第三章 收益法在无形资产评估中的应用

这是一篇关于第三章 收益法在无形资产评估中的应用的思维导图，主要内容有收益期限的确定、收益额的确定、折现率的确定等。

第三章 收益法在无形资产评估中的应用

• 第一节 收益法的评估技术思路
  • 节省许可费法
    • 相关概念
      • 评估思路
        • 概念：节省许可费法是基于拥有无形资产等评估对象可以产生未来节省许可费的预期，并对所节省许可费采用适当的折现率折现后累加从而确定无形资产价值的一种评估方法
        • 评估思路：测算由于拥有该项资产而节省的向第三方定期支付许可使用费的金额，并对该无形资产经济寿命期内每年节省的许可费支出，通过适当的折现率折现到评估基准日，以此作为该项无形资产的价值。
        • 在某些情况下，许可使用费包括一笔期初入门费和建立在每年经营业绩基础上的分成费
        • 节省许可费通常是由与无形资产等评估对象类似或者相近的无形资产的平均许可费水平或者一般许可费取费率水平决定
      • 计算公式
        • 其中： Y——入门费/最低收费额； K——无形资产分成率，即许可费率； Rt——第 t 年分成基数； t——许可期限； r——折现率。
    • 操作步骤
      • 确定入门费
      • 确定许可费率
        • ①以市场上可比的或相似的许可费使用费率为基础确定；
        • ②基于收益的分成确定；该收益分成是指假设被许可方自愿支付给许可方的金额，通常包括边际分析法、经验数据法等不同确定方法。因此，节省许可费法也称为收益分成许可法。
      • 确定许可期限
        • 许可期限可能短于经济寿命年限，还可能短于法定保护期限。
        • 在资产评估实践中，通常依据与被评估无形资产相同或相近无形资产在法律或合同、 企业申请书中规定的许可使用期限，确定被评估无形资产的许可期限。
      • 确定折现率
        • 通常可以采用风险累加法、回报率拆分法等方法测算折现率。采用节省许可费法评估无形资产的折现率有别于企业价值评估中的折现率
      • 许可使用费折现
        • 节省许可费法的上述公式隐含着这样一个假设：建立在每年经营业绩基础上的分成费是在各年年末产生的，即进行年末折现。
        • 在具体评估实务中，如果假设被评估无形资产建立在每年经营业绩基础上的分成费并非在每年年末产生，则应当对上述具体模型中的折现年期进行调整。
        • 比如，如果节省的许可使用费在年度中差不多是均匀产生的，可使用年中折现法进行调整，即将分母中的折现年期减去半年。本书如无特别说明均采用年末折现法。
    • 使用的注意事项
      • 许可费率的可获得性与可靠性
        • （ 1）对于相关财务数据的预测，应注意所取得的适当收益以及对该项无形资产寿命年限的估计应当与所采用的许可费率相对应。
        • （ 2）应注意所采用的许可费率是否可以使许可费在税前抵扣。
        • （ 3）应注意所采用的许可费率是否包括营销成本和被许可方所承担的使用该项资产的任何成本的考虑。
        • （ 4）市场上明显相似的资产的许可使用费率可能会存在显著不同，可以采用经营者所要求的毛利率作为许可费率参数衡量的参考基准。
      • 节省许可费法的适用情形
        • ①节省许可费法多用于无形资产使用权转让、出租的评估，主要包括商标、专利以及技术特许。
        • ②节省许可费法须在可比资产存在、经济行为双方独立、熟悉情况并且自愿的情形下适用。
        • ③由于无形资产许可费只能反映无形资产的部分权利收益，即被许可部分的价值，因此利用此种方法得到的评估结果一般只反映无形资产的使用权价值，比无形资产的所有权价值低。
  • 增量收益法
    • 相关概念
      • 概念
        • 是基于对未来增量收益的预期并对增量收益采用适当的折现率折现后确定无形资产价值的一种评估方法
      • 评估思路
        • 预测由于使用该项无形资产而使企业得到的利润或现金流量，与一个没有使用该项无形资产的企业所得到的利润或现金流量进行对比，将二者的差异作为被评估无形资产所创造的增量收益，然后进行折现得到无形资产的价值。
    • 计算公式
      • 其中： Rt——第 t 年无形资产预期增量收益； r——折现率或资本化率； n——收益年限。
    • 操作步骤
      • 确定增量收益
        • 收益是假定其他资产因素不变的情况下，通过将未使用无形资产与使用无形资产的前后收益情况对、比分析得出，具体分为收入增长型和费用节约型两种效果。
      • 确定收益期限
        • 无形资产获得增量收益能力的期限才是真正的无形资产收益期限。
        • 可以采用法定年限法、更新周期法以及剩余经济寿命预测法等具体方法进行确定。
      • 确定折现率或资本化率
        • 可以采用风险累加法、回报率拆分法等方法进行测算，注意保持预期收益口径与折现率或资本化率的口径一致
      • 增量收益折现
        • 增量收益法的上述公式隐含着这样一个假设：被评估无形资产的增量收益是在各年年末产生或实现的，即进行年末折现。在具体评估实务中，如果假设被评估无形资产的增量收益并非在每年年末产生，则应当对上述具体模型中的折现年期进行调整。比如，如果增量收益在年度中差不多是均匀产生的，可使用年中折现法进行调整。本书如无特别说明均采用年末折现法
    • 增量收益法使用的注意事项
      • 增量收益的合理性
        • 评估专业人员应根据情况，对增量收益进行综合性的运用和测算，既不能简单地把增量收益归为仅由无形资产形成的增量收益，也不能将实际由无形资产带来的增量收益错误地归属于其他因素，从而避免“多评”或“漏评”。
      • 增量收益法的适用情形
        • 使用无形资产可以产生额外的利润或现金流量，即增加收入；
        • 使用无形资产可以带来成本的节省，即节省成本。
  • 超额收益法
    • 相关概念
      • 评估思路
        • 概念
          • 是用归属于目标无形资产的各期预期超额收益进行折现累加以确定评估对象价值的一种评估方法
        • 评估思路
          • 先测算无形资产与其他相关贡献资产共同创造的整体收益；
          • 在整体收益中扣除其他相关贡献资产的相应贡献，将剩余收益确定为超额收益；
          • 超额收益折现，获得无形资产价值。
      • 计算公式
        • 其中： Rt——第 t 年无形资产预期超额收益； r——折现率或资本化率； n——收益年限。
      • 分类
        • 单期超额收益
          • 仅以一期超额收益的预测判断被评估无形资产的价值，因预测期限过短而较少被采用
        • 多期超额收益
          • 使用多个期间的超额收益进行预测，更为常用。一般情况下无形资产将在较长（超过一年）的时间范围内产生经济收益，其适用于对现金流量有较大影响的无形资产或无形资产组合的情形。
    • 操作步骤
      • 确定超额收益
        • 收益方式分类
          • 直接收益方式
            • 直接销售无形资产产品获取收益，例如著作权、计算机软件等。
          • 间接收益方式
            • 主要利用无形资产设计、制造生产出产品，通过销售无形资产产品或提供服务获取收益，例如专利权、专有技术、商标等间接受益方式
          • 混合收益方式
      • 确定收益期限
        • 无形资产具有获得超额收益能力的期限才是真正的无形资产收益期限
        • 确定方法：法定年限法、更新周期法、剩余经济寿命预测法
      • 确定折现率或资本化率
        • 用以衡量获得超额收益所须承担的风险大小，可以采用风险累加法、回报率拆分法等方法进行测算。
      • 超额收益折现
        • 超额收益法的上述公式隐含着这样一个假设：被评估无形资产的超额收益是在各年年末产生或实现的，即进行年末折现。在具体评估实务中，如果假设被评估无形资产的超额收益并非在每年年末产生，则应当对上述具体模型中的折现年期进行调整。比如，如果增量收益在年度中差不多是均匀产生的，可使用年中折现法进行调整。本书如无特别说明均采用年末折现法
    • 注意事项
      • 超额收益与组合收益
        • 超额收益计算至关重要，尤其是从组合收益中扣除其他资产相应贡献过程中，既不能简单地把组合收益归为仅由无形资产创造的超额收益，也不能将实际由无形资产带来的超额收益错误地归属于其他资产的贡献，从而避免“多评”或“漏评”
      • 可辨认无形资产与不可辨认无形资产的超额收益
        • 无形资产在使用上区别于有形资产，在一定的时空范围内可多次、多主体使用；无形资产的获利能力必须从其所依附资产的获利中体现，不同的无形资产具有不同的附着特性，所以无形资产可进一步分为可辨认无形资产和不可辨认无形资产
        • 不可辨认无形资产一旦脱离依附对象便失去了使用价值，此时应以其当前使用所产生的超额收益为基础进行评估，比如商誉
        • 对于可辨认无形资产，评估时可适当考虑其更大范围内的使用价值，比如商标及通用性较强的技术型无形资产等，无形资产此时创造的超额收益可能不再等同于其在原有组合收益中的贡献幅度。这一点可以通过市场价值类型评估中的最高最佳使用原则得以解释
      • 超额收益法的适用情形
        • 超额收益法在特许经营权、公路收费权、矿权等无形资产的评估中特别适用，也常用于企业合并对价分摊、 商誉减值测试、可辨认无形资产减值测试等以财务报告为目的的无形资产评估
• 第二节 主要参数指标的确定
  • 收益期限的确定
    • 无形资产的收益期限
      • 法定寿命
        • 法定寿命即法定有效期限，大部分无形资产拥有在注册时规定的法定寿命。如商标、专利、著作权等
      • 合同有限期限
        • 这些商业合同包括使用、开发利用合同，境内和境外的许可证合同及转让价格协议。此外已公开合同更新条款及历史更新情况都应纳入决定合同有效期的影响因素中
      • 经济寿命
        • 是指无形资产处于尚可取得利润的期间，由无形资产产生经济收益的能力决定的寿命年限
      • 其他类型寿命
        • 司法寿命
          • 法院或类似权力机构裁决的经济损失期限。如法院规定：由于版权侵权所造成的损失始于某日终于某日（作为历史损失的度量），在判决后的某一具体期限内，须支付版权所有者合理的特许费（作为未来损失的度量）。
        • 技术寿命
          • 是一项无形资产所承载的技术被新技术替代过程中所经历的期间
          • 如一项专利的所有者拥有一种磁带式收音机的专利，当引进 CD 等随身听后，该磁带式收录机的市场需求逐渐下降，导致该专利在合法期限到期之前就在技术层面被淘汰了
        • 功能寿命
          • 指一项无形资产发挥其功能的期间。相比其他类型的寿命，无形资产功能寿命受到的限制较少。例如某种流行酱料的配方是一个很有价值的商业机密，直到科学家发现该酱料的某种成分可能诱发癌症。虽然配方仍具有其原有的功能，即功能寿命不变，但该种酱料的销售量将急剧下降，配方的经济寿命也将受到不利影响
    • 收益期限的确定原则
      • 无形资产价值降低的原因
        • 新的、更为先进、更经济的无形资产出现，原有无形资产价值丧失。（被替代）
        • 因为无形资产传播面扩大，其他企业普遍合法掌握了这种无形资产，使拥有这种无形资产的企业获取超额收益的能力降低，价值减小。（共益面太大）
        • 实施某项无形资产的产品需求大幅度下降时，这种无形资产价值就会减少，以致完全丧失。（依托的产品产量骤减）
      • 确定无形资产的收益期限原则
        • 法律或合同、企业申请书分别规定法定有效期限和受益年限的，按孰短的原则确定
        • 法律未规定有效期，企业合同或企业申请书中规定有受益年限的，可按照规定的受益年限确定
        • 法律和企业合同或申请书均未规定法定有效期限和受益年限的，按预计收益期限确定。预计收益期限可以采用统计分析或与同类资产比较得出。
    • 收益期限的确定方法
      • 法定年限法
        • 法定有效年限就是其经济寿命的上限。需要注意的是，法定（合同）期限内是否还具有剩余经济寿命是分析折现年限的关键点之一
      • 更新周期法
        • 更新周期法根据无形资产的更新周期确定其剩余寿命，适用于部分专利权、著作权和非专利技术。
        • 产品更新周期：适用于高技术和新兴产业，产品更新周期决定了依附其上的无形资产的更新周期。特别是实用新型设计，必然随着产品的更新而更新；
        • 技术更新周期：适用于产生新一代技术并替代原有技术的情况，通常需运用同类无形资产的历史经验数据进行统计分析。
      • 剩余经济寿命预测法
        • 根据综合产品竞争情况、可替代技术和更新趋势综合确定无形资产尚可使用的经济寿命。运用该方法时应与向技术专家、市场营销专家进行咨询相结合，并根据企业特征对个别因素进行修正。
  • 收益额的确定
    • 增量收益估算
      • 收入增长型
        • 概念
          • 收入增长型无形资产是指无形资产应用于生产经营过程，能够使得产品的销售收入大幅度增加。
        • 类型
          • 生产的产品能够以高出同类产品的价格销售
            • R＝（ P2－ P1）× Q 其中： R——无形资产增量收益额； P2——使用被评估无形资产后单位产品的价格； P1——使用被评估无形资产前单位产品的价格； Q——产品销售量。
          • 生产的产品采用与同类产品相同价格的情况下，销售数量大幅度增加，市场占有率扩大
            • R＝（ Q2－ Q1）×（ P－ C） 其中： R——无形资产增量收益额； Q2——使用被评估无形资产后产品的销售量； Q1——未使用被评估无形资产的产品销售量； P——产品价格； C——产品的单位成本。
      • 费用节约型
        • 概念
          • 是指无形资产的应用使得生产产品中的成本费用降低，从而形成增量收益
        • 公式
          • R＝（ C1－ C2）× Q 其中： R——无形资产增量收益额； C1——未使用被评估无形资产产品的单位成本； C2——使用被评估无形资产后产品的单位成本； Q——产品销售量。
        • 节约成本途径
          • （1）在不影响产品质量和功能的前提下，减少人工、机械、材料的成本，比如提高每单位劳动投入的产出、降低机器保养费用和缩短检修的时间、使用更低成本的原材料
          • （2）提高产品质量，减少产品召回、废品及次品
          • （3）提高经营效率，比如简化生产程序、降低资产维护费用
          • （4）降低 管理费用、广告费用、销售及促销费用、坏账支出等
          • （5）减少或消除环境污染
      • 与行业平均水平比较
        • ①收集使用无形资产的产品的经营利润和销售利润率；
        • ②对企业总收益和净资产总额等进行统计；
        • ③收集行业平均收益率等指标；
        • ④计算无形资产带来的增量收益。无形资产增量收益额 ＝企业收益额－净资产总额×行业平均收益率
    • 超额收益估算
      • 原理
        • 主要通过在企业的全部收益中，扣除归属于企业有形资产带来的收益，以确定企业无形资产带来的超额收益额。
      • 公式
        • R＝ P－T 其中： R 一企业无形资产的超额收益额； P 一企业的全部收益；（企业的息税前利润或现金流） T 一企业有形资产的收益。（有形资产账面价值乘以该类有形资产投资回报率） 注：如果还存在其他无形资产，则需要进一步分离出被评估企业的无形资产的收益额。
    • 收益分成估算
      • 1.分成率法相关概念
        • 方法
          • ①计算使用无形资产的总收益；
          • ②将总收益在目标无形资产和做出贡献的所有有形资产和其他无形资产之间进行分成；
          • ③分成率包括销售利润分成率和销售收入分成率两种。
          • ④将收益额合理分配给非无形资产，一是企业资产构成中每项资产所占的比重；二是每项资产对应的合适投资回报率。
          • ⑤倾向于采用现金流量分成率，避免企业会计政策差异的影响，也可以避免考虑特定企业成本费用预测的误差。
        • 分成率的影响因素
          • ①被评估无形资产的具体类型；
          • ②被评估无形资产所在企业的经营类型；
          • ③被评估无形资产所在企业的行业状况；
          • ④被评估无形资产所在企业的实际经营能力分析；
          • ⑤被评估无形资产所在企业其他资产为创造收益所做贡献的相对重要性分析；
          • ⑥市场上相同或类似无形资产转让协议中已知的分成情况；
          • ⑦选择的经济收益指标应该以公允价值为基础。
        • 公式
          • 无形资产收益额＝销售收入×销售收入分成率 ＝销售利润×销售利润分成率 销售收入分成率＝销售利润分成率×销售利润率 销售利润分成率＝销售收入分成率÷销售利润率
        • 国际上常用的行业销售收入分成率
      • 2.常用的分成率测算方法
        • 约当投资分成法
          • 原理
            • 根据等量资本获得等量报酬的原则，将共同发挥作用的无形资产及有形资产换算为相应的投资额，将无形资产的折合约当投资与总约当投资的比例作为利润分成率
          • 步骤
            • ①确定无形资产的约当投资量。无形资产的约当投资量＝无形资产的重置成本×（ 1＋适用成本利润率）
            • ②计算无形资产购买方的约当投资量。购买方的约当投资量＝购买方投入总资产的重置成本×（ 1＋适用成本利润率）
            • ③计算无形资产利润分成率。
        • 经验数据法
          • “三分”分成法
            • 资金、劳动力、技术
          • “四分”分成法
            • 资金、劳动力、技术、管理
          • 优势
            • 测算简单，容易理解，比较适合传统行业的评估
          • 劣势
            • 该方法的理论基础薄弱，在对部分单项无形资产进行评估时需要进行修正
        • 要素贡献法
          • 可视为经验数据法的一种特殊表现形式
          • 我国通常将企业生产经营活动分成资金、技术和管理三大要素的贡献，企业总收益由资金收益、技术收益以及管理收益组成。（注意与经验数据法区分）
          • 不同行业三种要素贡献程度
  • 折现率的确定
    • 无形资产运营中的风险
      • 宏观风险
        • 政策风险
        • 法律风险
        • 市场风险
        • 技术（替代）风险
      • 微观风险
        • 研发风险
        • 资产管理风险
        • 财务风险
        • 商业化风险
    • 折现率的测算方法
      • 风险累加法
        • 概念
          • 是指将无形资产的无风险报酬率和风险报酬率量化并累加，进而确定无形资产折现率的一种方法
        • 公式
          • 无形资产折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率
      • 回报率拆分法
        • 公式
          • 其中： WACC——整个企业平均投资回报率； Rc——营运资金的投资回报率； Rf——固定资产的投资回报率； Ri——无形资产的投资回报率。
        • 步骤
          • 1.分析企业利润来源
          • 2.确定企业整体回报率
          • 3.根据业务中不同资产价值的相关投资风险大小，将无形资产收益分离出去
          • 4.根据无形资产收益口径确定并计算对应的折现率
        • 解题思路
          • 1.计算加权平均资本成本；
          • 2.计算加权平均报酬率
          • 3.建立等式
          • 4.折算为税前报酬率（口径要与无形资产收益保持一致
    • 注意事项
      • 1.无形资产评估中的折现率一般高于有形资产评估中的折现率
      • 2.无形资产评估中的折现率有别于企业价值评估中的折现率
      • 3.折现率口径应与收益额口径保持一致