风险与收益分析

必看！干货分享！风险与收益分析思维导图。这张导图主要从风险与收益的量度、组合投资的风险与收益、资本资产定价模型三个方面向你阐述理财密窍。看它，将会让你受益匪浅！

第五章 风险与收益分析

• 风险与收益的度量
  • 风险与收益定义
    • 收益：投资的结果
      • 预期收益率
        • 对一项未来收益的客观预期和估计
      • 要求收益率
    • 风险：不能实现的预期收益
      • 预期的结果即预期收益
  • 风险溢酬
    • 风险的补偿
    • 预期投资报酬率=无风险报酬率+风险溢酬
  • 风险与收益度量方法
    • 收益：期望值
      • 单项资产收益服从正态分布
      • 平均收益率=各收益率与其概率乘积之和
    • 风险
      • 绝对度量：标准差
        • 度量单一风险
      • 相对度量：变异系数
        • 1%收益率（1元收益）条件下的离散程度
      • 两项目比较 期望值相等：比标准差（越小离散程度越小，风险越小） 标准差相等：比期望值（越大风险越小） 期望值和标准差都不等：变异系数（越小离散程度小，风险越小）
      • 时间：正态分布图（越平坦风险越大）
        • 取值区间即发生的概率值，越平坦说明取值区间越大，风险发生的概率越大
    • 期望值衡量其收益； 标准差和变异系数（表示离散程度）衡量收益的代表性
• 组合投资的风险与收益
  • 投资组合的收益
    • 各投资项目期望收益率的加权平均数
  • 投资组合的风险
    • 相关系数（风险相关性）
      • 完全负相关（ρ=-1）
        • 单独投资，风险大；组合投资，风险小（无风险投资组合）
        • 原理：收益呈相反方向变动，风险可以抵消
      • ρ∈（-1，1）
        • 组合投资可以抵消部分风险
      • 完全正相关（ρ=1）
        • 风险变化程度相同
        • 投资组合不能减少风险
    • 标准差
    • 组合投资风险<单个资产投资风险
  • 风险分散化
    • 风险分散原理
      • 传统理论：资产多元化
        • “不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里”
        • 资产之间非完全正相关时，组合投资可以降低风险
      • 现代理论：还考虑成本因素
        • 最优值
          • 最优投资比例
          • 最优组合规模
        • 成本
          • 组合中资产达到一定数量后，风险无法继续下降
          • 原理：资产总数增加，组合管理成本增加
    • 系统性风险和非系统性风险
      • 总风险=系统性风险+非系统性风险
      • 系统性风险
        • 市场风险
          • 政治（战争等）、经济（通货膨胀、经济衰退、高利率等）、文化
        • 无法分散
      • 非系统性风险
        • 公司/行业特有风险
          • 法律纠纷、罢工、营销决策失利、重大投资项目失败
        • 可以分散
    • β系数
      • 单个证券β系数的加权平均数
        • 权数为单个证券在投资组合中的比重
      • 单个证券； 组合投资证券
• CAPM（资本资产定价模型）
  • 含义：期望报酬率与风险的关系
  • 假设条件
    • 所有投资者
      • 仅考虑单期：根据每组预期收益和标准差确定最佳投资组合
      • 对任何资产的卖空没有限制：按无风险利率借入/贷出资金
      • 相似的预期：所有资产收益的期望值、标准差、相关性
      • 都是价格接受者：其买卖行为不会影响股票价格
    • 所有资产
      • 可完全分割
      • 可完全按市场价格变现
      • 既定数量
    • 相关成本和费用
      • 交易成本：无
      • 税收：无
        • 子主题
  • 资本资产定价模型
    • 估计单项资产的不可分散风险
    • 第j项资产收益率=无风险资产收益率+市场风险溢酬*对风险的敏感程度
    • 市场均衡条件下，所有证券都要这样定价，以落在证券市场线上
  • SML（证券市场线）
    • 衡量
      • 个别证券收益与风险的关系
      • 投资组合收益率与系统风险程度β的关系
    • SML
      • 方法
        • 画线：连接点（0，rf）和（1，Rm）
        • 描点：（Rj，βj）