导图社区 投资的本质
汲取了《巴菲特之道》《巴菲特的投资组合》两本畅销书中关于巴菲特如何选择目标公司、选择股票，以及如何管理伯克希尔投资组合策略中的精华
写作是性价比最高的自我投资，人人可学会，人人可受益！大多数人都理解错了写作，认为只有依靠写作为生的人才需要学习这门技能。其实，写作是生存技能，人人都需要，人人都能学好。如今普通人改变命运、实现阶层越迁的机会越来稀缺，写作正是当下最好的机会之一：不需要强大的资源和背景以及人脉积累，只需要一台电脑和一颗想要改变、敢于尝试的心。
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第一章 非理性人
一、经验之一：将股票看作企业进行分析
那要分析企业哪些内容？
二、经验之二：管理好高度集中、低换手率的投资组合
我们如何选择投资组合才有更高的盈利？
三、更合理的业绩标准
合理的业绩标准需要关注哪些指标？
四、经验之三：认识投资与投机的区别
为啥要做个投资者？
五、寻找模式
什么样的模式是值得我们关注的？
六、华尔街为什么始终歧视沃伦•巴菲特的集中投资
七：不同的思维方式
为啥要有不同思维方式？
第二章 世界上最伟大的投资者
一、步入投资殿堂
从巴菲特步入投资殿堂的生平事迹，我们可以学到什么？
二、巴菲特合伙有限公司
从巴菲特创办公司可以得到什么启发？
三、伯克希尔•哈撒韦公司的早期历史
从伯克希尔•哈撒韦公司中，作为投资者可以学到什么？
四、保险公司
通过巴菲特大量买入保险公司股份可以学到什么？
五、其他公司组合
在巴菲特购买的组合公司中，作为投资者购买股票时，应该选择什么样的公司？
六、伟人及其伟大的公司
讲述了巴菲特的制定慈善机构的计划和薪酬激励计划
第三章 三位投资大师给巴菲特的教诲
一、本杰明•格雷厄姆
二、菲利普•费雪的投资哲学
三、查理•芒格的投资哲学
四、大师智慧的融合
第四章 投资的12个永恒宗旨
企业宗旨：企业本身的三个基本特征
企业必须简单易懂
企业必须拥有持续稳定的经营历史
企业必须拥有良好的长期发展前景
管理宗旨：高管必须具备的三种基本素质
管理层是否理性？
管理层是否对股东坦诚相待？
管理层是否会抵制惯性驱使的诱惑？
财务宗旨：必须维持的四项关键财务标准
关注净资产收益率，而不是每股收益
净资产收益率=营业利润/股东权益（企业资产总额—负债）
只计算“股东盈余”
股东盈余=一家公司的净利润+折旧+摊销—（资本性支出+其他必要的营运资本）
寻找具有高利润率的企业
利润率=剩余价值/全部预付资本
每1美元的留存利润，确保至少创造1美元的市场价值
市场宗旨：相互关联的两个成本准则
五、可口可乐公司
怎么用投资的12条宗旨分析可口可乐公司？
六、做一个聪明的投资者
什么样的投资者是聪明的？
第五章 集中式投资：理论与机制
一、集中式投资：着眼大局
定义
选择在长期内有可能跑赢大盘的少数股票，将大部分资金集中投资于这些股票，即便是遭遇市场的短期震荡，也依旧守住这些股票，耐心如初
投资公司的原则
寻找最优秀的公司
少即是多（找到5—10个定价合理，且具有长期竞争优势的公司）
黄金法则
把大赌注押在大概率事件上
将投资集中于少数几家由卓越管理层经营的优秀公司
自己真正了解的公司范围内（10家公司合适）
在优秀公司中挑选出最好的，然后把你的大部分投资交给它们
务必耐心
采取至少5-10年的长期视角
不要因为价格变动而恐慌
波动不可避免，但一定要有耐心坚持下去
二、做好计算
概率论
贝叶斯的分析方法
将全部已知信息整合到一个过程中，从而对基础状态做出推断或决策
概率的主观解释
如果不能对某个事件进行足够次数的重复，我们就无法基于频率来解释概率，此时，就只能依靠自己的主观判断了
根据贝叶斯分析理论，如果你认为自己的假设是合理的，那么让某个事件的主观概率等于频率概率是“完全可接受的”，在这个过程中，唯一需要做的事情就是筛选出不合理和不合逻辑的部分。
概率：巴菲特的风格
将出现收益的概率乘以可能收益的金额，减去亏损的概率乘以可能亏损的金额（概率论的内涵）
举例：评估雅培公司的年化收益（如果股价上涨3美元的概率是90%，而下跌9美元的概率是10%，那么预期收益为1.8美元，如果以每股27美元购买，这笔交易预期在六个月内完成，那么投资的年化收益将是13.3%（1.8/27•2），在与其他潜在交易的收益进行比较）
投资富国银行
凯利优化模型（最优成长策略）
定义
如果你知道成功的概率，那么你就可以把资金配置在胜算最大的事件上，从而实现增长率的最大化（2p—1=x）,p：成功的概率，x：配置的资金比例
风险
无论是否打算使用凯利优化模型，投资者都应做好长期打算
审慎使用杠杆
在概率游戏中，最大的风险就是过度下注
成功使用
学会概率思维
只有在游戏中停留足够长的时间，才有机会获得回报
避免使用杠杆，规避它带来的不良后果
每次下注都要建立一定的安全边际
概率至上
概率论与股票市场
计算概率
从长期来看，选择的股票收益率是否能跑赢大盘？
根据获取的新信息调整概率
管理层
财务决策
改变企业竞争格局事件
决定投资多少
利用凯利公式计算配置的资金比例
等待最有利的时机
钟爱的公司股价低于内在价值时，就是买入信号
三、现代化投资组合理论
以多样化实现投资组合管理
无论哪种方式，个股之间的多样化始终是降低组合风险水平的关键
风险的数学定义
贝塔系数表示两种价格变动之间的相关性：市场的波动和个别股票的价格波动
当贝塔系数大于1.0时，投资组合的风险将高于市场整体水平，而被贝塔系数小于1.0的投资组合，其风险则相对较小
有效市场理论
巴菲特与现代投资组合理论
风险
分散投资
有效市场
巴菲特论风险
投资者之所以会受到侵害或伤害，是因为误判了企业的未来盈利能力，税收及通货膨胀带来的不可控、不可预测的影响
巴菲特论多样化投资
多样化能保护我们免受无知的伤害。但是要保证你的投资不会因为落后于市场而遭受亏损，那么你就该持有整个市场
巴菲特论有效市场理论
市场经常是有效的，这确实是他们所看到的事实，但决不能据此得出错误结论—市场始终是有效的
第六章 管好集中式投资策略的挑战
一、约翰•梅纳德•凯恩斯
评估实际价值和潜在价值，及其他投资，谨慎选择投资对象
坚持持有大额投资数年，直到投资达到预期目标或证明最初投资有明星失误
维持投资仓位的均衡
二、查理•芒格的投资合伙公司
投资策略
投资组合主要集中在少数几只股票上
投资风险非常号
投资业绩超过大盘平均年收益率18个百分点
三、红杉基金
四、娄•辛普森
五、投资组合的调研样本
集中式投资组合打败市场的机会更大
集中式投资组合输给市场的机会也更大
六、衡量投资业绩的更好方法
通过透视收益、净资产收益率或安全边际等指标，将新买的股票与已经拥有的股票作对比
七、像懒人那么做的两个好理由
降低交易成本
增加税后收益
八、投资警告
除非你愿意把股票看作是企业所有权的一部分，否则，请勿入场
必须准备好认真研究你所拥有的企业，以及它们的竞争对手，并达到没有人比你更了解这个企业或行业的程度
除非你愿意至少维持五年的投资，否则，就不要考虑涉足集中式投资组合。时间越长，你的集中式投资之旅就越安全
永远不要在集中式投资组合中使用杠杆。无杠杆的集中式投资组合有助于你尽早实现目标。切记，一旦股价大跌，出人意料的追加保证金要求可能会让你苦心经营的投资最大功亏一篑。
必须认识到，要做一个集中式投资者，首先需要拥有相应的人格与性格。永远不要忘记：投资与投机是有区别的
第七章 财富的心理效应
一、真正投资者的气质
保持冷静
要有耐心
理性
二、行为金融学
过度自信
过度反应
损失厌恶
心理账户
风险承受能力
三、旅鼠效应与暴民心态
当你随波逐流的时候，有可能遭到其他旅鼠式投资者的践踏
第八章 机会常见常新，宗旨恒久不变
一、超越巴菲特
如何应对不确定性
坚持更大的安全边际
少买
二、关于科技股
选择科技股应该关注什么样的公司？
特许经营因素
网络效应
正反馈
锁定效应
增加收益
三、关于中小盘股票
在获得可观的市场份额前，有可能具有更大的潜在经济风险
没有那么复杂，较少受官僚主义的影响
更容易接触公司的管理层
四、关于海外股票
它们可能会采用不同的会计标准
当地货币会出现相对于美元的贬值
很难对公司管理层进行面谈
政治、社会或经济动荡可能破坏公司经营进而吞噬预期收益
五、向最优秀的人学习
成功是理性思考的产物
