导图社区 工业数据分析之工业企业财务数据
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工业企业财务数据
利润表
较关心工业企业营业收入及利润指标
与A股工业类数据拟合性较好
利润总额数据也可以用于判断A股企业利润走势
股票价格=每股收益X市盈率
宏观口径工业企业利润增速近似每股收益增速帮助股票定价
营收数据与工业增加值的联系
营收≈工业销售产值≈工业总产值
工业增加值包括盈余，还包括工资福利，生产税和折旧等，因此与利润数据相差较远
工业增加值同比+PPI同比对于营收同比拟合效果非常好
从量价率三方面分拆利润同比数据
利润同比≈PPI同比+工业增加值同比+营收利润率同比
需求端
需求旺盛量价同升
需求萎靡量价同降
供给端
量价可能背离
利润率波动主要受价格影响，供给冲击上游价格上升带来的利润率增长难以持续
上中下游分析（供给侧、需求侧影响）【98-99】
上中游原材料
PPIRM与PPI生产资料
中下游产品
PPI生活资料与CPI非食品
企业经济类型分析（股权性质分类）
国有、集体、股份合作、联营工业（1.4%）
有限责任公司（24.6%）
股份有限公司（3.2%）
私营企业（58.3%）
港澳台及外商（6%）
月度工业企业数=国有企业（不是国有控股）+股份制企业+外商与港澳台投资企业+其他企业
国有经济
外资经济
内资企业
私营企业
国企利润同比高于私企，波动率更大（供给侧改革上游价格上升、融资更容易）
2018之争议【105-106】
资产负债表
资产负债率/杠杆率
2017以来的统计异常，需要根据总资产负债累计值推算
21世纪以来整体去杠杆
国企
08年后基建热潮上中游行业大幅度加杠杆，2016年供给侧改革后大幅度去杠杆
私企
06年来持续下滑，18年后融资环境恶化被动加杠杆
资产端
流动资产
流动资产、总资产同比略滞后于营收同比
存货
存货驱动的流动资产同比上升
产成品周转天数（需调整）
应收账款
应收账款驱动的流动资产同比上升
应收账款平均回收期（需调整）
存货分析
供需关系角度
供大于求，存货上升；供小于求，存货下降
产成品存货同比与PPI同比的高度相关
库存周期
库存周期（基钦周期）
库存周期是经济周期的响应结果而不是其成因。库存周期只是一种判断经济周期的直观经验性线索
度量指标
库存指标：工业企业产成品存货同比
生产指标
工业企业营业收入同比
需求指标
PPI同比（不包括量，且同受供需两端影响）
PMI新订单
阶段判断
工业企业产成品存货同比走势，决定补库存/去库存
工业企业营业收入走势，决定主动/被动
中国的库存周期（p114起）
强需求支撑的库存周期表现会更好
行业库存周期的分化：案例——新冠冲击带来的影响（p117）
