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金融市场与机构
主要有关于金融市场的理论知识，包括货币市场、资本市场、衍生品市场是什么、构成要素以及其所发挥的作用。
编辑于2021-04-28 15:32:08- 相似推荐
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第五讲 金融市场与机构
应用分析—— ①央视新闻联播消息，2020年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》 “习近平主持召开了中央*全面深化改革*委员会第十三次会议强调深化改革健全制度完善治理体系，善于运用制度优势应对*风险挑战*冲击” ·主板 创业板 科创板 中小板 ·注册制 核准制（上市制度） 为什么要从注册制转变为核准制？ 我们现有市场环境、投资者理性程度、外来资金影响，市场的开放化等因素促进市场不断完善，在这种情况下，金融市场更进一步完善其治理体系就有了很好的基础。 注册制要求信息披露更加的完善,要求上市公司对自己的行为承担更多的责任（从他律变成自律） 🤔分析：1.从你所了解到的板块、制度进行分析，再思考为什么不是对主板而是创业板？（主板主要支持的是哪些特点的企业，是哪些类型的企业，现在的经济环境是什么等来分析，为什么科创板已经实行了我们还要在创业板推行） 对我国的资本结构、层次要有所了解 ②纽约商品交易所5月交割的WTI原油期货合约在其最后一个交易日出现暴跌300%，收报-37.63美元/桶，历史上首次收于负值 其所导致的后果：对应的中国银行发行的理财产品原油宝穿仓，投资者和中行间到目前还没有有效的办法。 ·1.期货要交保证金，交易的标准化合约等是由交易所提供的（了解期货合约的特点） 如果做多，按传统含义理解，它跌到价格为0就无法继续下降，但纽约商品交易所WTI之前改规则了，提醒我们要了解对应期货合约的规则 ·受损失的绝大多数是去平仓的交易者而不是实物交割的交易者。 反映出：期货合约中绝大多数交易不可能持有到期，其是通过平仓完成交易，只有部分不是在做套期保值和真的要获得原材料的才会在做实物交割 可以发现：同样是做多原油期货。对于实物交割者无影响，可以获得实物，还能获取资金，但对于期货市场绝大多数投资者，只要低于购买价就是损失，其保证金能否及时补充完成是一个关键，其保证金如果不足以弥补损失的话，交易所进行强行平仓（这也是原油宝事件的争论） 补：这次的价格有特殊原因：产油国无限量。 并且改事件发生在该期货合约的最后一个交易日，一般而言，尽量避免对石油等持有到到期日，一般都会提前。 🤔分析角度：中行原油宝事件让我们注意到背后的期货有很多因素，这些因素如何分析？他们的原因是什么 如何对生活中的事件进行有效的理解和应用
金融市场及其要素
金融市场的分类
1.按照交易工具的不同期限 货币市场(一年以内)和资本市场(一年及以上)
简答题
货币市场和资本市场的区别
2.按获取资金的方式 债务市场(债权债务关系)与股权市场(剩余索取权)
注意是债务市场，并非债券市场，因为债务市场还包括向银行借钱等，
3.按市场层次 一级市场(发行市场)与二级市场(流通市场)
简答题
一级市场(发行市场)：资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场
不一定要上市，IPO上市也行，但在此之前还有天使轮融资等等，都是一级市场
二级市场(流通市场)：证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流动所形成的市场
关系： 1.发行市场是流通市场的基础和前提，没有发行市场就没有流通市场 2.流通市场是发行市场存在与发展的重要条件之一，无论从流动性上还是从价格确定上，发行市场都要受到流通市场的影响
直接金融和间接金融
简答/论述题 基金是间接融资（钱给基金公司，基金公司在二级市场买股票） 宏观： A在一级市场上买股票→投资 A在二级市场上买股票非投资 因为前者是增量，公司可以用气进行生产经营活动，但后者公司并没有获取资金
直接融资
资金盈余者与短缺者相互之间直接进行协商，或者在金融市场上由前者购买后者发行的有价证券的资金融通活动
间接融资
资金盈余者通过存款等形式，将闲置的资金提供给银行，再由银行贷款给短缺者的资金融通活动
区别不在于是否有金融机构，其核心区别在于金融机构扮演的作用
判断题 若中介只是牵线者，是信息中介，则是直接融资 若中介和双方都存在债权债务关系，是资金的中介，则是间接融资
我国的融资现状
论述题： 现状→问题→对策 直接融资与间接融资的比重（现状） ①我国：直接/间接 随着实践变迁，比重在增大 ②相对于西方国家，我国直接融资比例较低 ③目前，间接融资的比重较高 问题： 杠杆率（负债率）比较高→风险较大 对策： 大力发展直接融资 易会满：提高直接融资比重（六大重点任务） 1.全面实行股票发行注册制，拓宽直接融资入口 坚持和尊重注册制的基本内涵，借鉴国际最佳实践，体现中国特色和发展阶段特征，及时总结科创版、创业板试点注册制的经验，稳步在全市场推行以信息披露为核心的注册制 同时，全面带动发行、上市、交易持续监管等基础制度改革，督促各方归位尽责，使市场定价机制更加有效，真正把选择权交给市场，支持更多优质企业在资本市场融资发展 2.健全中国特色多层次资本市场体系，增强直接融资包容性 切实办好科创板，持续推进关键制度创新；突出创业板特色，更好服务成长型创新创业企业发展；推进主板（中小板）改革；深化新三板改革，提升服务中小企业能力；稳步开展区域性股权市场制度和业务创新试点，规范发展场外市场；积极稳妥发展金融衍生品市场，健全风险管理机制，拓展市场深度、增强发展韧性 3.提高上市公公司质量，夯实直接融资发展基石 持续优化再融资、并购重组、股权激励等机制安排，支持上市公司加快转型升级、做优做强；进一步健全退市制度，畅通多元退出渠道，建议常态化退市机制，强化优胜劣汰；推动上市公司改革完善公司治理，提高信息披露透明度，更好发挥创新领跑者和产业排头兵的示范作用，引领更多企业利用直接融资实现高质量发展 4.深入推进债券市场创新发展，丰富直接融资工具 （债券属于直接融资） 完善债券市场发行注册制，深化交易所与银行间债券市场基础设施的互联互通，进一步支持银行参与交易所债券市场；加大资产证券化产品创新力度，扩大基础设施领域公募不动产投资信托基金试点范围，尽快形成示范效应；扩大知识产权证券化覆盖面，促进科技成果加速转化 5.加快发展私募股权基金，突出创新资本战略作用 进一步加大支持力度，积极拓宽资金来源，畅通募、投、管、退等各环节，鼓励私募股权基金投小、投早、投科技；出台私募投资基金管理暂行条例，引导其不断提升专业化运作水平和合规经营意识；加快构建部际联动、央地协作的私募风险处置机制，切实解决“伪私募、类私募、乱私募”突出问题，促进行业规范健康发展 6.大力推动长期资金入市，加快构建长期资金“愿意来、留得住”的市场环境 加快构建长期资金“愿意来、留得住”的市场环境，壮大专业资产管理机构力量，大力发展权益类基金产品，持续推动各类中长期资金积极配置资本市场；加大政策倾斜和引导力度，稳步增加长期业绩导向的机构投资者，回归价值投资的重要理念；鼓励优秀外资证券基金机构来华展业，促进行业良性竞争
金融市场的功能
要背
金融市场最基本的功能是实现有盈余资金的储蓄者和资金短缺的支出者之间的资金转移
聚敛功能：分散的小额资金聚敛
配置功能：资源、财富再分配、风险再分配
调节功能：对宏观经济调节作用
反映功能：经济的晴雨表
问：股市是经济晴雨表，你如何看 答：片面，股市在一定程度上可以反映经济，但影响股市的不仅有经济还有其他很多因素（政策等） A股受制于一些原因，xxxxx，随着改革深入，我国股市跟经济相关性会越来越强 【美股跌了→A股大概率跌：我国经济与世界接轨 美股涨了→A股不一定涨：我们有特色的】（别写上去）
货币市场
简述货币市场各个子市场 单选 判断 货币市场： （一年以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和） 特色： 1.交易期限短 2.流动性强 3.安全性高（发行主体信用等级较高） 4.交易额大（批发市场）
票据市场
商业票据市场
大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证
计算：单利计算，一年360天 贴现方式发行，在票面标明贴现率 发行价格=面额/（1+实际利率×到期天数/360）
银行承兑汇票市场
承兑：指商业汇票到期前，汇票付款人或指定银行确认票据记明事项，承诺在汇票到期日支付汇票金额给汇票持有人并在汇票上签名盖章的票据行为
经企业承兑的汇票为商业承兑汇票。经银行承兑的汇票为银行承兑汇票
银行承兑汇票将企业信用转化为银行信用，降低信用风险，有利于交易的达成
中央银行票据市场
中央银行票据是中央银行向商业银行发行的短期债券凭证，其实质是中央银行债券
目的不在于筹集资金，而在于减少商业银行可以贷放的资金量，进而调控市场中的货币量
去年在香港市场（离岸市场）发放中央银行票据，是因为当时疫情影响，人民币贬值压力大，为稳定汇率，中央银行发行票据减少市场上人民币货币量 今年某月发行央行票据，其原因就不一样了，是希望香港市场能多用人民币进行交易，希望大家对人民币的货币资产更感兴趣
贴现：持票人将未到期的票据（主要是银行承兑汇票）向银行申请贴现 转贴现：银行收到票据后作为持票人再向其他银行申请贴现 再贴现：银行收到票据后作为持票人向中央银行申请贴现
都是未到期的票据变现 区别在于行为主体不一样
同业拆借市场
金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。参与主体仅限于金融机构
其形成源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求
代表性同业拆借利率： 1.伦敦银行同业拆借利率LIBOR 2.联邦基金利率（上限：折扣贷款窗口利率；下限：存款准备金利率）
互换中LIBOR+x%，LIBOR是一个基准在此基础上加 联邦基金利率 eg.要提高联邦基金利率→美联储在公开市场上卖出债券，收回货币。此时，金融机构持有的货币减少，超额储备金降低，银行间储备金的贷款利率上升 货币供给和需求影响利率（美联储卖债券，市场上货币供给减少，利率上升）
大额可转让定期存单市场
单选
大额可转让定期存单市场CDs是由商业银行发行的具有固定面额、固定期限，可以流通转让的大额存款凭证
背景： ①Q条例（禁止联邦储备委员会的会员银行对它吸收的活期存款[30天以下]支付利息，并对上述银行所吸收的储蓄存款和定期存款规定了利率上限） ②20C60年代后，通胀严重，银行利率提高才有人愿意存款
银行：美国花旗银行
区别于普通定期存款： 1.存单面额大 2.不记名，便于存单持有人转让 3.二级市场非常发达
回购协议市场
今年，我国使用回购行为来调节市场，因为单纯使用降息的话，影响力非常大 回购是公开市场业务中间的一个手段，可以是经常性的应用，对货币供应的总量不会产生影响，但会对市场中的流通部分形成刺激
指在出售证券的同时，和证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为
本质上说，这是一种质押贷款，质押品是证券
质押（动产）VS抵押（不动产）
与上述证券交易方向相反的操作是逆回购协议：买入证券的一方同意按约定期限以约定价格出售其所买入证券
中央银行逆回购是宽松的货币政策 一般逆回购期限很短，就七天 但是央行可以选择到期继续 eg.100亿的逆回购，到期续了200亿，比原来还多了100亿，继续宽松的货币政策 到期仅续了100亿，市场上的钱并没有变多 到期不续了，收回100亿，市场上的钱少了100亿 后两者表示中央银行觉得要适当收缩货币政策了 商业银行回购是要给央行利率哒
资本市场
资本市场又称为长期资金市场，是以期限在一年及以上的金融工具为媒介进行长期性资金交易活动的市场，包括长期借贷市场和长期证券市场 长期借贷市场中，包括银行对企业提供的长期贷款和对个人提供的消费信贷； 长期证券市场中主要是股票市场和长期债券市场
债券市场
债券融资也属于资本市场
股票市场
1.股票的特征 2.股票的种类 3.股票发行制度 4.股票交易制度
股票
概念：由股份有限公司发行的权益凭证，表示其股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的资产凭证
股东拥有两项权利：剩余索取权&剩余控制权
分类
按剩余索取权和剩余控制权的不同组合
普通股
优先股（利润分配优先权和剩余财产分配优先权）
债权：收益给定；利润分配顺序1；偿还顺序1 优先股：收益给定；利润分配顺序3；偿还顺序2 普通股：收益不一定；利润分配顺序4；偿还顺序3 偿还顺序2，国家税收 公司交完税后，利润先给优先股股东，再给普通股股东 在剩余索取权方面较普通股优先的股票，但剩余控制权方面劣于普通股 优先股股东一般没有投票权，只有跟自己利益有关时才可以参与讨论，有（？） 优先股和普通股都可以分为可赎回和不可赎回 发行优先股在数学上稀释了股权，但在决策上看没有，因为优先股股东一般没有决策权
按投资主体的不同
单选
A股
B股
给境外投资者的 限制了只能是境外投资者，只能用人民币交易，流动性比较差，所以股价较高
H股
中国香港 与A股流动性不一样，所以股价也会有所区别 一般H股股价会低于A股
S股
N股
……
按发行对象的不同
公募发行
私募发行
按发行主体的不同
直接发行
间接发行
股票发行制度
注册制
核准制
区别： 1.对公司的要求 2.对投资者的要求 ……
股票交易制度
做市商制度
竞价交易制度
基金
金融机构
中国的金融机构概述 按地位和功能，我国的金融机构可分为四大类： 1.中央银行，即中国人民银行 2.银行，包括政策性银行（国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行）和商业银行 3.非银行金融机构，主要包括国有及股份制的保险公司、城市信用合作社、证券公司（投资银行）、财务公司等 4.在境内开办的外资、侨资、中外合资金融机构
金融机构（也称金融中介、金融中介机构）是指从事各种金融活动的组织 基本功能： 在间接融资过程中作为连接资金需求者与资金盈余者的桥梁，促使资金从盈余者流向需求者，实现金融资源的重新配置
中央银行
存款类金融机构
非存款类金融机构
衍生品市场
什么都能考 名词解释 简答 论述 计算
衍生金融工具是指一类价值依赖于原生性金融工具的金融产品主要包括远期、期货、期权和互换产品 衍生金融工具得以发展的主要原因： 1.金融风险的日益加剧和人们规避风险的需求 2.期权定价公式的问世
远期合约
指双方约定在未来的某一确定时间按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定
多方：在合约中固定在将来买入标的物的一方 空方：在未来卖出标的物的一方 合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格
远期利率交易是指交易双方约定在未来某一时期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的一种远期金融合约
eg. A公司预期未来3个月内借款100万，目前LIBOR为5% A公司希望筹资成本不高于5.5%，B银行担心利率下降 签订远期利率协议，约定利率为5.25% 三种情况： 市场利率>5.25%，B向A补偿差额（若市场利率6%，银行补偿0.75%，A仍旧享受5.25%的利率） 市场利率<5.25%，A向B补偿差额 市场利率=5.25%，彼此不必支付费用 锁定风险，只要签订该协议，不管未来利率如何，A都是5.25%的利率
期货合约
协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化协议 合约中规定的价格就是期货价格
特点： 1.交易所进行，与清算公司结算 2.买者和卖者在交割日前采取对冲交易平仓，无需进行最后的实物交割 3.标准化 4.期货交易结算是每天进行的，初始保证金和维持保证金
功能： 1.转移价格风险（最主要功能）。有了期货交易市场主体可利用期货多头或空头把价格风险转移出去，从而实现避险目的 2.价格发现。相对于现货市场，期货市场的定价效率通常高于现货市场。期货市场可以影响甚至决定现货价格，从而发挥价格发现功能
区别
外汇期权
计算题考其盈余分析
交易双方按协定价格就将来是否买进或卖出某种货币或外汇的选择权达成的合约，即它是规定期权的购买方在未来某时期行使合约按协议价格买进或卖出一种远期外汇的权利而非义务的契约 期权买方强调的是权利，期权卖方强调的是义务
看涨期权与看跌期权
约定100元 看涨期权：认为未来会涨，如果未来涨到了150，则买方按约定价格（100）从卖方买 看跌期权：认为未来会跌，如果未来跌倒了80，则买方按约定价格（100）向卖方卖
看涨期权： 期权的买方有按约定的汇率从期权的卖方购买一定数量的某种外汇资产的权利
看跌期权： 期权的买方有按约定的汇率向期权的卖方出售一定数量的某种外汇资产的权利
欧式期权和美式期权
欧式期权 期权持有者只能在期权到期日才能执行期权
美式期权 期权持有者在期权到期前的任何时间执行期权
区别
互换
《讲义》P53 计算： 1.画表（A、B的固定和浮动） 2.求出两列差额（如果是比较优势的话）[成本的节省] 3.二者如何分利（一般会说，没说就平分） 4.实际融资成本（不互换的成本-互换得利）
两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流
利率互换
货币互换
1D52FDAF226ACB839E13B9607ED4D4FF
补充知识点
我国外汇市场是做市商制度 我国股市是竞价交易制度 为保证更有效率，9：15-9：25集合竞价
补充知识点：深市主板和中小板合并，为全面注册制打基础 1.中小企业融资难一直是约束中小企业发展的重要因素，在资本市场为中小企业提供融资渠道成为迫切需求，所以当时就设立了中小企业板 2.创业板成立后，为中小企业融资提供了相应的渠道，门槛也比中小板低，现在来看，中小板实际上已没有独立存在的必要 3.深市两板合并的最重要意义在于为下一步引入注册制做一个提前的准备
计算题（期货交易）
《讲义》P52 ①现货市场盈亏 ②期货市场盈亏 ③总盈亏
期权画图
是什么、如何构成、发挥什么样的作用
本票、汇票 本票：承诺付款，是债务人发出的向债权人的承诺 汇票：支付命令书，债权人向债务人发出的要求对方还款