基金股票投资

指数基金和股票理论。股票投资是指企业或个人用积累起来的货币购买股票，借以获得收益的行为。股票投资具有高风险、高收益的特点。理性的股票投资过程，应该包括确定投资政策→股票投资分析→投资组合→评估业绩→修正投资策略五个步骤。股票投资分析作为其中一环，是成功进行股票投资的重要基础。

指数基金

优势

永生不死、长期上涨

指数基金的年化收益率保持在10%左右

指数基金的收益率＞所有上市公司的整体收益率＞所有企业的整体收益率＞GDP增长率

四大核心功能

作为投资赚钱的工具

指数基金长期年化收益率10%-15%，既能分红又能赚价差

作为子女教育金的管理工具

作为养老金的管理工具

红利指数基金适合管理养老金，年化收益率和现金分红高

作为财富传承的工具

信托+指数基金的组合

主要风险

市场风险

因股市大幅下跌导致指数基金价格大幅下跌的风险

化解方法：在好价格买进

流动性风险

规模小、成交金额小，卖出时不能顺利卖出

化解方法：买日成交金额大于1亿的指数基金

注意事项

买估值低的，不买估值高的

买管理费低的，不买管理费高的

买流动性好的，不买流动性差的

只做长期投资，不做短期投机

投资方法

第一步：选出合适的指数基金

指数基金分类

按资产类别分类

股票指数基金（只有股票指数基金具有长期投资价值）

债券指数基金、商品指数基金、外汇指数基金等

按投资策略分类

完全复制型指数基金/被动型指数基金（只投被动型指数基金）

增强型指数基金

按指数的选样标准分类

宽基指数基金（只投宽基指数基金）

特点：永生不死，长期上涨

覆盖不同的行业

代表

300ETF（沪深300）

红利ETF（上证红利指数）

恒生ETF（恒生指数）

标普500（标普500指数）

纳指EFT（纳斯达克100指数）

窄基指数基金

某一行业或某一主题

按交易方式分类

场内交易指数基金

交易成本更低

场外交易指数基金

选择符合4个条件的指数基金

股票指数基金

完全复制型指数基金

宽基指数基金

场内指数基金

查看指数基金方法

富途牛牛电脑版—行情—港股、沪深、美股—倒三角：基金—ETF

基金筛选

编制方案查看或下载方法

中证指数有限公司的官网或http://www.csindex.com.cn/——搜索“沪深300”—资料下载：编制方案

常见指数基金

人民币指数基金

300ETF（重点）

跟踪沪深300指数（指数代码000300，最看中市值）

红利ETF（重点）

跟踪上证红利指数(指数代码000015，最看中股息率）

50ETF

跟踪上证4指数

上海证券市场规模最大、流动性最好的最具代表性的50只股票

500ETF

跟踪中证500指数

剔除沪深300指数样本股，剩余股票按照最近一年日均总市值由高到低排名，选取前500名

深100ETF

跟踪深证100指数

H股ETF

跟踪恒生中国企业指数

由规模最大的50只H股组成，H股市在中国内地注册在香港上市的公司

基金涉及货币兑换，管理费较高，内地人投资H股ETF意义不大

恒生ETF

跟踪恒生指数（指数代码HKHSI)

在香港上市的50家最大的公司构成，港股中最重要的一个指数

恒生指数55年的年化收益率大概为14%（10.77%+3.38%），值得长期投资

上证红利指数和沪深300指数哪个更低估、更具有投资价值就买哪个

指数的长期年化收益率基本等于指数的ROE

港元指数基金

查看：富途牛牛—行情—港股—倒三角：ETF—成交额

成交额大于1亿港元

盈富基金（重点）

规模最大的跟踪恒生指数的港元指数基金，恒生指数是港股最重要的指数

华夏沪深300

跟踪沪深300指数的港元指数基金，沪深300指数是A股中最重要的一个指数，与港股无关

南方A50

跟踪富时中国A50指数的港元指数基金，富时中国A50指数是A股中市值最大的50家公司构成，与港股无关

南方两倍看空恒指

南方东英资产管理公司发行的以2倍杠杆做空恒生指数的指数基金

只适合短期投资，不适合投资，风险很大

安硕A50

美国安硕基金发行的跟踪富时中国A50的港元指数基金，同南方A50

恒生中国企业/H股指数

跟踪恒生中国企业指数的港元指数基金

美元指数基金

查看：富途牛牛—行情—美股—倒三角：ETF—美股大盘指数型—成交额

日成交额大于10亿美元

标普500指数ETF-SPDR（重点）

跟踪标普500指数的美元指数基金，代码：SPY，是美股最重要的一个股票指数，入选标准是一个行业的领导者；是最早被跟踪并发行指数基金的指数，是目前追踪资金最大的一只指数

目前市值3000多亿美元；年费率只有0.09%；跟踪误差只有0.14%

通过港美股证券账户购买或购买标普500（人民币计价的场内指数基金）

纳指100ETF（重点）

跟踪纳斯达克100指数的美元指数基金，代码QQQ，在纳斯达克股票市场上市的100家非金融公司的股票，可以看作是科技公司指数（苹果、微软、亚马逊、脸书、百度、京东等）

完全复制纳斯达克100指数，目前市值800多亿美元；每年费用率为0.2%，高于SPY，低于人民币指数基金

通过港美股证券账户购买或购买纳指EFT（人民币计价的场内指数基金）

罗素2000指数ETF

跟踪罗素2000指数的美元指数基金，美股股市2000家中小市值的上市公司构成

纳斯达克指数三倍做多ETF ProShares

三倍做多纳斯达克100指数的指数基金，加三倍杠杆的投机性指数基金，长期风险很大，不适合长期投资

标普500指数ETF—iShares

跟踪标普500指数的美元指数基金，代码：IVV，和SPY基本一样

目前市值1800多亿美元；年费率0.04%，低于SPY

IVV年费率低于SPY；SPY流动性更高；SPY跟踪误差更小

可购买的基金

人民币指数基金

300EFT（510300）

红利ETF（510880）

港元指数基金

盈富基金（02800）——港美股账户

恒生EFT（159920）——无港美股账户

美元指数基金

标普500指数ETF-SPDR(SPY）——港美股账户

纳指100ETF（QQQ）——港美股账户

标普500（513500）——无港美股账户

纳指ETF（513100）——无港美股账户

过去长期年化率收益率排名：QQQ＞盈富基金＞红利EFT＞300ETF＞SPY

第二步：等待好价格

市盈率

市盈率=市值/净利润

查询市盈率方法

雪球APP—行情—市场—指数估值

蛋卷基金网站查询

好价格是一个价格区间，而不是某一个具体的价格；最好的价格并一定是历史最低价格，主要看市盈率，市盈率越小价格越好

指数基金的好价格就是指数的低估区间，通过市盈率看指数是否被低估

好价格分析

300ETF

沪深300指数合理市盈率区间为10-30

市盈率＜10，沪深300指数低估，好的买入时机

市盈率＞30，沪深300指数高估，好的卖出时机

红利ETF

上证红利指数合理市盈率区间为7-30

市盈率＜7，上证红利指数低估，好的买入时机

市盈率＞30，上证红利指数高估，好的卖出时机

盈富基金

恒生指数合理市盈率区间为9-20

市盈率＜9，恒生指数低估，好的买入时机

市盈率＞20，恒生指数高估，好的卖出时机

标普500指数ETF-SPDR(SPY）

标普500指数合理市盈率区间为15-25（美国10年国债收益率小于4%时）

市盈率＜15，标普500指数低估，好的买入时机

市盈率＞25，标普500指数高估，好的卖出时机

标普500指数合理市盈率区间为10-20（美国10年国债收益率大于4%时）

市盈率＜10，标普500指数低估，好的买入时机

市盈率＞20，标普500指数高估，好的卖出时机

纳指100ETF（QQQ）

纳斯达克100指数（纳指100）合理市盈率区间为15-30

市盈率＜15，纳斯达克100指数低估，好的买入时机

市盈率＞30，纳斯达克100指数高估，好的卖出时机

第三步：买进

1、在好价格大量买进（适合有一定资金量的人）

分批投资

第一步，将闲置资金分三等分

第二步，在指数低估的时候买入一份资金

第三步，如果买入后下跌再次买入一份

第四步，直到资金买完

2、在低估区间定投（适合存款不多的人）

红利ETF定投方法

上证红利市盈率＜7，定投3X（X为最小买入金额：如月薪的10%）

7＜上证红利市盈率＜10，定投2X

10＜上证红利市盈率＜20，定投X

20＜上证红利市盈率，停止定投

市盈率大于20时停止定投买货币基金累积资金，等小于20时继续定投，再次小于7时，把累积的钱用于买入红利ETF

25＜上证红利市盈率＜30，分批卖出

30＜上证红利市盈率，全部卖出

300ETF定投方法

沪深300市盈率＜10，定投3X（X为最小买入金额：如月薪的10%）

10＜沪深300市盈率＜15，定投2X

15＜沪深300市盈率＜20，定投X

20＜沪深300市盈率，停止定投

25＜沪深300市盈率＜30，分批卖出

30＜沪深300市盈率，全部卖出

定投的两大禁忌：浮亏后割肉、随意暂停定投

第四步：长期持有

第五步：卖出

把指数基金作为投资赚钱的工具，收益最大化是最重要的

300ETF在沪深300指数的市盈率大于30时卖出

红利ETF在上证红利指数的市盈率大于30时卖出

盈富基金在恒生指数的市盈率大于20时卖出

标普500指数ETF-SPDR在标普500指数的市盈率大于25时卖出

纳指100ETF在纳斯达克100指数的市盈率大于30时卖出

把指数基金作为子女教育金的管理工具，特定期限内收益最大化最重要

在持有一定年份后，选择一个较高的市盈率卖掉，然后买入货币基金

把指数基金作为养老金的管理工具，分红的持续性和增长性最重要

重点买红利ETF，现金分红率和年化收益率都比较高，一般情况下不用卖出，除非指数出现几十年一遇的极度高估，如市盈率大于40，这种情况卖出未来再次买回的可能性较大，否则要等好多年才能遇见好价格买进

把指数基金作为财富传承的工具，财产的独立性和收益的确定性最重要

信托+指数基金组合；信托保证财产的独立性，指数基金保证财产收益的确定性

基金

指数：是选股规则，不能买卖与投资；我们投资的是跟踪指数的基金

基金分类

主动型基金

机构投资者的劣势

基金的业绩基准也是沪深300指数，不如直接投资指数基金

基金有法律规定的仓位限制

基金经理面临业绩考核，被迫追涨杀跌

被动型基金

股票

实现财务自由的三大核心工具之一，买股票就是买公司

A股

A股市场主要风险

市场风险

因价格大幅下跌导致亏损的风险

风险化解方法：等待好价格

财务造假的风险

上市公司财务造假导致亏损的风险

风险化解的方法：买入好公司

退市的风险

上市公司连续亏损或财务造假被终止上市

风险化解的方法：买入好公司

投资A股注意事项

不融资买股票，也不融券做空

远离平庸公司和有造假嫌疑的公司

不进行短期炒作，只进行长期投资

远离大股东多次坚持或质押的公司

远离长期不派息或派息很少的公司

A股投资方法

第一步，选出好公司

好公司的标准

盈利能力强

连续5年ROE大于20%（或稍低）

净利润现金含量高

连续5年的净利润现金含量大于80%

安全性高

连续5年的毛利率大于40%

海选股票

软件：股票行情软件的选股功能、财经网站、腾讯财经、i问财/同花顺财经（常用）

海选条件：连续5年的ROE大于20%，连续5年的净利润现金含量大于80%，连续5年的毛利率大于40%，上市大于3年

精选股票

1、连续5年的平均净利润现金含量低于100%的，淘汰掉

2、连续5年的资产负债率中，有1年或1年以上大于60%的，淘汰掉（资产负债率=总负债/总资产*100%）

3、连续5年的分红比例中，有1年或1年以上小于25%的，淘汰掉（分红比例=每股股息/每股收益*100%或分红比例=公司股息支付总额/公司净利润*100%）

分红比例多年持续在40%-70%之间的公司是较好的公司

分红比例低于25%的公司能力不行或不厚道

分红比例高于70%的公司一般不能持续

海选+精选条件

连续5年的ROE大于20%，连续5年的净利润现金含量大于80%，连续5年的毛利率大于40%，上市大于3年，连续5年的资产负债率小于60%，连续5年的分红比例大于25%

第二步，等待好价格

好价格的确定方法

绝对估值法

公司股价大幅低于其内在价值时

市盈率和股息率法

市盈率PE

静态市盈率=股票现价/上年度每股收益

TTM市盈率=股票现价/过去四个季度的每股收益(重点）

查看沪深两市的市盈率网站：http://value500.com/PE.asp

深证A股市盈率

在40左右，A股价格和价值整体相符，投资价值不大

在20左右或小于20，A股价格大幅低于价值，投资价值很大

在60左右或大于60，A股价格大幅高于价值，投资风险很大，适合卖出

好公司的价格一般多不便宜，只有在股市整体大跌的时候好公司才有可能出现好价格，这是由于市场上的投资者恐慌性卖出导致的

当深圳A股的市盈率小于20且好公司的TTM市盈率小于15的时候就是好价格

股息率

实际股息率=每年股息的税后净额/股票买入价*100%（持有股票时用）

动态股息率=最近一年股息税后净额/股票市价*100%（买卖股票时用）

一家好公司的动态股息率＞10年期国债收益率时，买进

买股票的明确条件（同时满足）

深证A股的市盈率小于20且好公司的TTM市盈率小于15

动态股息率大于10年期国债收益率

好价格指的是一个价格区间，而不是指最低价格

第三步，买进

把投资股票的资金平分成三份，买进3-5只目标股

投资资金＜1亿元，选择≤3只股票

投资资金＞1亿元，选择≤5只股票

当市盈率和股息率符合条件时，买进三分之一

目标股每下跌5%-10%时，再买进三分之一，知道把所有资金买完为止

第四步，长期持有

持有期间基本不需要看行情走势

只要每年读目标公司的财务报表

查收每年的现金股息分红

第五步，卖出

卖出标准（满足其一即可）

市盈率过高

所持股票市盈率＞50，要卖出

如果此时深证A股的市盈率≥60，更要卖出

动态股息率过低

动态股息率小于10年期国债收益率的三分之一时，卖出

好公司有变坏迹象的时候，不能等到明显变坏时

变坏指核心竞争力变弱

有其他更好的投资机会时

港股

港股投资的主要风险

市场风险

价格大幅下跌导致亏损的风险

风险化解方法：在好价格买进

财务造假风险

上市公司财务造假导致亏损的风险

风险化解方法：选择好公司

被退市的风险

上市公司严重违规或财务造假被终止上市的风险

风险化解方法：选择好公司

流动性风险

中小市值公司成交量少，股票有卖不掉的风险

风险化解方法：选择日成交额过千万的股票

增发和配股带来的风险（分红派息—供股及公开招股）

打折配售新股，损害小股东利益

风险化解方法：远离有增发和配股记录的公司

私有化带来的风险

私有化成功，公司退市，高位买入被套没有回本机会

风险化解方法：在好价格买进

老千股带来的风险

通过不断的配股、供股和合股来骗取小股东的钱

老千股特点

频繁的供股合股

股价长期小于1元，特别是长期小于0.5元

长期不分红

市值小，不超过50亿，绝大部分小于10亿

基本面差，主业赚不到钱

经常换名

看起来“超值”，市盈率、市净率很低

风险化解方法：识别老千股，远离它

港股的优势

港股的股息率相对更高

港股相对更便宜，投资价值更大

港股的运行周期不同于A股，方便进行资产配置

投资港股注意事项

不融资买股票，也不融券做空

不进行短期炒作，只进行长期投资

远离烂公司和有造假嫌疑的公司

远离有合股与供股记录的公司

远离大股东多次减持的公司

远离不派息或派息很少的公司

远离被做空机构质疑的公司

远离老千股

不申购新股

港股投资方法

第一步，选出好公司

海选港股条件

连续5年的ROE大于15%，连续5年的净利润现金含量大于80%，连续5年的毛利率大于40%，上市大于3年（同花顺财经网站问一下财）

精选条件和标准

连续5年平均净利润现金含量小于100%，淘汰掉

连续5年的资产负债率中，有1年或1年以上大于60%，淘汰掉

连续5年年度分红总额除以净利润小于25%（除互联网高科技公司），淘汰掉

海选+精选条件

连续5年的ROE大于15%，连续5年的净利润现金含量大于80%，连续5年的毛利率大于40%，上市大于3年，连续5年的资产负债率，连续5年的年度分红总额除以净利润

第二步，等待好价格

好价格的确定方法：根据市盈率和股息率

市盈率

查看恒生指数历史市盈率网站：http://value500.com/HSIPE.html

恒生指数的市盈率主要在10-20之间波动，15是中间值

当市盈率小于10的时候，港股的价格大幅低于价值，投资价值很大

当市盈率在15左右时，港股的价格和价值整体相符，投资价值不大

当市盈率大于20的时候，港股的价格大幅高于价值，投资风险很大，不买只卖

当恒生指数市盈率小于10且好公司的TTM市盈率小于15时，就是好价格

股息率

好公司的动态股息率大于中国10年期国债收益率

买股票的明确条件（同时满足）

恒生指数市盈率小于10且好公司的TTM市盈率小于15

好公司的动态股息率大于中国10年期国债收益率

第三步，买进

第四步，长期持有

第五步，卖出

卖出条件

市盈率过高

所持股票市盈率＞40，要卖出

如果此时恒生指数的市盈率≥20，更要卖出

动态股息率过低

好公司有变坏迹象

有其他更好的机会

港股红利税

内地投资者通过“港股通”投资港股

红利税率：20%

内地投资者通过香港的证券投资账户

内地注册的公司，红利税率：10%

境外注册的公司，红利税率：0

美股

美股投资的主要风险

市场风险

价格大幅下跌导致亏损的风险

风险化解方法：在好价格买进

财务造假风险

上市公司财务造假导致亏损的风险

风险化解方法：选择好公司

被退市的风险

上市公司不再符合上市条件而被终止上市的风险

风险化解方式：选择好公司

私有化带来的风险

私有化成功，公司退市，高位买入被套没有回本机会

风险化解的方法：在好价格买进

券商破产风险

因美股券商破产导致股票或资金损失的可能

风险化解方法：只选择由SIPC承包的美股券商

投资美股注意事项

不融资买股票，也不融券做空

不进行短期炒作，只进行长期投资

远离烂公司和有造假嫌疑的公司

远离大股东多次减持的公司

远离不派息或派息很少的公司

远离被做空机构质疑的公司

不申购新股

美股投资方法

第一步，选出好公司

海选美股条件

连续3年的ROE大于15%，连续5年的经营活动净现金流量除以净利润大于80%，连续5年的毛利率大于40%，上市大于3年，市值大于500亿（同花顺财经网站问一下财）

精选条件和标准

连续5年平均净利润现金含量小于100%，淘汰掉

连续5年的资产负债率中，有1年或1年以上大于60%，淘汰掉

连续5年的年区间分红总额除以净利润小于25%（出互联网高科技公司），淘汰掉

海选+精选条件

连续3年的ROE大于15%，连续5年的经营活动净现金流量除以净利润大于80%，连续5年的毛利率大于40%，上市大于3年，市值大于500亿，连续5年的资产负债率小于60%，2015年区间分红总额除以2015年净利润，2016年区间分红总额除以2016年净利润，2017年区间分红总额除以2017年净利润，2018年区间分红总额除以2018年净利润，2019年区间分红总额除以2019年净利润

第二步，等待好价格

好价格的确定方法：根据市盈率和股息率

市盈率

查看标普500指数历史市盈率网址：http://www.multpl.com

标普500指数的市盈率主要在10-20之间波动

当市盈率小于10时，美股低估，投资价值大

当市盈率大于20时，美股高估，后期会下跌

美联储利率对市盈率的影响

若利率能重回4%-7%，则美股合理估值区间在10-20倍市盈率

若利率不能重回4%-7%，则美股合理估值区间在15-25倍市盈率

好价格

当美联储利率小于4%时，标普500指数的市盈率小于15且好公司的TTM市盈率小于15时

当美联储利率大于4%时，标普500指数的市盈率小于10且好公司的TTM市盈率小于15时

标普500指数跌幅大于50%且好公司的TTM市盈率小于15时

股息率

大于美国10年期国债收益率

查看美国10年期国债收益率网址：http://www.multpl.com/10-year-treasury-rate

买美股的条件

当美联储利率小于4%时，标普500指数的市盈率小于15且好公司的TTM市盈率小于15且好公司的动态股息率大于美国10年期国债收益率

当美联储利率大于4%时，标普500指数的市盈率小于10且好公司的TTM市盈率小于15且好公司的动态股息率大于美国10年期国债收益率

标普500指数跌幅大于50%且好公司的TTM市盈率小于15且好公司的动态股息率大于美国10年期国债收益率

第三步，买进

第四步，长期持有

第五步，卖出

卖出条件

市盈率过高

所持股票市盈率＞40，要卖出

如果此时标普500指数的市盈率≥25，更要卖出

动态股息率过低

好公司有变坏迹象

有其他更好的机会

股息红利应纳个人所得税

持股期≤1个月

个税=股息红利×20%

1个月＜持股期≤1年

个税=股息红利×50%×20%

持股期＞1年

免征个税