中级财管第4章 衍生工具及优先股

这是一篇关于中级财管第4章 衍生工具及优先股的思维导图。优先股是享有优先权的股票。优先股的股东对公司资产、利润分配等享有优先权，其风险较小。但是优先股股东对公司事务无表决权。

财管第4章

• 衍生工具筹资
  • 股权和债务
    • 混合融资：可转换债券
      • 混合型证券，普通债券与证券期权组合体
      • 一定期限内，按事先规定价格/可转换比例，自由选择转换
      • 分类
        • 不可分离
          • 转股权和债券不可分离
        • 可分离
          • 附有 认股权证，上市后权证和债券独立流通、交易
      • 基本性质
        • 证券期权性
          • 持有人 选择权
        • 资本转换性（取决于投资者）
          • 正常持有期，属于债权性质
          • 换股票后，股权性
        • 赎回与回售
          • 赎回（发债公司）
            • 转换前，发债公司可赎回
            • 股价高了>转股价 公司按事先约定价格赎回
          • 回售（持有人）
            • 股价低了<转股价 持有人回售给公司
      • 基本要素
        • 标的股票
          • 普通股
        • 票面利率
          • 低于普通债券的票面利率，有时低于同期银行利率
        • 转换价格
          • 一般比发售日高出 一定比率，不低于募集说明书公告日前20日股票均价和前1个交易日均价，因配股、增发、送股、派息、分立及其他引起股份变动的，调整转股价格
        • 转换比率
          • 债券面值/转换价格
        • 转换期
          • 发行结束之日起6个月后方可转股票，可以和债券期限相同，也可以短语债券期限
        • 赎回条款
          • 加速条款：强制持有人行权，
          • 利率下降，发债公司可以赎回
        • 回售条款
          • 股票低于转股价格，持有人卖权，降低投资风险
        • 强制性转换条款
          • 达到条件后，持有人必须转股，无权要求偿还债券本金的条件
      • 优点
        • 筹资灵活性
        • 资本成本较低
          • 低于普通债券，转股无需另外支付筹资费，节约股票筹资成本
        • 筹资效率高
          • 转换价格高于发行当时股价=》高于股价发行股票，筹集更多股份资金
      • 缺点（有可能出现：股价处于低位时）
        • 存在不转换的财务压力
          • 持有人不转股，集中兑付债券本金
        • 存在回售的财务压力
          • 持有人集中回售
    • 其他衍生工具融资：认股权证融资
      • 期权性，没有红利收入，没有投票权
      • 投资工具 市价和认购价价差
      • 促进融资工具
      • 改善上市公司治理结构
      • 推进股权激励机制
        • 员工激励
• 优先股
  • 优先分配股利/优先分配剩余财产/ 管理权有限制
  • 基本性质
    • 约定股息：约定、相对固定
    • 权利优先
      • 剩余财产清偿分配顺序：债权人>优先股>普通股
    • 权利范围小
      • 无选举权/被选举权，无表决权，和优先股股东自身利益有关的有限表决权
  • 种类
    • 股息率在股权续存期？调整
      • 固定股息率优先股
      • 浮动股息率优先股
    • 分红是否强制
      • 强制分红优先股
        • 有可分配税后利润时，强制分配
      • 非强制分工优先股
    • 所欠股息？累积
      • 累积优先股
        • 当年可分配利润不足以支付优先股股息时，应付股息累积到次年活以后
      • 非累积优先股
    • 同普通股参与剩余税后利润分配
      • 参与优先股
      • 非参与优先股
        • 只能获得股息，不能额外分红
    • ？享有回购优先股权利
      • 可回购优先股
        • 发行公司按发行价+一定比例补偿收益回购的优先股
          • 发行人要求赎回的，必须完全支付所欠股息
      • 不可回购优先股
  • 缺点
    • 资金成本：债务<优先股<普通股
    • 财务风险（还本付息的压力）：债务>优先股>普通股
  • 优点
• 筹资实务
  • 商业票据：无担保，可转让，融资成本低，灵活方便
  • 中期票据：非金融企业在银行间债券市场
    • 发行条件
      • 信用评级达到AAA
      • 连续三年审计的会计报表，最近一会计年度盈利
      • 待偿还债券余额不超过企业净资产的40%
      • 募集资金用于生产经营，披露用途
      • 利率、价格、费用由市场化方式确定
    • 特点
      • 发行机制灵活：注册制，两年内分次发行
      • 用款方式灵活、融资额度大（净资产40%）
      • 使用期限长：1年以上，3~5年，10年
      • 成本低，较长期贷款利率低
      • 无担保抵押
  • 股权众筹
    • 互联网、公开小额股权融资，融资方：小微企业
  • 资产证券化
    • 证券公司、基金管理公司子公司：应收账款证券化+融资租赁债权资产证券化
    • 子主题
  • 商圈融资
    • 缓解中小商贸企业融资困难
  • 供应链融资
    • 供应链核心企业+其上下游配套企业做为一个整体
  • 绿色信贷
    • 银行业金融，支持环保企业
  • 能效信贷
    • 提高能源利用效率，降低能源消耗：用能单位+节能服务公司
• 目的：分两阶段融通项目第一期、第二期所需资金，特别是努力促使认股权证持有人，以事先发行分离交易可转换公司债券的第二次融资 风险：第二次融资时，股价低于行权价格，投资人放弃行权，导致第二次融资失败 策略：1.最大限度发挥生产效益，改善业绩；2、改善与投资者的关系及公众形象，提高公司股价的市场表现
• 《优先股试点管理办法》：票面100元，不可转换优先股、累积优先股、非参与优先股、固定股息率优先股、强制分红优先股
• 公司发行分离交易可转换公司债券的目标及风险：