投资项目成本预算

这是一篇关于投资项目成本预算的思维导图， 投资预算该如何做，怎样的投资才是合理的？资预算对一个人来说，或者一个家庭，其实制定预算就像切蛋糕一样。

投资项目成本预算

• 投资项目评价程序
  • 1.提出项目投资方案。新产品方案通常来自研发部门或营销部门，设备更新的建议通常来自生产部门；
  • 2.估计投资方案的相关现金流量；
  • 3.计算投资方案的价值指标；
  • 4.比较价值指标与可接受标准；
  • 5.对已经接受的方案进行敏感分析。
• 独立项目评价方法
  • 考虑时间价值
    • 净现值NPV
      • 决策原则
        • 净现值大于0，可增加股东财富
      • 优缺点
        • （1）净现值法具有广泛的适用性，理论上比其他方法更完善。
        • （2）净现值是绝对值，对于投资额不同项目的评价有一定局限性。
      • 需要预先确定折现率，没反映报酬率
    • 现值指数PI
      • 决策原则
        • 大于1，
      • 优缺点
        • 现值指数表示1元初始投资取得的现值毛收益。现值指数是相对数，反映投资的效率，现值指数消除了投资额的差异，但是没有消除项目期限的差异。
      • 需要预先确定折现率
    • 内含报酬率
      • 决策原则
        • 大于平均资本成本
    • 动态回收期
  • 不考虑时间价值
    • 静态回收期
      • 每年回收额相等时，此时的回收期就是计算该项目内含报酬率所求的普通年金现值系数。
    • 会计报酬率
      • （1）优点：①一种衡量盈利性的简单方法，使用的概念易于理解；②使用财务报告的数据，容易取得；③考虑了整个项目寿命期的全部利润；④揭示了采纳项目后的财务报表的变化，使经理人员知道业绩的预期，也便于项目的事后评价。
      • （2）缺点：①使用账面利润而非现金流量，忽视了折旧 对现金流量的影响；②忽视了净利润的时间分布对于项目经济价值的影响。
      • 公式1：年平均净利润/原始投资额；公式2：年平均净利润/（原始投资额+投资净残值）/2
• 互斥项目
  • 寿命期相同
    • 用净现值和内含报酬率评价出现矛盾（投资额不同引起），则应以净现值法的结论优先（即给股东创造更多财富）。
  • 寿命期不同
    • 共同年限法
      • 假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使其达到相同的年限，然后比较其调整后的净现值，选择净现值最大的方案。
    • 等额年金法
      • （1）计算两项目的净现值；
      • （2）计算净现值的等额年金额（净现值/普通年金现值系数）；
      • （3）计算项目的永续净现值（等额年金额/资本成本），即等额年金的资本化。
• 总量有限时的资本分配
  • 可根据现值指数的大小排序来选取项目组合，并根据组合的投资额与限定的投资总额计算各组合的净现值合计，并选择能产生最大净现值的组合。
• 投资项目现金流量估计
  • 新项目
    • 建设期
      • （1）新购置固定资产的支出（－）；
      • （2）额外资本支出（运输费、安装费、调试费、加盟费等）（－）；
      • （3）占用原有资产（如原有的土地、厂房、设备和原材料等）
        • ①占用原有资产的变现价值（－）；
        • ②丧失的变现损失抵税（变现价值小于账面价值）（－）
    • 经营期
      • 现金毛流量
        • 1||| 直接法
          • 营业收入－付现营业费用－企业所得税
        • 2||| 间接法
          • 税前经营利润×（1－企业所得税税率）＋折旧（含摊销）
        • 3||| 税后
          • 税后收入-税后付现支出+折旧抵税（折旧*所得税率）
    • 寿命期末
      • 处置或出售资产的残值
      • 营运资本收回
      • 所得税影响
  • 固定资产更新
    • 特点：不改变生产能力，税后营业收入是不相关现金流量。更新决策的现金流量主要是现金流出，对于残值变现收入，视为现金流出的抵减。
    • 方法
      • 平均年成本
        • 总成本折现后计算等额年金
      • 总成本
        • 适用年限相同
    • 注意
      • 固定资产经济寿命：平均年成本最低的年限
      • 计算继续使用旧设备的初始现金流量时，丧失的变现价值视为现金流出量
• 投资项目折现率
  • （一）使用当前的平均资本成本
    • 前提：1.项目的经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同；2.公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资
  • （二）运用可比公司法估计投资项目的资本成本
    • 1.同类产品，即新项目与现有项目风险相同，但是投资新项目后，资本结构会发生变化
    • 2.非同类产品，新项目与本公司从事的不在同一领域，借用其他公司的。
  • 可比公司法
    • 1.找到可比公司的β系数，卸载财务杠杆：β资产＝可比公司的β权益/[1＋可比公司产权比率×（1－可比公司所得税税率）]
    • 2.加载财务杠杆，得到目标资本结构的β系数，β权益＝β资产×[1＋目标公司的产权比率×（1－目标公司所得税税率）]
    • 3.计算目标结构的股权资本成。Rf＋β权益×（Rm－Rf）
    • 4.确定目标公司的债务资本成本
    • 5.计算目标公司的加权平均资本成本
• 投资项目敏感性分析
  • 最大最小法
    • 选择一个变量并假设其他变量不变，令净现值等于零，计算选定变量的临界值。
  • 敏感程度法
    • 敏感系数＝目标值变动百分比/选定变量变动百分比