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《定投十年财务自由》思维导图
《定投十年财务自由》思维导图。作者银行螺丝钉，以通俗易懂的方式，深入浅出地分析了银行理财、货币基金、债券基金、股票基金等多种投资工具的优缺点；以指数基金为主，详细讲解了常见的宽基指数基金、策略加权指数基金以及优秀的行业指数基金等品种，并介绍如何挑选指数基金。适用于小白投资。
编辑于2021-06-20 14:59:41- 《定投十年财务自由》
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《定投十年财务自由》
第1章 定投前的准备
如何省时省力打理好自己的财富
投资要趁早
定投指数基金
养成3个理财好习惯，受益终身
好习惯一：把每月开支分成4份，避免把钱早早花完
好习惯二：养成记账的习惯
好习惯三：为将来的开支做好预算。
30岁之前，要不要买房、买车
是否需要买车因人而异
年轻人租房，尽量住得离钱近一点
30岁之前，优先提升自己
人到中年，如何规划好家庭消费
可选消费降级
必需消费走量
聚焦主业
认清自己要做的是什么，聚焦主业。
定期检查
穷人思维和富人思维，决定你一生的财富
穷人思维：不耐和懒惰
投资者笔记
•投资要趁早。
•30岁之前，优先提升自己。如果要租房，尽量住得离工作近一点，住得离钱近一点。
•人到中年，规划好家庭消费的核心在于：可选消费降级，必需消费走量。
•人性的不耐和懒惰，是人们陷入贫穷的根本原因。我们想要变得富有，就不能犯同样的错误。
第2章 定投，做一个聪明的“懒人”
什么是定投
五险一金，就是一种定投
定投，要投能带来现金流的资产
•债券，每年可以产生利息，利息是现金流。
•上市公司，每年可以产生盈利，盈利也是现金流。
•房地产，每年出租可以产生租金，租金也是现金流。
•我们自己上班工作，每个月可以领取工资，我们自己这个人力资产也可以产生现金流。
•我们自己经营了一家公司，这家公司正常运转，是赢利的，也可以给我们带来现金流。
定投的好处
第一个作用，是强制储蓄，克服穷人思维。
第二个作用，是保值增值，化解人力资产的风险。
定投最适合的四类人群
第一类，是上班族。
第二类，是大忙人。
第三类，是低风险投资者。
第四类，是为未来规划者。
定投的收益
定投的心态，就像还房贷
定投是一种被动投资理念：不要去预测市场
定投就像还房贷
还房贷的那些事儿
还房贷其实是一次纪律性很完美的定投。在每个月固定的时间点还贷款，不会滞后，也不会提前。
定投的那些事儿
到了时间点就进行定投
定投与还房贷的区别
房子这种资产具有使用价值，先把资产给我们使用，后面再慢慢还款。定投则是慢慢投资，逐渐积累起资产。
投资者笔记
•定投就是“定期投入”的意思，把资金定期投入某个品种。
•能够产生现金流的才是资产，它就是我们的“鹅”，可以源源不断地给我们产生现金流。只要拥有足够多的“鹅”，即使不再工作，我们也可以源源不断地获取现金流，这就是实现财务自由的很好方式。
•定投，最适合这四类人群：上班族、大忙人、低风险投资者和为未来规划者。
•对大多数投资者来说，在一个固定的时间点进行投资，这样可以避免主观情绪的干扰，效果更好。
第3章 要多少钱，才能实现财务自由
我们自己值多少钱
人力资产，是每个人最大的一笔资本
稳定工作=优质的“债券类资产”
如何提升人力资产的价值
（1）我们之所以寒窗苦读十几年甚至二十几年，原因在于教育是最好的一笔投资，它可以非常明显地提升我们自身这项人力资产的价值。
（2）上班后，努力学习、认真工作也可以显著提升收入。
人力资产的风险
一种是意外风险，人力资产本身会面对各种复杂的情况，特别是遇到一些疾病、意外等风险；
另一种是时间风险，我们的劳动能力会随着时间的推移逐渐下降。
如何化解人力资产的时间风险
用定投来化解人力资产的时间风险。
保险
延迟退休，你准备好了吗
延迟退休，是未来的趋势
农耕时代，养老主要靠儿女
现代社会，养老靠的是资产
例如社会上优质的股票资产、优质的房地产资产等。
持有优质资产，是应对延迟退休最好的办法
攒多少资产，才能实现财务自由
财务自由的4%法则
要赚多少，财富才不会缩水
什么是通货膨胀呢？
CPI可以被看作“必需消费通货膨胀率”
M2是广义货币的量
M2的增长速度，代表一个社会广义货币的增长速度。
社会上稀缺资源价格的增长速度，通常跟M2的增长速度有很大关系。
这些稀缺资源，包括优质的学区房、北京或上海等一线城市户口、培养一个重点大学本科生的教育资源等。
哪些资产可以抵抗通货膨胀
可以抗通货膨胀的资产主要有三类：人力资产、房地产、股票资产。
人力资产是可以抗通货膨胀的。
人力资产以工资的形式体现。
所以最后，要实现高质量的财务自由，需要积累的资产主要就是房地产和股票资产了。
财务自由，不等于什么都不做
财务自由，也要给自己找事情做
没有工作的朋友，极易与社会脱节，而且没有自制力的话，很容易堕落，生活没有规律。
人类需求的5个层次
马斯洛（Maslow）把人类的需求分成5个层次：生理需求、安全需求、爱和归属感、尊重和自我实现，由较低层次到较高层次依次排列。
实现了财务自由，只是完成了人生目标的一小半
财务自由可以让我们更好地找到真实的自我。
投资者笔记
•对年轻人来说，人力资产是很重要的，可以说是最大的一笔资产。而一个好的学历、一份好的工作，会大大提升人力资产的长期价值。
•定投的实质，就是把人力资产定期转化为其他资产。
•农耕时代，养老主要靠儿女；现代社会，养老靠的是资产。持有优质资产，是应对老龄化和延迟退休的最好方法。
•优质的可以抵抗通货膨胀的资产，主要是这三类：人力资产、房地产、股票资产。
第4章 投资必备的基础知识
银行系理财工具都有哪些
银行储蓄，开启理财的第一步
长远来看，把钱存在银行不划算
银行理财产品的优缺点
（1）银行理财产品的门槛比较高。
（2）银行理财产品在特殊时点收益高。
例如季末、年中、年末，这些考核的时点。
（3）小银行的收益率一般比大银行高。
收益率从低到高可按：国有银行<商业银行<城商行、农商行<信用社，不过风险也是越来越高。
不过大城市的城商行，如北京银行、上海银行，风险相对较小。
（4）即使同样的产品，客户在银行的级别不同，获得的收益率也不同。
（5）一般期限越长，收益率越高。
不如集中优势兵力逐个击破，在一家银行把等级提升起来，这样可以获取更多的权益。
（6）其他方面的优惠。
基金，最适合普通投资者的工具
基金投资的好处
第一个好处，每一只基金都有专门的基金经理来为我们打理，他们可以帮我们投资一些我们不熟悉的品种，另外，基金也降低我们的投资门槛。
第二个好处，基金可以很方便地分散风险。
第三个好处，投资基金不需要频繁操作，比较省心省力。
基金都有哪些分类
（1）按照投资方向，基金可以分为：股票基金、债券基金、混合基金、货币基金。
我们可以把基金想象成一个包子，它可以装入各种馅料。
肉包子：股票基金，基金里装的80%以上是股票。
素包子：债券基金，基金里装的80%以上是债券。
什锦包子：混合基金，股票债券都有，比例比较灵活。
糖包子：货币基金，类似活期储蓄。
（2）按照投资理念，基金可以分为：主动型基金、被动型基金。
有的包子师傅觉得自己凭经验调馅料更好吃，主动型基金就类似这样做出来的包子，基金经理来选股、选债。
有的包子师傅觉得自己每次调馅料，不一定能始终保持高水准。那干脆把做包子的流程全部严格地列出来，做成“包子指南”。怎么选馅料、各放多少都事先规定好。包子师傅只需要按照事先的规定来调馅料做包子就好。
指数基金，就是被动型基金的一种：按照事先规定好的指数规则来选股，基金经理负责维护这个过程。
（3）按照销售渠道，基金可以分为：场内基金、场外基金。
什么是申购赎回
直接向包子师傅定包子，师傅拿到钱，就会用这些钱去买原料做包子。客户拿到包子后不想要，可以向师傅退货。这就是申购赎回。
申购基金，实际上就是向基金公司申请购买了新的基金份额； 赎回基金，就是向基金公司申请让基金公司赎回我们手里的基金份额，给我们现金。
什么是买入卖出
除了直接向包子师傅定包子（申购基金），政府还专门成立了“包子交易市场”。任何人有不想要的包子，可以放在这个市场上卖；想要包子的人，也可以直接在这个市场里买，不必非得从包子师傅那里定。
国内有两个“包子交易市场”：上海证券交易所和深圳证券交易所。
买卖不会导致一只基金的总份额数量出现变化。
场内基金和场外基金就比较好区分。
•场外基金：只能从包子师傅那里定包子（申购基金）。
•场内基金：可以从包子师傅那里定包子（申购基金），也可以去“包子交易市场”买包子（买入基金）。
（4）按照募集对象，基金可以分为：公募基金、私募基金。
包子做出来，任何人都可以买来吃，这种是公募基金。
包子做出来，是特供的，只能卖给一小部分符合条件的人，这种是私募基金。
（5）按照基金是否开放，基金可以分为：开放式基金，封闭式基金。
有的包子师傅接受新的包子订单，订包子的人多，师傅就多包点，订的人少，师傅就少包点。这种是开放式基金。开放式基金可以申购赎回，基金的份额数量会变化。
有的包子师傅并不接受新的包子订单。一开始包了多少，后面就不再包了，也不接受包子退货。如果想得到这个包子师傅的包子，只能去“包子交易市场”买。这种就是封闭式基金。
虽然基金的分类有很多种，但是对普通投资者来说，最常用的基金主要就是三类：货币基金、债券基金、股票基金。
B类货币基金，长期收益更高
什么是货币基金
货币基金是专门投资那些安全又具有很高流动性的货币市场工具的基金。
费率越低的货币基金，越划算
B类货币基金，长期收益更高
货币基金的投资特点是：几乎不会亏损，买卖方便，长期收益较低，适合打理短期零钱。
如何判断债券基金是否值得投资
什么是债券基金
债券基金是以债券为主要投资对象的基金，它主要投资的是国债、金融债、企业债等固定收益类金融工具。
纯债债基主要有如下两类。
一是短期债基，可以看作货币基金的增强版。
二是中长期债基。
主要是追踪国债指数和城投债指数的债券指数基金。
投资债券基金有什么风险
债券基金的风险比货币基金要高一些，而导致债券基金风险波动的最主要原因是利率。
债券的价格和市场的利率是反相关的。
一般来说：加息周期，利率上升，债券基金表现不会太好；降息周期，利率下降，债券基金则会表现不错。
比起指数基金，投资债券基金要简单得多，只需要记住以下两点。
•利率低位选短期债基，利率高位选长期债基。
•选好品种后，出现浮亏可以加仓拉低成本。
未来利率会如何变动？
过去十几年，十年期国债利率的中位数是3%~3.5%。以这个作为标准，当利率低于3%的时候，也就是利率处于低位的时候，螺丝钉建议大家选择短期债券基金，或者干脆直接选择货币基金。当利率高于3.5%的时候，螺丝钉建议大家选择长期债券基金。
长期来看，股票基金的收益可以抵抗通货膨胀
货币基金、债券基金和股票基金的特点
货币类工具：银行储蓄和货币基金。货币基金相对更合适，收益也会更高一些。
债券类工具：银行理财产品和债券基金。这两类的投资收益不相上下，但大部分银行理财产品在持有的时候看不到波动浮亏，投资者可能会更心安一些。
股票类工具：主要投资股票的产品，目前主要是股票基金。部分银行理财产品，也会投资一些股票，但是配置股票的比例会比较低。所以股票类工具，我们主要从基金中挑选。
哪类基金收益率最高
股票基金
指数基金，定投的主力
在定投的时候，我们该选择哪一类股票基金入手呢？
当然是指数基金了。
巴菲特为什么建议普通投资者投资指数基金
指数基金的三大好处
第一大优势，指数基金能够长生不老。
第二大优势，能够长期上涨。
第三大优势，费用低廉。
指数基金可以避免三大类风险
第一类风险，是个股“黑天鹅”风险。
第二类风险，是本金永久损失的风险。
第三类风险，是制度风险。
投资者笔记
•基金，是最适合普通投资者的工具。
•按照投资方向，基金可以分为：股票基金、债券基金、混合基金、货币基金。其中能帮助我们抵御通货膨胀的，主要是股票基金。
•股票基金中，最适合普通投资者的是指数基金。
•指数基金有三个独特的好处：长生不老，长期上涨，费率低廉，因此它是我们定投的主力。
第5章 常见的宽基指数有哪些
指数的分类方式
宽基指数和行业指数
如消费行业指数，就要求主要投资消费行业的公司，这种指数就是行业指数。
像沪深300指数，它在挑选股票的时候，并不限制行业，这种就是宽基指数。
市值加权和策略加权
什么是市值加权？
市值加权比较好理解，就是股票规模越大，权重越高。
什么是策略加权？
按照别的方式来决定个股权重，也被称为Smart-Beta（聪明贝塔）指数。
有的策略加权指数基金，在牛市涨得更多；有的策略加权指数基金，熊市跌得更少。
A股常见的宽基指数：沪深300、中证500和创业板指数
沪深300指数：国内最具代表性的指数
螺丝钉建议大家挑选沪深300指数基金时，遵循两个思路：
第一个是寻找费用最低、误差最小的品种，这样的品种与指数的走势最接近；
第二个是寻找有特色的增强型指数基金。
中证500指数：最容易获得超额收益的指数
挑选中证500指数和沪深300指数的思路一样：第一个是寻找费用最低、规模较大、历史悠久、误差最小的品种；第二个是寻找有一定超额收益的中证500增强型指数基金。
创业板指数：整体盈利比较低，不稳定
港股常见的宽基指数：恒生指数、H股指数和香港中小指数
恒生指数：港股最具有代表性的指数
我们投资恒生指数，是以QDII型恒生指数基金为主。
QDII的意思是合格境内机构投资者。
我们可以把这种基金理解成一种“代购”：基金公司拿人民币，合法地投资香港及海外市场，如港股、美股、德股等。
H股指数：长期被称为“价值洼地”
H股指的是公司在内地注册，却在香港上市，用港币交易的股票。
为什么H股指数要扩容
这是因为H股指数最初的规则已经无法满足投资者的需求了。
H股指数最初的目的，是反映在香港上市的内地公司的平均走势。
H股指数扩容后，也可以更好地反映在香港上市的内地企业的实际情况。
2017年，恒生指数公司决定对H股指数进行扩容。主要有以下变化。
（1）数目变多了。成份股从原来的40只股票，变成50只股票。
（2）对企业经营情况要求更高了。新的规则要求入选成份股的公司必须赢利，而且经营现金流、分红都要是正数。
（3）最主要的是增加了10只红筹股和民营企业。新增加的这10只成份股，会分批被纳入。主要是腾讯、中移动等公司，其中占比最高的就是腾讯。
香港中小指数：港股中小盘股的代表
美股常见的宽基指数：纳斯达克100指数、标普500指数
纳斯达克100指数
纳斯达克是我们比较熟悉的一个股票市场，像大家熟知的苹果（Apple）、微软（Microsoft）等公司都在纳斯达克100指数里。纳斯达克100指数投资的是纳斯达克规模最大的100家大型企业。
标普500指数
这些公司的入选标准是其必须是一个行业的领导者。所以标普500指数是一个附带主观判断的蓝筹股指数。
本章介绍的指数基金，有以下几个共同的特点。
（1）都是各个股票市场对应的最出名的指数，且以市值加权指数为主，也就是成份股市值规模越大，在指数中占比就越高。
（2）因为比较出名，很多指数都有多只对应的指数基金，所以可以灵活应用前面章节的内容，挑选规模合适、费率低廉、追踪误差小的品种。
除了市值加权指数之外，还有一些非常有特色、长期收益优秀的指数基金，那就是策略加权指数基金和优秀行业指数基金。这些指数基金品种，相对要小众一些，但是通常收益会更好。掌握了这些细分品种，可以更好地提高我们定投的收益。
投资者笔记
•指数有两种不同的分类方式，可以分为宽基指数和行业指数，也可以分为市值加权指数和策略加权指数。
•A股常见的宽基指数有：沪深300指数、中证500指数和创业板指数等。
•港股常见的宽基指数有：恒生指数、H股指数和香港中小指数等。
•美股常见的宽基指数有：纳斯达克100指数和标普500指数等。
第6章 策略加权指数基金：小众、收益更好
红利指数：持股收息的最优选择
红利指数的来源
红利指数，是按照股息率来决定个股的权重，哪只股票的股息率越高，这只股票的权重就越大。
分红的作用
四个主要的红利指数
上证红利指数
上证红利指数是由上海证券交易所过去两年平均现金股息率最高的50只股票组成的，指数代码为000015。
中证红利指数
中证红利指数由中证指数公司编制，同时从上海证券交易所和深圳证券交易所挑选过去两年平均现金股息率最高的100只股票。
中证红利指数同时覆盖了两个股票交易所的上市公司，所以挑选的高分红股票会多一些。从历史表现来说，中证红利指数的收益比上证红利指数更好一些。
深证红利指数
深证红利指数与上证红利指数对应，专门投资深圳证券交易所的高现金股息率的股票，不过成份股只有40只。
红利机会指数
红利机会是由国际知名的指数开发商标普公司围绕A股开发的，代码为CSPSADRP。红利机会指数的挑选规则更复杂一些，除了看股息率，红利机会还对成份股做了以下限制。
•过去3年的盈利增长必须为正。
•过去12个月的净利润必须为正。
•每只股票权重不超过3%，单个行业不超过33%。
红利机会指数把符合以上3条要求的股票按股息率排名，再从中筛选出股息率最高的100只作为成份股。
红利指数的优缺点
有一些共同的优点。
第一，高股息率，在熊市更有优势。红利指数的股息率越高，熊市分红后再投入的效果越出众，在熊市里是非常不错的优势。
第二，红利指数的波动是各个指数中比较低的。能长期发放现金股息的公司，赢利能力和财务状况一般都不错，毕竟现金股息是切切实实发放了出去，如果公司财务状况不好，是没有能力持续发放股息的。财务状况越稳定，企业出意外的可能性就越小，股价的波动也越小。红利指数投资一篮子这样的股票，自然也比较稳定，波动也较低。
第三，为日常生活提供分红现金流。指数基金也是有基金分红的，指数基金分红的来源是背后公司的现金分红。而红利指数投资的是高现金分红的企业，自然也能收获很多现金分红，有的红利指数基金就会以基金分红的形式发放给基金持有者。
不过红利指数，也不是没有缺点。
A股有的股票，会因为短期盈利大幅增加，而大比例分红。比如，一家公司卖出自己持有的某幢写字楼，一次性赚了一笔钱，然后将这笔钱分红给股东。当年这家公司的股息率就会很高，有可能入选红利指数。但是这种短期的收益大涨，并不能长期持续。所以当这类股票被纳入红利指数，会影响指数长期的分红能力。
A股的上市公司中，强周期性行业经常会遇到类似的问题。强周期性行业，例如钢铁、煤炭等，经常会因为价格大涨导致盈利大涨，然后上市公司大比例分红，股息率提高，进入红利指数。之后又因为价格下跌，盈利大幅回落，分红跟不上，股息率下跌，之后就从红利指数中被剔除。
基本面指数：从四个维度挑选股票
什么是基本面指数
基本面指数属于质量指数，也就是从上市公司的经营质量角度去挑选股票。
抛弃了由股票价格定义的公司市值策略。
基本面策略挑选股票的规则跟市值策略很不一样，这种策略不看市值大小，只看基本面好坏，谁的基本面更好，谁占的权重就更高。
在基本面指数中，国内最出名的就是中证基本面50指数。这个指数是按照以上四个基本面指标，挑选出综合排名前50的公司。具体来说，是从上市公司过去5年的年报数据中，计算四个基本面指标。
•营业收入：公司过去5年营业收入的平均值。
•现金流：公司过去5年现金流的平均值。
•净资产：公司在定期调整时的净资产。
•分红：公司过去5年分红总额的平均值。
例如，一家的公司营业收入为100亿元，那就用它除以全部样本公司营业收入之和，这样得到一个百分比。用同样的方法计算出现金流、净资产、分红所占的百分比。这四个百分比求平均数，再乘以10000000，就得到了这只股票的基本面得分。
按照基本面得分从大到小排名，取前50名，这就是中证基本面50指数了。
基本面50指数：跑赢上证50指数、沪深300指数
基本面指数与红利指数的对比
价值指数：用四个指标来挑选成份股
市盈率=公司市值/公司盈利。
市净率=公司市值/公司净资产。
市现率=公司市值/现金流量。
股息率=现金分红/公司市值。
低波动指数：波动率越低的股票，收益越好
中证500行业中性低波动指数的特点
目前市面上低波动指数的代表，是中证500行业中性低波动指数，它就是一个结合了低波动策略的指数。这个指数有以下特点。
1）基于中证500指数，挑选了150只波动率最低的股票。
这个指数是将中证500指数中的500只成份股的波动率从低到高排序，挑选波动率最低的150只。
（2）波动率加权。
波动率越低的股票，权重越高，也就是该指数会倾向于投资“暂时不受市场关注的股票”。
（3）为避免集中于某个行业，对行业股票数量进行限制。
策略加权指数基金该如何选择
在定投指数基金的时候，策略加权指数基金，是螺丝钉很喜欢的一类品种。
策略加权指数基金算是一个小而美的品种，适合普通投资者和资金量不太大的机构投资者。
投资者笔记
•策略加权指数基金，也被称为聪明贝塔指数基金，通常会采用某种投资策略来挑选股票，不再按照上市公司市值规模的大小来挑选股票。
•常见的策略加权指数有：红利指数、基本面指数、价值指数和低波动指数。
•策略加权指数基金收益可能更好，但承载不了太多的资金，是一个小而美的品种。
第7章 掌握优秀的行业指数基金
哪类行业天生更容易赚钱
必需消费行业：最容易出现大牛股的行业之一
医药行业：经济危机中的避险板块
可选消费行业：升级换代快，有周期性
必需消费行业：最容易出现大牛股的行业之一
医药行业：经济危机中的避险板块
医药行业的两大优点：长牛、避险
医药行业指数基金有哪些
•300医药行业指数：挑选了沪深300指数里的医药行业公司，主要是大型医药股。
•500医药行业指数：挑选了中证500指数里的医药行业公司，主要是中盘医药股。
•中证医药行业指数：包含了300医药指数和500医药指数，基本覆盖了医药行业的大中盘股。
•全指医药行业指数：从整个A股中挑选医药行业公司，它覆盖的医药公司是最全的。
•中证医药100行业指数：挑选了市值最大的100家公司，等权重分配，每只股票分配比例都只有1%，定期平衡。
可选消费行业：升级换代快，有周期性
什么是可选消费行业
可选消费指的是有钱的时候才会消费，这种消费可以提升我们的生活质量，但不是刚需。没有钱的时候，我们会推迟可选消费方面的支出，像高档手机、汽车、大家电等，都属于可选消费的范畴。
可选消费的特点
（1）需求比必需消费弱，有一定周期性。
（2）受益于人口红利，特别是人均消费金额的提升。
（3）具有升级换代的特性。
行业指数基金该如何选择
行业指数本身收益好，但是相比宽基指数来说，波动也更大，也更容易受到政策、行业意外事件的影响。例如消费行业就出现过的一些负面事件，医药行业也出现过针对行业整体的政策限制。
投资这些行业指数基金时，需要承担这些额外的风险，所以投资难度比一般的宽基指数基金要大一些。
通常我们定投时，可以以优秀的宽基策略加权指数基金为主，以优秀行业指数基金为辅。例如以红利、基本面、价值、低波动四类策略加权指数基金为主，以消费、医药、中概互联行业指数基金为辅。
宽基指数基金比较稳健，适合作为投资主力。优秀行业指数基金长期收益出色，可以提高我们的定投收益效果。这样的思路，更适合普通投资者。
投资者笔记
•天生更容易赚钱的行业主要集中在消费和医药行业。
•宽基指数基金比较稳健，适合作为投资主力。优秀行业指数基金长期收益出色，可以提高我们的定投收益效果。
第8章 挑选指数基金的三个秘诀
秘诀一：基金规模小于1亿元不要选
什么是基金的规模
什么是基金的清盘
清盘不是说投资者血本无归。实际上清盘之前，基金公司会留出时间让投资者手动赎回要清盘的基金。
基金规模大小对投资的影响
基金运作的时候，会有一些固定费用。这些费用的金额是固定的，有的是营销费用，有的是律师会计等的费用，这些不管是大基金还是小基金都会有。如果基金规模较小，这些固定费用在基金净值中的占比就会比较高，影响收益。
基金规模小，还有可能在基金申购赎回的时候遇到一些流动性问题。例如规模太小的基金，如果遇到持有者大比例赎回，可能赎回到账时间就会比一般的赎回到账时间晚一些，虽然最后也是可以赎回的。
秘诀二：挑选费用较低的基金
透明的费率
申购费、赎回费、管理费、托管费。
不透明的费率
分红税、印花税和交易佣金。
以上费用里面，对我们来说，最多的是管理费（0.5%~0.8%/年），其次是交易佣金（0.1%~0.4%/年），再次是申购赎回费（0.1%~0.15%/次）。其中管理费、交易佣金每年都会有。
秘诀三：选择追踪误差较小的基金
这个误差，主要是看两个方面。
第一，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率的差值。
基金份额净值增长率，就是这段时间里，基金净值上涨了多少。
第二，基金份额净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差的差值。
这个指标不常用到。
总体来说，第一个是衡量指数基金的收益是不是追得上指数，第二个则是衡量指数基金的走势是不是贴得上指数。
投资者笔记
•挑选指数基金的时候，通常有三个比较重要的因素，分别是规模、费用和追踪误差。
•值得考虑的指数基金，通常符合这三个条件：规模至少大于1亿元，管理费率、托管费率等越低越好，追踪误差控制良好。
•普通投资者投资公募基金时，不用担心产品跑路、爆雷等不必要的风险。
第9章 结合估值的定投，让你赚钱更容易
为什么指数基金长期收益不错，但投资者不赚钱
新手投资的一个缺陷：追涨杀跌。
什么是估值
没有哪种估值方法，可以精准计算价值
估值是一门艺术，不是科学
相对估值法和绝对估值法
相对估值法
绝对估值法
在估值过程中，我们要关注哪些因素
“奥卡姆剃刀”原理
“如无必要，勿增实体”
如果能用3个指标就可以完成估值，那用6个就是自找麻烦。
约翰·博格：对指数基金收益影响最大的三个因素
约翰·博格应用“奥卡姆剃刀”原理，总结出对指数基金收益影响最大的三个因素为市盈率、盈利、分红。通常明白这三个因素的变化，我们就能判断出指数基金的长期收益。另外，企业的净资产也是很重要的一个因素。
估值指标一把手——市盈率
使用方便、含义清晰，可以说是应用范围最广泛的估值指标了。
不适合用在盈利变化大的品种上，不适合强周期性品种，遇到金融危机和经济周期的底部会失效等。
静态市盈率
滚动市盈率
动态市盈率
席勒市盈率
中位数市盈率
估值指标二把手——市净率
什么是市净率
市净率是指每股股价与每股净资产的比率，也就是我们说的账面价值。
市净率的定义是：PB=P/B（其中P代表公司市值，B代表公司净资产）。
影响市净率的因素
企业运作资产的效率：ROE
ROE等于净利润除以净资产。
个人认为，ROE是企业所有经营指标中最关键的一个。
资产的价值稳定性
无形资产
负债大增或亏损
衡量现金分红收益率的指标——股息率
什么是股息率
股息率是指，现金分红/市值。
股息，是投资者在不减少所持有的股权资产的前提下，仍然可以直接分享企业业绩增长的最佳方式。
分红比例是什么
分红比例，也就是分红率。
分红率，也叫作派息率、分红比例。
简单来说，股息率，是企业过去一年的现金派息额除以公司的总市值。分红率，则是企业过去一年的现金派息额除以公司的总净利润。
股息有什么用
时间越长，分红对收益的贡献越高
股息率的神奇之处
股息率有一个非常神奇的地方，就是现金分红通常不受股价涨跌的影响。
不同的估值方法
从盈利的角度去观察指数基金，我们可以找到5种类型的品种。
•盈利保持不变。
•盈利长期稳定增长。
•盈利快速增长。
•盈利大起大落。
•盈利衰退。
盈利大起大落、盈利衰退的品种，投资难度太高，并不适合作为普通投资者的投资主力。所以我们主要针对的就是前3类品种。
盈利保持不变：看现金流收益率高低
盈利稳定增长：盈利收益率法
什么是盈利收益率法
盈利收益率是市盈率的变种。市盈率是用公司市值除以盈利，而盈利收益率则是用公司盈利除以公司市值。换句话说，盈利收益率约等于市盈率的倒数。
盈利收益率法，其实是绝对估值法的一种应用。
盈利收益率法的使用方法如下。
•当指数基金的盈利收益率大于10%且大于国债收益率两倍以上的时候投资。
•当盈利收益率小于债券基金预期收益率（目前为6.4%）的时候卖出。
折现率
折现率就是按照一个百分比，把未来的现金流折算成当前值多少钱。
比如说折现率为10%，那1年后的100元，就相当于现在的100/（1+10%）=90.9元。2年后的100元，就相当于现在的100/（1+10%）2 =82.6元。
8%是整个社会的平均折现率。
对股票投资来说，波动风险更大，所以使用的折现率通常为10%~12%。
盈利收益率=盈利/市值
格雷厄姆要求盈利收益率大于10%的时候投资，就是要求投资者的折现率要大于10%。
定投策略
盈利收益率法，那具体到定投的时候该如何应用呢？
当前的国内利率和基金的收益水平下，我们使用盈利收益率来定投指数基金的策略如下。
•当盈利收益率大于10%时，分批投资。
•盈利收益率小于10%，但大于6.4%时，坚定持有已经买入的基金份额。
•当盈利收益率小于6.4%时，卖出基金。
卖出后可以投资其他低估指数基金或者债券基金资产，等待下次机会出现。
盈利收益率法的局限性
盈利收益率法也有它的局限性。盈利收益率的使用条件比较苛刻，只适合于流通性比较好、盈利比较稳定的品种。如果是盈利增长速度较快或者盈利波动比较大的指数基金，则不适合使用盈利收益率法。
目前国内适合盈利收益率法的品种，主要是上证红利、中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50、恒生、恒生中国企业等指数的指数基金。这几个品种的投资很简单，当盈利收益率大于10%时就可以投资，小于6.4%时就可以卖出。
盈利快速增长：博格公式法
影响指数基金收益的几个因素
指数基金净值=市盈率×盈利+分红
从上述公式可以看出，有三个因素直接影响了我们投资指数基金的收益：
第一个是初始投资时刻指数基金的股息率，它影响了我们的分红收益；
第二个是投资期内指数基金的市盈率变化；
第三个是投资期内指数基金的盈利增长率。
最后这两项影响了我们的资本利得收益。分红收益+资本利得收益，也就是我们投资的全部收益了。
市盈率
市盈率=公司市值/公司盈利
对一个宽基指数来说，市盈率通常是在一个范围内来回波动，不会太高也不会太低。
比如说沪深300指数，历史上市盈率最高是48倍，最低是8倍左右。
盈利的长期增长和分红的积累
所以我们也就得到了改良后的定投指数基金的方法
（1）挑选长期盈利增长率良好的品种。
其实这就是我们前面介绍过的宽基指数基金和优秀行业指数基金。它们基本都是符合这个要求的。
（2）在估值处于低位的阶段买入。
这个低位，要同时满足两个要求：一是在自身历史估值处于低位，二是估值要跟自身盈利增长速度匹配。
估值和盈利增长速度的关系：PEG指标
PEG=市盈率数值/长期盈利增长速度数值
博格公式法
改进后的定投法：收益更好、风险更低
螺丝钉指数估值表
改进后的两大好处
第一个好处，是能够获得更好的收益。
第二个好处，是投资风险更低。
盈利保持不变：看现金流收益率高低
盈利稳定增长：盈利收益率法
盈利快速增长：博格公式法
改进后的定投法：收益更好、风险更低
投资者笔记
•投资者投资指数基金最大的一个误区，就是认为一只指数基金好就自始至终去投资它，不管贵贱。
•在价格低于价值时买入，才能买得划算。没有人愿意用1元买价值0.8元的东西。
•常见的估值方法可以分为：相对估值法和绝对估值法。
•常见的估值指标有：市盈率、市净率、股息率。
•不同的指数基金需要使用不同的估值方法进行投资。比如盈利始终保持不变的品种可以使用现金流收益率进行判断；盈利稳定增长的品种可以使用盈利收益率法进行判断；盈利快速增长的品种可以使用博格公式法进行判断。
•快速又方便查询指数估值数据的方式：通过螺丝钉的公众号获取每日估值数据推送。
第10章 四种定投方法，哪种更适合你
定期定额的定投，在A股并不适用
中国的人均收入增长较快
相同金额的购买力随时间在下降
定期不定额，收益才更好
定期不定额的定投方法
在“微笑曲线”的左侧买入，越跌越买
慧定投：基于均线的定期不定额
慧定投就是定期不定额的一种投资方式，它参考的是均线。
慧定投的两个不足之处
第一个缺陷，是适合的品种有限。
第二个缺陷，是无法解决投什么基金收益更好的问题。
价值平均策略：基于市值的定期不定额
价值平均策略，就是给手里的指数基金设定一个市值增长速度。
价值平均策略的缺点
如果遇到股市大跌，需要短期内拿出比较多的资金来补仓。
估值定投策略：基于估值的定期不定额
把定投跟指数基金的估值结合起来。
•在熊市指数基金处于低估的阶段开始投资。低估区域，指数基金下跌风险会更小，长期收益也会更理想。
•配合估值，对同一只指数基金来说，通常估值越低，投资价值越高，也越值得定投买入更多的金额。
定期不定额，对资金量有要求
基于估值的定投也有缺点
第一个缺点，这种方法是为指数基金量身打造的，只适合指数基金，不适合主动基金。
第二个缺点，估值在有的阶段会不太稳定。
投资者笔记
•定期定额定投的最大缺点在于相同金额的购买力随时间在下降，所以在定投时，采用定期不定额的方式，收益才更好。
•常见的定期不定额策略有：慧定投、价值平均策略、估值定投策略。
•估值定投策略是适用于指数基金的专属策略，会帮助我们在低估的时候买入更多的基金份额，进一步提升投资的收益率。
第11章 基金定投，什么时候卖出
止盈的三种思路
第一种思路，是投资者从自身收益角度考虑来止盈。
第二种思路，是投资者从投资品种的价值角度考虑来止盈。
第三种思路，是不止盈，低估时买入指数基金，长期持有，依靠基金的分红获取现金流。
按照收益率来止盈，赚多少才能卖
（1）不能太频繁止盈。
（2）止盈的收益率设置得不能太低
赚了30%就卖出，为何要这样设定
可转债
收益率止盈的缺点
（1）不同投资者开始投资的阶段不同，有的投资者是熊市很低估的时候开始投资，有的投资者可能涨了一截才开始投资。这就会出现“有人辞官归故里，有人星夜赶考场”的情况。有的人止盈了，有的人才开始投资。所以这种止盈，只能是大家根据自己的收益情况，判断是不是需要这样止盈。
（2）大牛市疯狂阶段的涨幅会更高，投资者会缺失一些收益。
（3）比较适合波动大的品种。因为只需要赚30%就止盈，对短期波动大的品种使用这类策略更适合，例如中证500指数基金等。这类品种波动大，更容易触发止盈。
这种止盈策略，比较适合可能在未来2~3年内要用到这笔资金的朋友。
按照估值来止盈
估值止盈的优点
第一个优点，是在牛市收益高。
第二个优点，是投资者可以比较长地享受到投资品种本身盈利上涨带来的收益。
估值止盈的缺点
第一个缺点，是投资者需要非常有耐心。
第二个缺点，这种策略对指数基金的品种有要求。
目前适合第二种止盈思路的，主要是两类：
一类是优秀的宽基指数基金，特别是策略加权指数基金，如红利、基本面、价值、低波动等；
另一类是优秀的行业指数基金；如消费、医药、中概互联等。
按估值止盈的优化：梯度止盈
比如说一只指数基金，在20倍市盈率以上进入高估区域。进入高估区域的时候，我们持有这只指数基金1万份。当指数基金达到20倍市盈率时，我们卖出10%的基金份额。下个月，当指数基金达到24倍市盈率时，我们卖出10%×（24/20）2 =14.4%的基金份额。估值越高，我们卖出的比例越高。
不止盈，长期持有
第三种思路，是不止盈，也就是买入低估的指数基金，然后长期持有，以分红的形式获取现金流。
这种投资方法要注意以下几点。
（1）适合股息率高的指数基金。
（2）长期分红收益与初始买入时的股息率关系较大。
不同止盈方法，适合不同的品种和需求
第一种止盈方式，是按照收益率止盈，通常喜欢的是暴涨暴跌的品种。这类品种一般周期性比较强，估值变化非常大，而自身的盈利增长和分红通常不太高。所以定投这种波动大、周期性强、估值变化剧烈的品种，按照收益率止盈效率会更高。通常2~3年就可以止盈一次。代表就是证券、能源等周期性比较强的行业。
第二种止盈方式，是按照估值止盈，高估时卖出。使用这种止盈方式，投资者会长时间持有指数基金，通常在一轮牛熊市里都持有。这个过程中，如果指数基金自身的盈利增长高，那最后叠加牛市估值的上涨，带来的总收益是非常惊人的。这类品种不应该按照收益率止盈，否则浪费了背后公司的盈利增长。代表就是优秀的宽基指数基金，如红利、基本面、价值、低波动等。另外还有优秀的行业指数基金，如消费、医药、中概互联等。大牛市没来时，低估买入，持有它们，也会有很不错的收益。通常是7~10年止盈一次。
第三种止盈方式，是不止盈，长期持有拿分红。只要买入时的股息率比较高，长期来看指数基金提供的分红现金流也会比较稳定。依靠分红现金流能满足日常生活的需求，投资者也就不需要再揪心股票市场的涨涨跌跌了。代表就是股息率高的宽基指数基金，如上证50、沪深300、恒生、H股、标普500等，以及高股息率的红利类指数基金。
如果一个品种盈利不稳定、估值变化大，最好用收益率止盈方法。
如果一个品种盈利增长比较稳定，那适合低估时买入，长期持有，耐心等高估。
如果一个品种盈利稳定，分红良好，可以在低估、高股息率的时候买入，长期持有获取分红。
投资者笔记
•投资基金的卖出思路有三种：按照收益率来止盈，按照估值来止盈，以及长期持有不卖出。
•不同的止盈方法，适合不同的投资品种和投资需求。
第12章 手把手教你做定投
制订一份完整的定投计划
四个步骤，帮你搞定一份完整的定投计划
第一步：梳理自己的现金流，确定每个月可以定投的金额。
第二步：挑选出当前具有投资价值的、被低估的指数基金。
第三步：选择熟悉的投资渠道，构建一份定投计划。
第四步：在实践过程中，定期检查、优化。
一个真实的定投案例
“买什么、怎么买、怎么卖”，一直是定投基金时最让人头疼的问题。
买什么：以宽基指数为主，以行业指数为辅
•以优秀策略类宽基指数基金为主，主要是红利、基本面、价值、低波动等策略加权指数基金。
•以优秀行业指数基金为辅，优秀行业包括消费、医药、中概互联等长期收益居于前列的优秀行业指数基金。
怎么买：低估买入+定期不定额
最好在熊市市场低迷的阶段，投资处于低估区域的指数基金。
在熊市定投的阶段，如果遇到市场继续下跌，指数基金的投资价值还会提升。我们可以适当提高定投的金额，也就是使用定期不定额的技巧。
怎么卖：长期持有，牛市高估卖出
如果投资者短期内需要用钱，可以在指数基金回到正常估值、有一定收益率的情况下止盈，或者直接按照30%的收益率止盈。这样可以大概率在2~3年就遇到一次止盈机会，方便短期内用钱。不过按照收益率止盈，需要投资者根据自己的情况来判断。
如果投资者长期不用钱，如3~5年或5年以上不用钱，就可以低估买入，耐心持有指数基金。除非出现牛市后期的高估，其他时间不考虑卖出。通常牛市高估，是7~10年遇到一次，例如A股2000年牛市、2007年牛市、2015年牛市。
低估买入，在正常估值时耐心持有，因为我们买入的是长期盈利增长不错的品种，盈利增长也会给我们带来不错的收益。所以在牛市到来之前，我们的组合已经有不错的收益了。可以结合我们前面章节介绍过的止盈策略来卖出。
如何帮父母更好地养老
如何给子女准备教育金
如何用定投为自己加薪
投资者笔记
•一份完整的定投计划包括四个步骤：梳理自己的现金流，挑选当前具有投资价值的低估指数基金，构建定投计划，定期检查优化。
•螺丝钉指数基金组合：帮助大家一站式解决“买什么、怎么买、怎么卖”的问题，让投资者更方便地定投指数基金。
•通过三个目的不同的定投案例来完善自己的指数基金定投计划：给父母准备的养老金定投计划、给子女准备的教育金定投计划、给自己的加薪定投计划。
第13章 新手定投常见的10个问题
基金净值的高低，对收益有影响吗
基金净值，是指每一份基金所持有的股票、债券、现金等的市值。每一只基金有自己的基金份额数量。
基金净值对指数基金投资价值的影响并不大。
指数基金的ABC类，有什么区别
A代表前端收费，收取申购赎回费。
B代表后端收费，申购的时候不收费，但是赎回的时候收费。
C代表不收取申购赎回费，但是收取销售服务费，按照持有时间长短来收取。
有了申购费打一折的基金销售平台，例如蚂蚁财富、蛋卷基金、天天基金，所以B类和A类的差别就很小了。有的时候A类反而更有优势，加上很多基金没有B类，所以通常就选有折扣的基金销售平台买A类就好。
A类和C类基金如何选择呢？
在有折扣的基金销售平台申购A类基金，如果长期投资，申购费率大约是0.1%，长期持有后赎回费免除。
C类则是不收取申购赎回费（不过持有不到7天会有一个惩罚性的1.5%的赎回费率），但C类的销售服务费挺高的。销售服务费率通常是0.2%~0.5%/年，按照持有时间长短来收取。
C类基金通常是给短期买卖的投资者提供的。如果是长期投资，A类基金反而会更有优势。
投资者通过有折扣的基金销售平台投资时，可以选A类。长期投资时，可以选A类。短期投资时，可以选C类。
场内基金和场外基金，哪个更划算
已经有一笔资金，要分批投入吗
也可以用分批投入、越跌越买的方法。通常是把资金分成20份，进入低估区域后，投入1份，也就是5%。这里的5%，有点类似前面介绍定期不定额定投时的初始定投金额，之后每个月投入一份，如果市场下跌了，可以提高投入的比例和金额。用这种方式，可以在10~20个月里，把一笔资金分批配置成低估指数基金。
日定投、周定投和月定投，哪种频率更好
按日过于频繁，一般按周或者按月就好。
定投一定能够降低成本吗
定投有一个“钝化效应”。
为了降低钝化效应，我们就需要改变定投的金额。这也就是“定期不定额定投”方法的原理。
固定拿出工资的一定比例来定投。这样做能够在一定程度上缓解钝化效应。
还可以采取“越便宜，定投买入越多”的方式来缓解钝化效应。
定投多久，才能开始赢利
坚持定投，大概率在未来1~3年开始赢利。通常1年多就开始赢利。
因为指数基金的波动有一定范围，但指数基金背后公司的盈利是长期增长的。
其实这些道理，大部分朋友也都明白，真正难的是坚持定投。
耐心，是投资者最好的美德。
看点数来买基金，靠谱吗
看点数来投资，可能在短期内会有一定效果，但是长期来看，迟早会失效的。
有没有完美的“高抛低吸”投资方法
没有
定投低估的指数基金，最大浮亏是多少
如果是包含多种行业的宽基指数，在熊市低估区域，跌幅通常为20%~30%。如果是单个行业，波动会更大一些，跌幅为30%~50%。如果是单只股票，波动会更大，跌幅甚至超过50%。