第二章：跨国公司对外直接投资

《跨国公司经营与管理》第二章：跨国公司对外直接投资 掌握跨国公司理论发展的基本脉络 了解跨国公司理论建立的基础

第二章：跨国公司对外直接投资

• 一、对外直接投资概述
  • 对外直接投资的定义
    • 对外间接投资
      • 以资本增值为目的，以取得利息或股息等为形式，以被投资国的证券为对象的跨国投资，即在国际债券市场购买债券，或在外国股票市场上购买企业股票的一种投资活动
    • 对外直接投资
      • 投资者以控制企业部分产权、直接参与经营管理为特征，以获取利润为主要目的的资本对外输出
    • 直接投资与间接投资的区别
      • （1）能否有效地控制国外企业的经营管理权
      • （2）二者资本移动形式的复杂程度不同
      • （3）投资者获取收益的具体形式不同
      • （4）投资者投资风险的大小不同
  • 对外直接投资的基本类型
    • （一）绿地投资
      • 含义：即创建新企业，指的是跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业
      • 形式
        • 独资企业
          • 含义：独资企业是指外国投资者依照东道国法律，在东道国境内创立的全部资本为外国投资者所有的企业
          • 特点：外国投资者对该新建企业拥有全部控制权
        • 合资企业
          • 含义：合资企业是指跨国公司与东道国企业按照当地法律在其境内共同投资，共同经营的企业
          • 特点：既可以集中国内外双方企业的经营优势，又可以分散投资风险，是目前最为普遍的投资方式
        • 合作经营企业
          • 含义：合作经营企业指的是由跨国公司和东道国投资者依据东道国有关法律以各自的法人身份共同签订合作经营合同，在合同中明确规定合作各方的投资条件、经营方式、收益分配以及责任风险，投资各方的权利和义务完全依赖于合同，而非股权
      • 合资经营和独资经营
        • 合资经营
          • 以合资经营方式进入的优点：
            • 比独资经营更容易进入东道国，能减少或避免政治风险
            • 可以利用东道国当地合伙者对当地市场的了解以及与政府及社会各界的公共关系，取得企业生产经营所需的各种资源，地区适应性强
            • 对于拥有技术优势的跨国经营企业来说，用工业产权和知识产权折股投资，减少资金投入
          • 合资经营不足之处： 1、合资经营容易泄漏商业和技术秘密。 2、容易引发利益冲突。
        • 独资经营
          • 独资经营的优点： 1、能够避免技术的扩散； 2、控制容易，有利于企业协调全球战略； 3、获利全占。
          • 独资经营的缺点： 1、投资成本较高，企业必须承担进行海外经营的全部成本和风险； 2、对东道国环境的适应能力差
    • （二）跨国并购
      • 跨国并购是指涉及两个以上国家或地区的企业间的兼并和收购
  • 对外直接投资的资金来源
    • 1.内部融资
      • 含义：跨国公司内部积累资金，是从公司的未分配利润和折旧提成中积累资金
      • 来源：公司内未分配利润；折旧提成
      • 方式： 母公司通过参股形式向国外子公司注入资本； 从其他国外子公司调集的资金； 国外子公司盈利的再投资。
    • 2. 外部融资
      • 含义：从跨国公司系统以外的渠道进行融资
      • 来源
        • 据资金来源国不同划分
          • 母国+ 东道国+ 第三国
        • 据资金来源方不同划分
          • 银行或其他金融机构+ 证券市场+ 政府或其他组织
        • 据融资方式不同来划分
          • 贷款+ 债券+ 贸易信贷和专项资金
• 二、风险投资VC和私募股权投资PE
  • 风险投资
    • 风险投资又称创业投资，是指投资者对具有专门技术并具备良好市场发展前景，但缺乏启动资金的创业者进行资助，并承担创业阶段投资失败的风险的投资
    • 投资者投入的资金换得企业的部分股份，并以日后出售该股权获取投资回报
    • 对创业企业投资的第一次投资我们把它叫做天使投资
    • 特点
      • 投资对象一般是高科技、高成长潜力的企业
      • 追求投资的早日回收，而不以控制被投资公司所有权为目的
      • 投资风险大、回报高
      • 协助企业进行经营管理，参与企业的重大决策活动
      • 风险投资公司与创业者的关系是建立在相互信任与合作的基础之上的
    • 退出
      • 首次公开发行（IPO，Initial Public Offering）
      • 被其他企业兼并收购或股本回购
      • 破产清算
  • 私募股权投资
    • 指通过私募形式对即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
• 三、对外直接投资的动机
  • 获取资源动机
    • 含义：跨国公司为求得自然投入品资源的稳定，避免因为行业竞争因素导致上游产业被竞争者控制而进行的投资（自然资源、人力资源、技术和管理技能）
    • 发生原因：保障稀缺资源供给；降低生产成本
  • 市场追求动机
    • 含义：跨国公司为开发东道国市场或进一步扩大东道国市场份额而进行的对外直接投资
    • 动机
      • 绕过东道国市场的关税和非关税壁垒，节约运输成本
      • 追随上下游企业，跟随竞争对手
      • 更好地满足东道国消费者的消费偏好
  • 技术和管理导向动机
    • 关键性技术和管理诀窍无法通过市场购买，可以通过投资、并购的方式获取
  • 分散风险导向动机
    • 跨国公司可以在全球范围内配置资源，可以避免单一市场风险
  • 优惠政策导向动机
    • 利用各国政府政策的不同以及一些国家的吸引外资的优惠政策，在其它国家投资，获得政策利益
  • 战略动机
    • 含义：跨国公司国外生产和销售拥有一定基础之后，公司高层管理人员逐渐认识到国际经营产生的某些重要优势，会及时调整公司战略目标。实现全球性战略目标是跨国公司对外直接投资的主要动机
    • 发生原因：技术、经济和社会发展的需要；技术进步加速的必然结果