导图社区宏观金融

宏观金融

宏观金融中包括宏观调控的目标、手、宏观调控，针对宏观调控要运用经济手段和法律手段，在经济手段上，实施了经济政策和社会主义市场经济，最后在经济政策中又实施了财政政策和货币政策。

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编辑于2021-07-09 20:46:47

宏观调控

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货币

货币与货币制度

一、货币演进与货币职能

一、货币形态的演进与发展

发展历史

足值货币

货币发展的早期形态

基本特征

本身是具有十足内在价值的实用商品

是以其自身所包含的实际价值与商品世界的一切商品相交换的

本身内含着否定自身的基因

表征货币

由足值货币的代表物，包括银行券、辅币等执行货币基本职能的货币形态

典型的表征货币是银行券，其特征有

由银行发行的可以随时兑换的表征货币，是代替贵金属流通与支付的信用工具

银行券的发行必须具有发行保证，一般分为黄金保证和信用保证

信用货币

以信用作为保证、通过一定信用程序发行、充当流通手段和支付手段的货币形态，是货币发展中的现代形态

信用货币存在的形式

现金

流转于银行体系之外

存款

体现为银行账户上的存款

定期存款

潜在货币

活期存款

准货币

短期债券

承兑汇票

短期证券

基本特性

是一种价值符号

是债务货币

具有强制性

国家可以通过银行来控制和管理信用货币流通

电子货币

是一种新型的信用货币

无现金社会不等于没有货币的社会

中国货币史

封建时期

先秦时期

畜牧、兽皮、珠玉、布帛以及金属都充当过货币

公元前1500年

商代铜铸币

公元前800年

春秋有青铜铸造的布币和刀币

公元前119年

汉武帝元狩四年，鹿皮币

公元1023年

宋仁宗天圣元年，建交子务，发行纸币交子

辛亥革命后

1933年废两改元

1935年国民政府发行法币

1948年8月国民政府发行金圆券

1949年7月国民政府在华南发行银圆券

1948年12月中国人民银行发行人民币

1955年2月发行新的人民币，新旧兑比为1：10000

二、货币的主要功能

交易媒介

记账单位

价值储藏

比特币会成为未来的货币吗？

浙财经2021年真题

比特币是一种新型的电子货币，它具有去中心化的特征，也就意味着它不受中央银行等任何一家实体机构控制。

从货币的功能来看

比特币可以很好的充当交易媒介。它在交易中有两个特别受欢迎的特征

比特币的交易费用远远低于信用卡和借记卡等其他方式

由比特币执行的交易是匿名的，这非常符合那些对私密性要求比较高的人的需求

比特币具有较高的波动性，也就意味着它的风险比较大，无法担当价值储藏手段。同时，波动性比较大，也就意味着比特币无法作为记账单位来使用，几乎没人将商品用比特币表示

虽然比特币收到大肆吹捧，但是它无法履行货币三大功能中的两个，因此作为货币使用很可能会受到很大的限制。因此，比特币不可能成为未来的货币，但是比特币中隐含着某些可以降低电子交易成本的技术，可以作为未来电子支付体系的重要特性

二、现代信用货币的计量

目前世界各国普遍以金融资产流动性的强弱作为划分货币层次的主要依据。“流动性”是指金融资产能及时转变为现实购买力并不蒙受损失的能力

M0（现钞）

流通于银行体系以外的现钞

包括居民手中的现金和企事业单位的备用金

M1（狭义货币）

M0加上商业银行的活期存款构成

企业活期存款属于M1

在我国，个人无法开立支票，只有企业可以开支票，因此企业的活期存款流动性比个人活期存款的流动性要强。因此企业活期存款属于M1，个人活期存款属于M2

M2（广义货币）

M1加准货币构成

准货币一般由定期存款、储蓄存款、外币存款以及各种短期信用工具构成

证券客户保证金（2001），住房公积金中心存款（2011），非存款类金融机构在存款类金融机构的存款（2011）

剪刀差

M1增长幅度与M2增长幅度的差额

影响因素

LPR

利率下降，企业持有现金的成本降低，因此企业的活期存款增加

金融市场角度

企业为什么不搞投资？

内外需求持续低迷，工业产品全面负增，企业的内部收益率（IRR）小于企业的加权平均投资成本（WACC），因此过高的成本使得企业不愿意去投资

房价

房地产销售火爆，居民信贷创造的货币，转移到企业部门的账户上：这部分资金没有用来投资，而是成为了房地产企业的活期存款

实体经济角度

财政政策：减税

方法论

现象

剪刀差变大了

现象背后的原因

对策

M2+金融债券+商业汇票+大额可转让存单

三、货币制度的演变

银本位制和金银复本位制

银本位制

以白银作为本位币材料的货币制度

金银复本位制

市场同时流通金银

平行本位制

金银铸币各按其所含金银重量的市场比价进行流通，国家不规定这两种铸币的兑换比例

双本位制

国家和法律规定金银两种铸币的固定比价，两种铸币按国家比价流通，不随金银市场比价的变动而变动

格雷欣法则（重点）

劣币驱逐良币

跛行本位制

金本位制度

金币本位制

以黄金为币材，铸造金本位流通

特征

铸造金币，金铸币无限法偿

金铸币可自由铸造、自由熔化

银行券和辅币作为价值符号，能自由兑换金铸币或黄金

黄金可以自由输出入国境

建立金准备制度

金块本位制和金汇兑本位制

金块本位制

生金本位制

特点

不铸造金币

实际流通纸币——银行券

银行券规定含金量，但是不能自由兑换黄金

金汇兑本位制

虚金本位制

特点

不铸造金币

实际流通纸币——银行券

央行将黄金和外汇存入另一个实行金本位制国家的央行，并规定本国货币与该国货币的兑换比率

银行券规定含金量，但是不能自由兑换黄金

政府或央行按固定比价买卖外汇的办法稳定本国币值和汇率

纸币本位制

由中央银行代表国家发行以纸币为代表的国家信用货币，由政府赋予无限法偿能力并强制流通的货币制度

纸币本位制下会出现良币驱逐劣币

地区货币制度和跨国货币制度

四、国际货币体系

国际货币制度一般包括三方面原则

国际储备资产的确定

汇率制度的确定

国际收支的调节方式

国际货币体系的含义

各国政府对货币在国际间发挥其职能作用，以及有关国际货币金融问题所确定的原则、协议，采取的措施和建立的组织形式

三方面内容

国际储备资产的确定

汇率制度的确定

国际收支的调节方式

三个历史时期

国际金本位制度

布雷顿森林货币体系

牙买加货币体系

国际金本位制

汇率决定基础

铸币平价一般是大的比小的，以保证汇率是大于1的

金本位制

如果题目问是金本位制

金平价

金币本位制

如果题目问的是金币本位制

铸币平价

金块、金汇兑本位制

题目问的是金块和金汇兑本位制

法定平价（政府规定）

国际储备资产的确定

黄金

汇率制度的条件

固定汇率制

国际收支的调节

金币本位制才有

自动调节机制

货币——价格机制

长期

收入机制

利率机制

短期

布雷顿森林体系

特里芬难题：信心和清偿力的问题

信心问题

美元发行多了，美元贬值，对美元会产生信心问题

清偿力问题

美元发行少了，产生美元换不了黄金的清偿力问题

国际储备资产的确定

美元/黄金

汇率制度的确定

可调整的固定汇率制

国际收支的调节

普通提款权

方法论

结合特里芬两难，分析中国在人民币国际化进程中国际收支的表现及调整

现象

人民币国际化、一带一路

现象背后的原因

双顺差，无法实现人民币国际化

大量逆差，缺乏信心

展望

总体是顺差，一顺一逆是最好

加大对外投资（一带一路）

中国加大出口

牙买加体系

牙买加协议主要内容

浮动汇率制的改革

推行黄金非货币化

增强特别提款权的作用

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牙买加体系运行特征

储备货币多元化

汇率安排多样化

多种渠道调节国际收支

评价

积极作用

三个角度

储备结构

汇率体系

国际收支调节

缺陷

三个角度

储备结构

汇率体系

国际收支调节

对比普通提款权和特别提款权

区域货币制度

主要是欧元区

简述欧债危机的爆发

08年次贷危机爆发

欧洲国家没有货币政策

央行才能发布货币政策，而欧元区只有一个统一的央行，属于欧盟

欧洲国家为了缓解经济形势，便实施扩张性的财政政策

欧洲国家的负债变高，资不抵债，爆发了欧债危机

最优货币区

五个显著特征

区域内国家的货币无限可兑换

区域内和区域外的国家利率幅度，区域内的国家利率固定

有一个适当的协调和管理机构

具有一种占主导地位货币作为各国货币汇率的共同基础

成员国货币政策主权受到削弱

导致了欧债危机

最适度通货区判断标准

信用、利息与利息率

一、信用

信用形式

概念

以偿本付息为条件的单方面价值转移

商业信用

银行信用

国家信用

消费信用

租赁信用：经营性租赁、融资性租赁、服务租赁

考名词解释、融资性租赁会在公司理财考计算题

商业信用与银行信用的特点、局限性及其相互关系

今年可能会考

讲概念

什么叫商业信用，什么叫银行信用

写特点

商业信用的特点与商业信用相比，银行信用具有以下特点

局限性

商业信用的局限性，相比之下，银行信用的局限性较小

相互关系

信用工具

票据

汇票：由卖方签发、无条件支付命令

商业承兑汇票：商业信用

银行承兑汇票：银行信用

本票：由买方签发，付款承诺

支票：以银行为付款人的即期汇票

股票

普通股

优先股

债券

利率

利息与利息率

平时说的利率是抽象的概念，市场利率

我国基准利率尚未确定，但是目前在三个市场存在多种利率

货币市场

逆回购利率

上海银行间拆借利率

央行的再贴现利率

存贷市场

商业银行一年期存贷款利率

债券市场

国债收益率

利息率及其计算

即期利率与远期利率

考计算题

到期收益率、持有期收益率

考计算题

回报率的计算

决定利率水平的因素

平均利润率

借贷资金的供求关系

预期通货膨胀率

中央银行货币政策

国际收支状况

利率的种类

知识点补充

LPR

完善贷款市场报价利率的原因

利率走廊

利率的波动有上限和下限，上限是再贴现利率，下限是同业拆借利率

市场利率、官方利率和公定利率

固定汇率与浮动汇率

名义利率与实际利率

一般利率与优惠利率

长期利率与短期利率

利率变动对经济的影响

对资金供求的影响

对宏观经济的影响

对国际收支的影响

利率变动影响经济的渠道

利率理论

古典学派储蓄投资理论

凯恩斯货币供需理论

可贷资金理论

IS-LM模型

利率期限结构

三个事实

预期假说

解释事实一、二

市场分隔理论

解释事实三

流动性报酬理论

解释事实一二三

我国利率体制改革

金融市场学

金融市场概述

货币市场与资本市场

一级市场与二级市场

一级市场（发行市场）

资金的需求方把金融资产首次出售给公众

二级市场（流通市场）

证券发行后，证券在不同投资者之间买卖流通

一级市场跟二级市场的关系

一级市场是二级市场的前提和基础

二级市场是一级市场存在和发展的重要条件之一

补充知识点

直接融资和间接融资

直接融资

资金的盈余方和资金的需求方直接形成债务债券关系，其间无需金融中介，或有金融中介，但是金融中介只起桥梁的作用，不承担债权债务关系

间接融资

资金盈余方和资金的需求方各自以金融机构为当事人，形成债券与债务关系

区别

两者的区别不在于是否存在金融中介，核心在于金融中介扮演的角色

我国融资的现状

间接融资比重比直接融资高

课外读物：易会满：提高直接融资比重

全面实行股票发行注册制

趋势

我国以前是核准制，未来注册制将会是趋势

直接融资包括债券融资

大力推动长期资金入市

美联储提高利率的操作

⽬前市场上的联邦基⾦利率是2.5%，⽽公开市场委员会决定把利率提⾼到2.75%。为实现这个⽬标，美联储在公开市场上卖出债券，收回货币。这时，⾦融机构持有的货币减少，超额储备⾦降低，银⾏间储备⾦的贷款利率上升。美联储进⾏这种操作，直到联邦基⾦利率达到2.75%的⽬标利率。如果美联储希望降低联邦基⾦利率，反向操作（买⼊债券,放出货币）就可以了。

金融市场分类

货币市场

主要功能

交易期限短

流动性强

安全性高

交易额大

子市场

票据市场

中央银行票据市场

我国央行在香港发行票据是为什么？

减少商业银行可以贷放的货币量，进而调控市场中的货币量

贴现

再贴现

贴现

转贴现

联系

共同点

不同点

银行承兑汇票市场

商业票据市场

大额可转让定期存单市场

20世纪六十年代，Q条例，花旗银行

同业拆借市场

伦敦银行同业拆借（Libor）

联邦基金利率

上限：拆借贷款窗口利率

下限：存款准备金率

回购协议市场

回购协议是一种质押贷款

资本市场

股票市场

对比，熟知

优先股

优先股是带着债券性质的普通股

普通股

债券

债券市场（长期）

补充知识点

交易制度

做市商制度

竞价交易制度

深市主板与中小板合并，为全面注册制打基础

今年考研可能会考

问题：板块太多

主板

科创板

新三板

中小板

本来有三个核准制的市场，经过合并之后，变成了两个核准制的市场，使得市场注册制改革更加方便

改革的意义

让市场扮演重要的角色

说明

中⼩企业融资难⼀直是约束中⼩企业发展的重要因素，在资本市场为中⼩企业提供融资渠道成为迫切需求，所以当时就设⽴了中⼩企业板。

创业板成⽴以后，为中⼩企业融资提供了相应的渠道，⻔槛也⽐中⼩板低，现在来看，中⼩板实际上已没有独⽴存在的必要性

深市两板合并的最重要的意义在于为下⼀步引⼊注册制做⼀个提前的准备

资本市场与货币市场的联系与区别

期限

作用

风险

金融衍生品市场

金融衍生品的价值取决于其他的金融资产的价格

金融衍生品的种类

远期

非标准化，非交易所交易，场外交易

定义

双方约定在未来某一确定时间按照确定的价格买卖一定数量的金融资产协议

买方

多方

卖方

空方

举例

A公司预期未来3个⽉内借款100万，⽬前LIBOR为5%。 A公司希望筹资成本不⾼于5.5%，B银⾏担⼼利率下降。签订远期利率协议，约定利率为5.25%。

目的

锁定风险

市场利率⾼于5.25%，B向A补偿差额

市场利率低于5.25%，A向B补偿差额

市场利率等于5.25%，彼此不必⽀付费⽤

期货

定义

协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交易地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化协议

特点

交易所进行，与清算公司结算

买者和卖者在交割日之前采取对冲交易平仓，无需进行最后的实物交割

标准化

期货交易结算是每天进行的，初始保证金和维持保证金

例题

某投资者参与保证⾦买空交易，初始保证⾦⽐率为40%，保证⾦最低维持率为20%，投资者以20元价格买⼊500股，则当股票价格跌破每股多少时，该投资者必须追加保证⾦？

15元

功能

转移价格风险

主要功能

前提条件

现货市场和期货市场的走势是同方向的，否则存在套利

利用空头或者空头转移风险

价格发现功能

定价效率通常高于现货市场，甚至可以决定现货价格

例子：期货交易是怎么交易的

农场主A卖大豆，预计在6个月之后卖出，但是担心未来大豆价格便宜，因此为了保证一定的利益，选择在期货市场进行交易

农场主A有两个选择

六个月后大豆实物交易

六个月后再买一笔大豆期货进行交易

选择有利可图的方式

考试考两个对比

期权

对比期货

外汇期权是指交易双方按协定价格就将来是否买进或卖出某种货比货外汇的选择权达成的合约，即它是规定期权的购进方在未来某时期行使合约按协议价格买进或卖出一种远期外汇的权利而非义务的契约

买方强调权利；卖方强调义务

种类

看涨期权和看跌期权

看涨

买方按约定的汇率从期权的卖方购买一定数量的某种外汇资产的权利

看跌

期权的买方有按约定的汇率向期权的卖方出售一定数量的某种外汇资产的权利

欧式期权和美式期权

美式

价格高些

在到期前任何时间都可以执行期权

欧式

只有在到期的那天才可以执行期权

互换

金融市场的功能

聚敛功能

调节功能

配置功能

反映功能

股市是经济的晴雨表

有一定的道理

影响宏观经济的因素不止这一个

受制于一些原因，我国A股....

这点可写可不写，论述题写，简答题不写

现代货币供给体系

商业银行

商业银行概述

商业银行业务

负债业务

资产业务

中间业务

表外业务

对比

商业银行经营管理

风险管理

综合管理

利率敏感性缺口

久期缺口

存款货币创造机制

为货币乘数作准备

需要同时具备两个条件

部分准备金制度

企业实行转账结算制度，即非现金结算

创造条件

部分准备金制度

转账结算制度

名词解释

原始存款

派生存款

存款创造乘数

多倍存款扩张的过程

计算题

先计算出存款乘数

根据存款乘数计算出活期的扩张额度

根据定期和活期的比率，计算定期

简单存款创造乘数

考虑超准

主动权在商业银行

市场利率上升的时候，商业银行更愿意贷款，因此超准率就会下降，导致存款创造乘数变大

考虑现金漏损

讲的都是活期存款

存在定期存款

为什么要分活期和定期？

活期的准备金率高，定期的准备金率低

所以活期存款有一个法准率，定期存款有一个法准率

名词解释

存款乘数

变动一单位的原始存款，导致存款总额的变动

中央银行

重点：三个核心两个关系

核心

中央银行的职能

中央银行业务

货币创造

关系

中央银行与商业银行

中央银行与政府

组织结构（了解即可）

单一制中央银行（一元式和二元式）

我国是一元式

美国是二元式

跨国中央银行

考点

论述题

欧债危机

欧洲国家只有财政政策，没有货币政策，因此金融危机爆发，经济形势不好，欧洲各个国家政府发行债券，搞扩张性的财政政策，导致债务危机爆发

复合中央银行制度

准中央银行制度

职能

发行的银行

发行

发行指的是发行货币

央行负责发行货币，但是发行的数量要控制得当，保证货币流通的正常运行，维护币值稳定

垄断货币发行的权利

中央银行作为货币政策的最高决策机构，在决定一国的货币供应量方面有至关重要的作用

银行的银行

第一个银行指金融机构

该职能指中央银行充当一国金融体系的核心，为银行及其他金融机构提供金融服务、支付保证，并监督管理各金融机构与金融市场业务活动的职能

集中存款准备金

充当最后贷款人

组织全国清算

政府的银行

国家的银行

中央银行作为政府宏观经济管理的一个部门，由政府授权对金融业实施监督管理，对宏观经济进行调控，代表政府参与国际金融事务，并为政府提供融资、国库收支等服务

知识点

财政赤字货币化

政府财政赤字，中央银行在债券市场上购买政府债券（一级市场）

我国不允许

考点

最早真正发挥现代银行职能的银行

英格兰银行

中央银行的产生于商业银行有哪些联系？（央财2018年）

中央银行在商业银行的基础上产生的，为了解决五个问题

五个问题

银行券的发行问题

票据交换和清算问题

银行的支付保证能力问题

金融监管问题

政府融资问题

整理

中央银行的三个身份，从三个身份来推中央银行作为这三个身份需要做什么

发行的银行，中央银行作为货币发行的主体，拥有垄断货币发行的权利

要承担的责任：防止货币发行过多而引起通货膨胀；通过控制货币的供给量大小来改善本国的经济形势

银行的银行，中央银行充当一国金融体系的核心

要承担的责任：为银行以及其他金融机构提供金融服务、支付保证，并监督管理各金融机构与金融市场业务活动的职能

国家的银行，中央银行作为政府宏观经济管理的一个部门

要承担的责任：对金融业实施监督管理，对宏观经济进行调控，代表政府参与国际金融事务，并为政府提供融资、国库收支等服务

中央银行的独立性

考试的时候理论上不会出什么大题

容易犯政治错误

中央银行独立性的含义

中央银行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权力、决策与行动的自主程度

独立性问题比较集中反映在中央银行与政府的关系

我国中国人民银行在国务院的领导下依法独立的行使货币政策

业务

负债业务

资产业务

结算业务

货币创造

基础货币

中央银行决定

是指流通在外由社会公众所持有的现金及银行体系存入中央银行的准备金总和

B=C+R

基础货币=通货+准备金

本质时中央银行负债的一部分

货币乘数

对比存款乘数

货币乘数中，R是准备金存款乘数中，R是原始存款

存款乘数中，创造的准备金的额度就是原始存款的总额，两者的R实际上是一样的

两个D都是活期存款

基础货币每变动一个单位所引起的货币供给量变动的倍数

主要决定因素

通货—存款比

定期存款与活期存款比例t

活期存款法定准备金率和定期存款法定准备金率

超额准备金率

考点

南开大学2012真题

为什么货币供给由中央银行、商业银行、存款人和借款人共同决定？

两个公式

解释

中央银行决定的因素

B、rd、rt

商业银行决定的因素

民众决定的因素

C，t

货币创造由中央银行、商业银行和民众共同决定

货币供给的外生性和内生性

货币的供求与均衡

货币需求理论

古典学派的货币需求理论

两个著名方程式

费雪方程式——现金交易数量说

从宏观层次进行分析研究

MV=PV

M：货币供给 V：货币的流通速度 P：物价 Y：实际产出

Y（实际价值）*P=名义价值

货币需求取决于名义国民收入

从宏观分析的角度研究货币需求，而且仅着眼于货币作为交易媒介的功能

剑桥方程式——现金余额数量论

从微观层次进行分析研究

PY看作是财富值

k是以货币形态保有的财富占名义总收入的比重

两个方程式的比较

角度

费雪：宏观

剑桥：微观

功能

费雪：交易手段

剑桥：资产功能

视角

费雪：流量

剑桥：存量

凯恩斯的货币需求理论

人们偏好货币的流动性是出于交易动机、预防动机和投机动机

凯恩斯认为收入和利率会影响货币需求

凯恩斯认为的收入是当期收入，对比弗里德曼认为的收入

简答题模板

先讲概念

再讲三个动机

再讲一下流动性陷阱

利率对货币需求的影响是无穷大的

鲍莫尔和托宾对凯恩斯货币需求理论的发展

完善凯恩斯的理论

从持有货币的成本来思考货币需求，持有货币最小化

持有货币的总成本

通过对N求总成本的最小化，得到最优的交易次数

即使是交易动机的货币需求，也同样是利率的函数，而且是利率的减函数

政策含义

完善凯恩斯的货币需求理论

弗里德曼的货币需求理论

影响持有货币数量的主要因素

收入或财富

弗里德曼认为的收入是永久收入，对比凯恩斯认为的收入

持有货币的机会成本：目前的收益、预期物价变动率

弗里德曼认为的货币是广义货币，M2，所以是有利息收入的；凯恩斯跟古典学派所讲的货币是以狭义货币为主

持有货币给人们带来的效用

货币需求函数

财富（W）由人力财富和非人力财富组成

人力财富：正相关

非人力财富：负相关

考点

比较弗里德曼的货币需求理论和凯恩斯的货币需求理论

古典学派只研究长期，凯恩斯的理论偏向短期，弗里德曼即研究长期又研究短期，因此弗里德曼的理论相对比较综合

凯恩斯

凯恩斯的货币需求理论是从古典学派的货币需求理论发展而来，研究的主要是狭义货币，认为货币不但跟收入有关，而且还跟利率有关。而利率是不稳定的，因此凯恩斯认为，货币需求是不稳定的

凯恩斯的货币需求理论重点在利率，其收入为当期收入，研究的货币是狭义货币

弗里德曼

弗里德曼的货币需求理论研究的货币是广义货币，认为货币需求跟永久收入有关，跟利率不敏感，因此弗里德曼认为货币需求是相对稳定的

凯恩斯和古典的区别

古典学派认为货币需求和名义收入总值有关

凯恩斯认为货币不但跟名义收入有关，还跟利率有关

凯恩斯货币需求理论的特色

通货膨胀与通货紧缩

通货膨胀

通货膨胀的概念

绝大部分商品物价水平在一段时期持续、显著上涨

通货膨胀的类型

理论上分两种

可预期与不可预期

讲到通货膨胀的影响的时候，需要分类讨论

物价水平的衡量

消费者价格指数（CPI）

数量为基期的数量，价格的变动

GDP折价指数

是理论分析

GDP折价指数=名义GDP/实际GDP

名义GDP是用生产物品和劳务的当年价格计算全部最终产品的市场价值

实际GDP是指用从前某一年作为基期价格计算出来的全部最终产品的市场

如果考到，主要考这两个

生产者价格指数

先行指标

通货膨胀的原因：大致分为三个方面

长期，通货膨胀是货币现象

传统的货币数量论

通货膨胀率=货币增长率+货币流通速度变化率-产量增长率

货币学派改良了古典学派（费雪方程式）的公式

▲P/P是通货膨胀率

货币增长速度长期不变，因此长期货币增长速度为0

长期的产出是均衡产出，因此长期的产量增长率为0

用总需求与总供给模型来解释

需求拉动的通货膨胀

AD曲线右移

成本推动的通货膨胀

AS曲线左移

从经济结构因素变动的角度

由于经济结构因素的变动，出现一般价格水平的持续上涨

通货膨胀的经济效应

分可预计的通货膨胀和不可预计的通货膨胀来考虑

不可预计的通货膨胀

假设明年的通胀率3%，今年利率5%，明年我实际能收到的利率为2%

可预计的通货膨胀

假设明年通胀率3%，今年利率5%，因此今年利率考虑明年通胀率的因素，利率提高至8%

通货膨胀的再分配效应

可预计的通货膨胀不会导致再分配效应，不可预计的通货膨胀会导致再分配效应

通货膨胀将降低固定收入阶层的实际收入水平

通货膨胀对储蓄者不利

通货膨胀还可以在债务人和债权人之间发生收入再分配的作用

通货膨胀的产出效应

三种类型

需求拉动的通货膨胀：产出增加

成本推动的通货膨胀：产出下降

超级通货膨胀导致经济崩溃

通货紧缩

通货紧缩的定义

物价水平持续下跌的一种货币现象

通货紧缩理论

凯恩斯有效需求不足理论

在经济衰退时，以货币政策抑制衰退，效果不会明显，只有通过增加政府开支来增加有效需求

总结

1929年-1933年，古典学派的思想在流行，主张政府不干预市场。后凯恩斯提出当经济遇到通货紧缩的时候，政府应该干预市场，搞财政政策和货币政策。但是凯恩斯又提出流动性偏好陷阱，否定货币政策，主张财政政策

背景

投资减少导致AD曲线左移，导致物价下降，通货膨胀率下降，从而导致实际利率减少，投资进一步减少

费雪的债务——通货紧缩理论

经济处于繁荣阶段的时候，新发明、新产业、新资源的出现等产生了极好的投资前景，企业为了获取预期的利润，便会过度负债，债权人一旦注意到这种过度借债的危险就会趋于债务清算

观点

经济繁荣，因为繁荣，大家疯狂搞投资，负债就高，过度负债，所以债权人担心企业过度负债还不出款，就倾向于清算债务，导致了企业为了急着还款，低价卖出，引发通货紧缩

货币主义的分析

核心观点

通货紧缩是一种货币现象

对c和r求一阶偏导得出，两者和货币供给是反向变动的关系

当经济形势不好的时候，人们不愿意存钱了，因此现金变多，C/D=c变大。同时由于经济形势不好，银行决定多存钱在央行，于是乎超额准备金率也变大。超额准备金率和通货存款比率都变大，导致货币乘数变小，从而使得M（货币供给）变小。此时虽然P（物价水平）也在下降，但是M下降的更多，所以M/P变小，进而导致Y（总产出）变小

名词解释

有效需求

有效需求是指商品的总供给和总需求价格达到均衡时的社会总需求

货币政策

这里所指的货币政策讲得都是短期的影响，长期由于总产出是给定的，因此长期货币政策是无效的

货币政策及其目标

货币政策的概念

狭义的货币政策

中央银行为实现给定的经济目标运用各种工具调节货币供给和利率所采取的方针和措施的总和

广义的货币政策

广义货币政策包括政府、央行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和所采取的影响货币供给数量的一切措施（包括金融体制改革）

货币政策的最终目标

充分就业

劳动市场劳动供给需求达到均衡

价格稳定

没有出现通货膨胀和通货紧缩

经济增长

GDP增长速度

国际收支平衡

金融体系的稳定

有些书上由，以书为准

有目标就会有对策

我国货币政策目标选择的观点

中国人民银行根据《中国人民银行法》所宣布的货币政策目标为：保持货币币值稳定，以此促进经济增长

两个要求

不能把稳定币值与经济增长放在等同的位置上

即使短期内兼顾经济增长的要求，仍必须坚持稳定货币的基本立足点

货币政策的基本框架

政策决策

政策工具

公开市场操作

再贴现政策

法定准备金政策

其他政策工具

操作指标

准备金

基础货币

中央银行利率

其他指标

监测和预警

中介指标

货币供应量

市场利率

信用总量

其他指标

监测和预警

最终目标

稳定物价

充分就业

经济增长

国际收支平衡

金融稳定

补充知识点

货币供给增长对产出和物价的影响是什么？

分长短期来思考

长期

只会导致物价涨，产出不会变。物价的涨幅跟货币供给的涨幅是一样的，以保持实际供给不变

短期

一般来说产出会增加，只有流动偏好陷阱的时候产出不会增加

产出

处于流动性偏好陷阱的时候，产出不变，物价上涨；一般情况下，产出和物价都会涨

物价

货币政策工具

一般性货币政策工具

法定存款准备金率

中央银行对商业银行等存款金融机构的存款规定存款准备金率，强制性地要求其按照规定的比例计提并上缴存款准备金

局限性

由于准备金率调整的效果较强烈，不适合作为日常货币政策操作工具

调整对整个经济和社会心理预期都会产生显著的影响，以致使得它有了固定化的倾向

存款准备金率对各类银行和不同种类的存款的影响不一致，因而货币政策实现的效果可能因这些复杂情况的存在而不易把握

再贴现政策

央行通过变动再贴现率，影响商业银行从央行获得再贴现贷款的数量，从而对货币供给量发生影响

内容

再贴现率的调整

规定向中央银行申请再贴现的资格

局限性

不能使中央银行有足够的主动权

利率高低有限

对于法准来说，贴现率和有关利率比较易于调整，但频繁地进行调整也会引起市场利率的经常波动

公开市场业务

最重要、最常用的货币政策工具

考试主要考这个

中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券，以改变商业银行等存款金融机构的准备金数量，进而影响货币供给量和利率，实现货币政策目标的一种政策措施

扭曲操作

上财考过

简答题

公开市场操作是如何影响利率和基础货币的？（西南财大2018年硕）

关注基础货币和准备金

B=C+R

对基础货币的影响分两方面

和金融机构交易

没有现金漏出，没有民众参与，因此此时C=0,B=R

和非金融机构交易

全部存银行：C=0,B=R

部分存银行：B=C+R

结论

央行能够完整的控制基础货币

对准备金的控制不完全，准备金的控制取决于民众

选择性货币政策工具

消费者信用控制

证券市场信用控制

不动产信用控制

优惠利率

预缴进口保证金

其他货币政策工具

直接信用控制

间接信用指导

考得少

货币政策的传导机制和中介效应

货币政策传导机制

六个理论

中央银行根据货币政策目标，运用货币政策工具，通过金融机构的经营活动和金融市场传导致企业、居民，对其生产、投资和消费等行为产生影响

凯恩斯学派的货币政策传导机制理论

IS-LM模型

工具

IS-LM模型

三个变量

货币需求对利率的敏感性

私人投资对利率的敏感性

投资乘数

货币供给量的调整首先影响利率的升降，然后才使投资乃至总支出发生变化

托宾Q理论

Q大于1，选择实体经济投资

Q小于1，选择二级市场投资

托宾也是凯恩斯学派的人

货币作为起点，直接或间接影响资产价格PE，资产价格的变动导致实际投资的变化，并最后影响实体经济和产出

货币供给增加，导致利率下降，融资成本减小，因此企业的价值增加，Q的分子变大，导致实体经济投资增加，I增加，总支出增加，总收入Y变大

一般认为，利率下降，股票价值变大

货币学派的货币政策传导机制理论

货币学派认为，在传导机制中起重要作用的不是利率，具有直接效果的是货币供应

信贷传导机制理论

假设中央银行决定实施紧缩性的货币政策，售出债券，商业银行可用的准备金R减少，存款货币的创造相应减少，银行贷款L的供给削减，致使投资和消费减少，总支出下降

财富效应传导机制

货币供给多了，资产的价格涨了，财富增加了，消费增加，总支出增加，因此总收入Y增加

开放经济下的货币传导机制

货币政策通过影响汇率，进而影响净出口

货币供给增加，利率下降，资本外流，因此本币贬值，净出口增加，总支出增加，因此总收入Y变大

总结

货币供给增加

货币学派的传导机制是M直接影响Y

消费

财富传导效应

投资

凯恩斯学派，托宾Q

信贷传导机制即影响消费又影响投资

政府支出

净出口

开放经济下的货币传导机制

进而影响AE

影响Y

货币政策中介指标

中介指标的选择条件

可控

可测