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证券分析师考试 考点整理 第5-7章
证券分析师胜任能力考试（本人今年7月考试已过），结合网课和教材，笔记覆盖90%考点，里面标星为重点考点，数字标注为重要程度。很有用，希望能帮到大家~ （请审核小姐姐不要改标签和标题，之前的改无法准确定位有需求的人了，谢谢）
编辑于2021-07-12 15:50:56- 证券从业
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第三部分 专业技能
五章 基本分析 15%
宏观经济 分析
分析信息
信息来源

内容
意义

质量要求

信息处理方法
不可比数据

异常数据
剔除，或平滑
分析方法
总量分析
对宏观经济总量指标的影响因素的分析
结构分析
经济系统 中 各个组成部分
基本指标（10个）
国内生产总值GDP
常住居民，最终成果
价值 形态----增值 收入 形态----初次收入分配 产品 形态----最终使用的产品+服务的 净出口价值
计算方法
生产法(部门法）
GDP=劳动者报酬+生产净税额+固定资产折旧+营业盈余
收入法（要素支付法/成本法）
GDP=工资+利息+利润+租金+折旧+间接税&企业转移支付
支出法
GDP=C+I+G+(X-M)
经济增长率
如果用 末期现行价格算末期GNP----名义经济增长率 不变价 实际
固定资产投资
固定资产投资 是 社会固定资产投资 再生产 的主要手段。 以货币形态表现
工业增加值&社零
失业率
16岁以上，有劳动能力
失业人口÷劳动总人口
城镇登记失业率=城镇登记失业人数÷（从业人员+登记失业人员）
登记失业人数：有非农户口，年龄，有劳动力，无业且要求就业，登记
通货膨胀率
一般物价水平 持续、普遍、明显 上涨

产生原因

如何影响经济

如何治理
紧缩性货币政策
资金回笼
收入政策
提供收入
收入支数化政策
保证收入增长步伐跟上物价上涨，保证购买力
衡量指标
CPI\PPI
GDP平减指数
CPI&PPI
CPI
一蓝子 商品&服务
~的修正&补充
对基期、权重 调整（5年1调）
计算核心CPI
将受气候和季节影响较大的产品价格剔除掉
戈登
衡量通货膨胀 最佳指标
计算不同消费层次的物价水平
PPI
衡量通货膨胀 潜在性指标
链式拉式计算方法
PMI
月度
2012年1月 统计局&物流与采购联合会 编制

记忆方法：新生人供原 30%递减5%
先导性，经济先行指标 50%荣枯线
国际收支&商品贸易

反映---交易行为、资金的变化、债务债权关系、免除债务
国际收支包括
经常项目
最具综合性的对外贸易指标
贸易、劳务 往来 （运输、港口、旅游、侨民汇款、捐赠、国际组织收支）
资本项目
资金往来
＞1年 长期资本
＜1年 短期资本
商品贸易
具体方法
经销、代理、寄售、拍卖、招投标、展卖
资本流动
大额资金在国与国之间流动
积极作用
促进世界生产水平的提高&经济效益增长
有利于各国国际收支的调节
有利于国内外突发事件不良影响的缓解
消极影响
引起 货币市场 混乱 外汇市场 动荡
长期、过度 资本输出 引起 资本输出国 经济停滞发展
资本输入国 能不能 正确引导发展 如果国外直接投资过啊大，容易成为外国附庸
宏观经济 政策
财政 政策
手段
国家预算（主要手段）、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付
政府
（六）
稳定器
~对实体经济&证券市场 的影响
扩张性财政政策
财政收支
财政收入
税收（主要）
专项收入：污水费、水资源收入、教育附加收入
其他
国有企业计划亏损补贴：如果负就是收入
财政支出
资本性 支出
经常性 支出
财政发生赤字
弥补方法
向银行借款
举债发行国债
向其他国借钱
主权债务
预警指标
通行指标
财政赤字率÷GDP＜3%
国债负担率（公共部门债务率）÷GDP＜60%
国债负担率
考计算
=国债累计余额÷GDP
发展中 45%；发达 60%
债务依存度
考计算
=当年债务收入÷财政支出
偿债率
=当年 还本付息额÷出口创汇收入额
一般国家20%；发展中 25%；危险 30%
负面影响

税收制度
我国以间接税为主题 ，最主要增值税占40%
货币 政策
央行
货币政策工具
一般性~
三大法宝
法存
再贴现政策
银行 用 持有未到期的票据 向央行 融资
短期政策效应
再贴现率
再贴现资格条件
公开市场
央行与指定交易商 进行 有价证券&外汇 交易
rmb操作
外汇操作
选择性~
直接信用控制
行政命令或其他方式，强制 对 金融机构 信用活动 进行控制
利率限额
最常用
信用配额、信用条件限制、流动性比率、直接干预
间接信用指导
道义劝告、窗口指导
货币供应量的层次
3个层次

社融
增量概念
均用 发行/账目 价 计算
实体经济从金融体系获得的所有资金总额
内容
金融机构 发放贷款/直接买证券 到实体
实体 发行股票、债券、汇票 向 金融机构 融资
其他：小额贷款公司、贷款公司、产业基金

货币政策的传导
利率传导
信用传导
非 货币资产价格 传导
汇率 传导

货币政策的变动 对证券市场的影响
利率↑，股票价格↓
OMO宽松/降准/降再贴现率，货币供应↑，利率↓，股票↑
汇率 政策
国际贸易中 最重要的调节杠杆
直接标价法
4种汇率制度
自由浮动汇率
参考一蓝子货币进行调节
有管理的浮动汇率
我国的

目标区间管理
以中心汇率为基准上下浮动的区间
固定汇率
政府把汇率维持在目标水平（小幅波动）
不灵活，但减少不确定性
如果国家处于 货币贬值中，政府可以做什么来减轻贬值

汇率变动对证券市场的影响
国家经济开发程度越高，证券市场的国际化越高，受汇率的影响越大
汇率↑，本币↓，本国产品竞争力↑，出口企业受益，其股票上涨
汇率↑，本币↓，资本流出，证券市场需求↓，市场价格↓
汇率↑，进口商品价格↑，带动国内价格水平↑，引起通货膨胀，对证券市场的影响不一定
?
外汇储备&外汇占款
外汇储备
用于支付 外债/进口。
国际储备：外汇储备、黄金储备、特别提款权SDR、在IMF的徂背头寸
对外国的债权总和
外汇储备的变动是有国际收支产生差额引起的
~的管理
传统的
积极的
外汇占款
央行 收购 外汇资产 而投放的本国货币
外资进来后续兑换成人民币才能流通，国家需要投钱去买外汇，形成了外汇占款
央行，在银行间外汇/柜台市场中 由于收购外汇 而形成的rmb投放
两种外汇占款 对国内rmb的不同影响
央行购汇→形成央行持有外汇储备→投放基础货币
银行购汇→形成全社会外汇储备→社会资金投放
货币当局&金融机构的资产负债表表
分的清资产和负债就行
货币当局的


只要没有“资产”或“债权”统统是负责
金融机构的
账户式
利率市场化改革
目标
（五）20：00
汇率市场化改革
资本账户
资本在国际之间的流动
改革方向----资本项目可兑换
收入 政策
收入总目标
收入结构目标
宏观调节的目标
促经济增长
决定性意义
最重要任务&目标
增加 就业
稳物价
保持国际收支平衡
证券市场
~是宏观经济的 先行指标，晴雨表。 宏观经济的走向 决定 ~的长期趋势。
宏观经济的 运行 对~的影响
考的不多
对 企业（经济效益）、居民（收入水平）、投资者（股价预期）、资金成本
宏观经济是影响公司 最基本因素
居民收入水平↑，会促进 证券市场投资需求
投资者对经济的预期，人气旺
如果国家经济政策改变（利率调整、增税）影响居民、单位 资金持有成本
宏观经济的 变动 对~的影响
国内GDP 变动
证券市场 一般提前对 GDP变动 作出 反应
对GDP的变动进行分析必须着眼于未来
最基本原则
经济周期 变动
通货 变动
通货膨胀--对个股，具体股具体分析
通货紧缩--经济负增长、资产价格大幅下降、银行资产状况严重恶化
产业政策
弥补mk缺陷、有效配置资源、保护幼小民族产业、熨平经济震荡
产业 机构/组织/技术/布局政策
结构=选择重点发展 优先顺序 组织=反对垄断、规范竞争 技术=促进产业技术进步 布局=空间布局（经济/合理/协调/平衡 原则）
影响~供、需的因素
供给
上市公司 质量
上市公司的质量和经济效益 影响证券市场的 最根本因素
数量 直接影响市场供给
上市公司 数量
宏观经济
制度因素
发行上市/市场设立/股权流通 制度
市场因素
牛熊市
需求
宏观经济、政策、居民金融资产结构、机构投资者壮大、资本市场的投资性开发
国际金融市场环境 对我国证券市场的影响
宏观
国际金融市场动荡----通过rmb汇率预期 影响
提升人民币资产、企业 升值
微观
国内上市公司，买境外企业股票、债券
行业 分析
概述
产业的3个特点
规模性、职业化、社会功能性
分析的内容
市场结构、行业性质、生命周期、行业稳定性、其他因素
分析的主要任务
运行内在规律、未来发展
发展阶段、影响因素、预测未来、判断行业投资价值、揭示行业投资风险
数据的质量要求
完整、一直、准确、及时
数据 收集、处理
方法
单选，考定义
历史资料研究、调查研究、归纳与演绎、比较研究、数理统计
归纳，个别到一般；演绎，一般到个别
特征
分类方法
道·琼斯 分类法
3类：工业、运输、公共事业（取30、20、6家）
标准行业 分类法
《国际标准行业分类》：10个
我国
一、二、三产
行业基本状况的指标
行业景气度（100为分界点）
内因、外因
重要因素：供、求、产业政策、价格
中经产业景气指数
经济日报社 中经产业指数研究院 和 统计局中国经济景气监测中心 编制
红、黄、绿、浅蓝、蓝
指数体系
行业市场结构
根据 数量、进入限制、产品差别分为
完全垄断
缺少替代品
公共事业（铁路邮电）、特许经营
寡头垄断
少量、规模经济、初始成本高
垄断竞争
制成品
和完全竞争的主要区别：同种不同质一定定价权
完全竞争
理论上的，例：初级产品、农场品
很多、同质、了解、自由、无定价全
行业供需方法
波特五力模型

行业盈利模式
自发的盈利模式
自觉的盈利模式
行业集中度
前N家最大企业站的市场份额
CR4、CR8
2531*5
85754540
极高 寡占 低 寡占 低 竞争型 分散 竞争型
产业价值链
波特

上游环节，经济活动中心是 产品 下 顾客
行业的运行&经济周期
增长型行业
和经济周期关系不大
对投资者，财富套期保值，但难以把握精准时机
计算机、复印机
周期型行业
和经济周期关系 紧密
消费品、耐用品制造业、其他需求弹性较高的行业
防守型行业
在经济↕都很稳定
收入型投资、不是资本利得型
生活必需品、公共服务（食品、公用事业）
行业生命周期
判断一个行业的成长能力
需求弹性、生产技术、产业关联度、市场容量和潜力、行业在空间的转移活动、产业组织变化活动（大型化、集团化）
分析师判断一个行业的生命周期
考虑
产出增长%、行业规模、技术进步&技术成熟、利润率水平、从业人员职业化水平&收入水平、开工率、资本进退
幼稚期/形成期/初创期
适合投机者、创业投资者 投资
可能盈利为零、亏损
幼稚后期，从高风险低收益→高风险高收益
成长期
初期
加速
成长迅猛，回报极高 投资机会时期

成熟期
技术、产品、生产工艺、产业组织 的成熟
产品的成熟标志着行业的成熟
时间长，长短不同
公用事业 成熟期长 技术含量高的行业 成熟期短
特点
地位显赫、规模空前、需求接近饱和、支柱产业地位、大厂控制行业、竞争手段由价格转非价格手段（售后、质量）、利润高、风险低、增速下降
衰退期
自然、偶然 衰退
绝对、相对 衰退
出现大量替代品，资金转移、利润水平停滞下降
衰退期一般长于生命周期的其他3个阶段，衰而不亡
纺织业、钢铁、烟草
行业兴衰
的实质
行业在整个产业体系中的地位变迁
影响因素
技术进步、产业政策、产业组织创新、社会习惯改变、经济全球化
产业结构&产业组织 政策 是产业政策的核心
重组对公司的影响
并购对公司的影响
内部整合性并购、外企进入性并购
价值最大化
接通产业链、延伸产业链
公司 分析
公司市场调研
基本目的：获取信息
分类
全面调查（深度、重点）、专项调查
流程
案头工作（事前资料收集）、调研计划、实地调研（访谈最多）、写报告、发表
公司分析 所需的数据&信息
基本分析
行业地位、经济区位、产品竞争力、 经营/盈利/偿债 能力、成长性
财务分析
报表、比率、附注、综合状况
重大事项分析
重大事件、资产重组、关联交易、会计/税收政策变化
信息数据质量要求
少出题
准确、关联、及时、一致、最低成本、精度
法人治理
~结构
广义
企业控制权、剩余索取分配 完整法律、制度 包括hr、收益分配、激励机制、财务制度等
侠义
董事会的功能/结构 股东权利 等 制度安排
股权结构
总股本中，不同性质的股份 所占的%和其相关关系
规范 股权结构
降低 股权集中度
流通股权 适度集中
发展 机构/战略 投资者
股权 要流通
~机制
股东大会制度/股权机构/独立董事制度/董事会权利合理和约束/经理层优秀/监事会独立/利益者共同治理
独立董事-----具备flfg要求资管、有独立性、懂法懂行、5年以上法律经济或其他所需的工作经验
形成 权利制衡&监督
盈利&成长
盈利预测

经营战略分析
不怎么出题
规模变动&扩张潜力分析
纵向比较--历史数据，找出发展内在规律 横向比较--竞争对手比，地位变化 财务状况
财报
报表
A/L 表
特定某一日期、账户式
P/L 表
一定期间
CF 表
一定期间
OE 变动表
本期内，变动情况
分析方法
比较分析
最基本
某年 财务比率 分析
不同时期 财务表 比
和同行 财务指标 比
因素分析
各个因素对财务指标的影响情况
原则
全面性、个性性
财务比率
汇总p135 （三）32：31
ST变现能力
流动比率
CA/CL=
生产企业≥2
速冻比率
酸性测试
（CA-Inventory）/CL=
正常=1
可信度，看应收账款的变现能力
LT偿债能力
资产负债率
TL/TA=
产权比率
TL/股东权益=
股东＞借入资本 好
有形资产净值债务率
TL/(股东权益-无形资产净值)=
利息保障倍数
息税前利润/利息费用 （倍）=
最少＞1
长期债务&营运资金比率
LT负债/(CA-CL)
LT负债＜营运资金
其他因素
长期租赁、担保责任、或有项目
运营能力
TA 周转率
% 营业收入/平均TA（次）=
CA 周转率
% 营业收入/平均CA（次）=
应收账款 周转天数/周转率
% 营业收入/平均应收账款（次）= 天数 360÷ %=
存货 周转天数/周转率
% 营业成本/平均存货（次）= 天数 360÷ %=
盈利能力
杜邦分析

净利率
净利润/收入=
毛利率
（收入-成本）/收入=
资产净利率
净利润/平均TA=
净资产收益率
净值报酬率/权益报酬率
最常用
净利润/净资产
投资收益
每股收益
衡量上市公司盈利能力 最重要
净利润/普通股数
扣除非经常性损益后的归股净利 为 稀释每股收益
市盈率 P/E
不同行业不可比；成长性好P/E高，传统行业pe低，不代表没有投资价值；当E很小或为负时，pe没有意义；pe长期趋势很重要，5~20正常
市净率 P/B
每股市价/每股净资产
股利支付率
每股股利/每股收益
股票获利率
普通股 每股股利/每股市价=
每股净资产
每股账面价值、每股权益
反映了股票最低价值
=年末净资产/年末普通股股数
因为是历史成本---so不能反映变现、产出 能力
现金流量
流动性
现金到期债务比
经营CF/本期到期债务=
现金债务总额比
经营CF/债务总额=
获取现金能力
营业CF比率
=经营CF/收入
全部资产CF回收率
=经营CF/TA
每股营业CF净流量
=经营CF/每股股数
财务弹性分析
适应经济环境&利用投资机会的能力
经营CF是否满足支付要求
CF股利保障倍数
每股营业CF净流量/每股CF股利
CF满足投资比率
近5年经营活动CF净流量/(近5年资本支出、存货增加、CF股利之和)
收益质量
报告收益&业绩 的关系
营运指数
经营CF净流量/经营所得CF=
或有负债
过去交易/事项 形成的潜在义务
必须披露的或有负债，包括
已贴现 商业身承兑汇票 形成的~
未决诉讼、仲裁
为他人担保
融资租赁&经营租赁
经营租赁，租的东西不计为资产
融资租赁，租的东西记为资产，租赁费用为LT负责
附注
内容
会计政策、估计；重要会计 改变
不符合的说明；或有事项
表 日后事项 说明
关联方说明；重要A转让出售说明
合并、分立；重要项目
国家主权 改变；执行国家改革措施
收入说明；所得税 会计处理方法
合并会计报表；主辅分立改制
附注 对财务比率 的影响
难点
如果有或有负债→减弱企业CA变现能力
收入确认方法（收入准则 比 行业会计准则 要少→应收账款周转率偏低
“个别计价法”计算出的存货周转率 才是标准的
长期租赁（融资~经营~）影响企业LT偿债能力
非正常状况带来的营业损失，会影响 净利润
预测公司 潜在收益的方法
考概念
综合调整法
依据现有资产所决定的未来变化因素的预期，对收益进行调整
产品周期法
根据公司主导产品 寿命周期 的特点。评估切眼收益↕变化趋势
适用于
产品单一，且高利
有专利，未来有利润
处于垄断地位
时间趋势法
根据过去几年的变化，预测未来收益
公司经营的安排边际
安全边际
实际业务量和保本业务量的差量

影响公司收益&增长预期的因素
资产重组&关联交易
资产重组
日常经营之外，导到规定比例，导致（主营、收入、资产）重大变化 的资产交易行为
定义
切眼内部的 资产重新配置 不属于
战术性重组
眼前的，企业层面，董事会、股东会 批 就行
战略性重组
股权↕、改变
重组手段
购买资产
买债权、房地产、生产线、业务部门、商品 等有/无 形资产
收购公司
目标公司所有股权;或绝对/相对 控股
收购股份
参股
合资、联营 建子公司
调整型重组
公司合并
2家结合成1家
公司分立
建新公司
股权置换
2家以上公司，互换股权
资产置换
股权-资产置换
用股权，换对方优质资产
资产出售/剥离
配资产剥离负债
股权无偿划拨
一般是国有股
股权协议转让
谈判、场外交易
股权托管&公司托管
表决权 委托书、信托
中小股东征集其他股东，召集股东会/设立信托
股票回购
交叉控股
母、子公司之前相互持有控股权
少
影响
资源优化 或整合不成功
评估方法（资产重组）
难点
1、市场价值法
按 近期发生 类似资产 交易价来确定 被评估资产的价值
上市公司股票 市场价格代表了 投资者对公司未来的预期
上市公司股票总市值，用 CF流量折现法得出的公司价值
选一组财务&业务方面与公司类似的 如果 综合公司，则拆开加总
估值要合理、选择正确估价指标和比率、要着眼未来（不是历史）
市场价值法
普通公司估价
优点：可靠、单一、易懂 but，缺乏理论依据
税后利润
最常用估价指标
2、重置成本法
按 被估资产的现时重置成本-各项耗损来确定 被评估资产的价值
3种贬值
实体~
使用/自然力 损耗
观察法
公式法
资产利用率＞1，超负荷 =1，满负荷 ＜1，开工不足
功能性~
技术性落后了，out了
经济~
外部环境变化导致的
当资产能正常使用，就不算经济性贬值
3种方法
直接法、功能价值法、物价指数法
3、收益现值法
未来预期收益折成现值
收益额是关键
有限的
无限的
年收益/本金化率
优缺点
优点
双方易接受，真实反映本金化价格
缺点
适用于，可预测整体未来收益的 单项资产评估
关联交易
定义
关联方 之间 转移 资源/劳务/义务
方式
关联购销
资本密集型行业：冶金、有色、化工、电力 市场集中度高：家电、汽车、摩托车
资产租赁
集团公司和上市公司 之间
担保
上市公司和 &其股东 之间
托管经营、承包经营
大部分是关联交易
关联方 共同投资
对公司业绩和经营的影响
非经济特征-----容易避税、调解利润、个人部门获利
会计政策改变 对公司的影响
如果 公司认为有需要，可以变更会计政策
如果用 追溯调整法， 则会影响 年初&前年
策略分析
投资策略
配置、选股、择时、风险
分类
按灵活性
主动
被动
指数化
按期限
ST战术性
交易型
均值-回归 策略
假定走势存在均值，高于或低于这个，
动量 策略
强者恒强，
趋势 策略
和动量策略类似，侧重量化分析，
多-空组合
一买一卖
事件驱动
LT战略性
买入持有，3-5年
固定比例策略
投资组合保险策略
最大风险损失保障
固定比例投资组合保险策略 （最有代表性）
总市值-市值底线=安全边际。 安全边际*乘数=风险性资产投资额
按品种
股票投资
债券投资
消极型
指数化、CF匹配、阶梯组合、久期免疫、哑铃
积极型
子弹、或有免疫、收益曲线骑乘、债互换
另类产品
大势研判
股价波动--全球 pest 个股波动--基本面，整体市场环境
技术分析---道琼斯均线理论、艾略特波浪理论、江恩周期理论、螺旋历法
~的 超预期理论
市场由超预期决定，投资围绕超预期事件才能盈利
市场驱动因素
顾客需求的逐渐趋同、全球顾客群的成长、全球市场的形成
投资时钟&资产配置
美林证券：经济增长&通货膨胀
【退债复股、热大涨金】

优点：逻辑、操作 强；易于追踪&实时调整 缺点：经济运行不是一成不变，可能跳跃重复
全球&大类 资产配置
全球
1年以上、多元分散、独立不相关，最好负相关
大类
逻辑
全球普遍低迷、全球货币过世、高收益资产稀缺
方法
股票投资策略
分类

趋势型
事件型
主题投资
相对价值型
低估高估
套利型
同一证券在不同市场的价差
主题投资
国际新兴投资策略
特征
以 事件发展趋势预判
对 持续发行或偏差 纠正
把握核心驱动要素
“核心假设变量”较少
主要类型

步骤


介入的时机（考量因素

行业 比较/景气度分析
外因：宏观经济变动、经济周期、上下游 内因：产业产品需求变、技术变、生产能力、产业政策
重要因素：供、求、产业政策、价格
绝对/相对 估值
绝对
DDM、DCF
fcfe、fcff
相对
pe pb ps peg 等
考公式


七章 量化分析 3%
考概念多
第一节 理论基础
用统计、数值模型等
特点
大量数据、模型、电脑（显著特点）
纪律性、系统性、及时性、准确性、分散性
大数据（基础）、策略模型（核心）、程序化交易（手段）、追求绝对收益（目标） 的投资方法
优势：追求大概率事件、克服思维模式惯性
理论基础
历史会重演（最根本理论基础）
投资 就是 概率游戏
数据包含一切
市场是无效的、弱有效
内容方法
全选
内容
模型对市场跟踪； 客观利息高校平衡
量化投资 覆盖了 投资的全过程
方法
人工智能
数据挖掘
隐含、不知道、有用
关联分析、分类
预测、聚类
小波分析
衰减性、波动性
作用：进行波形处理
去噪、重构。。。。
支持向量机 SVM
通过 非线性映射，把样本空间 映射到 高纬/无穷 空间中
分形理论
概念
大自然的几何学
与 混沌理论，相辅相成
认为 世界的局部 可能在一定条件下，在某方面和整体是相似的； 空间维数的变化，可离散、可连续
原则
自相似原则
迭代生成原则
启示
整体和局部 形态相似
整体与部分 有序&无序 简单&复杂 的 新形态
揭示了 世界普遍联系&统一 的整体
随机过程
概念
~是一连串随机事件 动态关系 的定量描述
方法
概率、分析、组合、代数 方法
第二节 量化投资 技术
量化选股
公司估值法、趋势法、资金法
量化择时

股指期货/商品/期权 套利
统计 套利
股票配对 交易 股指/融券/外汇 对冲套利
方法
β中性/协整 策略
算法交易
自动交易、黑盒交易
终极目标，获得α
资产配置
风险控制
减少概率&损失
第三节 量化分析 应用
应用前提（限制）
用 模型&计算机，要求高，普通公众难接受
数理模型 本身存在缺陷
需要和 程序化交易技术 结合
适用范围

资产配置：在低风险低收益 和 高风险高收益 之间 进行分配
全球/大类/行业 资产配置
风险配置方法：全选
股价预测：和有效市场假说密切相关。如果市场有效，则预测毫无意义。但是我国市场没有达到有效阶段，所以可以预测
3个模型：灰色/神经网络/支持向量机 预测模型
行为学：动量/反向/小盘股/时间分散化 策略等
程序化交易：含有15支以上 或 单值为100万美元 以上的交易
算法交易：自动化/黑盒/无人值 交易
六章 技术分析 15%
基本概念
含义、要素、假设、理论基础
含义：以证券市场的过去&现在 为分析对象，预测未来
要素：价、量、时间、空间
价、量 最基本要素/表现
假设
任何影响市场的因素，都会反映在股票价格变动上
技术分析的基础
证券价格 延趋势移动
最根本、最核心条件
历史会重演
从心理因素考虑
理论基础
查尔斯·亨利·道（道式
量价关系变化规律
量--反映双方对价格的认同程度
价升量增，价跌量减
道氏理论
均价指数----解释&反映 most市场行为
收盘价---最重要
波动有趋势性
主要趋势
≥1年，大潮
次要趋势
3周~3个月，波浪
短暂趋势
＜3周，波纹
持续时间&波动幅度
3个阶段
累计阶段
股价 横向盘整
买入
上涨阶段
达到顶峰又出现累积期
2种平均价格指数 相互加强
运输业&工业 平均指数
如果相同方向，确认某一市场趋势的形成
趋势必须得到交易量的确认
趋势形成后会持续，直到达到明显反转信号
主要理论&应用
k线理论
日本线、阴阳线图表
形状、组合
光头（阴/阳线)

光脚（阴/阳线)

光头光脚（阴/阳线)

十字K线

T字型、倒T字型

一字型

应用
单根k线的应用
大阳/阴 线实体
买/卖 方决定性胜利
有上和下影线 的阳/阴 线
最普遍
多空 斗争激烈
哪方稍微优势：看上下影线和实体长度
有上&下影线 的阳/阴 线
上影线越长，下影线越短，阳实体越短，阴实体越长---------卖方占优势 上影线越短，下影线越长，阳实体越长，阴实体越短---------买方占优势
十字星
多、空 暂时平衡
随时警惕
多根k线组合 的应用
如果2根，第二根才是关键
第二天 多空双方争斗的区域越高，越有利于上涨
如果多根，看最后一根
根数越多越可靠
切线理论
趋势
定义
在股票价格 呈现趋势的前提下，用一条直线来描述股票变动趋势
类型
主要趋势
决策最重要 信息
次要趋势
主要趋势中进行调整（局部回调）
短暂趋势
在次要趋势中进行调整
支撑线（抵抗线）
当股价↓到某个价位附近时，会出现买房增加，卖方减少的情况。使得价格停止下跌或回升。
压力线（阻力线）
和上面反的

支撑/压力线 存在突破可能，不能长久阻止，是暂时的； 也存在彻底阻止股价变动可能。（当一个趋势终结，这条线重要）
这两条线能起作用或能互相转换，由于心里作用
支撑线如果被跌破，成为压力线
支撑、压力 线对当下影响的重要性
股价在这个区域
停留的时间长短
成交量的多少
这个区域发生的时间 距离 当下的远近
越长、越多、越近----影响越大
4条线
趋势线
上升趋势线，连接两低点。（支撑线） 下降趋势线，连接两高点。（压力线）

标准趋势线：---必须 2个以上 高/低 点连接
作用
~起到 支撑、压力 作用
提示价格反转
当趋势线被突破后，走势发生反转

通道线
轨道线
在已经有趋势线后，穿过第一个峰/谷 画平行线。这个平行线（虚线）就是轨道线

作用
限制变动范围
如果突破通道-----趋势加速的开始

应用

黄金分割线
最重要:0.328、0.618
回调中：0.382（强势回调位）、0.618（弱势回调位） 反弹中：0.618（强势回调位）、0.382（弱势回调位）

应用
以近期走势中，重要的top和bottom点，之间的涨跌幅为计量。 涨跌幅按：0.191、0.328、0.5、0.618、0.809 股价在反转后，可能在这些分割点受到暂时阻力或支撑
百分比线


形态理论
股价 走过的轨迹
类型
反转突破形态
头肩形态
最 多/著名/可靠 的~
头肩顶、头肩底、复合头肩
头尖顶--沽出时机
不会考图，考特点
特点
以头肩顶为例，头肩底反着来
左右肩，大致相等
成交量（左键max＞头＞右肩）
向下突破颈线，不一定需要大量成交，但日后下跌成交量会放大
如果头肩底。向上突破时，必须大量成交。如果 不大量，可靠性↓，可能出现假头肩底
双重 顶/低 形态
M头，W底
双顶/底 不一定相等（but在3%以内）
向下突破不一定要大成交量；but向上突破需要
最小跌幅度量：蓝色≥红线
三重 顶/低 形态
~容易演变成持续形态，而不是反转形态
圆弧 顶/低 形态

成交量：中间少，两头多
股价反转后、行情多属爆发性、急涨急跌，一口气走完
应顺势而为，防止踏空或套牢
圆形弧度时间越长、反转力度越强
喇叭 形
可靠的看跌形态

特征
投资者非理性 （所以不可能发生在投资意愿强、气氛低沉的市场中）
跌幅不可度量，通常都很大
保持不规则、大成交量
V形反转 形态
市场剧烈波动、突如其来、难以置信、失控心态
大成交量配合
持续整体形态
三角形
直角三角形（上升/下降 三角形）

上升→看涨 下降→看跌
对称 三角形
正三角形

休整阶段，之后沿原趋势走
矩形
横向衍生

之后沿原趋势走
旗型


上下两平行线--压力、支撑作用 完成标准---突破其中一条
注意事项
旗型 形成之前&突破之后 成交量都很大
持续时间不能太长
一般有旗杆，由于价格直线运动形成的
楔形

上升楔形（回落调整） 下降楔形（技术性反弹）
保持原有趋势方向
缺口
跳空，动力很足或很不足
类型
普通~
出现在持续调整形态中
so并不影响股价短期走势
特征
一般在3日内回补，成交量很小
短线 机会
向上出现普通~，抛，因为马上会跌回来，待缺口封闭后再买回
突破~
向某一方向急速运动，跳出（突破）原有形态，形成的
成交量明显增大，且没封闭，真缺口 否者 假缺口
立即 买卖
持续性~
向某一价格突破后，在急速运动途中，出现
持续信号
成交量可能不会增加，如果增加，表示强烈趋势
短期不会被封闭，不用担心套牢或踏空，大胆买卖
持续多久，是测量功能
消耗性~
行情趋势的末端，表明变动结束
判端方法：短期内是否封闭。如果封闭，则是
技术分析方法&应用
分类
切线类、形态类、k线类（最重要）
指标类
计算公式

波浪类
艾略特波浪理论
最大区别：提前很长时间预计到 顶&底
每个周期：5↑，3↓的过程 核心内容
密切相关的理论：道氏理论、裴波那契数列
考虑因素

不足
应用困难、多层形态、层次缺和起始点缺 难
同一形态，不同人看法不同
应用
应用前提
市场行为涵盖所有 信息；价格沿趋势移动；历史会重演
适用范围
预测较短时间、判断随意
局限性
必须与基本分析结合
技术分析是事后分析
多重技术分析 综合研判
相互印证相互补充，减少出错
理论与实践结合



央票3年以下
I+G=S+T+(M-X)
计算公式
包含天数


在B做AC平行线→得颈线 颈线起支撑作用，如果被突破，反转
1/3~2/3 中间的几条线，“筷子”
如果 考难： 原材料成本/平局原材料存货=原材料周转率 制造成本/平局在产品库存=在产品周转率


传导存在差异的原因： 上游涨价，如果买方市场，工业品很难传递到消费品价格上，企业压缩利润； 如果卖方市场，传导到消费品价格
传导途径①以农产品为原料的生产： 农产品生产资料→农产品→食品 传统途径②以工业品为原料的生产： 原资料→生产资料→生活资料
生产要素：土地、资金、劳动者、企业家