导图社区 资本成本的思维导图
资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。
财务分析是根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果以及未来发展趋势的过程。
财务报表分析是以企业基本活动为对象、以财务报表为主要信息来源、以分析和踪合为主要方法的系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现在和预刻未来，以帮助报表使用人改善决策。
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第五章 筹资管理 下
第二节资本成本
资本成本的含义与作用
含义：为企业筹资和使用资本而付出的代价
筹资费用
到手资金是扣除筹资费用的
证券发行费和手续费
占用费用
股利和利息
资本成本的作用
比较筹资方式、筹资方案的依据
平均资本成本衡量资本结构是否合理
平均资本成本最小，企业价值最大，资本结构最理想
评价项目投资可行性
资本成本率是企业项目收益率的最低标准
评价企业整体业绩
总资产税后收益率＞平均资本成本率，才能带来收益
影响资本成本的因素
总体经济环境
资本市场条件
企业经营状况和融资状况
企业对筹资规模和实现的需求
总体来说，企业往好的方向发展，投资方投资风险小，筹资方筹资风险小
个别资本成本的计算
一般模式
资本成本率=年资金占用费（税后）/（筹资总额-筹资费用）=年资金占用费（税后）/筹资总额X（1-筹资费用率）
银行借款的资本成本率
=借款税后利息/借款筹资净额=借款本金*年利率*（1-所得税税率）/借款本金*（1-筹资费用率）=借款税后利率/1-筹资费用率
不考虑筹资费用，借款资本成本就是借款税后利息率
公司债券的资本成本率
=债券税后利息/债券筹资净额=债券面值*年利率*（1-所得税税率）/债券发行价格*（1-筹资费用率）=债券税后利率/1-筹资费用率
不考虑筹资费用，债券资本成本就是债券税后利息率
贴现模式
借款本金*（1-筹资费用率）=借款本金*年利率*（1-所得税税率）*（P/A,K，n）+借款本金*（P/F,K,n）
债券发行价格*（1-筹资费用率）=面值*年利率*（1-所得税税率）*（P/A,K，n）+面值*（P/F,K,n）
总结
无筹资费用
面值发行
资本成本（无）=税后利息率
溢价发行
资本成本（无）＜税后利息率
折价发行
资本成本（无）＞税后利息率
有筹资费用
资本成本（有）＞税后利息率
资本成本（有）＞资本成本（无）
资本成本（有）＞资本成本（无）＞税后利息率
借款资本成本率/债券资本成本率=所采用贴现率，计算时一般要用到插值法
优先股资本成本
=优先股固定股息/发行价格*（1-筹资费用率）
优先股浮动股息和普通股资本成本股利增长模型计算方式一致
普通股资本成本
股利增长模型
=【本期支付的股利*（1+股利增长率）/目前股票市价*（1-普通股筹资费用率）】+股利增长率
=【预期第一年股利/目前股票市价*（1-普通股筹资费用率）】+股利增长率
资本成本定价模型
无风险收益率+β（市场平均收益率-无风险收益率）
留存收益资本成本
=（预期第一年股利/目前股票市价）+股利增长率
资本资产定价模型
留存收益资本成本不考虑筹资费用，所以留存收益资本成本＜普通股资本成本
平均资本成本的计算
公式：平均资本成本=Σ（某种资本占用总资本的比重*该种资本的资本成本
账面价值权数（历史数据为基础）
优点
资料容易取得且计算结果比较稳定
缺点
账目价值与市价相差较大时，不适合评价现实的资本结构
市场价值权数（现行市价为基础）
能够反映现实的资本成本水平，有利于进行资本结构决策
现行市价只反映当下，不适用未来的筹资决策
目标价值权数（未来价值为基础）
能体现期望的资本结构，目标价值可选未来市价，也可选未来账面价值，更适用于未来筹资决策
难免具有主观性，依赖财务经理的判断，很难客观合理的确定目标价值
边际资本成本的计算
是追加筹资的成本，是追加筹资的决策依据
公式：Σ（某种资本占追加资本的比重*该中资本的资本成本）
筹资方案组合时，边际资本成本的权数采购目标价值权数
