导图社区 2024税务师《财务与会计》思维导图-第03章 筹资与股利分配管理
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财务与会计【2024】
CH.03 筹资与股利分配管理
03.01 筹资管理概述
一、 筹资分类
1. 股权筹资、债务筹资、混合筹资
2. 直接筹资、间接筹资
直接筹资
企业直接与资金供应者协商融通资金
e.g.发行股票、发行债券、吸收直接投资
间接筹资
企业借助于银行和非银行金融机构而筹集资金
e.g.银行借款、融资租赁
3. 内部筹资、外部筹资
4. 长期筹资、短期筹资
二、 筹资管理原则
03.02 筹资方式
一、 股权筹资
1. 吸收直接投资
（1） 吸收直接投资的出资方式
（2） 吸收直接投资的筹资特点
A. 能够尽快形成生产能力
B. 容易进行信息沟通
C. 资本成本较高
D. 不易进行产权交易
2. 发行股票
（1） 股票的种类
（2） 股票的发行方式
（3） 发行普通股股票的筹资特点
A. 两权分离，有利于公司自主经营管理
B. 资本成本较高
C. 能提高公司的社会声誉，促进股权流通和转让
D. 不易及时形成生产能力
普通股筹资的特点
优点
1||| 没有固定利息负担
2||| 没有固定到期日
3||| 财务风险小
4||| 能增加公司信誉
5||| 筹资限制较少
6||| 更容易吸收资金
缺点
1||| 资本成本较高
2||| 可能会分散公司的控制权
3||| 信息披露成本较高
4||| 会增加公司被收购的风险
（4） 发行优先股股票的筹资特点
3. 留存收益
（1） 留存收益的筹资途径
（2） 利用留存收益的筹资特点
A. 不用发生筹资费用
B. 维持公司的控制权分布
C. 筹资数额有限
二、 债务筹资
1. 银行借款
（1） 银行借款的种类
（2） 长期借款的保护性条款
I. 例行性保护条款
A. 定期向提供贷款的金融机构提交公司财务报表
B. 保持存货储备量
C. 及时清偿债务
D. 不准以资产作其他承诺的担保或抵押
E. 不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债等
II. 一般性保护条款
A. 保持企业的资产流动性
B. 限制企业非经营性支出
C. 限制企业资本支出的规模
D. 限制公司再举债规模
E. 限制公司的长期投资
III. 特殊性保护条款
A. 要求公司的主要领导人购买人身保险
B. 借款的用途不得改变
C. 违约惩罚条款
长期借款的保护性条款
I. 一般性保护条款
1||| 对借款企业流动资金保持量的规定
2||| 对支付现金股利和再购入股票的限制
3||| 对净经营性长期资产总投资规模的限制
4||| 限制其他长期债务
5||| 借款企业定期向银行提交财务报表
6||| 不准在正常情况下出售较多资产
7||| 如期缴纳税费和清偿其他到期债务
8||| 不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押
9||| 不准贴现应收票据或出售应收账款
10||| 限制租赁固定资产的规模
II. 特殊性保护条款
1||| 贷款专款专用
2||| 不准企业投资于短期内不能收回资金的项目
3||| 限制企业高级职员的薪金和奖金总额
4||| 要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务
（3） 银行借款的筹资特点
A. 筹资速度快
B. 资本成本较低
C. 筹资弹性较大
D. 限制条款多
E. 筹资数额有限
长期借款的特点
1||| 筹资速度快
2||| 借款弹性好
1||| 限制条款较多
2||| 筹资金额有限
2. 发行公司债券
（1） 公司债券的种类
（2） 发行公司债券的筹资特点
A. 一次筹资数额大
B. 募集资金的使用限制条件少（VS银行借款）
C. 资本成本负担较高
D. 提高公司的社会声誉
债券筹资的特点
1||| 筹资规模较大
2||| 具有长期性和稳定性
3||| 有利于资源优化配置
1||| 发行成本高
2||| 信息披露成本高
3||| 限制条件多（VS优先股）
3. 融资租赁
（1） 融资租赁的基本形式
（2） 融资租赁的筹资特点
A. 无须大量资金就能迅速获得资产
B. 财务风险小
C. 筹资的限制条件较少
D. 能延长资金融通的期限
E. 资本成本较高
三、 筹资方式创新
1. 商业票据融资
2. 中期票据融资
3. 股权众筹融资
4. 企业应收账款证券化
5. 融资租赁债权资产证券化
6. 商圈融资
7. 供应链融资
8. 绿色信贷
9. 能效信贷
03.03 资本成本与资本结构
一、 资本成本的概念
资本成本
资本成本＝年用资费用/（筹资总额－筹资费用）
二、 各种资本成本的计算
1. 银行借款资本成本
资本成本＝i×（1－T）/（1－F）
2. 公司债券的资本成本
资本成本＝I×（1－T）/（B×（1－F））
税前债务资本成本的估计
（1） 不考虑发行费用的税前债务资本成本估计
A. 到期收益率法
P＝I×（P/A，i，n）＋M×（P/F，i，n）
B. 可比公司法
C. 风险调整法
D. 财务比率法
（2） 考虑发行费用的税前债务资本成本估计
（3） 税后债务资本成本估计
3. 普通股的资本成本
（1） 股利增长模型法
资本成本＝D1/（P0×（1－F））＋g
（2） 资本资产定价模型法
资本成本＝Rf＋β×（Rm－Rf）
普通股资本成本的估计
（1） 不考虑发行费用的普通股资本成本的估计
A. 资本资产定价模型
B. 股利增长模型
C. 债券收益率风险调整模型
（2） 考虑发行费用的普通股资本成本的估计
4. 优先股的资本成本
资本成本＝D/（P0×（1－F））
5. 留存收益的资本成本
6. 加权资本成本
权重
A. 账面价值权数
B. 市场价值权数
C. 目标价值权数
三、 杠杆效应
1. 经营杠杆效应
（1） 经营杠杆
（2） 经营杠杆系数
DOL
DOL＝息税前利润变化率 / 产销业务量变动率
DOL＝M / EBIT
基期数据
2. 财务杠杆效应
（1） 财务杠杆
（2） 财务杠杆系数
DFL
DFL＝普通股每股收益变动率 / 息税前利润变化率
DFL＝EBIT /（EBIT－I）
3. 总杠杆效应
（1） 总杠杆
（2） 总杠杆系数
DTL
DTL＝普通股每股收益变动率 / 产销业务量变动率
DTL＝M /（EBIT－I）
杠杆系数
DFL＝EBIT /（EBIT－I－PD/(1－T））
DTL＝M /（EBIT－I－PD/(1－T））
四、 资本结构
1. 资本结构的概念
2. 影响资本结构的因素
3. 最优资本结构决策方法
（1） 每股收益无差别点分析法
EPS1＝EPS2
（（EBIT－I1）×（1－T）－PD1）/ N1 ＝（（EBIT－I2）×（1－T）－PD2）/ N2
（2） 公司价值分析法
V＝S＋B
S＝（EBIT－I）×（1－T）/ Rs
企业价值比较法
V＝S＋B＋P
S
（EBIT－I）×（1－T） / Rs
B
账面价值
P
Rwacc
03.04 股利分配
一、 股利分配方式与支付程序
1. 股利的分配方式
A. 现金股利
B. 股票股利
C. 财产股利
D. 负债股利
2. 股利的支付程序
（1） 决策程序
（2） 信息披露
3. 股利支付过程中的重要日期
二、 股利分配政策
1. 剩余股利政策
2. 固定或稳定增长的股利政策
3. 固定股利支付率政策
4. 低正常股利加额外股利政策
5. 不同股利政策的选择
A. 初创阶段
剩余股利政策
B. 高速增长阶段
取低正常股利加额外股利政策（股票股利）
C. 稳定增长阶段
固定或稳定增长的股利政策
D. 成熟阶段
固定股利支付率政策
E. 衰退阶段
三、 股票分割与股票回购
1. 股票分割
（1） 股票分割的概念
（2） 股票分割的作用
1||| 降低股票价格
2||| 向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信号
2. 股票回购
（1） 股票回购的概念
（2） 股票回购的方式
（3） 股票回购的影响
