导图社区 货币金融蒋先玲金融市场（花店）
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货币政策对黄金价格的传导机制
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金融市场
概述
货币资金融通和金融资产交换的场所
特征
交易对象为金融工具
流动性：可以迅速变现而不受损失
偿还期：一般标明期限
风险性：本金遭受损失的风险
为持有人带来的收益
交易价格表现为资金的合理收益率
交易的目的是让渡或获得资产的使用权
交易场所的有形或无形
功能
融通资金
优化资源配置
信息传递
分散和转移风险
经济调节
一级市场
投资银行（证券公司）
功能：筹资
直接
间接
组织新证券发行的市场
二级市场
流通市场
价格发现，发行票价提供参考
流通性
场所方式
场内
场外
已发行证券买卖交易的市场
货币市场
融资期限一年以内的短期资金交易市场
中央银行货币政策操作的基础
交易期限短
目的：解决短期资金需求
工具流通性强
同行拆借市场
无形市场
银行之间的调剂拆借
法定存款准备金
存款→货款
法定存款准备金率
降准
超额准备金（ER＞0）
各家银行可以自行支配
准备金不足
一般性的货币政策
强制性
主要交易
头寸拆借
拆借期多为一天
同业借贷
临时性季节性的资金调剂（周期性）
羽绒服生产（季节性）
同业性：参与者限于金融机构
短期性：拆借时间短（隔夜、2天、7天、14天，最长不超过一年
交易金额大宗性和无担保性
没有特定金融工具
参考性和政策指导性：拆借利率变化频繁，灵敏的反应金融体系的资金供求状况，影响力大
拆借利率一般低于再贴现率
资本市场
一年以上的长期资金融通市场
特征：流动性低，用于实际资本的形成
作用：满足工商企业中长期投资需求和解决政府财政赤字需要
票据市场
商业票据的流通转让活动所形成的市场（主要由票据贴现市场构成）
特点
发行市场
信用发行方式，无需抵押，发行方式简便
成本低
有助于提高发行者的信誉
票据贴现
持票人将未到期票据转让给银行，银行按贴现率扣除自贴现日至到期日的贴息后付给持票人现款的一种行为
贴现付款额＝票面额×（1－年贴现率×未到期天数/360）
转贴现
贴现银行需要资金时，将未到期票据向其他银行办理贴现
再贴现
差额（垫头）
中央银行对商业银行以贴现过的票据做抵押的一张放款方式（中央银行与商业银行之间的关系）放款＜抵押
国库券市场
不记名并以贴现折价发行
低风险性（没有信用风险）
高流动性，用于非常发达的二级市场
在许多国家定量发行
弥补国家财政临时资金短缺的重要场所
为商业银行的二级准备提供优良资产（比一级准备有更高收益）
中央银行宏观调控货币供应量
增加社会投资渠道，是居民个人短期投资的理想工具
国库券的发行流通转让和偿还的市场
发行
流通转让
回购协议市场
活期不付息
银行出售一笔证券将闲置资金吸引到银行
在货币市场出售证券、取得资金的同时，出售证券的一方同意在约定时间按约定价格重新购回该笔证券
回购＞出售
本质
以证券为抵押的短期资金融通
分类
正回购
先卖再买
逆回购
先买再卖
期限短，隔夜-7天，超过39天称定期回购
流通量大，质量最好
融资→货币政策手段
买卖价格一致，卖房付息
金融机构，企业，中央银行
CDs市场
是银行发给存款人按一定期限和约定利率计算，到期前可以在二级市场上流通转让的证券化存款凭证
兼有定期存款和有价证券的特性
与一般定期存单的主要差别
不记名、可自由转让；金额固定、面额大；存单期限一年内，多为1-9个月
