宏观经济学第五章货币与财政政策（花店版）

这一章主要讲述is-lm曲线中货币政策与财政政策的效果，和挤出效应，还有课程板书内容和图解，重点着重标注。期末复习的宝子可以针对性复习，干货满满喔~

货币与财政政策

• 货币政策
  • 货币创造乘数
    • 回求
    • 基本概念
      • 货币（M）：硬币、纸币（CU）及活期存款（D）
        • M=CU+D
      • 存款准备金（R）：法定存款准备金（Rd）、超额存款准备金（Re）
        • R=Re+Rd
      • 存款准备率（r）：法定存款准备金率（rd）、超额存款准备金率（re）
        • rd=Rd/D
        • re=Re/D
        • r=rd+re=R/D
      • 现金存款比率（rc）
        • rc=CU/D
      • 基础货币（H）：高能货币或强力货币
        • 由中央银行控制，进出中央银行的是基础货币
        • H=CU+R
      • 货币创造乘数（k）
        • k=M/H
        • M＝（1+rc）/（rc＋re＋rd）×H
    • 举例
• 货币政策工具
  • 公开市场操作（核心操作）
    • 逻辑操作原理
    • 定义：中央银行在公开市场购买政府债券以增加货币存量，或者出售债券以减少货币存量的行为
    • 经济萧条→扩张性财政政策→H（基础货币量）↑→M（货币）↑→购买债券→货币进入私人领域（家庭/银行）→CU＋R＝H↑
      • Y↑
    • 经济过热→紧缩性财政政策→H↓→卖出债券→货币流出私人领域（中央银行货币回笼）
      • Y↓
    • 扩张性财政政策导致LM曲线右移，Y↑，i↓ E₁点产品和货币市场均衡m＝L＝L₁＋L₂→m↑m＞L 导致：资产组合失衡，灵活性足够，货币不能生息增值，钱就会进入生息性资产（进入债券）→债券价格↑→i↓＝R（票面收益）/P（债券价格）→I（i）↑→Y↑
  • 法定存款准备率rd↑→k↓相反rd↓→k↑
  • 再贴现率（中央银行向商业银行贷款的利率）↓→商业银行向中央银行贷款增加（增加基础货币投放）H↑（扩张性财政政策）
  • IS曲线与LM曲线斜率影响货币政策效果
    • 货币政策效果评价标准
      • Yf（充分就业产量）
      • △Y大，效果显著
      • 影响因素：IS和LM的斜率
    • IS曲线斜率
      • IS曲线越平坦，货币政策效果显著；越陡峭，效果不显著
    • LM曲线斜率
      • 斜率＝k/h→k相同，h不同 横截距＝△（m/P）/k→两条斜率不等的LM曲线水平移动相同的距离
      • LM曲线越陡峭，货币政策效果显著
      • m＞L→购买债券→P↑→i↓→I↑→Y↑（L＝－hi，h比较小，L上升比较小，政策效果显著，LM曲线越陡峭）
  • 货币政策传导机制
    • 四个步骤
    • 简要步骤
      • 真实货币供给变化
      • 资产组合调整导致资产价格和利率变化
      • 利率变化导致投资支出变动
      • 总需求变动导致产出变化
    • 货币政策完全失效的两种情况
      • 资产组合失衡没有导致利率发生明显变化
      • 投资开支对利率变化没有反应
  • 流动性陷阱
    • 定义：在利率水平极低的时候，公众愿意持有任何数量的货币供给
    • 原因：当利率处于一个极低水平时，绝大多数人都认为此时利率不可能再下降，这意味着债券价格不可能再上升。因此，没有人愿意用手中货币去购买债券，货币需求对利率的敏感度趋于无穷大（h→∞）。任何数量的货币供给都会被货币需求吸纳掉，扩张性货币政策对利率无效。
    • 流动性陷阱中LM曲线形状
  • 银行惜贷
    • 在经济周期萧条阶段（整个市场需求不足，产品卖不出去）企业担心资金链断，银行担心货款不足额收回，不愿意发放新的贷款，宁愿购买更为安全的政府债券。当这种情况发生时，即使利率水平较低，投资也不会增加。
  • 古典情形
    • 定义：与水平LM相反，当利率水平极高时，货币需求对利率的敏感度趋于0（h＝0），LM曲线垂直，货币效果最佳
    • 结论：所有货币供给的增加都必须通过提高收入Y的方式来被增加的货币需求再平衡
    • 会用几何图形解释
• 财政政策与挤出效应
  • 挤出效应
  • 财政政策效果影响因素：IS和LM曲线斜率
  • IS斜率影响财政政策效果（记结论）
  • LM斜率影响财政政策效果（记结论）
  • 挤出效应
    • 定义：扩张的财政政策导致利率上升，挤掉了私人开支（投资和消费），特别是投资
    • 产出不能到Y₂，产出扩大，货币需求增加，i不能不变反而升高，Y就降为Y₃
    • 传导机制：G↑→Y↑＝αɢ△G＞0→L↑＝k△Y＞0，初始m＝L→抛售债券→债券P↑→i↑
      • △L₂＝－hi↓（交易性货币需求）→货币市场回复均衡，m＝L₁＋L₂，i停止增长
      • △I＝－bi↓→△Y＝αɢ△I＜0
    • 结论
      • k越大，挤出效应越大
      • h越小，挤出效应越大
      • b越大，挤出效应越大
      • 乘数αɢ越大，挤出效应越大
      • LM曲线越陡峭，挤出效应越大（k/h）
      • IS曲线越平坦，挤出效应越大（⎮－1/αɢb⎮）
    • 流动性陷阱中的挤出效应（结合图形分析）
    • 古典情形中的挤出效应（结合图形分析）
    • 充分就业中的挤出效应（结合图形分析）
    • 货币性适应
• 财政政策的局限性
  • 时滞
    • 识别时滞、决策时滞、执行时滞
  • 经济形势的不确定性
    • 乘数大小、预测偏差
  • 公众阻力
    • 增税、减少转移支付、减少政府购买都存在利益集团的阻力
  • 公众预期的影响
    • 例如预期税收的改变是暂时的，因此不会增加消费，刺激性税收政策效果被部分抵消
  • 挤出效应
• 货币政策的局限性
  • 时滞
    • 识别时滞、决策时滞、执行时滞
  • 货币创造乘数的不确定性
    • 现金漏出，银行惜贷都会降低乘数效应
      • 经济衰退→△H＞0扩张货币政策 →△m＝k小△H＝（rc大＋1）/（rc大＋rd＋re大）△H＞0 →m（货币供给＞L（货币需求）生息资产价格↑△i↓（若存在流动性陷阱，i不会下降，以后都不会发生） →△I＝-b△i↑（b↓和惜贷）
  • 政策效果的不确定性
    • 流动性陷阱、扩张的财政政策效果低于紧缩财政政策效果、治理需求拉动的通货膨胀效果优于治理成本推动型通胀
  • 货币流动速度变动
    • 通胀期流通速度变快，影响紧缩财政政策效果