不良资产市场的竞争主体

不良资产市场可以细分为两个层次的子市场。其中，在一级（收购）市场上，不良资产出售方将其不良资产以资产包等形式委托收购方进行专业化处置，达到减少损失，防范金融风险的目的。在二级（处置）市场上，不良资产经营机构将其收购的不良资产包通过处置、重组、不良资产证券化等方式与不良资产包债务人的关联企业、上下游企业或者财务投资者达成处置协议。借助不良资产债权清收收益、债务重组盈利或再次买卖赚取利差收益的方式实现盈利；亦或者以股抵债等方式获得企业不良资产，通过改善企业经营模式逐步提升企业资产价值，最终通过资产置换、并购、重组和上市方式等退出，实现债转股资产增值，获取收益。其中银行类金融机构主要是在一级市场上出售自身不良资产，虽然也会参与二级市场，但不是工作重点。我们一般讨论的不良资产经营行业的市场主体，则主要集中在二级市场，具体包括如下几类。

不良资产市场的竞争主体

• 金融资产管理公司
  • 定位
    • 根据国务院决定设立，以收购国有银行不良贷款，管理和处置因收购国有银行不良贷款形成的资产为主要业务，以最大限度保全资产、减少损失为主要经营目标的国有独资非银行金融机构
    • 代表机构为东方资产、信达资产、华融资产、长城资产
  • 经营范围
    • 收购并经营金融机构剥离的本外币不良资产；本外币债务追偿，对所收购本外币不良贷款形成的资产进行租赁、置换、转让与销售；本外币债务重组及企业重组；本外币债权转股权及阶段性持股，资产证券化；资产管理范围内的上市推荐及债券、股票承销；发行金融债券，商业借款；向金融机构借款和向中国人民银行申请再贷款；投资、财务及法律咨询与顾问；资产及项目评估；企业审计与破产清算；加入全国银行间债券市场，开展债券业务；根据市场原则，商业化收购、管理和处置境内金融机构的不良资产；接受委托，从事经金融监管部门批准的金融机构关闭清算业务；接受财政部、中国人民银行和国有银行的委托，管理和处置不良资产；接受其他金融机构、企业的委托，管理和处置不良资产；运用现金资本金对所管理的政策性和商业化收购不良贷款的抵债实物资产进行必要投资；经中国银行业监督管理委员会等监管机构批准的其他业务
  • 核心优势
    • 1、拥有非银类金融牌照
    • 2、综合化经营的全金融牌照优势
    • 3、深耕不良资产行业多年，形成以资产重组为业务核心的先发优势和垄断优势
• 地方资产管理公司
  • 定位
    • 由各省、自治区、直辖市人民政府依法设立或授权经营，用以盘活金融企业不良资产、促进金融支持当地经济发展、防范国有资产流失而成立的资产管理公司
    • 代表机构：兴业资管、浙商资管等
  • 经营范围
    • 凭政府文件参与省内金融企业不良资产的批量转让业务；资产管理；资产投资即资产管理相关的重组、兼并、投资管理咨询服务。企业管理、财务咨询及服务等业务
  • 核心优势
    • 1、一般工商企业牌照，展业更为灵活
    • 2、在地方资源禀赋、流转渠道和市场专注度上较有优势
• 金融资产投资公司
  • 定位
    • 经国务院银行业监督管理机构批准，在中国境内设立的，主要从事银行债权转股权及配套支持业务的非银行金融机构
    • 代表机构：中银金融资产；工银金融资产；农银金融资产等
  • 经营范围
    • 以债转股为目的收购银行对企业债权，进行债转股；对未能债转股的进行重组、转让和处置；以债转股为目的投资企业股权，由企业将股权投资基金全部用于偿还现有债权；依法依规面向合格投资者募集资金，发行私募资产管理产品支持实施债转股
    • 通过发行金融债券，通过债券回购、同业拆借、同业借款等方式融入资金、对自营资金和募集资金进行投资管理，与债转股相关的财务顾问和咨询等业务的收入不应超过总业务或总收入的50%
  • 核心优势
    • 1、金融牌照优势降低融资成本
    • 2、作为银行子公司可突破银行法限制通过股权投资分享资本市场发展收益
• 民间投资机构
  • 定位
    • 作为民间投资机构，以发掘市场中的价值洼地，实现收益为主要经营目标
  • 经营范围
    • 大多作为四大金融资产管理公司和地方资产管理公司的下游投资者，通过购买、协议转让、参加法院拍卖获得不良资产，民营资产管理公司发挥自身的专业优势，通过发现债务人财产、进行资产盘活、杠杆投资等方式，实现投资回报
  • 核心优势
    • 1、一般工商企业牌照，不存在监管考核压力
    • 2、经营灵活，且激励措施到位