麦肯锡MECE、SCQA方法论黄金分析

这是一篇关于麦肯锡方法论黄金分析的思维导图，主要内容包括：验证与迭代，定量与定性结合决策模型（SCQA结构），结论，MECE法则黄金分析维度。

麦肯锡方法论黄金分析

• MECE法则黄金分析维度
  • 货币属性：长期维度
    • 黄金作为信用货币的对冲工具，与全球货币超发、央行储备多元化相关
    • 全球债务扩张：过去30年美债规模增长7.8倍，黄金同步上涨7.14倍，2029年美债增长预期支撑金价
    • 央行购金：2022年全球央行购金量创历史新高（1135.7吨），中国连续增持黄金储备，削弱美元主导地位
    • 货币体系变迁：布雷顿森林体系解体后，黄金年化增长8%，当前“逆全球化”加速货币体系重构，黄金作为非主权资产受益
  • 金融属性：中期维度
    • 实际利率（名义利率-通胀预期）、美元指数、美债收益率等机会成本因素
    • 实际利率框架迭代：2022年后黄金与美债实际利率负相关性减弱，需叠加美国债务规模、央行购金等六因子模型评估
    • 美元信用弱化：美元外汇储备占比下降，黄金替代性需求上升，金价涨幅可能超越人民币汇率贬值幅度
  • 商品属性：短期维度
    • 矿产金供给、工业需求、珠宝消费等供需平衡
    • 供给端：矿产金开采成本上升（2025年或达1300美元/盎司），再生金供应稳定，供给弹性有限
    • 需求端：央行购金需求持续，科技与工业需求平稳，黄金ETF卖盘动力减弱，利率下行推动配置需求
  • 风险属性：事件驱动
    • 地缘冲突、流动性危机、政策突变等短期脉冲影响
    • 地缘冲突：短期脉冲式推升避险需求，但需区分事件类型（如俄乌冲突利好，流动性危机利空）
    • 政策风险：美联储加息节奏超预期或美元短期走强可能压制金价，但长期债务压力限制紧缩空间
• 定量与定性结合决策模型（SCQA结构）
  • 情景分析（Scenario）
    • S（背景）
      • 当前全球债务/GDP达历史高位，美元信用受质疑，央行加速去美元化。
    • C（冲突）
      • 美国实际利率回升与债务不可持续的矛盾，黄金定价逻辑从单一利率转向多因子驱动。
    • Q（疑问）
      • 黄金是否具备长期上涨的确定性？
    • A（答案）
      • 结合六因子模型（实际利率、债务规模、央行购金等），黄金在2025-2030年大概率进入新牛市周期
  • 投资策略
    • 工具选择
      • 实物黄金适合长期持有，黄金ETF流动性更优（家庭资产千万以下建议ETF）
    • 风险对冲
      • 分批建仓降低波动风险，关注人民币汇率溢价对国内黄金ETF的影响
• 验证与迭代
  • 数据验证：
    • 跟踪美债实际利率、COMEX持仓、央行购金量等代理变量，定期修正模型权重
  • 框架迭代：
    • 若美元地位显著回升或全球通缩风险加剧，需重新评估货币属性与金融属性的优先级
• 结论
  • 黄金当前具备长期配置价值，驱动因素包括全球债务扩张、央行购金需求、地缘风险及美元信用弱化，但需关注短期波动风险
• 麦肯锡MECE&SCQA黄金分析 @Z.WANG