财富捷径

书中通过实例展示了复利的巨大威力，强调长期投资的重要性。复利不仅是一种计算利息的方式，更是一种财富增长的哲学。通过持续、稳定的投资，并让利息再投资，财富可以像滚雪球一样越滚越大。

财富捷径

• 序言
  • 作者背景：硅谷居士，出身国内农村家庭，清华本科，赴美国读博，硅谷软件工程师。2005年工作，2007年开始美股投资，18年经验，经历多次股市大跌
  • 投资成果：家庭净资产年化增长率超30%，投资账户10年年化收益率14%。
• 核心理财原则
  • 对于绝大部分人来说，理财是一生中绕不开的事情。我们在年轻时，用自己的人力资本(体力、脑力和时间)赚取收入并积累资产，在无法或者停止工作后用这些资产支撑余生; 而积累和管理这些资产就是理财的主要组成部分。
  • 投资理念：稳健长线投资，反对频繁交易和短期炒作。严格执行基金定投和只持有指数基金的投资原则和纪律性。投资也变得更加简单、省心和高效，而投资组合的回报率预期也更加稳定。
  • 核心策略：基金定投（有钱就买，需钱即卖，等同存款账户）
  • 推荐产品
    • 美股基金ETF（北美）：标普500（VOO/VTI/SPY，15年年化12%）、纳斯达克/信息科技（QQQ/VGT，15年年化17%）
    • 美股基金ETF（国内）：标普500（博时513500，场外050025）、纳斯达克100（国泰513100，场外160213）
    • 对于普通股市投资者而言，指数基金是对付通胀最强武器，没有之一。
  • 反对产品
    • 加密货币、外汇（投机，无长期价值）
    • 终身寿险、万能险等（年化3%左右，流动性低）
    • 有封闭期、不可随时赎回产品（流动性差）
    • 黄金、白银等贵金属（年化6%）
    • 个股（破产风险高）
    • 艺术品、古董等实体标的物（年化2%，持有成本高）
  • 风险提示：准备半年至一年家庭基本支出的紧急储备金（银行存款、政府债券等低风险渠道）
  • 推荐书目：《简单致富》
• 投资产品深度解析
  • 指数基金
    • 测算依据：无法准确地预测未来。我们能够找到的最好依据，就是一个基金的最近十年或者二十年的历史数据，从而大致估计未来的收益率。
    • 对比：个股（每年3%公司摘牌，40年超半数破产）、主动基金（90%成立30年内关门）
    • 代表指数：标普500（1957年成立，67年年化11%）、纳斯达克100（1983年成立，10年年化19.2%）、沪深300（2005年成立，18年年化9.1%，近10年6.7%）
    • 美股两大主流指数优势
    • 为什么远离A股
      • 很多优质公司不在A股上市
      • 监管不力：中国一直没有执行行之有效的股市退市机制，未能及时发现并剔除这些劣质企业。在2000年，中国有1080家上市公司，美国有6900家上市公司。到了2020年，中国的上市公司高达4150家，增长了280%;而美国只有4200家，居然下跌了将近40%。美国一直在淘汰垃圾企业，中国却一直在容忍更多的不良企业在股市里呼风唤雨，这丛侧面反映了监管水平的差异。
      • 另外，由于缺乏有效的监管，很多上市企业不愿意把经营产生的利润分给投资者，而是中饱私囊或者以其它途径转移(比如国企上缴利润给国家)或者浪费掉，也导致投资者不能收获应得的回报。
      • 企业经营水平太低：净资产收益率ROE是反映一个企业利用资产创造利润的能力。沪深300企业的ROE约为10%左右，而标普500企业的ROE约为19%，几乎是沪深300的两倍!
  • 债券
    • 基础参数：发行人资质（评级从AAA到D）、年限（1/5/10/20/30年）、利息率（风险越高利息率越高）
    • 分类：国债（美债占市场35%，低风险低息）、企业债（占22%，风险高息）、资产抵押债券（占26%，房贷打包）、地方债（占10%，高收入者偏爱，免税）
    • 投资方式：债券基金（指数基金优先）
• 市场与经济分析
  • 成熟证券市场（美国）
    • 规模：100万亿美元（占全球40%），基金规模27万亿美元（55%为指数基金）
    • 投资者结构：机构占75%市值、90%交易量，散户交易占比<10%（中国散户交易占85%）
  • 美国经济与股市
    • 经济增长动力：科技主导（标普500中科技相关占44%）、人口增长（年增1%）
    • 股市优势：美股长期收益率全球第一（过去15年标普500累积收益782%，新兴市场233%）
    • 美联储政策：加息为控制通胀（目标2%），应对高通胀（如1980年代加息至20%）
  • 中国市场问题
    • A股缺陷：收益率低（沪深300近10年年化6% vs 标普500的13%）、波动大（标准差24.1 vs 标普17.8）、分散性低（公司收入依赖国内）
    • 房价展望：人口下降（2050年降至12-13亿），人口向大都市圈集中，非核心区房价下跌，建议投资美股指数基金

财富捷径

• 投资策略与技巧
  • 基金定投
    • 定义：固定时间频率买入，忽视当下价格
    • 优势：简单省时、降低风险（平均成本法）、积累财富、稳定可靠（5年以上必盈利）
    • 大额资金策略：分散投入（分10份，每周或每半月投一份）、一次性投入（70%时间收益率更高）
    • 定投频率：每月最优（降低交易和时间成本，与家庭收支周期匹配）
    • 如果你坚持定投的话，就算从2000年的最高点开始，你最多需要9年时间，就成功跨过了近代美股最惨烈的两次大跌。而且，中间的2004年到2008年，也就是将近一半的时间，你的账户是盈利的!
  • 资产配置
    • 退休后债券比例：建议10%左右（高股票比例对冲波动，如90%股票+10%债券，30年比传统60/40策略多77%资产）
    • 标普vs纳指基金：新手以标普500为主，看好科技可配纳指（不超50%），资深投资者可提高纳指比例
    • 极简组合：标普500（50%）+信息科技指数基金（50%）+少量市政债券（<1%）
    • 激进组合：90%股票+10%债券，也是巴菲特为他太太的投资组合指定的投资策略。
  • 杠杆使用
    • 房贷杠杆：利用低息房贷（真实利率低，考虑通胀），通过Cash-out Refinance提取净值投资（如房贷3.5%，指数基金年化11%，年化净收益7.5%
    • 股市杠杆：避免3倍杠杆ETF（投机，波动大），融资需控制杠杆率，优选从房产提取资金投资股市
  • 交易纪律
    • 反对频繁交易：A股交易成本（倒手一次平均0.4%，年10次损失4%），美股税务成本（短期利得税高，侵蚀收益）
    • 长期持有：躺平投资者收益率更高（健忘者、去世者账户收益最佳），忽视短期波动
• 家庭财务规划
  • 财务自由计算
    • 当下财务自由：金融资产×4% + 房租 + 其他被动收入 ≥ 家庭开支
    • 比如，你现在每年家庭开支是10万元，你有一套投资房，每年可以收取3万元房租，除此之外你没有其它被动收入。那么你需要的金融资产就是:(10万-3万)/4%=7万x25=175万
    • 如果你是已经退休的人士，你需要把你的退休金和社保金加到”其它被动收入“项目，重新计算就可以了（详见P34-35页）
  • 不同阶段策略
    • 退休后：80%以上投股票指数基金，20%以下债券，分批将税前账户转Roth IRA，遗产规划（遗嘱、信托）
  • 保险规划
    • 寿险：推荐定期寿险（匹配受抚养人年限，保额=年限×年收入），反对终身寿险（保费高、收益低、流动性差）
• 投资经验与问答
  • 投资经验
    • 走过的弯路：过度分散（7只基金管理复杂）、纪律性差（投资个股未跑赢指数）
    • 抄底案例：2020年疫情大跌（卖债券加投标普500，年收益50%）、2022年战争大跌（Cash-out Refinance投科技基金，年收益30%）
    • 击败标普500：配置科技板块基金（VGT，过去10年年化17.9%），5年年化16.9%超标普14.4%
    • 投资习惯：我不再追求最高的回报率，但求最稳妥的收益。坚守最安全可靠的指数基金。
  • 粉丝问答
    • 美股基金溢价：长线可忽略（17年投资溢价影响仅2%），大额资金分批投入（分10份，定期投）
    • 新手大额资金定投：策略一（分批投，分10份，20周完成）、策略二（一次性投入，70%时间收益更高）
• 补充知识
  • 关键法则
    • 72法则：资产翻倍时间=72/增长率（如10%收益率，7.2年翻倍），也就是说每隔7年，基金总额会翻番。
    • 二八定律：股市20%公司创造80%收益，股市的超额回报是由最优秀的20%的企业创造的，80%的上市公司其实很垃圾。
    • 4%法则：退休后每年初可以从你的金融资产里取出4%作为生活开支，年底前进行再平衡，把股票和债券恢复到目标比例。这样不会影响资产继续增值，也保证资金永续（激进组合可提至7%）。道理其实非常简单:一个均衡的投资组合，比如60%的股票基金和40%的债券，平均年化收益率为8%左右。这样，在扣除掉3%左右的历史平均通货膨胀率后，剩余资金仍有4%到5%的增长，允许我们取出来用于消费。
  • 财经知识
    • 市盈率：是投资者可以收回成本需要的年份数。市盈率的倒数，和存款和债券的利息率可以划等号。以上面的基金为例，市盈率的倒数就是1/20=5%。也就是说，投资者的资金，每年产生了5%的“净利息”。因此，从字面上看，如果基金的价格不变而基金公司的利润不增加，市盈率越低的基金投资者收回成本的年份数就越少，对应的“利息率”就越高。
  • 历史数据
    • 标普500回报率：1871年至今定投年化8.2%，1924年至今定投年化9.5%，1974年至今定投年化10.7%
    • 2000年高点进场：定投4年开始盈利，24年累计收益4倍；一次性投入6年盈利，24年累计收益4.88倍
  • 其他
    • 过去20年中国的平均通胀率是4.8%，而美国大约为3%。
    • 百万富翁炼成：25岁每年投1.4万（10%年化），65岁可达700万
    • 投资者心理误区：从众效应、损失厌恶、幸存者偏差、赌徒谬误、本土偏好、归因谬误
    • 花钱的哲学：其实我们花出去的每一元钱，成本不仅仅是当下的一元钱，还要包括因为失去了投资这一元钱而丧失的“机会成本”
    • 幸福指标：健康、财富、家庭以及社交关系