03.证券投资基金

六年专注思维导图，一图秒懂证券投资基金知识与脉络。证券投资基金是 一种利益共享、风险共担 的集合证券投资方式。 由专门的投资机构通过公开发行基金股份或基金受益凭证的方式 将投资者的手中的分散的资金集中起来 委托基金托管人管理，交由专业性投资机构管理和运用， 投资于股票、债券等金融工具，并将投资收益按投资者的持有比例分配给投资者的 一种间接投资方式。

3.证券投资基金

• 3.证券投资基金
  • 概述
    • 含义
      • 证券投资基金是 一种利益共享、风险共担 的集合证券投资方式。 由专门的投资机构通过公开发行基金股份或基金受益凭证的方式 将投资者的手中的分散的资金集中起来 委托基金托管人管理，交由专业性投资机构管理和运用， 投资于股票、债券等金融工具，并将投资收益按投资者的持有比例分配给投资者的 一种间接投资方式
    • 产生和发展（略）
    • 性质
      • 证券投资基金属于金融信托的一种，反映了投资者与基金管理人、基金托管人之间的代理——委托关系。 证券投资基金有多重身份： 它是投资主体，将筹集的资金投资于股票、债券等有价证券； 它是投资中介，接受投资者的投资委托，代理证券投资事宜并取得相应费用 它是投资客体，供投资者选择；
    • 主要特征和局限
      • 特征
        • 集合投资
          • 将众多的、分散的小额资金，主要是中小投资者的小额资金汇集起来，形成规模巨大的资金
        • 分散风险
          • 主要是分散投资，通过投资组合来降低投资风险
        • 专家理财
          • 投资基金是间接投资，把大量大小不一的资金汇集起来后，委托具有丰富的证券投资知识和经验的专家来管理，这样可以降低成本，提高投资收益
      • 局限
        • 只是进入证券市场的众多方式之一，只对中小投资者有吸引力
        • 投资者面对不同的投资基金也有选择的问题
        • 投资基金的投资者与经营者之间在利益上 可能存在 此消彼长的对立性
    • 投资基金同股票、债券等投资工具的关系 “星期（天）发疯——性期（天）发风”
      • 性质上
        • 信托投资（代理——委托）关系（契约型基金）；…
      • 期限上
        • 较灵活，可有期可无期；…
      • 流通性上
        • 略，基金要分类
      • 发行目的上
        • 组合投资，降低风险，提高收益；筹集自有资本； 追加资本；
      • 发行单位上
        • 比较松散的组织；…
      • 收益与风险上
        • 中；大；小
      • 操作上
        • 二次投资，投资面向其他证券； 股票和债券是一次投资，投资面向实业
  • 类型
    • 按组织形式
      • 公司型
        • 由具有共同投资目标的投资者依据公司法组成 的以营利为目的的，投资于特定对象（如货币市场、有价证券市场）的股份制投资公司 发行的投资基金。（主体——依据——行为） 主要当事人：投资者和发起人、董事会、基金托管人、基金管理人
      • 契约型
        • 也称信托型投资基金，是投资者依据一定的信托契约 通过发行受益凭证而组建的投资基金。 主要当事人：基金投资者、基金托管人和基金管理人
      • 两者区别
        • 法律依据不同
          • 公司型基金是依据公司法建立的，基金本身具备法人资格 契约型基金是依据信托法建立的，契约型基金不具备法人资格
        • 投资者地位不同
          • 公司型基金的投资者是公司的股东，具有决策权 契约型基金的投资者是基金契约的受益人，不具有决策权
        • 基金运营不同 （期限不同）
          • 公司型基金像一般的股份公司一样，除非依据公司法破产、清算，否则公司一般都具有永久性 契约型基金依据基金契约进行运作，契约期满后，基金运营随之终止。 另外，公司型基金作为法人在运用债务杠杆方面具有更大的空间和灵活性
    • 按是否赎回
      • 封闭式
        • 是指基金资本总额及发行份数在发行之前就确定下来，在发行期满后，基金就封闭起来，总量不再增减的投资基金，因此也被称为固定型投资基金。 封闭式投资基金收益凭证在封闭期间不能追加认购或赎回，但投资者可以在证券交易所等二级市场上交易。
      • 开放式
        • 概念
          • 是指基金的发行总额是变动的，可以随时根据市场供求状况发行新份额或 被投资人赎回 的投资基金。 开放式基金追加购买或赎回（买卖）的价格不同于原始发行价，而是以基金当时的净资产价值为基础加以确定
        • 优势
          • 投资人通过赎回（“卖出”）的方式“用脚投票”，对基金管理人形成直接的监督约束
          • 投资人手中的增量现金 流向业绩优良的基金，推动基金市场优胜劣汰的进程，形成对基金管理人的激励机制
          • 基金随时公布净资产值并以净资产值进行交易，提高基金的透明度
      • 两者区别
        • 期限不同
          • 封闭式——有固定的封闭期； 开放式——没有固定期限
        • 基金份额资产净值公布的时间不同
          • 封闭式——每周或更长时间； 开放式——每个交易日结束后都要陆续公布
        • 投资策略不同 （流动性不同）
          • 封闭式——存续期内不得要求赎回，故信托资产稳定，可进行长期投资； 开放式——单位总数变动，基金资产不稳定，可进行短期投资
        • 发行规模限制不同
          • 封闭式——固定； 开放式——不固定
        • 投资风险不同
          • 封闭式——大； 开放式——小
        • 交易费用不同
          • 封闭式——手续费； 开放式——申购费和赎回费
        • 基金份额交易方式不同
          • 封闭式——证券交易所，投资者之间； 开放式——柜台，投资者与基金管理人或其代理人之间
        • 基金份额的交易价格计算标准不同
          • 封闭式——由市场供求关系决定； 开放式——取决于每一份基金份额净资产值大小
    • 按投资标的
      • 股票／债券／货币市场／指数／…基金
    • 按风险收益
      • 积极成长型基金——侧重长期收益、成长型基金、成长收入型基金、平衡型基金、收入型基金——侧重当期收益
    • 按可变性
      • 固定型投资基金——按计划投资 融通型投资基金——自由投资 半固定型投资基金
    • 按投资来源和地域
      • 国内基金（内投内）， 国际基金（内（——来源）投外）， 海外基金（外投内）， 离岸基金（外投外）
  • 投资运作
    • 参与主体
    • 监督管理
      • 保持基金资产的独立性
        • 一旦基金的资产与其他财产混合，基金持有人的利益便失去依托，基金的资产也难以得到保护。所以基金的资产必须由符合条件的第三者托管
      • 对投资基金的投资范围进行限制
        • 最突出的例子就是绝对禁止投资基金投资于他们认为是高风险的市场
      • 对投资基金的投资对象进行限制
        • 即使在允许的投资范围之内，投资基金也不能随心所欲的进行投资，而必须按照既定的投资基金类型选择具体投资对象
      • 对投资基金的风险进行控制
        • 即为了降低在获取证券投资收益过程中伴随者的证券投资风险，对投资对象的投资比例进行限制，进行组合投资
      • 对利益冲突采取防范措施
        • 禁止基金管理人利用基金的资产为自身或利益相关人谋取利益而损害基金受益人的权益
      • 规范信息披露
        • 为了让基金持有人或潜在的基金投资者能够及时了解基金真实的经营运作情况，并以此进行投资决策，基金管理人和基金托管人必须向公众披露与基金有关的一切信息
    • 费用与资产评估（略）
    • 收益与收益分配（略）
  • 发展
    • 发展历程（略）
    • 现实意义
      • 为中小投资者拓宽了投资渠道
        • 投资基金作为一种新型的投资工具，把众多投资者的小额资金汇集起来进行组合投资，为中小投资者提供了较为理想的间接投资工具，大大拓宽了中小投资者投资渠道
      • 有利于证券市场的稳定
        • 一个成熟的证券市场应是以机构投资者为主的市场，而不是以中小投资者为主的市场
      • 有利于证券市场的发展
        • 证券市场的发展既要规范，又要扩大规模
    • 中国投资基金的品种创新
      • LOF投资基金
        • 是指上市型开放式基金，即开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金，是开放式基金在交易方式上的创新
      • ETF投资基金
        • 是指开放式指数基金，同LOF投资基金一样也是基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。 但ETF投资基金是以复制和追踪某一市场指数为目标，通过充分分散化的投资策略降低非系统性风险，也通过消极管理方式，最大限度的降低交易成本而取得市场平均收益水平 的一种金融衍生产品
      • 两者比较
        • 相似点
          • 同跨两级交易
          • 理论上都存在套利机会
            • 申购和赎回价格取决于基金单位资产净值，而市场上交易价格主要由市场供求决定，两者之间很可能存在一定程度的偏离，当这种偏离足以抵消交易成本的时候，就存在理论上的套利机会
          • 折溢价幅度小
            • 套利行为使交易价格向净值回归
          • 费用低，流动性强
        • 差异点
          • 适用的基金类型不同
            • ETF主要是基于某一指数的被动性投资基金产品，而LOF不仅可以用于被动性投资，也可以用于积极投资
          • 申购和赎回的标的不同
            • ETF与投资者交换的是基金份额和“一揽子”股票，而LOF则是基金份额与投资者交换现金
          • 套利操作方式和成本不同
            • ETF在套利交易过程中必须通过“一揽子”股票的买卖，同时涉及基金和股票两个市场，而对LOF进行套利交易只涉及基金的交易。 ETF实时套利，LOF需等待时间，套利成本增加