CPA财管财务管理基本原理

CPA财务成本管理第一章财务管理基本原理，包含企业组织形式和财务管理内容、财务管理的目标与利益相关者的要求、财务管理的核心概念和基本理论等。

财务管理基本原理

• 企业组织形式和财务管理内容
  • 典型的企业组织形式
    • 个人独资企业
    • 合伙企业
    • 公司制企业
      • 有限债务责任和公司无线存续，降低了投资者的风险；股权便于转让，提高了投资人资产的流动性。这些优点吸引投资人把资本投入公司制企业。
        • 有限责任
        • 无限存续
        • 高流动性
      • 双重课税、组建和维持成本高、存在代理问题
  • 财务管理内容
    • 筹资活动
      • 长期筹资
        • 主题：资本结构决策和股利分配决策
      • 短期筹资
    • 投资活动
      • 短期投资
      • 长期投资
    • 营业活动
• **财务管理的目标与利益相关者的要求
  • 基本目标
    • 利润最大化(3要求)
      • 局限性
        • 这种观点没有考虑利润取得时间、所获利润和所投入资本额的关系以及获取利润和所承担风险的关系
      • 可接受的条件
        • 如果投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险也相同，利润最大化是一个可以接受的观点
    • 每股收益最大化(2要求)
      • 局限性
        • 这种观点没有考虑每股收益的取得时间和风险
      • 可接受条件
        • 如果每股收益的时间、风险相同，则每股收益最大化也是一个可以接受的观念
    • 股东财富最大化
      • 这一观点也是教材所持观点。站在公司角度，创办公司是为了增加财富，否则就不会为公司提供资本；而公司没有权益资本，也就不复存在。因此，站在公司角度，其基本目标应该是为股东创造价值。
        • 股东财富=股东权益的市场价值 股东财富最大化!=股东权益的市场价值最大化 讲的是在固定投入额下股东财富的增加！而不是单单多投入资本！
        • 公司价值最大化(2要求)
          • 公司价值增加=权益增加+债务增加
          • 股东投入额不变
          • 债务价值不变
        • 股价最大化(1要求)
          • 投资资本不变
  • 利益相关者的要求
    • 股东权益是剩余权益，只有满足其他方利益后才会有股东权益
    • 经营者
      • 利益要求
        • 增加报酬
        • 增加闲暇时间
        • 避免风险
      • 利益背离的表现
        • 道德风险
        • 逆向选择
      • 应对措施
        • 监督
          • 完善治理结构+审计财务报表
        • 激励
          • 现金/期权
      • 最佳解决办法是能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三项之和最小的解决办法
    • 债权人
      • 利益要求
        • 定期收取利息，到期收回本金
      • 利益背离的表现
        • 高风险投资
        • 发行新债
      • 应对措施
        • 寻求立法保护
        • 在借款合同中加入限制性条款
        • 不在提供新的贷款或要求提前还款
        • 破产优先监管
        • 优先股东分配剩余财产
    • 其他利益相关者
      • 狭义
        • 除股东、债权人和经营者之外的，对公司现金流量有潜在索偿权的人
      • 广义
        • 一切与公司决策有利益关系的人
      • 应对措施
        • 立法调节
        • 道德规范约束
• 财务管理的核心概念和基本理论
  • 核心概念
    • 货币的时间价值
      • 货币在经过一定时间的投资和在投资后所增加的价值
    • 风险与报酬
      • 高收益必然伴随着高风险，低风险必然只有低收益
  • 基本理论
    • 现金流量理论
    • 价值评估理论
    • 风险评估理论
      • 不确定性
    • 投资组合理论
    • 资本结构理论
      • 权益资本和长期债务资本的组合，形成一定的资本结构
• **金融工具与金融市场
  • 金融工具
    • 含义
      • 指形成一方的金融资产并形成其他方的金融负债或权益工具的合约，包括债券、股票、外汇、保单等
    • 特征
      • 期限性、流动性、风险性和收益性
    • 分类及对比
      • 按其收益性特征
        • 固定收益证券(债)
          • 提供固定或根据固定公式计算出的现金流，固定/浮动利率债券、优先股、永续债
        • 权益证券(股)
          • 代表特定公司所有权份额，普通股
        • 衍生证券(债+股)
          • 公司可以利用衍生证券进行套期保值或者转移风险，期权、期货、利率互换合约、可转债、认股权证
  • 金融市场的类型
    • *按照所交易的金融工具的期限是否超过1年划分
      • 货币市场
        • 期限<=1年
        • 功能：保持金融资产的流动性
        • 利率和风险：利率较低和风险较小
        • 主要工具：短期国债、可转让存单、商业票据和银行承兑汇票等
      • 资本市场 or 证券市场
        • 期限：>1年
        • 功能：进行长期资本的融通
        • 利率和风险：利率较高，风险较大
        • 主要工具：股票、公司债券、长期政府债券、银行长期贷款
          • 公司债券无论长短期都是资本市场
    • 按照证券的不同属性划分
      • 不是资金来源
      • 债务市场
      • 股权市场
    • 按照所交易证券是否初次发行划分
      • 一级市场
      • 二级市场
    • 按照交易程序划分
      • 场内交易市场
        • 指各种证券交易所
      • 场外交易市场
  • 金融市场的功能
    • 基本功能
      • 资金融通功能
      • 风险分配功能
    • 附带功能
      • 价格发现功能
        • 无形的手
      • 调节经济功能
        • 有形的手
      • 节约信息成本
  • *资本市场效率
    • 指资本市场实现资源优化配置功能的程度。资本市场有效性研究的关键问题：一是信息和价格之间的关系，即信息的变化如何引起价格的变动；二是如何对影响价格的信息和有效市场进行分类，即信息的类别和市场有效程度之间有什么关系
    • 意义
      • 有效资本市场
        • 含义
          • 市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息，且价格会对新的信息作出迅速、充分的反应
        • 外部标志
          • 信息能够充分和均匀的分布使每个投资者在同一时间内的到等质量的信息
          • 价格能够迅速地根据有关信息变动，而不是没有反映或反映迟钝
      • 资本市场有效的基础条件(满足以下之一)
        • 理性的投资人
          • 假设所有人都是理性的
        • 独立的理性偏差
          • 即使存在非理性投资人
        • 套利
          • 即使乐观和悲观投资者人数并不相当
        • 层层递进，但是市场任然有效
      • 有效资本市场对财务管理的意义
        • 管理者不能通过改变会计方法提升股票价值
          • 不仅违背道德，在技术上也是行不通的
        • 管理者不能通过金融投机获利
          • 实业公司不要指望投机获利
        • 关注自己公司的股价是有益的
    • 资本市场效率的程度
      • 与证券价格有关的信息分类
        • 历史信息
        • 公开信息
        • 内部信息
      • 资本市场有效程度
        • 弱势有效
          • 信息
            • 历史信息
          • 判断标志
            • 历史信息对股价没有影响(若有影响则资本市场无效)
          • 交易策略
            • 技术分析无效
            • 估值模型或基本面分析有效
            • 内幕交易有效
          • 检验方法
            • 随机游走
              • 当日收益率序列与历史收益率序列不相关，则是随机游走
            • 过滤检验
        • 半强势有效
          • 信息
            • 历史信息
            • 公开信息
          • 判断标志
            • 历史信息和公开信息对股价没有影响
          • 交易策略
            • 技术分析无效
            • 估值模型或基本面分析无效
            • 内幕交易有效
          • 检验方法
            • 事件研究
              • 超额收益率只与当天披露的事件相关
            • 投资基金表现研究
              • 投资基金的平均业绩，不可能持续超过市场整体收益率
        • 强势有效
          • 信息
            • 历史信息
            • 公开信息
            • 内部信息
          • 判断标志
            • 无论信息是否公开，价格都可以完全地、同步地反映所有信息
          • 交易策略
            • 技术分析无效
            • 估值模型或基本面分析无效
            • 内幕交易无效
          • 检验方法
            • 内幕交易
              • 内幕交易收益率不可能持续超过市场整体收益率