项目投资与融资

下图详细的梳理了农业经济的知识内容，包含项目投资、项目投资评估、项目财务分析、项目比选、公司融资与项目融资、项目融资的组织、项目融资风险。

项目投资与融资

• 项目投资
  • 项目投资
    • 原则：民主决策、科学决策、风险责任、可持续发展、多目标综合决策
    • 决策分析内容：投资机会-项目建议书（初步）-可行性研究-项目申请报告
  • 项目投资评估
    • 原则：动态、综合、企业层面微观、定量、预测
    • 程序：建立评语小组（5-7人）、确定目标、收集资料·专业分析、整理数据·综合分析、提交评估报告
    • 内容：项目概况—市场分析—建设条件—技术工艺设备分析—投资估算及资金筹措—财务数据测算—财务分析—国民经济分析—不确定性分析和项目选比—项目评估总结
  • 项目财务分析与项目比选
    • 财务分析
      • 财务分析 指标体系
        • 1投资项目生命周期:（建设期和运营期）
        • 2生产规模和产品品种方案
        • 3项目总投资（建设投资、建设期利息、流动资金）
          • ··按概算法分：工程费用、工程建设其他费用、预备费用
          • ··按形成资产分：固定资产费用、无形资产费用、其他资产费用、预备费用
        • 4产品成本费用 5销售收入和税金 6利润总额及分配
      • 项目盈利 能力分析
        • 静态指标
          • 1项目投资回收期：累计净现金流量出现正值年份数-1+（上年累计净现金流量局绝对值/当年净现金流量）
          • 2总投资收益率：达产后一个正常年份的年息税前利润（或营运期内年平均利润总额）/项目投资总额
          • 3资本金净利润率：达产后一个正常年份的年净利润总额（或营运期内年平均利润总额）/项目资本金
        • 动态指标
          • 1财务净现值：项目全部收益现值—全部支出现值之差 >0说明项目盈利能力超过基准收益率或设定的收益水平
          • 2财务内动收益率：项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于0时的折现率
      • 项目偿债 能力分析
        • 1利息备付率：借款偿还期内息税前利润/当年应付利息额 至少大于1，不宜低于2
        • 2偿债备付率：（息税折旧摊销前利润-所得税）/应还本付息额
        • 3资产负债率：负债合集/资产合计
    • 项目比选
      • 计算期相同的互斥项目比选： ··效益不同的互斥项目：采用差额投资内部收益率法、净年值法、净现值法和净现值率法 ··效益相同或难以计算的互斥项目：采用费用现值比较法、年费用比较法、最低价格法和静态比较法
        • 1差额投资内部收益率法：指两个项目各年净现金流量差额的现值之和等于零的折现率。大于基准收益率时，以投资大的项目为优；反之，以投资小的项目为优。 2净年值法：将分别计算的各比较项目净效益的等额年值（AW）进行比较，以年值较大的项目为优。 3净现值法：将分别计算的各比较项目的净现值（NPV）进行比较，以净现值较大的项目为优。 4净现值率法：净现值率表明该项目单位投资所获得的超额净效益，进行项目比选时，以净现值率较大的项目为优。 5费用现值比较法（现值比较法）:计算各比较项目的费用现值（PC）并进行比较，以费用现值低的项目为优。 6年费用比较法:计算各比较项目的等额年费用（AC）并进行比较，以年费用较低的项目为优。 7最低价格法:分别计算各比较项目净现值等于零时的产品价格并进行比较，以产品价格较低的方案为优。 8静态比较法:包括静态差额投资收益率（RA）法或静态差额投资回收期。
      • 计算期不同的项目比选
        • 1统一计算期法:首先给计算期不同的备选方案设定一个相同的计算分析期，让后使用计算期相同的互斥项目比选方法进行比选。常用的方法有最小公倍数法和最短计算期。
          • ①最小公倍数法（方案重复法）。即将计算期各年净现金流量和费用流量进行重复，直到与最小公倍数计算期相同，然后计算净现值、净现值率、差额投资内部收益率或费用现值，进行项目或方案比选。
          • ②最短计算期法。以所有项目中最短的计算期作为个备选方案共同的计算期，计算个备选方案在该计算期内的净现值，以较大的为优。
        • 2年值法
          • 通过资金的等值换算，将项目净现值或总费用现值或总费用现值等额分摊到项目寿命期各年，以净年值较大或费用年值较小的方案为优。常用的方法有净年值法和年费用法。
• 项目融资
  • 公司融资和项目融资
    • 公司融资（企业融资）： 项目法人是现有企业（投资者），作出投资决策、承担投资风险和决策责任 偿还债务：整个企业的现金和资产用于偿还债务（债权人：完全追索权） 投资与筹资：一是公司原有的非现金资产直接利用于拟建项目，投资估算和资金筹措不必涉及此部分；二是拟建项目需要公司用现金支付的投资，投资估算和资金筹措所对应的就是这一部分投资。自有资金：新增权益资本（扩充）、原有的现金（提现）、 原有资产出售（变现）；新增债务资金
      • 公司融资： 项目法人是新设的项目公司（新独立法人），项目公司承担投资风险和建设责任；项目发起人负责投资决策和筹资 偿还债务：项目以自身盈利能力（“现金流量融资”“结构式融资”）来偿还债务 债权人：对发起人没有追索权或只有有限追索权 投资与筹资：由于不存在任何“企业原有的”资产或债，此时项目总投资的资金来源仅有新增权益资本和新增债务资金。
    • 特许权经营（基础设施建设）
      • 吸引民间资本的基本形式市项目融资。 特许期内，项目公司收费获利，政府监督；特许期满，项目无偿移交政府（不是产权转让）
      • BOT（建设一经营一移交） TOT （移交一经营一移交）符合中国国情、侧重点放在融资上
    • 风险投资（创业投资）
      • *发明者大多只有手中的无形资产，少数是艰难创业中的小公司本质上属项目融资（现金流量融资/结构式融资）
      • *风险所在：项目多数会失败或无效；发明者和经营者一般享有多数股权
    • 公私合营PPP(政府和社会资本合作模式）
      • 适用于政府有责任提供又适宜市场化运作的公共服务、基础设施类项目 (如燃气、供电、供水、供热、污水及垃圾处理等市政设施，公路、铁路、机场、城市轨道交通等交通设施）
      • 1经营性项目：对于具有明确的收费基础，并且经营收费能够完全覆盖投资成本的项目，可通过政府授予特许经营权，采用 BOT、BOOT (建设—拥有—经营—移交）等模式建设。
      • 2准经营性项目：对于经营收费不足以覆盖投资成本、需政府补贴部分资金或资源的项目，可通过政府授予特许经营权附加部分补贴或直接投资参股等措施，采用 BOT、B00(建设—拥有一经营）等模式建设。
      • 3非经营性项目：对于缺乏“使用者付费”基础、主要依靠“政府付费”回收投资成本的项目，可通过政府购买服务，采用 B00、委托运营等市场化模式建设。
    • 项目融资应具备的条件
      • 项目投产后的原材料、能源供应要有保证，价格不要超过事先的预测。
      • 建筑材料要有保证，价格不超过原计划水平。
      • 不使用未经实践考验或难于掌握的新技术。
      • 不存在国家和主权风险，项目不会被所在国政府没收。
  • 项目融资的组织
    • 参与者（14项）
      • 基本参与者
        • 项目主办方（项目发起方、投资者、股东）
        • 项目公司：并不一定参与建成项目经营，发起人和出资者市项目主办方
        • 借款方：多数是项目公司，也可是承建、经营、原材料供应、买主等
        • 贷款银行：辛迪加贷款（多家银行组成银团对项目贷款）
      • 实际建造方
        • 承建商、供应商、承购商
      • 保障方
        • 担保受托方（贷款银行的还款保障）、保险公司
      • 其他
        • 财务金融顾问、专家、律师
    • 项目组织形式
      • 契约式合营（合作经营）最常见组织形式
        • ①法人式合作经营：指合作双方组成具有法人资格的合营实体，这个实体有独立的财产权，法律上有起诉权和被诉权，设有董事会作为最高权力机构，并以该法人的全部财产为限对其债务承担责任。
        • ②非法人式合作经营：指合作双方不组成具有法人资格的合营实体，双方都是独立的法人，各自以自身的法人资格按合同规定的比例在法律上承担责任。
      • 股权式合资经营
        • 由合作双方共同组成有限责任公司，共同经营、共负盈亏、共担风险，并按股权额分配利润。
        • 在以项目融资方式筹措项目资金时，项目公司作为借款人，将合资企业的资产作为贷款的物权担保，以企业的收益作为偿还贷款的主要资金来源。 项目发起人除了向贷款人做出有限担保外，不承担为项目公司偿还债务的责任。
    • 银行和金融机构
      • 银团组成
        • 牵头银行（安排行、主经理行）：贷款谈判中起领导协调作用，不为其他贷款人蒙受损失负责
        • 参与银行：
        • 代理银行：代表银团主管项目贷款的日常事务，发表公告、联系各方、传递信息
        • 工程银行：指定一家或多家银行作为工程银行，负责监督工程进展、技术执行等。多为牵头和代理银行的分支机构
      • 贷款银团特点：
        • 1）贷款银行数量少、质量高
        • 2）参与银团的银行之间权利平等
      • 商业银行
        • （1）可以参与项目贷款成为银团成员，为工程项目提供商业贷款。
        • （2）可以作担保人。
        • 若商业银行为国际金融机构的优惠利率贷款提供担保，就把项目发起人原来具有完全追索权的贷款转化为有限追索权，因为优惠利率贷款方的风险已部分地转移到商业银行。
  • 项目融资风险
    • 按项目风险阶段性
      • 建设开发阶段、试生产阶段、生产经营阶段
    • 按项目风险表现形式
      • 信用、完工、生产、技术、资源、能源和原材料供应、经营管理、市场、金融（利率风险和汇率风险）、政治及环境保护风险
    • 按项目投入要素
      • 人员、时间、资金、技术和其他风险
    • 按项目可控制性
      • ①核心风险（可控制风险）：指与项目建设和生产经营管理直接有关的风险。包括：完工风险、生产风险、技术风险、部分市场风险。
      • ②环境风险（不可控制风险）：是指项目的生产经营由于受到超出企业控制范围的经济环境变化的影响而遭受到损失的风险。包括：项目金融风险、部分项目的市场风险、项目的政治风险