金融衍生工具市场

货币金融学第二章金融衍生工具市场，内容有金融衍生工具市场概述、金融远期市场、金融期货市场、金融期权交易等。

金融衍生工具市场

• 第一节 金融衍生工具市场概述
  • 一、金融衍生工具的概念和基本特征
    • （1）概念：金融衍生工具，又称金融衍生产品、派生金融工具，是相对于原生金融工具而言的，是指一种根据事先约定的事项进行支付的金融合约，其合约价格取决于或派生于原生金融工具或基础资产的价格及其变化。
    • （2）基本特征：a.杠杆性b.虚拟性c.高风险性
  • 二、金融衍生工具的分类
    • （1）根据基础资产不同分类：根据基础资产不同，可分为股权类衍生工具、利率衍生工具、货币衍生工具
    • （2）根据交易形式不同分类：根据交易形式即合约类型，可分为远期合约、期货合约、股权合约和互换合约四大类
    • （3）根据交易场所不同分类：可分为场内金融衍生工具和场外金融衍生工具
  • 三、金融衍生工具产生的原因：（1）转移风险的需要（2）金融管制的放松及技术进步的推动（3）金融业的竞争给金融机构带来的压力所致（4）金融衍生工具自身的特性决定
  • 四、金融衍生工具的最新发展趋势
    • （1）日益复杂化与多样化
    • （2）利率衍生工具发展最快
    • （3）银行已成为衍生工具的主要使用者
    • （4）衍生工具交易地区相对集中
• 第二节 金融远期市场
  • 一、金融远期合约的内涵
    • （1）什么是远期合约：远期合约是远期合约交易的简称，是一种相对简单的金融衍生工具，是指交易双方达成的在未来某一日期（远期）按照约定价格进行某种资产交易的协议。
    • （2）远期合约的特点：a.远期合约是场外交易b.远期合约是非标准化合约（3）远期合约交易不需要保证金d.远期合约以实物交割为主
  • 二、远期利率协议
    • （1）什么是远期利率协议：远期利率协议，是关于利率交易的远期合约，是指协议双方约定在未来某一日期，在名义本金的基础上进行现在时刻的将来一定期限的协议利率与参照利率（市场利率）差额支付的远期合约。
    • （2）远期利率协议的内容
    • （3）远期利率协议的功能
  • 三、远期合约的利弊
    • 利：可以灵活地满足交易双方的需求
    • 弊：（1）交易对手问题，也称流动性问题，是指实现远期交易的难易程度问题（2）违约风险问题
• 第三节 金融期货市场
  • 一、金融期货合约的含义及特点
    • （1）含义：期货合约，简称期货，是在远期合约的基础上发展起来的一种标准化买卖合约
    • （2）特点：a.金融期货合约是标准化远期合约 b.金融期货交易是场内集中交易 c.金融期货交易实现保证金制度和每日结算制度 d.金融期货交易大多以对冲方式结束交易
    • （3）金融期货交易市场的组织结构：a.会员b.清算机构c.市场参与者d.买卖方式
  • 二、金融期货的种类
    • （1）货币期货：也叫外汇期货，是指交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的汇率以一种货币交换另一种货币的标准化合约的期货交易。
    • （2）利率期货：是指交易双方约定在未来某一日期，按约定条件买卖一定数量的某种长短期信用工具的标准化期货合约交易。
    • （3）股票价格指数期货：简称股指期货，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方同意在将来某一特定日期，按约定的价格买卖某种标的指数，到期后通过现金结算差价。
  • 三、金融期货的基本功能
    • （1）套期保值：是指投资者在现货市场和期货市场，对同一种类的金融资产同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即买进或卖出金融资产现货的同时，卖出或买进同等数量的该种金融资产期货，使两个市场的盈亏大致抵消，以达到防范价格波动风险目的的一种投资行为。
    • （2）价格发现
      • 含义：也称价格形成，是指在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场上，通过期货交易形成的期货价格。
      • 特点：公正性、预期性、连续性
• 第四节 金融期权交易
  • 一、金融期权交易的内涵
    • （1）什么是金融期权 a.含义： 期权，又译为选择权，是指合约买方向卖方支付一定期权费后，获得一种在未来某一特定时间，以特定价格买进或卖出一定数量的某种特定商品的权利。金融期权，则是以金融基础资产或金融期货合约为标的物的期权交易形式。 b.基本特征：1.期权交易本质上是一种权利的买卖2.买卖双方的权利和义务具有不对称性3.期权交易中将涨和跌分开进行交易
    • （2）金融期权合约的构成要素：a.期权购买者和期权出售者 （期权购买者也称期权持有者，是期权的权利方，在支付一定期权费后，就获得了在合约所规定的某一特定时间，以事先确定的价格【协议价格】向期权出售者买进或卖出一定数量金融资产的权利 期权出售者 又称期权签发者或立权人，是期权的义务方，在收取期权购买者支付的期权费后，就必须承担在规定时间内，应期权购买者的要求履行该期权合约的义务） b.执行价格 c.期权费 d.权利类型
  • 二、金融期权的基本种类
    • （1）按照期权的权利内容，金融期权分为看涨期权和看跌期权
    • （2）按照期权行权的时间，金融期权分为欧式期权和美式期权
    • （3）按照交易地点不同，金融期权划分为交易所期权和柜台期权
    • （4）按标的资产不同，金融期权主要包括股票期权、利率期权和外汇期权
  • 三、金融期权交易的特点
    • （1）期权买方的最大损失是期权费，期权卖方的最大收益也是期权费
    • （2）期权买方的潜在收益是无限大的
    • （3）对于看涨期权的交易双方来讲，其盈亏平衡点出现在“市场价格=执行价格+期权费这一点上。对于看跌期权的交易双方来讲，其盈亏平衡点出现在“市场价格=执行价格-期权费”这一点上
    • （4）期权合约买卖双方的损益之和等于零，即期权本身是一个零和博弈。期权市场作为一个整体，没有净收益或损失。
• 第五节 金融互换交易
  • 一、金融互换合约的内涵
    • （1）什么是金融互换合约 金融互换合约，也称互换交易，是指当事人利用各自筹资成本的相对优势，以商定的条件在不同货币或相同货币的不同利率的资产或债务之间进行交换，以规避利率风险、降低融资成本的一种场外金融衍生工具。
    • （2）金融互换交易产生的动因 根本动因：互换双方存在着比较优势
  • 二、金融互换交易的种类及其交易原理
    • （1）利率互换
    • （2）货币互换
• 第六节 信用衍生产品交易
  • 一、信用衍生产品的定义：是国际互换与衍生产品协会在1992牛创造的一个名词，用于描述一种新型的场外交易合约
  • 二、信用衍生产品的种类及其避险原理
    • （1）信用违约互换：又称信用违约掉期，是否能够将参照资产的信用风险以信用保护的买方转移给信用保护的卖方的双边金融合同，其中希望规避信用风险的一方称为信用保护购买方，而愿意承担风险，向风险规避方提供信用保护的一方称为信用保护出售方。
    • （2）信用违约期权：是一种选择权，是指以违约事件的发生与否作为标的物的期权合约。
    • （3）信用联结票据：是为特定目的发行的一种有价证券