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手把手教你读财报——新准则升级版
手把手教你读财报，编写了资产利润表，现金流量表。管理层的汇报，所有者权益变动表和财报附注财报的综合阅读及分析，欺诈与反欺诈七个方面，简要说明了这七个方面的过程重点以及分类。
编辑于2021-12-28 14:36:13- 财经
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手把手教你读财报
一、资产
生产类资产
固定资产
固定资产必须计提折旧
按照一定的规则将支出分摊在该资产的预计使用期内
折旧政策
年限平均法（直线法）
工作量法
双倍余额递减法
年数总和法
警惕折旧政策的变更，为什么改，合理与否，会带来什么利益
折旧政策的影响
折旧算费用，减少当期利润，从而减少当期所得税
一般企业：倾向于减少当期折旧
以提前纳税为代价做大当期利润，便于融资或其他资本运作
优秀企业：倾向于加速折旧
倾向于在税法允许范围内加速折旧（比如双倍余额递减法或年数总和法），增加前期费用，减少前期利润。从而将利润推后，纳税义务推后，相当于获得税务局给的免息贷款。
折旧可能的隐藏价值
年年折旧，账面价值极低甚至归零，实际并没有那么大降幅，甚至还在增值
水电企业的大坝
白酒企业的酒窖
企业拥有的城区房产
固定资产减值测试
除了折旧，每年底还需做减值测试，看是否存在由于行业产能过剩、技术陈旧、长期闲置等原因，导致该资产可变现价值低于账面价值。若有，将账面价值减至可变现价值，差额记录为固定资产减值准备。和折旧一样，要作为当年费用从利润中扣除。
减值不可转回
主观低估可变现净值，计提大额减值，降低该资产账面价值。第二年出售，售价与账面价值差额扣除相关费用后计入利润。所有减值不允许转回的资产均可如此操作
警惕某年计提大额减值，第二年出售，成交价显著高于账面成本的情况
固定资产清理
计入营业外收支
清理所得减去相关税费及其他费用，净收入计入合并利润表的营业外收入，净损失计入营业外支出
在建工程和工程物资
在建工程无需计提折旧
警惕数目巨大且持续多年不转固的情况
已完工并投入使用，但为了避免折旧，美化当期利润故意不转固
通过在建工程将钱支付给虚构或关联的承建人或供应商，再以采购本公司商品或服务的名义变成营业收入流回公司。因为夸大了投入或工程本身并不存在，因此经常拖延，通过长期停建、意外损毁等名义择机提高减值损失，毁尸灭迹。
油气资产
处理方法和固定资产类似，包括折旧计提和减值测试
无形资产和开发支出
专利权、商标权、著作权、土地使用权、特许经营权、版权等。寿命期内摊销，寿命无法确定的做期末减值测试。
购买
关注交易价格是否公平（高价购买价值难以判定的无形资产等）
研发
研究阶段
支出全部费用化，计入当期管理费用
开发阶段
支出符合条件的可以记录为无形资产（费用资本化）
不符合条件的，计入当期管理费用
无法确定什么阶段的支出
计入当期管理费用
费用化还是资本化
利润高的公司
更愿意费用化，减少当期税收支出
经营困难或创业阶段
费用化会显得资产很少，利润很低，倾向于资本化
土地∈无形资产
特殊情况：房地产公司为了建房出售而购买的土地，不计入无形资产，而是计入存货
生物资产
分类（按持有目的）
公益性生物资产
保护环境为目的，不能为企业产生直接经济效益，eg.防风固沙林、水土保持林
消耗性生物资产
为了出售而持有的，eg.存栏待售的牲畜、生长中的蔬菜、扇贝
计入存货，需要减值测试，可以转回
不计入折旧
生产性生物资产
为产出农产品或提供劳务而持有，eg.果树、母猪、奶牛、拉车的骡马
计提折旧，需要减值测试，不可以转回
资产价值难以判断
造假高危地带
借助消资可以转回的特点，农林牧渔公司很容易调节不同年度的利润，慎重涉足
软件、集成电路、生物科技也是高危区
造假收入税务局要抽税，产生造假成本，有税收减免政策的领域更容易产生造假。农林牧渔业大部分免征所得税，小部分减征所得税。软、集、生有很多享受高科技行业15%所得税率。高科技企业容易产生技术转让收入，可以享受免征或税率减半。软件企业的销售还可以享受增值税超过3%的部分即征即退优惠。 软件，数元到数亿元 集成电路，垃圾和宝贝长得一样 生物科技，只能看看外包装，里面是咖啡、可乐还是疫苗、配方，不知道
税收优惠多
产品不易核查
产品差异大
不易找到价格参照物
产品有没有移交或交货量的多少都不易监控
商誉Goodwill
定义
收购价格高于被收购公司账面可辨认净资产公允价值的部分
可辨认净资产公允价值
可辨认净资产=净资产-商誉=资产-负债-商誉
这个减出来的值只是可辨认净资产的账面价值，不是公允价值
公允价值
实务中一般分三个层次，可信度依次降低
资产有活跃公开市场报价的，市价就是公允价值
资产本身没有，但相似资产有，可以参照相似资产报价，或可观察估值参数进行估值，如市盈率、市净率、会计师事务所评估报告、利率等
资产本身没有活跃公开市场报价，没有可观察的估值参数，由公司和会计师事务所自设估值参数和估值模型估值
不用摊销，只需每年做减值测试，减值作为费用从当期利润里扣除，不允许转回
警惕公司仅笼统披露减值或未减值结论的情况，需要对该企业报表的商誉及相关资产质量持警惕和怀疑态度
收购方在收购合同上做高可辨认资产成交价，减少商誉
将可辨认资产作价压低，产生更多商誉
可以操控未来年份的折旧，从而影响利润
投资者可以
尝试去了解收购活动中可辨认资产作价是否有失公平
试着将收购造成的商誉模拟成需要计提折旧的资产
尝试将财报上的商誉从净资产里去掉，看看去掉商誉后的公司的负债率是否让你担忧
资产、商誉、经济商誉
客户名单是资产，关系是资产，两家账面净资产价值数额相等的企业，其盈利能力可能存在天壤之别
巴菲特："直接和间接的企业分析经验，使我现在特别倾向于那些拥有金额很大的、可持续的经济商誉，却对有形资产需求很少的企业……在通货膨胀时期，经济商誉是一份不断创造丰厚回报的大礼。"
长期待摊费用
定义
企业已经支出的，预计在一年以上时间起效的费用
筹建费用
产品模具生产成本
企业对固定资产的改良费用等
其实就是一笔已经花掉的费用，假装是一笔资产，可以减少当期费用，增加当期利润。这个科目里的数字没有任何变现价值，数字越大，企业资产质量越差。
持有待售资产与持有待售负债
持有待售，对企业而言是一把离别钩，资产、资产组合、子公司、联合营企业股权，一旦归入“持有待售”，他们就和企业利润表离别了，不再对当年利润产生影响。
资产、资产组合一旦归入“持有待售”，企业就不用再为它们计提折旧，可导致当期利润增加
资产、资产组合或股权变更为持有待售时，是按照资产的账面价值和公允价值中较低的值，作为“持有待售资产”的账面值。
账面价值低，无需处理，只是平移科目
公允价值低，差额就是持有待售资产的减值准备，计入当期利润表的资产减值损失科目，算当期费用。但公允价值若出售完成前上升，减值准备可以转回，增加利润
eg.上市公司A持有B公司25%股权，不构成实质控制。B公司属于A公司的联营企业，每年B公司净利润或亏损的25%，将计人A公司利润表的投资收益。由于B公司连年亏损，对A公司利润表形成拖累。A公司于是计划卖掉其中20%股权。在满足划入持有待售条件至出售实质完成之间，A公司投资收益里就只需要继续计人B公司年度亏损额的5%
使用权资产和租赁负债
新准则不再区分融资租赁和经营租赁，统一要求承租人对所有租赁确认使用权资产和租赁负债，并分别确认折旧、减值和利息费用。除短期租赁和低价值资产租赁外，其他租赁无论是否存在融资性质，均需要将原“固定资产”科目下的“融资租入固定资产”单独确认为“使用权资产”，将原负债端“长期应付款”科目下的“融资租赁应付款”单独确认为“租赁负债”。
上市公司作为承租方的会计处理
使用权资产
租赁合同生效后，资产负债表两边同时增加一笔资产“使用权资产”和一笔负债“租赁负债”
租赁负债
全部租赁期内应付租金的折现值之和
内含利率
租赁负债采用的折现利率就是内含利率，租赁合同有约定利率的，约定利率就是内含利率，没有约定的，以上市公司类似抵押条件可以获得的贷款利率为内含利率，没有类似抵押条件贷款参考的，以公司最近一笔增量贷款利率为内含利率。
未确认融资费用
=应付租金总和-租赁负债，租期内分摊，每年计提折旧和减值（若有），以其作为费用计入当年的利润表，不再以每年实际支出的xx万元租金作为当年费用
不是平均分摊到各个年度，而是类似于银行房贷的等额本息规则下所计算的利息，呈现前期利息多、后期利息少的特征
上市公司作为出租方的会计处理
经营租赁
与固定资产类似，计提资产的折旧和减值（若有）作为费用，应收租金作为收入
融资租赁
A.应收融资租赁款
整个租期应收到的款项之和，记录为资产
B.该资产租赁投资净额
租赁开始时资产的公允价值+为该资产出租而发生的初始费用
C.未实现融资收益
C=A-B，采用和承租方“未确认融资费用”一样的分摊方式，确认各期融资租赁收入
经营类资产
货币资金
只需关注合并资产负债表数据
对于承兑汇票保证金、信用保证金，究竟算“其他货币资金”还是算“使用受到限制的货币资金”公司会计有一定的自由决定权
货币资金发出的信号
对于货币资金的分析，坚持一个基本原则：货币资金要与短期债务（偿债能力）及经营需要（资金运用能力）相匹配
实践中需注意5种情况
公司货币资金余额比短期负债小很多
公司可能有短期偿债危机
货币资金充裕，却借了很多有息甚至高息负债
存贷双高，大概率是账面货币资金虚构、挪用或被担保冻结的征兆
定期存款和其他货币资金数额很大，却缺乏短期可动用流动资金
貌似充裕的货币资金可能已经被冻结
货币资金虚构或挪用，大部分原因是被控股股东“借”走了。比较常见的手法，是控股股东通过与银行签订集团资金管理协议，将上市公司货币资金归集到集团资金池统一调度，同时上市公司银行账户还能显示被占用前的“应计余额”。这种手法，实际上是银行以金融创新为遮羞布，与起了邪念的控股股东狼狈为奸。
eg.某某银行与某某集团签署资金管理协议（或现金业务管理协议），通过银行先进的xx黑科技，帮助客户实现了集团内部资金集中调度、定向支付控制、内部资金市场定价……协助企业减少资金沉淀，提升资金利用效率，为企业降费增利做出卓越贡献。应将其视为警示信号，提防狼狈联手摸你腰包。
其它货币资金数额巨大，缺乏合理解释
是否存在上市公司对外支付大额投资预付款、意向金、保证金等，导致货币资金被控股股东或关联人占用
货币资金产生的利息收入，显著低于常见理财或存款利率
往往货币资金是真实的，却只在上市公司银行账户上待过较短时间。一般是资金在报表日前回到上市公司账户，待查验审计完毕后，就通过各种手段离家出走
茅台
作为一家几乎没有有息负债且经营活动中持续产生大量现金流入的公司，账面确保留着数倍于投资及分配所需的现金，属于典型的资金运用能力低下。在评估公司价值过程中，应该视为扣分项。
合同资产
“应收账款”代表的收款权，唯一的限制就是时间，只需要等到对方付款即可
“合同资产”代表的收款权，还取决于时间之外的其他条件，比如合同约定安装完毕或验收合格后付款；款项收取还要取决于其他工程进度或验收进度；或收款还要取决于其他配套产品移交情况等
从资产质量的角度说，合同资产弱于应收账款。实际上可以将合同资产看作应收账款的前置科目，是为了让报表阅读者更早、更快地观察到企业运营情况所做的提前细化披露。
应收账款和应收票据
应收账款
凡是涉及增值税的企业，应收票据、应收款项和销售商品收到的现金里，都包含代税务局向买方收的增值税。现金流量表里“支付的各项税费”也包含当期企业缴纳的增值税。资产负债表的应交税费科目里，同样包含代收但尚未移交给税务局的增值税。但公司利润表所有科目数据均不含增值税。投资者在计算利润表与资产负债表、现金流量表数据之间的关系时，不要忽略了增值税数据的影响。
（一）应收账款的陷阱
如果一家企业应收账款大幅增长，增长幅度超过同期收入增长幅度，应收账款周转率显著低于行业平均水平，或呈明显下降趋势，往往预示着两种可能：公司临时放宽信用政策，加大赊销力度；或公司提前确认收入甚至虚构收入
应收账款周转率=营业收入÷应收账款平均余额
应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）÷2
观察应收账款周转率时，建议将商票余额也计算为应收账款余额，即： 应收账款平均余额=（期初应收账款+期初商票余额+期末应收账款+期末商票余额）÷2
（二）应收账款的构成与坏账准备的计提
资产负债表里展示的应收账款及应收票据、其他应收款、预付账款等资产数据，都是已经减过坏账准备后的净值。
如果公司应收账款占营业收入的比例比较大，且有很大部分（如超过三成）是一年以上的应收款，投资者需要警惕公司收入的真实性。
计提出来的坏账准备，在当期就作为一种损失记录，直接从当期利润表里减去，不用等到损失实际发生。一旦某年公司将其收回，实际收到的金额如果超过该笔应收账款的账面价值，差额可以回到利润表的“资产减值损失”科目冲抵，减少当期费用。
积极计提坏账准备，降低本期利润；下期收款转回，获得财报利润增长
（三）坏账计提标准
不要只看利润数据，应该注意不同的坏账计提规则对利润的影响，如果你关心公司利润的质量，那就必须关心它的计提标准
公司的标准一贯宽松，突然严格，可能是意图“洗大澡”做低基数，以备来年转回坏账准备、美化利润表
一贯严格，突然变得宽松，美化当年利润的意图就很明显
牢记：公司改变会计政策是大事儿
（四）应收账款造假
除了利用应收账款虛增收人这种常见的造假手段外，造假分子也知道投资人看见高额的应收账款，会条件反射式地提高警惕，所以他们也会采取一些手段来处理和掩盖
当资产负债表上应收账款数额过大时，找关联公司或客户付一笔款项进来，冲销应收账款。同时，再通过其他应收款预付款或购货款等名义，将这笔钱转出去。从而将应收账款变成预付款、存货，或者与经营无关的其他应收款等。有时这个顺序可以反过来。
如果公司账面上某些时间很长的大额应收账款，突然付款了。投资者仍然要观察上市公司在这笔款项支付的前后，是否新增了其他累计金额近似的异常支出——骗子之间很难建立长期信任关系，所以这种款项的流人和流出时间，通常不会间隔太远
利用流动资产科目造假比较低级，比较高级的造假，是将应收账款收回，利用在建工程、购买无形资、长期股权投资等活动将资金流出，然后光明正大地通过摊销或减值完成毁尸灭迹则很难查出
关于增值税
增值税是价外税。价外税指公司采购时支付增值税，不计入成本；销售时收来的增值税，也不计入收入。销售时收到的增值税款（开给别人的增值税票金额），减去自己采购时支出的增值税款（别人开给自己的增值税票金额），剩下的全部交给税务局
应收票据
如果应收票据里有大量的商票，说明企业当下的营业收入，是靠相对宽松的销售政策推动换来的。如果某公司的应收票据一直是由银票组成，某年突然大量出现商票，基本能够证明企业的产品或服务遇到了困境，开始放松销售政策了。
承兑汇票
银行承兑汇票
是银行帮助企业开出的付款承诺，实际上是一种以真实贸易活动为基础的短期放贷行为
贴现
持票人为了在承兑汇票到期前获得现金，支付一定的利息将承兑汇票的收款权利转让给任意银行的行为
转贴现
持票银行利用未到期的承兑汇票，从其他银行或金融机构获取资金的行为
再贴现
央行通过买进银行持有的尚未到期票据，向银行提供资金支持的行为
商业承兑汇票
出票企业承诺到期不核查合同或发货单等商业活动相关资料，见票直接支付现金的承诺
由于票据可以各种贴现，于是有了票据交易市场。其他资金头寸充裕的银行，会到票据市场上买票据，相当于迅速放出一笔贷款。票据贴现是银行挺重要的一块业务。但如果一家非金融企业的报表里，存在与正常经营规模不匹配的应收票据，就需要警惕，很可能这家公司不务正业，在票据市场当炒家。
银票和商票，如果到期未能兑付，需要从应收票据降级成为应收账款
应收款项融资
一、 如果公司计划将应收账款或应收票据持有到期，等待对方付款，则分别记录为“应收账款”和“应收票据”
二、 如果最初就没打算持有到期，而是准备利用它们做背书支付，或通过贴现、抵押、保理等方式换取现金，则继续一分为二
1||| 如果预计通过前述方式将应收票据转手后，依然要承担连带担保责任，则继续记录为应收票据
2||| 如果预计转手后可以不承担连带担保责任，则计入应收款项融资
计入”应收款项融资“，不代表公司已经拿它去融资了，而是指公司有这个考虑，如果其中有部分确实已经用于融资了，报表附注会披露。实务中大部分上市公司”应收款项融资“科目通常记录的就是大中型银行开出的、信用良好的银行承兑汇票
预付账款
无论是针对在建工程的预付款，还是给供应商的预付款，都可能成为公司财报造假的重要资金出口。投资者需要持续关注公司历年预付款占营业收入或营业成本的比例，如果该比例发生大幅波动，就需要寻找合理解释。
预付款数量问题
预付账款大幅增长，尤其是预付工程款、预付专利技术或非专利技术的采购款大幅增长，往往提醒我们关注公司是否存在通过预付款流出资金，然后在意购买公司商品或服务的名义回流，虚增营业收入和净利润的风险
预付款时间问题
长时间挂账的预付款，很可能并不是什么采购，而是以此名以挪用上市公司资金
其他应收款
应收利息和应收股利
应收利息
公司持有各类债权期间应该收到但还没收到的利息，对应负债端应付利息
应收股利
公司持有其他公司股权期间，持股对象已宣布分配方案但还没实施的分红，对应负债端应付股利
其他应收款
垃圾筐，所有跟主营业务无关的应收款，正常来讲，应该只包括应收的赔款、罚款，替职工垫付的水电费、医药费、房租，车间、科室或个人借支的备用金等。对应负债端“其他应付款”。
企业可能用它
隐藏短期投资，截留投资收益
转移资金，如大股东占用上市公司资金
私设小金库，将款项源源不断转移到账外
隐藏利润或费用，调节报表
优秀上市公司通常有个特点，就是“其他XX”科目涉及金额较小甚至为零
2018年后，应收股利、应收利息和其他应收款合并为其他应收款。如果遇到“其他XX”数目较大的情况，需要先去掉应收股利和应收利息后再观察
长期应收款
企业融资租赁产生的应收款项，对应的承租方或购买方则产生负债端的“长期应付款”
采用递延方式分期收款，实质上是具有出借资金性质的销售商品或提供劳务产生的应收
看上去卖家是分期付款购买商品，但后面的应付款预定有明确利息，或虽没有明确约定利息，但买方付款总额明显超过商品的公允价值。它相当于一笔借款，可索性理解为上市公司先销售商品或提供劳务给对方，收到公平合理的全款现金后，又把这笔现金借给对方使用，并按照合同约定，分期收回本金和利息。
存货
资产负债表展示的存货账面价值（或称为存货成本）
生产企业
原材料、工人工资、制造费用（为生产产品或提供劳务而发生的工资、福利、折旧费、修理费、办公费、水电费、备件材料消耗、劳保、季节性或修理期间的停工损失费等）
商业贸易企业
采购成本、运输装卸费用、相关税费
利用存货造假的手法
上市公司通常按照成本和可变现净值二者中的较低值记录存货价值，但有些公司为虚增利润，故意不对已经明显贬值的存货计提跌价准备，减少当期费用。如果一个行业有存货快速贬值的特性，需要了解同行业其他公司对存货计提跌价准备的标准做对比。
除了应计提跌价准备不计提外，与存货有关、容易出问题的地方还有两类
通过虚构价值和数量不易确定的商品采购，将资金流出体外，再通过购买本公司产品或服务的形式将资金流回企业，虚增利润
通过加大生产、降低单位产品的成本，从而欺诈性地提升毛利率，虚增本期利润，公司通过提高不必要的生产量，将部分固定成本转移到堆积在库房的新增库存里。
总有些成本和生产量无关，比如场地租金、厂房或设备的折旧等，而另一些则多一份产品就多一份成本，比如材料成本、能源成本、计件工资等。前者称为“固定成本”或“上头成本”，后者称为“可变成本”或“直接成本“。这种特性使规模经济成为可能，可以将售价定在小规模生产商无利可图的价格上，通过让利买方来获得更大的市场份额，市场份额的增加会反过来促进生产量的进一步扩大和成本的持续降低。
这个利润增加是以存货增加、当期税收增加为代价的数字游戏，这种现象通常在固定成本较高的行业多发，但固定成本低的行业同样可能出现。
投资类资产
投资类资产的分类直接影响利润表
如果一家上市公司大量持有其他上市公司股票，当持股对象的股价大涨或大跌时，上市公司本期净利润会不会同步大增或大减，会不会因为超越或低于市场预期导致股价大起大落？不一定。分两种情况：
1||| 可供出售金融资产
只要没卖出就没影响
2||| 交易性金融资产
涨跌金额计入当期损益
投资性房地产
上市公司自建或购买的房产及附着的土地
自用为目的
固定资产
房地产公司用于出售的
存货
用来收租或意图获取房地产增值的
计量
1||| 成本模式计量的投资性房地产
属于比较谨慎的会计政策，后续处理和固定资产一样，按期计提折旧，年底做减值测试，折旧和减值计入费用，收到的租金计入利润表的其他业务收入。属于比较谨慎的会计政策
2||| 公允价值模式计量的投资性房地产
不需要再计提折旧和摊销，而是直接以期末的公允价值计入资产，并将期间涨跌计入利润表的“公允价值变动收益”科目，影响当期利润。需要注意的是，投资性房地产公允价值变动带来的“利润”，并不对应现金流入或流出。投资者关注的公司如果持有投资性房地产，在与同行比较时，需注意计量规则是否一致。沪深上市的房地产企业大多选择模式①，香港上市的大多选择模式②
一家公司只能选择一种模式计量持有的全部投资性房地产
转换
一、 自用房地产、房地产公司存货、以成本模式计量的投资性房地产，这三者因为都是采用历史成本计量，相互转换时直接平移科目即可，不涉及净资产及利润表的变动。
二、 ①→②时，以转换日的公允价值为新的账面价值，新旧账面价值的差额，调整期初的留存收益（未分配利润和盈余公积）
三、 ②→①，不允许，但可以转成固定资产或存货（特指房地产公司），转换日的公允价值作为固定资产或存货的账面价值，期初至转换日作为投资性房地产存在的时间段的公允价值变动，计入利润表（公允价值变动损益）。
四、 将自用房地产或存货转换成②，同样以转换日公允价值作为投资性房地产的账面价值。公允价值与原账面价值之间的差额如果为负，计入利润表（公允价值变动损益），如果为正，调整股东权益（其他综合收益），不影响当期利润
债权类投资
持有至到期投资
债权投资里，最常见的就是借钱出去，然后收息，等到期再收回本金。这种模式下，出借资金的人预期本金不会带来额外的收益或损失，其关注点是期间所获利息收入和到期确保收回本金，专业术语叫做“以收取合同现金流为目标”。公司的债权投资如持这种目的，这笔投资就分类为“持有至到期投资”，最常见的就是对债券的投资。
实际利率和摊余成本
eg.某年1月1日，茅台出资1000万购买另一家公司发行的5年期债券，该债券期间不付息，到期连本带利一次性归还1500万元。现金收益是在第五年才能收到，但按照权责发生制的要求，公司不能将500万元算成第五年的利润，而是要将其“摊”在五年持有期里。用复利计算器计算出年化收益率为8.45%，这个数字就是这笔投资持有期间的“实际利率”。第一年，茅台在利润表里计入1000×8.45%=84.5（万元）投资收益，它是将持有期总收益“摊”在第一年的结果。这个1084.5万元，就是这笔持有至到期投资“摊”入收益后“余”下的“账面成本”。
交易性金融资产
也有些债权资产，没有约定固定回报，可变回报预期会导致债权资产本身的价格产生波动。公司持有它的主要目的不是收回本息，而是从资产市价的波动中获利。这时就需要将这笔投资分类为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”，也叫“交易性金融资产”。所有意图从资产本身的价格变化中，获取不确定回报的金融资产，都可以归入这个科目。
一、 特点
1||| 一旦归入，不允许再转换成其他科目资产
2||| 金融衍生工具必须归入此类
金融衍生工具，指在其他金融资产的价格或数量变化上衍生的、主要使用保证金方式交易的投资工具，常见的有期货交易、期权交易、远期合同、利率互换、货币互换等。
二、 对利润和股价的影响
利润
和买股票类似，公允价值变动计入利润表（公允价值变动收益）。但税务局不认可，只有卖出时，税务局才认可它实现的利润或亏损，对其收税或从当年利润里扣减。
股价
因此类资产公允价值变动计入利润表，所以往往会对上市公司本身的股价起到助长或助跌作用——交易性金融资产市价波动带来的每1元增量利润，又通过上市公司N倍市盈率的形式，体现为N元的市值涨幅，反之亦然。
可供出售的金融资产
有些债券或股权，公司也不确定。这种目标不明确的投资品，就归为此类
计量
初始成本
可供出售金融资产
持有至到期投资
买入成本+交易费用作为初始的账面价值
注意：交易性金融资产的账面价值不含交易费用，购买交易性金融资产的相关费用，直接作为当期费用从利润表里扣除。
公允价值变动
不计入企业当期利润，计入股东权益变动（资本公积——其他资本公积），卖出时卖价与最初的买入成本的差额算作投资收益，计入利润表，同时从其他资本公积（或其他综合收益）科目里减去累积的公允价值变动（会计术语叫“转出”）
对利润的影响
没有出售前不影响利润
持有期间，以下几个因素会影响当期利润
1||| 持有期间应得的分红或利息计入当期投资损益，影响利润表
2||| 持有期间发生的外汇汇兑损益，计入利润表的“汇兑损益”科目，影响当期利润
3||| 持有期间计提的减值准备，进入利润表“资产减值损失”科目，降低当期利润
既然是以公允价值计量，为何还要计提减值？会计准则要求公司在有能力综合相关因素判断可供出售金融资产公允价值下跌是“严重下跌”或“非暂时性下跌“时，可以计提减值。实际上就是在该笔金融资产没有出售之前，提前将计入其他资本公积（或其他综合收益）的公允价值变动，转出到当期投资收益里。
这里的”严重下跌“或”非暂时性下跌“由公司自设标准，大部分企业会把”严重下跌“的标准定为公允价值下跌幅度累计超过成本的20%至50%不等，而”非暂时性下跌”一般指公允价值连续下跌时间超过12个月
债券类资产
计提后，导致减值的因素消失时可以转回利润表，增加当期利润
权益类资产（股权及带有部分股权性质的资产，比如优先股、股权基金等）
资产有公开市场报价
计提的减值准备可以转回资本公积（或其他综合收益），影响股东权益，但不影响利润
无公开报价、公允价值无法获得
计提的减值准备不允许转回
股权投资
控制（子公司）
母公司资产负债表长期股权投资（成本法）
合并资产负债表，抵消，无体现
重大影响（联合营公司）
母公司资产负债表长期股权投资（权益法）
合并资产负债表长期股权投资（权益法）
无重大影响（小股投资）
公允价值可以获得
交易性金融资产
可供出售金融资产
公允价值不能获得
以成本模式计量的可供出售金融资产
无重大影响
无公开市场交易
公允价值无法获得
俗称三无股权，2014年7月1日后改为以成本模式计量的可供出售金融资产
关于子公司、联营公司、合营公司
子公司
上市公司实质控制其经营活动的公司
（1） 直接或间接持有超过50%的股份
（2） 通过协议或约定，拥有超过50%的表决权
（3） 在董事会（或类似权力机构）里占多数席位
（4） 根据章程或协议，有权任免董事会（或类似权力机构）的多数成员
（5） 根据公司章程或协议，有权决定公司的财务或经营政策
合营公司
一句话，上市公司不能单独制定决策，但可以单独否定决策的投资对象，就是上市公司的合营公司
联营公司
除合营公司外，其他有重大影响的投资对象
所谓有重大影响并没有明确的标准，需要遵从实质大于形式的原则进行判断。通常而言，如果有以下情况，一般说明上市公司对投资对象有重大影响： (1）上市公司在投资对象董事会（或类似权力机构）拥有席位； (2）上市公司向投资对象的关键管理或技术岗位派出员工； (3）上市公司参与投资对象的经营或财务决策制定； (4）上市公司与投资对象之间有重大关联交易，且该交易对投资对象 的日常经营有重大影响； (5）上市公司持有投资对象20%~50% 的股权（有证据证明无重大影响的除外）； (6）投资对象日常经营关键技术依赖上市公司提供。 上市公司持有投资对象部分股权，但因为股权比例或协议约定，导致上市公司无法独立作出投资对象的经营或财务决策，但其他一个或多个殿东，未经上市公司同意也无法单独作出决策的，属于合营公司。 常见模式是各持 50%股权，章程约定公司经营或财务决策需要半数以上股东同意。类似模式还有持有34%股份，但章程或协议约定决策需要2/3以上股东同意；拥有1/3董事会席位，但决策必须获得2/3以上董事同意等。
两个重要细节
一、 假如联合营公司一直亏损，长期股权投资的账面价值减到零为上限。除非有协议约定上市公司有承担联合营公司额外损失的义务，否则继续亏损不再影响上市公司资产负债表和利润表
二、 如果上市公司对联合营公司的持股，有一部分是通过类似风险投资、基金、信托或投连险基金等投资机构间接持有的，无论这些机构对联合营公司是否有重大影响，上市公司都可以将间接持有的这部分股权分类为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”，并对剩余部分（无论剩余比例是多少）采用权益法核算
股权投资的雷区信号
一、 本期大额减值，下期卖出获利，操纵利润表
针对联合营公司股权，和固定资产类似，通过超额计提减值准备，降低当年（或季度）利润，甚至造成巨额亏损。然后第二年（或下季度）再按照公允价值出售，增加利润及利润的同比增速
二、 同一控制下公司之间的收购，按照非同一控制处理，创造利润
为了防止实际控制人利用股权交易操控利润表，会计准则规定，受同一最终实际控制人控制的不同分公司之间的收购，只能用权益结合法（也称“权益联合法”）。直接将资产负债按照账面价值合在一起便是。无论股权交易协议如何约定，买家买赚或买亏，都只允许调整股东权益（资本公积、未分配利润和盈余公积），不允许产生利润。 而非同一控制下的两家公司之间的收购行为，使用购买法。购买法下的股权交易行为本身，就有两条途径会影响当期利润。
1||| 买方用资产做支付时，资产的公允价值与账面价值的差异，记录为营业外收入，影响当期利润。
eg.公司用原值1.5亿，已累计计提折旧0.5亿，当前账面价值1亿的固定资产，按照评估公允价值1.2亿作为支付对价或支付对价的组成部分，收购B公司70%的股权。那么固定资产1.2亿的公允价值与账面价值1亿之间的2000万差价就成为营业外收入。
2||| 买方捡到便宜了。
eg.如果买方支付的收购成本，小于按照购买股权比例×收购对象可辨认净资产公允价值，这个差额会增加当期利润。比如买方支付1亿元购买C公司80%股权，而C公司可辨认净资产公允价值为1.6亿元，80%股份对应份额=1.6×80%=1.28（亿元)。此时买方需要复核C公司可辨认净资产的公允价值，若复核后确认是1.6亿元，那么1.6×80%-1=0.28（亿元），就要计人买方的当期利润。
只要发现非同一控制下的股权交易作价显失公平，或者有任何蛛丝马迹导致你怀疑交易双方可能属于同一控制，哪怕是“收购方实控人同学的好友的二姨家外甥的司机的老婆使被收购方的控股股东，也可提高警惕，甚至直接排除。
三、 在资产边缘小额交易，将子公司变联营公司，操纵利润表
不丧失股权
上市公司在不丧失股权的范围降低对子公司的特股比例，无论是因主动减持还是因新股东进入而被动摊薄，母公司利润表可以记录利润 （投资收益），但合并利润表只允许调整股东权益，不允许记录利润。
丧失股权
同样原因导致上市公司股权丧失，却可以产生投资收益，投资收益=转让对价+剩余股权公允价值-（原持股比例×子公司净资产+商誉），这个过程中，转让作价和剩余股权公允价值两个数值，都可能受操控产生报表利润。
如果投资者发现所关注的上市公司，在资产类别的边缘交易，通过小额的股权交易（比如原持股51%，卖掉2%），将子公司变成联营企业，并产生投资收益时，就要提高警惕。需要怀疑这笔交易是否真实，转让作价是否合理，以及剩余股权的公允价值是怎么计算出来的。如果这几个方面有疑问，一般来说，回避为上。
四、 在资产边缘小额交易，将金融资产变成联营企业，操纵利润表
和上面一样，都是通过合法的小额交易，改变股权归属的资产类别，从而创造出投资收益。将原本计入金融资产的小额持股变成联营企业，达到操纵上市公司当期损益的手法，通常发生在上市公司持有其他上市公司破净股的情况下。
上市公司通过少量增持，或获取对方董事席位等方法，将原本划分为金融资产的小额持股，变成具有重大影响的联营公司股权投资，改用权益法核算。按照会计准则规定，权益法核算的长期股权投资，如果买价＞按照持股比例计算的可辨认净资产公允价值，以买价作为长期股权账面价值；反之，如果买价＜按照持股比例计算的可辨认净资产公允价值，则以后者为长期股权投资的账面价值，并将差额计入营业外收入。 所以，当转换日的股价低于每股可辨认净资产公允价值时，通过小额增持或其他手法，将原来归为金融资产的持股，变成具有重大影响的联营公司后，可辨认净资产公允价值与股价的差额，就可以变身为当期营业外收入，提升当期净利润。 因此，如果我们所关注的上市公司，在临界点附近小额交易，或通过谋取和放弃董事席位来转换资产分类，并因此产生了大额投资收益，那么，投资者就要意识到，这家公司大概率是要起邪念、举镰刀了。
与（三）、（四）所述反向的交易，金融资产或联合营变子公司也可以产生利润
五、 将一揽子减持分拆成两次或两次以上的独立交易
这种做法是将一笔正常的股权交易，分拆成两笔或多笔。第一笔在不影响控股权的范围亏损卖出。因为不丧失控股权情况下的股权交易（比如原持股80％，卖出25％），只调整净资产，不影响净利润。所以亏损的这次交易，可在不影响净利润的情况下，降低净资产。由于净资产收益率（ROE）＝净利润÷净资产，分子不变，分母减小，ROE便提升。ROE是上市公司最重要的财务指标之一，企业发行股票或发行债券融资、保有上市地位、管理层或核心员工股权激励时，都需要确保满足ROE大于某值的要求。 然后，在下一笔（或多笔）股权交易中，满足丧失控股权的条件（比如继续从55％降低为25％），将上笔股权交易的亏损额加在本期交易价格上，从而使整体的股权交易其实是按照合理价格成交。因为这一笔（或多笔）交易导致了控股权丧失，按照丧失控股权情况下的会计准则要求：转让对价＋剩余股权公允价值－（原持股比例x子公司净资产＋商誉）＝投资收益，同时将子公司符合条件的其他综合收益、其他股东权益变动转入损益。结果就是大幅增加了本期利润。
一、 不影响控股权的范围内亏损卖出，不影响净利润，只降低净资产，提升ROE
二、 丧失控股权，将上笔交易的亏损加在本期交易价格上，整体合理，增加本期利润
如果发现上市公司对某一持股对象连续多次地买入或卖出，尤其在导致资产分类转换的临界点附近连续交易，且多笔交易作价有明显差异，最好仔细阅读公司披露的交易过程和作价，认真评估有没有操纵报表的嫌疑。上述规则和观察要点，不仅适用于子公司丧失控股权的一揽子交易，同样适用于实务中的从重大影响变成无重大影响，以及反向的从无重大影响变成重大影响，从重大影响变成控股等多种情形。
递延所得税资产和负债
“税会差异”会导致公司会计和税务局在公司当期究竟产生了多少税前利润、应该缴纳多少企业所得税的问题上出现计算分歧
永久性的
按税务局的标准调整应纳税所得（税法优先）
eg.免税收入（例如国债利息、符合条件的企业之间持股分红等）、不征税收入（例如企业获得经国务院批准的专项用途财政拨款）、公司实际支出了但税法不允许列为费用的支出（比如行政罚款、赞助支出、超过税法规定比例的业务招待费、职工福利、工会经费、慈善捐款等）
暂时性的
税务局和会计之间的分歧只是纳税时间的先后问题，会计就不需要调整应纳税所得，而是通过在报表内增设两个科目暂时存放这个差异
递延所得税资产
记录会计认为税务局多收的所得税，视为本公司暂时存放在税务局的一笔资产
递延所得税负债
记录会计认为税务局少收的所得税，视为本公司欠税务局的一笔负债
对股东有利的是递延所得税负债，而不是递延所得税资产。递延所得税资产相当于是预缴税款，资金被税务局占用。而递延所得税负债相当于推迟纳税，可以看做公司接受了税务局一笔无息贷款。递延所得税资产和递延所得税负债不能互相抵消，不能因为都是跟税务局来往，就混在一起算净额。
金融资产分类变化
新金融工具准则施行前，金融资产分四大类
1||| 交易性金融资产
2||| 可供出售金融资产
3||| 贷款和应收款项
4||| 持有至到期投资
新金融工具准则施行后改为
【笋子】以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
意图通过未来出售资产、获取差价的金融资产
交易性金融资产
衍生金融资产
其他非流动金融资产
即原准则下的交易性金融资产，只是将其中自报表日起超过一年到期（或无固定期限）且预期持有会超过一年的部分，单独列为“其他非流动金融资产”披露。处理规则与原准则下的“交易性金融资产一样，直接套用即可。
新准则鼓励上市公司将子公司股权和联合营公司股权之外的所有股权，全部计入“交易性金融资产”或“其他非流动金融资产”（都属于“笋子”）。如果上市公司不想这么做（一般是因为股权的公允价值波动不可控，担心大起大落影响公司利润表），可以选择计入“其他权益工具投资”。但便宜不能两头占，既然不想影响利润表，那就永远不要影响利润表。股权计入“其他权益工具投资”的代价，就是投资成本与最终处置价格之差，自始至终与损益无关。注意，每年的分红依然继续计入当期损益，影响利润表。 但是这里有个矛盾。原本的“三无股权”，本身就有一个重要特征：无法获得公允价值，所以才划分为“以成本模式计量的可供出售金融资产”。新准则里将其划为“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”（“粽子”）。本来就无法获得公允价值，怎么使用公允价值计量呢？这种情况，监管部门允许公司使用历史成本代表这项股权的公允价值，也算第三层次公允价值。也就是说，历史成本现在也纳入公允价值的定义范围，作为实在无法获取公允价值时的“兜底公允价值”，以此解决了无法取得公允价值的障碍。正是由于这个兜底公允价值的存在，原来的“三无股权”才得以归入“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产——其他权益工具投资“。 按照会计准则规定，上市公司使用公允价值计量的资产和负债，必须在附注里披露相关公允价值及其计算方法，并与账面价值做比较。
【粽子】以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产
既想又想的资产，两个目的黏在一起，公司说不清楚（或不愿意说清楚）究竟是想持有收息还是想赚取差价
其他流动资产
其他债权投资
一年内到期的非流动资产
应收款项融资
其他权益工具投资
对应原准则下可供出售金融资产里的股权投资。归入“其他权益工具投资”后，主要变化有两点：一是股权一旦归入“其他权益工具投资”后，不允许再变更为其他类型的金融资产；二是一旦归入“其他权益工具投资”，持有期间的公允价值变动记录在其他综合收益里，不影响公司利润。未来处置时，也只是将累计的公允价值变动，从其他综合收益里转出到留存收益（未分配利润和盈余公积），依然与利润无关。注意，原准则下该类可供出售金融资产在出售时，是将其累计公允价值变动从其他综合收益里转出到当期利润的。 新准则下的“其他权益工具投资”也成了一把”离别钩“，一旦归入此类，就和公司利润数据永别了。就是为了防止上市公司按需处置股权、调节利润。
对应的是原准则下的“可供出售金融资产”
新准则鼓励上市公司将子公司股权和联合营公司股权之外的所有股权，全部计入“交易性金融资产”或“其他非流动金融资产”（都属于“笋子”）。如果上市公司不想这么做（一般是因为股权的公允价值波动不可控，担心大起大落影响公司利润表），可以选择计入“其他权益工具投资”。但便宜不能两头占，既然不想影响利润表，那就永远不要影响利润表。股权计入“其他权益工具投资”的代价，就是投资成本与最终处置价格之差，自始至终与损益无关。注意，每年的分红依然继续计入当期损益，影响利润表。 但是这里有个矛盾。原本的“三无股权”，本身就有一个重要特征：无法获得公允价值，所以才划分为“以成本模式计量的可供出售金融资产”。新准则里将其划为“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”（“粽子”）。本来就无法获得公允价值，怎么使用公允价值计量呢？这种情况，监管部门允许公司使用历史成本代表这项股权的公允价值，也算第三层次公允价值。也就是说，历史成本现在也纳入公允价值的定义范围，作为实在无法获取公允价值时的“兜底公允价值”，以此解决了无法取得公允价值的障碍。正是由于这个兜底公允价值的存在，原来的“三无股权”才得以归入“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产——其他权益工具投资“。 按照会计准则规定，上市公司使用公允价值计量的资产和负债，必须在附注里披露相关公允价值及其计算方法，并与账面价值做比较。
【瘫子】以摊余成本计量的金融资产
意图收息并等待到期还本的资产，且资产本身的现金流特征也支持这种意图的
剩余的全部金融资产
将原准则里的“贷款及应收款项”和“持有至到期投资”合并，主要有货币资金、贷款、应收账款、应收票据、债权投资、一年内到期的非流动资产、部分其他应收款和长期应收款等，处理规则和原准则下的“持有至到期投资”完全一样
金融资产重分类
只有债权类资产从“粽子”和“瘫子”重分类成“笋子”时，才会对利润表产生影响，其影响来源主要是资产过去的公允价值变化。不过，由于债权类资产公允价值变动通常较小，所以新准则下的金融资产重分类影响总体很小
资产减值
资产发生减值的原因
所谓资产减值，指资产可收回金额低于账面价值
可收回金额，指后面两种计算结果中较高的一个
1||| 资产的公允价值减去处理资产预计所需费用
2||| 资产生命周期里预计所能产生现金流的折现值
只有这两个数值同时低于资产账面价值时，才可以认定资产发生了减值
减值准备是否需要计提，主要与三个数值有关
资产的公允价值
可以直接观测
资产未来所能创造的现金
折现率
这两项都有很强的主观成分在内，也是动歪脑筋的高发地带
规则没有发生变化的其它资产减值处理
包含固定资产、在建工程、商誉、无形资产、存货、生物性资产、投资性房地产、长期股权投资等。它们的减值处理，概括起来就三句话：
1||| 以公允价值计量的投资性房地产不需要计提减值准备
2||| 其他资产在减值发生时，计入利润表的“资产减值损失”，作为当年费用扣除
3||| 存货（含消耗性生物资产）所计提的减值准备，当导致减值的因素消失时可以转回利润表；其他资产的减值准备不允许转回。
规则发生变化的金融资产减值处理
减值规则发生变化的金融资产，它们的减值规则由过去的“已经发生损失法”改为了“预期信用损失法”，简单理解就是：原准则下的减值，是对资产已发生损失做账目上的承认，所以减值准备往往是在损失发生后，突然爆出一大笔，财报数据波动性较大，同时也缺乏前瞻性。新准则里，公司需要在损失发生以前，利用可观测到的信息做出判断，并做出“资产是否需要减值，需要减多少”的判断和报表记录。
计提减值准备后的转回问题
原准则
交易性金融资产
不计提减值准备，不存在转回问题
持有至到期投资
转回利润表，增加当期利润
贷款及应收账款
转回利润表，增加当期利润
可供出售金融资产
债权类资产
同持有至到期投资
权益类资产
有公允价值的，不能转回利润表，但可以转回其他综合收益
无公允价值的，不允许转回
新准则
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（“笋子”）
不计提减值准备，不存在转回问题
以摊余成本计量的金融资产（“瘫子”）
转回利润表，增加当期利润
以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（“粽子”）
债权类资产
同“瘫子”
其他权益工具投资
不计提减值，不存在转回问题
主要变动
原准则里的持有至到期投资和贷款及应收款项，在新准则合并处理
原准则里可供出售金融资产里，以公允价值计量和以成本计量的股权区别处理。新准则里，统一为不需要计提减值准备，也就不存在转回问题。
减值计提方法的改变
大变化是减值的计提方法从“已发生损失法”变成“预期信用损失法”。原规则下无需计提减值损失的正常账期内应收账款，在新规则下同样需要按照公司的前瞻性判断计提减值损失
因为“笋子”和其他权益共计投资不需要计提减值，所以变化只涉及“瘫子”和“粽子”里的债权类资产。它们的共同特点是，能否收回，能收回多少，取决于发行方或债务人的偿还能力或偿还意愿。只要公司能够或者应该预计到要出问题时，就应计提减值准备。
对应资产负债表里的贷款、应收账款、应收票据、应收款项融资、租赁应收款、合同资产、其他应收款、长期应收款等经营活动中产生的应收类资产科目；债权投资、其他流动资产、其他债权投资、一年内到期的非流动资产等主动做出的债权投资科目；以及金融类企业的部分贷款承诺和财务担保合同。
计量预期信用损失的简便方法
根据公司应收账款的历史数据，计算出每一个级别的迁徙率
过去的历史数据里，总体会有多大比例的1年以内的应收账款，变成1年以上的应收账款；1年以上的应收账款又有多打比例变成年以上的……以此类推，一直计算到有多少比例会变成5年以上的。
我们假设这五个数据分别是5％、20％、50％、70％、90％。注意，这只是假设的示意数据。这个迁徙率，代表正常的应收款会有5％变成1年以上；1年以上的应收款会有20％变成2年以上······以此类推。 由于5年以上的应收账款，计提比例是100％，我们假设的是4～5年的应收账款迁徙率为90％，意味着4～5年应收账款账面余额E，按照公司历史数据观测，只有10％能收回来，90％会拖成5年以上，并全部损失掉。因此，对于E所需要计提的减值损失准备（或者叫坏账准备）就是 Ex90％x100％=90％E。 再算3～4年的应收账款，假设账面余额为D，历史数据显示迁徙率为70％。意味着有30％能收回来，有70％会变成4年以上应收账款，然后这70％里的90％会全部损失。所以它所需的坏账准备就是Dx70％x90％x 100％=63％D。 以此类推计算各段损失准备，然后加总得出总计提＝90％E＋63％D＋31.5％C＋6.3％B＋0.315％A。本期总计提和上期总计提之间的差额就是当年计提，是计入利润表“信用减值损失”的费用，会减少当年报表利润。
原准则下利润表的“资产减值损失”分裂为新准则下的“资产减值损失”和“信用减值损失”，前者依然是各类资产实际发生减值损失的汇总，后者单列披露由于预期债务方信用变化导致的潜在减值损失。
这次调整导致的最大变化，是原准则下无须计提减值准备的正常应收账款，新准则同样需要估计它最终演变成全部损失的概率，并计提损失准备。
预期信用损失三阶段法
对于不能使用简易法的其他应收款，应采用三阶段法
第一阶段
信用风险为显著增加
第二阶段
信用风险已显著增加，但尚未发生信用减值
第三阶段
已经发生信用减值
这三个阶段的界定对利润表的影响
在第一阶段，公司计提损失准备，只需要考虑对方12个月内赖账和损失概率。踢出第一阶段后公司需要计算这笔款项全部存续期内的赖账和损失概率。因此，若该笔资产的存续其实超过12个月的，在踢出第一阶段后，会导致该笔应收款的损失准备增加，减少公司当年利润数据。
上述三个阶段主要针对的是其他应收款，而其他应收款科目里大部分是一些诸如关联方借款、预支差旅费、保证金、押金等信用风险相对较低的金融资产，通常金额不会很大（若很大，一般需要提高警惕）。
由于没有什么造假“性价比”，所以管理层和会计师事务所在这上面联手造假的可能性很小，导致这部分内容关注价值也不大。甚至有很多公司为了躲避会计师事务所的啰唆，干脆矫枉过正：只要过期30天没收到钱，直接从第一阶段“过顶长传”到第三阶段。
负债和所有者权益
负债
负债计量的主观性较小，投资人关注重心主要是资产，资产可能恶化，而负债却不会变得更糟。负债里通常很少会有假账。
主要分两类，这两种金融负债之间不允许重分类
需要归还的本息总额是不确定的，本或息因某种外在市场因素或企业自身信用因素变化而变化
∈“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债”（交易性金融负债）
需要归还的本息总额是确定的
∈“其他金融负债”（以摊余成本计量的金融负债）
投资人如何看负债
依据负债的来源
融资性负债
靠企业信用或者资产抵押付息借钱，到期偿还本金
主要包括短期借款、交易性金融负债、长期借款、应付债券及一年内到期的非流动负债（超过一年的长期借款和债券，伴随时间推移距离到期日小于一年时需转入“一年内到期的非流动负债”）等科目
一般是有息负债
分配性负债
伴随着企业的盈利而产生，体现在报表上是应付股利和应交所得税
分红会导致公司净资产下降，提升ROE
公司股东大会一旦通过分红方案，分红所需现金额就会变成一笔负债，报表里就变成公司欠股东的钱，需要从所有者权益的“未分配利润”科目，划入负债的“应付股利”科目，导致公司净资产下降。这只是个会计数字游戏。当你发现公司净资产锐减时，请查看是不是由此引起的。 企业再融资、股权激励或其他资本活动，常常需要ROE满足某数值要求，所以有时上市公司可能会狠狠地宣布一笔分红，降低净资产基数，从而在净利润不变的前提下，提高净资产收益率。先大额分红、再巨额融资的“飞去来器”型公司，不少是利用了这个规则。所以，投资人看见公司实施大额现金分红时，不要第一时间将其归为利好，请多想一分钟。
经营性负债
除以上两种负债以外，伴随企业经营性活动产生的经营性负债
通常是无息负债
依据是否承担利息
无息负债
有息负债
对于负债部分，投资人最需要关注的，是企业的现金及现金等价物能否覆盖有息负债。其次要关注的，是有息负债占总资产比例。这个因行业而异，最好和同行，尤其是行业内龙头企业对比一下。大幅高于或大幅低于同行，都值得思考原因和后果。
财务公司
财务公司吸收存款的钱，虽然看上去要付息，但其实类似原材料采购（进货），与非金融企业付息借债有区别，通常无须视为有息负债
应付职工薪酬
计入生产成本
付给生产人员
计入制造费用
付给车间管理人员
计入管理费用
付给企业管理人员
计入销售费用
付给销售人员
计入在建工程
付给在建工程相关人员
一个适用于小规模上市公司的财务操纵术
如果你是公司高管，主管生产，年薪300万元，会计会把你的工资计入管理费用，从利润表里减去，使当期公司营业利润减少300万元。如果企业今年想让报表漂亮点，可以通过任命你为车间主任、待遇不变的方式轻松达成。这样，你的工资就算制造费用，进入生产成本，变成存货。要等存货卖出去（假设存货次年卖出），才结转为营业成本。那么今年公司的营业利润，就可以多出300万元（要是有10位高管下车间······）。此法也可能结合前面谈过的加大生产降低本期营业成本法使用。对小市值公司，投资者可以关注公司内部职务变动，也许会有笑点。
专项应付款（∈非流动负债）
是政府投入的具有专项或特定用途的款项，比如科研项目补助、公益性拆迁补偿等。无需偿还，算是一种“良性”债务。简单说，就是政府白给的，在没有按指定用途花光之前，余额就是”专项应付款“
预计负债
记录企业自行估计的，因对外担保、未决诉讼、产品质量保证、重组义务、亏损性合同等活动，大概率会导致公司承担一定责任所对应的预计支出金额。截至报表日并没有发生，但管理层判断这笔支出大概率会发生，所以先准备一笔负债在这里。
其他
其他各类应付账款、应付票据、其他应付款、应交税费、递延所得税负债等
所有者权益（股东权益）
投资人一般习惯将所有者权益称为“净资产”，但事实上属于上市公司股东拥有的净资产，只是所有者权益里“归属于母公司所有者权益合计”科目数字，不包括“少数股东权益”。
实收资本和资本公积
茅台上市时发行6500万股，面值1元，发行价31.39元。每股面值1元计入实收资本，超出部分（31.39-1）合计带来30.39×6500万=197535万元，减去上市相关支出，剩余部分是股本溢价，计入资本公积。
2001年贵州茅台上市时发行6500万股新股，每股面值1元，发行价格31.39元，共计融资约20.4亿元。发行6500万股，导致公司股本从上市前的1.85亿股，变成上市后的2.5亿股。每股面值1元，计入实收资本，每股发行价格超出面值的30.39元，合计带来30.39x6500万＝197535万元，减去上市相关支出，剩余部分是股本溢价，计入公司的资本公积。但凡企业有配股、增发新股的行为，都同样处理。 贵州茅台2013年年报里股本是103818万股，是因为公司上市后先后六次利用资本公积转增股本造成的。资本公积是股东的出资，所以不允许以现金形式分给股东。也正因为资本公积是股东的出资，所以经过股东大会同意，资本公积可以转成股本，一般被称为“转增”，转增会增加股本，同时减少等额的资本公积。 虽然同样是股东得到股票，但用未分配利润增加股本（送股），其背后的法律实质是先将利润分配给股东，再按照面值向全体股东等比例发行新股，所以税务局要征收利润分配环节对应的个人所得税。而利用资本公积里的股本溢价增加股本（转增），背后的法律实质是股东投入的本金在不同科目间的调整，不涉及利润分配，也就不存在纳税问题。（节税）
利得与损失
与企业日常经营活动无关的利得和损失也会被归入资本公积，指与企业日常经营活动无关，与股东投入无关，但能够导致企业净资产增减的因素。如外部捐赠、资产评估价值变动、公允价值变动等。
例外情况
虽符合利得和损失的定义，却被计入当期损益
交易性金融资产的公允价值变动
以公允价值模式计量的投资性房地产公允价值变动
汇率波动导致的外汇资产汇兑损益
盈余公积和未分配利润
法定盈余公积的10%提取要求，是以上市公司本部净利润（母公司利润表净利润）为基数，不是合并利润表的净利润或归母净利润
从资金自由度上来说
未分配利润
股东自由决定用途
盈余公积
可以用来弥补经营亏损或向股东送股
资本公积
只可以转成股本（注册资金），利用资本公积转增股本无需考虑是否有利润
注册资金
抽逃注册资金犯法
不同科目的资金有不同的限制，是为了保护企业债权人的利益，防止股东利用分配的方式将公司变成空壳
库存股
上市公司回购后暂时还没来得及处置的；公司实施股权激励过程中，尚未达到解锁条件的限制性股票
股权激励
∈公司经营支出，是员工薪酬的组成部分，需要在股权激励约定的服务期间分摊，并按照激励对象的岗位不同，分别计入营业成本、管理费用或销售费用
如何理解股权激励的薪酬支出
花钱回购股票，然后低价卖给激励对象，差价算公司支付给员工的薪酬，比较容易理解。但股票期权或限制性股票也视为薪酬支出，似乎上市公司不仅没有支出一分钱，反而还收了员工一笔钱。eg.见注释
当公司和激励对象张三之间达成协议，约定张三有权以6元的价格认购目前市价10元的公司股票时，这实际上是两笔不同交易的合并。第一笔交易，是上市公司按照10元的价格向市场人士张三发行1股新股，获得10元现金；第二笔交易，是上市公司支付4元现金给公司员工张三，作为张三的工作报酬。第一笔交易是正常的融资行为，与利润表无关，但第二笔交易是员工薪酬，是公司利润表的费用支出。
注销
如何看待公司回购并注销
回购注销的价值很难一概而论，判断一项回购对股东有利还是有损，需要首先能够判断公司价值，然后才能做出结论
举个极度简化的例子：一家股本为10亿股的上市公司，假设其价值是100亿元（可以想象成公司无负债，全部资产就100亿元现金），折合每股价值10元。由于股价经常会在多种因素影响下大幅波动，假设此时股价跌至6元，公司耗资12亿元回购2亿股注销。公司总股本变成8亿股，由于花掉了12亿元现金，公司价值变成100-12＝88亿元，每股价值11元。回购注销行为让每股价值提升了10％。 同样流程，若此时股价10元，回购2亿股耗资20亿元，公司价值变成80亿元，对应股本8亿股，每股价值仍然为10元，回购注销未产生影响；若此时股价15元，回购2亿股耗资30亿元，公司价值变成70亿元，对应股本8亿股，每股8.75元，回购注销反而降低了每股价值。
私有化退市
专项储备
是要求从事高危行业的企业，提取的安全生产飞机类似性质费用
一般风险准备
金融机构为了预防可能产生的亏损而额外准备的一笔钱
其他权益工具
定义
记录企业发行在外、除普通股以外的其他带有权益性质的金融工具账面价值，如优先股、永续债、可回售工具、可转债（权益部分）、期权、认股权证等。这类金融工具往往同时具有负债和股票的双重特点。根据不同的合同约定条款，可能归入“金融负债”也可能归入“其他权益工具”，甚至部分归入“金融负债”部分归入“其他权益工具”
分类原则
该产品持有方和企业共同承担了企业经营风险及股价波动风险
其他权益工具
企业是否为该产品承担了交付现金或其他金融资产的强制义务
金融负债
eg.
举个简化的例子：2020年某日，小米集团通过协议向某甲融资1000万元，约定以2021年6月30日小米集团的股价，发行等值1100万元的股票偿还。这意味着届时股价若为10元，某甲将得到110万股；若股价为5元，某甲得到220万股。这就属于用“可变数量的企业股权交换”，不管企业经营情况如何，市场股价波动如何，某甲都要拿到1100万元。这对于小米集团而言，就需要分类为金融负债，属于小米集团欠某甲的钱。反之，若约定2021年6月30日发行110万股偿付。这意味着某甲承担了小米集团股价波动的风险和收益，小米集团将其记录为“其他权益工具”，是某甲对小米集团的投资而不是债权。
速读资产负债表
先看钱的来源： 负债和所有者权益优先看
首先看财报最后一行“负债和所有者权益总计”栏目的数字，知道公司有多少家当，再看上一行“所有者权益合计”，便知道了公司有多少钱是自己的，有多少钱是借来的
负债表从何入手
为何借？向谁借？借多久？利息几何？ 通过这几个问题，理清企业借款的原因及迫切程度
借款的代价比较高、或者一个企业资产负债表显示自有货币资金挺多，但仍以比较高的利率借款，通常都是危机信号
深挖负债
eg.茅台有钱却欠了33亿税费，因为无法在报表日将年度所有税收全部缴清，最晚于次年5月31日前完成汇算清缴即可。应交税费是所有企业都会有的，关键要看是否和企业经营相匹配
计算负债率
不用负债/总资产，有价值的负债率应该使用“有息负债/总资产”
有息负债率应该跟同时期同行业的其他企业比较
对于有息负债÷总资产≥60%的企业，应多一份小心
再看钱的去处： 资产项目
看钱的去处，无外乎看原来的钱有何变化，新钱（利润、新增股东投入和新增负债）花哪去了。这些都需要和上一期财报做对比。首先看一眼“资产总计”，公司资产xxx亿元，相比上年的xxx亿元，增长了xxx亿元，建立总体印象。然后看四个要点：生产资产÷总资产；应收÷总资产；货币资金÷有息负债；非主业资产÷总资产。从三个角度看：结构、历史、同行。
结构分析：轻资产优于重资产
通过计算“生产资产/总资产”，可以评价这个公司的类型。这里的生产资产主要包括：固定资产、在建工程、工程物资及无形资产里的土地。（注意区分前面的生产类资产）
重资产行业
一旦没有新需求后，已经投入的产能退不出来。要退的话，价值归零。因而在行业需求饱和的情况下，企业为了争夺市场，最常见的手段，就是以可变成本为底线展开价格战，力求将固定成本救回一点算一点。届时股东才发现，企业的现金会像流进沙漠的水一样，被资产折旧迅速吸干。因为大量折旧或摊销的存在，必须有大量的产品来分摊，一旦产品销量下滑，单位产品反而需要分摊更多固定成本，这使企业更容易滑向亏损的泥潭
轻资产行业
产品或服务的成本，主要是可变成本。即使遭遇市场不景气，成本也会跟随销量下滑，使企业更容易在逆境中保持盈利能力。
划分标准
“当年税前利润总额÷生产资产”，比值如果显著高于社会平均资本回报率（按银行贷款标准利率的两倍毛估），则属于轻公司，反之则属于重公司。
历史分析：观察行业变化
看公司“生产资产/总资产”这一比例是如何变化的。然后考虑自己是老板，思考为什么变重或为什么变轻了。企业加大的是哪块资产，减少的又是哪块，利弊分别是什么。
统计竞争对手相关数据，对比他们在年内变化的异同
如果方向趋同
如果两家企业在资产配置上出现了迥然不同的安排
认识行业和企业，阅读财报是必经之路，大量阅读行业内重要企业的财报，是取得投资比较优势的重要途径
财务稳健、业务专注的企业值得信赖
应收款/总资产
一般用资产负债表所有带“应收”两个字的科目数字总和减去银行承兑汇票金额
第一，比例是否过大
再拿应收账款余额/月均营业收入，看应收账款大致相当于几个月的收入（应付账款也可以这么看），思考是不是过大了（过大要根据行业商业模式来看，横向对比处于中位数以上可以暂时认为是偏大了）
第二，是否有突变
正常来说不应该发生超过营业收入增幅的应收款增幅，如果发生，一般说明企业可能采取了比较激进的销售政策
第三，是否有异常
如某些应收款单独测试减值为零，应收款集中在少数几家关联企业，或者其他应收款科目突然大幅增加
货币资金/有息负债
一个稳健的、值得信任的公司，货币资金应该能够覆盖有息负债。最多可以放松至货币资金加上可以随时变现的交易性金融资产、应收票据，合计能够覆盖有息负债。
非主业资产/总资产
如果和主业经营无关的资产占比增加，或许说明该公司管理层认为在自己的行业内已经很难发现有潜力的投资机会
二、利润表
利润表的重点
市场为何追逐利润表
因为股价由市盈率和每股收益的积决定P=PE×E，永真式，套套逻辑（tautology），但它提供了一个看问题的角度。
每股收益
财报显示的eps有两种
基本每股收益
按现有股本算的
稀释每股收益
按照现有股本加上潜在股本（发行在外的认股权证、股票期权、可转债等工具可能导致增加的公司股本）计算的每股收益
直接采信财报数据即可
合并利润表与母公司利润表
母公司利润表
母公司利润表仅将子公司宣布的分红纳入“投资收益”，它所反映的股东当期损益是不完整的
合并利润表
最终反映了上市公司及其子公司作为一个整体，与外部其他单位或个人发生的交易成果，是投资者真正需要关心的数据，投资者关心的净利润数据，主要是合并报表里的“归属木洞司所有者的净利润”科目
茅台本部利润详解
白酒企业乃至所有涉及消费税的企业，一般都会利用消费税只对生产企业征收的规则，单设销售公司，将生产本部产品低价卖给销售公司，将利润留在销售公司里，达到合法避税的目的。
子公司分红
子公司的分红数额实际由母公司决定，只要在子公司当年可分配利润的范围，母公司可以按照需要安排子公司是否分红或分多少红。子公司分红所对应的投资收益，仅仅体现了上市公司内部的资金调度，不代表利润的多或少 。因此被投资收益扭曲的母公司利润表净利润数据自然也是失真的，没有关心价值
其他综合收益：股东的“备忘录”
”其他综合收益“并不属于净利润的范围，所以放在净利润数据后面。它本质上是一个资产负债表科目，只是借用利润表的位置来展示。
新准则变化
新增“研发费用“科目
将原计入“管理费用”的研发费用单列披露。2019年将自行开发的无形资产对应的摊销，从“管理费用”里移除，一并纳入“研发费用”科目披露
新增“其他收益”科目
记录与日常经营相关，但又不属于营业收入的收益
一、 与企业日常经营活动相关的政府补助（承接当期直接计入损益的政府补助，以及从资产负债表递延收益转来当期损益的部分）
指政府针对利润表“营业利润”之前的科目实施的补助。一般有确定的政策指引，企业可以预期一旦自己发生某种经营收入或支出，就应该会收到的补助。例如，软件企业增值税计征即退这类针对销售收入的补助，针对企业某种经营成本和费用的补助，超过某比例的税收返还，研发费用补助等。
与日常经营活动无关的政府补助
由企业日常经营活动之外的其他原因产生，具备偶发性特征，如政府因企业受地震或疫情影响发生的停产损失给予的补助
计入“营业外收入”
二、 获税务局返还的代扣代缴个人所得税手续费
新增“以摊余成本计量的金融资产终止确认收益”
2019年在“投资收益”科目下，新增“以摊余成本计量的金融资产终止确认收益”，单独披露本来计划持有收息并等待到期收回本金的“瘫子”，中途转让带来的收益或损失
新增“信用减值损失”科目
原“资产减值损失"科目拆分为两个科目
信用减值损失
对于各类应收款及对外债权投资，因预期对方信用变化而计提的减值准备
资产减值损失
其他已发生损失法计提的减值损失
新增“资产处置收益”科目
记录原本记录于“营业外收入”科目的资产处置利得或损失，包括处置固定资产、在建工程、生产性生物资产、无形资产、持有待售资产及负债等。
新增“净利润”科目下的“按经营持续性分类”
2017年以前“净利润”科目下只是按照所有归属
归属于母公司股东的净利润
少数股东损益
2017年新增“按经营持续性分类”
持续经营净利润
终止经营净利润
反映企业处置已经划分为持有待售资产或负债，计划终止经营的业务部门或子公司带来的净利润或亏损
”其他综合收益“的不断细化
其他综合收益是从2009年增设的报表科目，最早用来放置可供出售金融资产的公允价值变动。2014年7月后陆续将原本归入“资本公积－其他资本公积”科目内的多项内容，分拆出来单独在利润表的“其他综合收 益”披露。 分拆后，目前“其他资本公积”就只保留股份支付带来的资本公积变动，以及股东与公司之间发生的资本性往来。前者参考“库存股”部分内容，后者主要指股东对企业的捐赠、债务豁免、债务代偿等。
”其他综合收益“披露的是税后净额
不能重分类进损益的其他综合收益，P192
一、 重新计量设定受益计划变动额
二、 权益法下不能转损益的其它综合收益
三、 其他权益工具投资公允价值变动
四、 企业自身信用风险公允价值变动
这类公允价值变动一般发生在分类为金融负债的优先股或可转债上。前面我们说过，优先股或可转债根据不同条款，可以分类为负债，也可以分类为“其他权益工具”。 当它们分类为负债时，其公允价值不仅与市场波动有关，也会与发行优先股或可转债的公司信用变化有关。当公司发展越来越好，意味着优先股或可转债到期违约的可能性降低，此类金融负债的公允价值将会上升，负债的公允价值上升意味着公司的负债额增加。 本来公司发展得好，是一种正面信息，结果却导致报表负债增加。相反，若公司越来越糟，违约可能性增加，负债的公允价值下降，公司反而会确认一笔公允价值变动收益。这种收益显然不应该计入净利润里，所以会计准则规定这种“企业自身信用风险公允价值变动”只能计入“其他综合收益”，且以后处置时也不能重分类为损益。 这种金融负债融资手段较少出现在传统企业身上，多见于新兴行业企业。比如2018年5月小米集团披露招股说明书时，就因公允价值变动导致账面产生超过570亿元的巨额“损失”，而被各大财经媒体及不明真相的投资者口诛笔伐。当时（2018年5月3日）老唐曾在某论坛回复过这种质疑，原文如下： 一个会计记账手法而已，实际上一毛钱亏损也没有。大致意思就是：小米之前历次融资时，发行过可赎回可转换优先股，这些优先股被记录为一种负债。当小米公司公允价值上升的时候，上升部分被记录为一种公司欠优先股股东的负债。因此，小米的价值上升越多，公司欠优先股股东的债务数字就越大，所谓的“可赎回可转换优先股公允价值变动”带来的亏损就是这么一回事。当优先股触发转股（一般就是IPO上市的时候），优先股会全部转成普通股，债主变股东，这笔“会计亏损”就一笔勾销了。
将重分类进损益的其他综合收益，P196
一、 权益法下可转损益的其他综合收益
二、 其他债权投资公允价值变动
三、 金融资产重分类计入其他综合收益的金额
四、 其他债权投资信用减值准备
五、 现金流量套期储备
企业经营面临风险，如汇率波动风险、价格波动风险、利率波动风险等
对于面临这种风险威胁的资产，可以利用金融工具产生反向的风险敞口来对冲
套期活动分为三种
公允价值套期
境外经营净投资套期
现金流量套期
若套期工具（期货）价格涨跌额≤被套期项目（现货）价格涨跌额，则套期工具的盈利或亏损属于套期有效部分，计入其他综合收益；若期货价格涨跌额＞现货价格涨跌额，超出部分属于无效部分，直接计人当期损益。
涨跌额相等的情况比较容易理解，期货和现货的价格都跌100元（每吨，下同），现货少赚100元，期货盈利100元，套期目标完美完成。同样，都涨100元，现货多赚100元，期货亏损100元，套期目标完美完成。这种情况下，期货合约产生的全部盈利或亏损，均属于套期有效部分，没有无效部分存在。 期货价格涨跌额小于现货价格涨跌额时，套期工具（期货）盈亏全部属于有效部分。比如现货价格涨100元，期货价格涨80元，现货多赚100元，期货亏80元，这80元亏损属于套期有效部分，不存在无效部分。同样，现货跌100元，期货跌80元，期货盈利的80元，也属于套期有效部分。套期有效部分计入其他综合收益——本次套期有效但不完美，只是部分达成了套期目标。 如果期货价格涨跌额超过了现货价格涨跌额，超出部分属于套期无效部分。比如现货价格涨100元，期货价格涨150元，现货多赚100元，期货亏损150元。期货的100元亏损属于套期有效部分，计入其他综合收益。多亏的50元属于套期无效部分，直接计入当期损益。同理，现货跌100元，期货跌150元，期货额外赚到的50元，属于套期无效部分，直接计入当期损益。
六、 外币财务报表折算差额
创造利润的过程
利润的产生过程可以分两步看
1||| 从营业收入到营业利润的过程
利润表的重点和难点，关键是理解权责发生制下对收入和费用的确定
2||| 从营业利润到净利润的变化
权责发生制和收付实现制
eg.你从这个月1号上班，公司给的月薪是税后3万元，下月8号发工资。你这个月吃饭、打车等日常开销用了5000元，付了一个季度的房租6000元，买台笔记本电脑花了5500元。转眼间到了月底31号，如果按照收付实现制，你这个月收入就是0，费用1.65万元，净利润－1.65万元。 如果按照权责发生制，你就是收入3万元（体现为应收账款3万元），费用则包括日常开销5000元、本月房租2000元（6000÷3）、本月笔记本折旧（5500-700）÷24＝200（元）（你预计笔记本用两年后能卖700元），本月净利润为30000-5000-2000-200＝22800（元）。核算方法的不同导致你本月“净利润”差异高达39300元。
利润表几乎每个科目都充满着估计和财务艺术
营业总收入
确认原则
一家企业的营业收入来自三种途径
销售商品
提供劳务
让渡资产使用权（现金、无形资产、固定资产等）
无论收入途径是什么，都会涉及企业依据什么确认收入的问题。确认收入的规则非常重要。大部分企业的财务造假，都涉及把不符合确认条件的收入确认为当期收入。
某公司接个项目，需要6个月的设计时间并得到客户认可，此后还需要12个月来实施，然后还要质保3年。今年的收入怎么确定？
公司买了某商品给客户，承诺两年后可以加上某金额以旧换新，收入该确定多少？
在财报中输入“满足以下条件时确认”搜索，能够找到对收入的确认规则
在第一次阅读某公司财报时一定要看，否则利润表对你而言就是一笔糊涂账
销售商品最核心的收入确认原则就是“已将商品所有权上的重要风险和报酬转移给买方”，通俗地说就是“按照协议要求，东西交给买方，买房也答应给钱，并认可之后的赚赔损毁都与卖家无关”时确定收入
会计准则将收入来源分为销售商品、提供劳务、让渡资产使用权以及建造合同四种（严格来说，建造合同其实也是劳务的一种），提供劳务或者建造服务的企业，要么项目完成后一次性确认费用和收入，要么采用完工百分比法确认收入和费用。后者操作空间较大
完工百分比法，是用劳务完成或建造进度的百分比乘以合同总价（或估算的总劳务成本）来确认本期应该确认的收入（或费用）。如一栋大楼的装修合同，总价1亿元，公司估算所需总成本为6000万元（注意，这个数字是公司自己估的），如果截至今年底完成整个工程的30％，那么，本期将确认收入3000万元，确认费用1800万元（如果总成本估计5000万元，费用就只需要确认1500万元）。也有公司直接按照实际发生的费用占预估总支出的比例来确认完工百分比。
毛利润需要重点关注
毛利润=主营业务收入-营业成本
营业成本
报表期内公司为了销售，从资产负债表存货科目里搬走的存货价值
毛利率=毛利润/主营业务收入
其他条件不变，收入规模大的公司只需要较低的毛利率就能生存，毛利率比同行高很多，要么是业内强者，要么是骗子
毛利率的提高，要么因成本下降，要么因售价上升。需要观察年度变化趋势，分析毛利率变化的原因。先思考因何而变，再思考变化是否可信。
大体来说企业最终利润的高低由三个因素决定
毛利率高低
茅台模式
产品口碑、竞品替代可能
周转率快慢
沃尔玛模式
管理层变化
经营杠杆大小
银行模式
宏观上资金的松紧
主营业务的分类介绍
一般看见主营业务涉猎特别广泛，先对价值打个折扣
前五大客户营收占比，反映了公司对大客户的依赖程度
营业总成本
营业成本
指销售期内的存货价值
营业税金及附加
指营业过程中无论是否盈利都需要缴纳的税费
营业费用
销售费用
也叫营业费用或经营费用，通常随着销售收入的增减而增减
管理费用
垃圾筐，各种名目的支出、各种费用调节
管理人员工资福利、工会经费、职工教育经费、行政开支、董事会费用、中介机构费用、无形资产摊销以及管理机构资产折旧、业务招待费、计提的各类准备等
不必细究两费的构成明细，混合看总数即可，两费的变化趋势总体上应该和营业收入变化趋势一致。在企业没有重大的合并、收缩等事项的情况下，应该保持比例的大致稳定，以及绝对数与年初股东大会提交的财务预算基本相符。
如果没有异常变化，一般就混合看两费的总数在营业收入里所占的比例，看历史变化趋势，看与同行的差异即可。
财务费用
1||| 自有资金利息收入
2||| 债务的利息支出
3||| 在银行等金融机构办业务支出的手续费
资产减值损失
大额资产减值损失，是管理层自我打脸的行为艺术
目前的会计政策，能够对利润表产生影响的减值损失转回，主要是存货、应收账款和债权类投资的减值损失
常见的手法有
不提或少提，增加当期利润
多提，减少当期利润，以后转回增加后期财报利润
超额计提减值损失，降低资产账面价值，减少后期折旧和摊销，增加后期财报利润，或通过后期出售资产提升利润同比增速
如果一家公司的资产减值损失科目经常出现或正或负的大额数字
公司调控报表
减值测试水平太烂
公允价值变动收益、投资收益、汇兑收益
营业总收入减去营业总成本以后，再加上这三块单独汇报的损益，即可得出营业利润
营业利润
营业利润是一家企业的核心利润
看利润表最重要的是看营业利润和营业利润率的变化趋势，并与同行业其他公司做对比
营业利润应该排在“公允价值变动收益”之前，由营业总收入减去营业总成本（营业成本、三费、资产减值损失）得出营业利润，然后再从营业利润的基础上加减“公允价值变动收益、投资收益和汇兑收益”。这样的营业利润才能更直接地反映主业盈利能力。
净利润
如何产生
营业利润+营业外收支净额-所得税，剩下的就是净利润
营业外收入
这个科目数值不要太大即可，警惕企业利润的主要部分经常来自营业外收支
所得税费用（≠税前利润×企业所得税率）
所得税费用=当期所得税+递延所得税费用+以前年度所得税调整
当期所得税=应纳税所得额×法定税率
应纳税所得额=税前利润+纳税调整额+境外应得弥补境内亏损-允许弥补的以前年度亏损
净利润并不是公司挣到的钱
投资者可以直接用“经营现金流净额÷净利润”来衡量净利润的含金量
净利润这东西，一定范围内要多少有多少
这种纸面的收入和利润，积累几年就得想办法解决。毕竟它们不产生现金，却要实打实地付出各种税收。
新准则
主要是收入和成本的确认规则发生了改变
一、 不再区分原规则下收入的来源
无论是销售商品、提供劳务、让渡资产使用权还是建造合同，均统一使用同样的收入确认规则
二、 以控制权转移代替风险报酬转移，作为收入确认时点的判断标准
明确为购买方获得相关产品或服务的控制权时确认收入
三、 细化了包换多重交易合同的收入确认
速读利润表
拿到一张利润表，重点关注四个要点
营业收入
企业收入的增长通常有两种，可靠性各不相同
量
潜在需求增长
在行业内不会产生受损者，不易遭遇反击，可靠性最强
市场份额扩大
以竞争对手受损为代价，势必遭遇反击，因此要评估竞争对手的反击力度及反击下增长的可持续性
价
价格提升
是以客户付出更多为代价，可能迫使客户减少消费或寻找替代品，需要评估产品或服务的替代性强弱
由于营收的增长可能是由于需求本身的增长，因此不仅要看企业营收绝对数的增长，还要看增速是否高于行业平均水平（企业的市场份额在扩大）
佛龛市场（利基市场，niche）
某细分市场规模有限，容不下更多的对手参与竞争，而企业已经在这个下小的市场里建立了相当强的竞争优势，新对手加入后可能导致两家都很难赚到钱
对这种市场里的企业，无需关注营收增长，重点关注经营所得现金的去向和利用效率
一个易被忽略的常识：持续的增长相当困难
估算企业未来增长幅度及可持续时间，尤其是估值时会用到的“永续增长率”假设数据，一定要防止自己过于乐观。
毛利率
高毛利
一般来说，毛利率保持在40%以上的企业，通常具有某种持续竞争优势，其替代品较少或替代的代价较高
信息技术、生物医药、食品饮料、餐饮旅游、文化传播、房地产等
低毛利
产品或服务存在大量替代品或替代的代价很低，产品价格的微小波动都可能使客户放弃购买
40%以下的
通常处于高度竞争环境
20%以下的
留给艺高人胆大的高手
尽量选择高毛利的企业
选择低毛利的企业意味着要依赖管理层的运营能力或者冒高倍杠杆的风险
费用率
保守考虑
财务费用为正时，用三费算费用率
财务费用为负时，用两费算费用率
警惕
费用率过高
费用率剧烈变化
销售费用
销售费用高的企业，在扩张过程中，不仅需要扩大产品或服务的生产能力，还需要不断配套新的团队、资金和促销方案。这对企业的管理能力边界要求极高。稍有不慎就可能在规模最大的时候暴露系统性问题，导致严重后果
管理费用
通常应该保持增幅等于或小于营业收入增幅
尤其需要注意连续数年出现小额净利润的公司，利用管理费用调控报表
手法通常是将实际的微亏调整为微利，累积几年微利后，实在不能再做，索性搞一次大亏，一次填完以前的坑，同时坐地后面的基数，来年扭亏为盈（洗大澡）。手段上多喜欢利用折旧、摊销、计提准备之类。
费用/毛利润
费用率也可以用费用占毛利润的比例来观察，这个角度去除了成本的影响
30%以内
优秀
30%~70%
仍然具有一定竞争优势2
70%以上
通常关注价值不大
eg.即使有一家毛利率符合要求的企业，如40%，如果费用占毛利润的80%，意味着100元销售收入，产生40元毛利润，其中32元费用，8元营业利润，扣除25%所得税后，净利润占营业收入的比例只有6%
对研发费用的辩证思考
如果企业研发费用较大，其中究竟蕴含的是机会还是风险，需要真的理解行业、理解企业后才能做出判断。
喜欢这类企业的话，建议合理配置投入比例，以应对潜在的高波动性和高不确定性
营业利润率
公司分析的核心指标之一，基本完整体现了企业的营业能力
=营业利润÷营业收入
如果将营业利润排在“公允价值变动收益”之前，由营业总收入减去营业总成本得出一个不含“公允价值变动收益、投资收益和汇兑收益”的“营业利润”，然后再除以营业收入得到的比例，其实更符合逻辑
不要仅看数字大小，更要对比历史变化。营业利润率上升了，要看主要是因为售价提升、成本下降还是费用控制得力，要具体思考以下问题：
1||| 提价会不会导致市场份额下降
2||| 成本是全行业一起降了还是本公司独降，原因是什么，是一次性影响还是持续性影响
3||| 费用控制有没有伤及公司团队战斗力，是一次性的费用减少还是永久性的
4||| 竞争对手是否可以采用同样行动
最后，重要一步，确认净利润是否变成现金回到公司账户
用现金流量表里的“经营现金流净额”÷“净利润”，比值越大越好，持续＞1是优秀企业的重要特征
三、现金流量表
现金流量表拆解
为何要有现金流量表
综述
现金流量表是对货币资金科目下”现金及现金等价物“变化的展开
现金及等价物同样增加4000万，显然借的、挣的、投的意义完全不同
会计准则规定小企业可以不编制现金流量表
投资人主要关心合并现金流量表数据
经营活动现金流量
流入
（1） 销售商品、提供劳务收到的现金
（2） 收到税费返还
（3） 收到的其它与经营活动有关的现金
流出
（1） 购买商品、接受劳务支付的现金
（2） 支付给职工以及为职工支付的现金
（3） 本期支付的各项税费
（4） 支付的其他与经营活动有关的现金
投资活动现金流量
流入
（1） 收回投资收到的现金
注意，滚动到期的短期理财产品，可能会以较小投资额形成很大的投资现金流入，同时又形成很大的投资现金流出。比如10亿元投一个月的理财产品，滚动操作，一年内可能在现金流量表里创造百亿以上的投资现金流入和流出。
（2） 取得投资收益收到的现金
（3） 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额
受灾后得到的保险赔偿也在这
（4） 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
（5） 收到其他与投资活动有关的现金
如关联方资金拆借、项目建设过程中承建单位缴纳的保证金等
流出
（1） 购建固定资产、无形资产和其它长期资产支付的现金
（2） 投资支付的现金
（3） 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
（4） 支付其他与投资活动有关的现金
因被动稀释原因，导致对子公司货币资金丧失控制，也记录在这里
筹资活动现金流量
流入
（1） 吸收投资收到的现金
（2） 取得借款收到的现金
（3） 发行债券收到的现金
（4） 收到其他与筹资活动有关的现金
流出
（1） 偿还债务支付的现金
（2） 分配股利、利润或偿付利息支付的现金
（3） 支付其他与筹资活动有关的现金
汇率变动对现金及现金等价物的影响
按照会计准则规定，外币现金流量以及境外子公司的现金流量，应该采用现金流量发生当日的汇率或近似汇率折算。它与按照报表日汇率折算产生的差额，单独作为现金流量表的“汇率变动对现金及现金等价物的影响”披露。 这个项目一般无须计算，而是按照报表日现金及现金等价物净增加额，与经营、投资、筹资三项活动带来的现金净增加额对比，差额直接计入该项。
直接法现金流量
实践中，大家一般是先统计出投资和筹资活动现金流（通常是有限次数的大额流入或流出）然后结合利润表和资产负债表科目，反推经营活动现金流。主流的方式是以利润表为基础、以资产负债表为参照反推出来的。这种从营业收入开始编制经营活动现金流量的方法称为直接发。
以利润表为基础
从利润表的收入和支出开始，假定
所有收入都不多不少地收到现金
所有支出都也同样足额付出现金
以资产负债表为参照做调节
比如收入
涉及待收增值税、应收票据、应收账款和预收账款科目，都会对前面“不多不少收到现金”的假设产生影响
接着对照应付票据、应付账款、应交税费、应付薪酬、预付款、折旧减值等科目，调整“所有支出都已经足额支付现金”的假设。
间接法现金流量
所谓间接法是指从利润表的净利润数据入手，做三类调整后反推出经营现金流量的方法
1||| 利润表里的费用，但是疾病没有支付现金的
2||| 利润表的收入或费用，但与经营活动无关的
3||| 没有体现在本期利润表里的经营性应付应收和存货变化，对当期经营性现金流量的影响
示例
第一步，将利润表原本计算净利润的步骤里，已经当做费用扣除但实际并没有支付现金的金额，一律加回净利润去。表中①的部分都是这种情况。
第二步，因为是计算经营活动现金流，所以将不属于经营活动的支出或亏损加回来
第三步，经营性应收应付及存货的变化，属于经营活动，会直接影响当期现金流入和流出。它们是现金资产和其他形态资产之间的变化，没有直接体现在本期利润表上。所以从净利润反推本期经营现金流时，需要将这部分影响调整回来
当期经营活动产生的现金流量净额=净利润+①利润表里一经扣除但并没有实际支付现金的费用+②与经营活动无关的费用和亏损+③利用期初（与经营活动相关的）非现金资产或负债转化来的现金
经营活动现金流的关键数字
经营活动现金流量净额
与0的关系
小于零
等于零
大于零，但小于折旧摊销
企业现金流可以维持现有经营规模，还能部分补偿折旧摊销，但不具备更新升级能力
大于零，且等于折旧摊销
大于零，且大于折旧摊销
与净利润的关系
经营活动现金流净额÷净利润持续≥1，“印钞机”概率大
但不适用房地产企业
房地产行业卖期房，必然产生大量预收款。而收入却可以靠交房速度调节，因此现金流入和营业收入之间的关系不可靠。
房地产行业看当期销售和已销售未结算累积量可能更合适
销售商品、提供劳务收到的现金
除以营业收入
因为销售商品、提供劳务收到的现金包含了增值税，所以理想数据，它应该=营业收入×（1+增值税税率），或者加上本期净增加的银行承兑汇票后=营业收入×（1+增值税税率）
通常而言只要这个比值持续≥1，就基本说明企业销售的绝大部分款项已经收到了，可以认为公司经营情况良好，商业地位稳固。
唯一需要小心的是
某些企业会大量收到银票或商票，同时不持有到期或贴现，而是转手背书支付给上游供货商，从而导致现金流入和流出均不体现在现金流量表里。遇到企业这种情况较多时，“销售商品、提供劳务收到的现金”数据观察价值会大打折扣。
投资活动现金流
流出
1||| 投给自己，形成固定资产、无形资产或子公司
2||| 投出去，购买股票、债权、理财产品，或参股联合营企业等
流入
1||| 出售资产（包括有形资产、无形资产、股权、债券、理财产品等）
2||| 股权、债券、理财产品等投资对象带来的分红和利息
对于企业的对内对外投资
首先，要关注所投项目是否在企业能力范围
慎重对待管理层多元化的扩张憧憬
其次，要看投资回报率
投资回报率如果不是显著高于社会资本平均回报水平（可以简单地以贷款标准利率的两倍估算），管理层就是乱来
最后，要分析企业投资资金是来源于自产现金还是筹资现金流入
自由现金流
指企业经营活动赚来的钱里，去掉那些为了维持企业现有盈利能力必须再投下去的钱后，剩下的部分。它是股东在不伤及企业当前获利能力的前提下，可以从企业拿走的回报，是企业唯一真实的价值。
财报上没有此数据
简便起见，可以用“经营活动现金流净额”减去“企业购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”来模拟。但如果企业购建资产主要是用于扩大规模而非维持现有盈利能力时，这样的计算方法存在对自由现金流的低估。
筹资活动现金流
权益性筹资
发行价能反映市场对企业价值及成长性的估计，可以作为自己对企业估值的参考
债务性筹资
利率能反映市场对企业信用的评价，可以辅助评价该企业的安全性
警惕自己账上货币资金不少，但是债务性筹资借款利率较高的企业
企业的现金流肖像
类型1：“+ + +”型
企业经营挣钱，又不用向外投资，还要筹资，事反必妖
1||| 要么即将开展大规模的对内对外投资活动，正筹本钱
2||| 要么借着上市公司躯壳搞钱，搞来后再将资金转给关联企业或关联人使用
类型2：“+ +－”型
投资活动现金流入
1||| 以前投资的股利或利息收入
2||| 变卖家当
筹资活动现金流出
1||| 还债
2||| 回报股东（分红或回购股票）
如果投资现金不是②，且前两个+足以覆盖筹资流出，可以初步认定是一家健康发展的企业。企业通过经营以及之前的投资，现在处于收获期，能够有多余的现金归还借款或回报股东
投资活动现金流入，显示企业已经不再继续扩张，成长或许已是过去式。企业近似一只稳定产生现金的债券。只要售价不高（低市盈率），产蛋率不错（高股息率），这种老母鸡型企业值得拥有
类型3：“+ - +”型
这家企业把经营活动挣来的钱加上借债或出让股权借来的钱，一起投入新项目了。考虑两点：
1||| 投资项目前景
2||| 经营流入和筹资流入是否能够持续支撑企业扩张至产生现金那天
对于蛮牛型企业来说，对这一问的判断，颇考投资人对商业及行业的理解力。如果企业的筹资方式主要是借债，一方面显示了企业对项目的信心，认为项目的回报率将远高于债务利息支出。用债务而不是出让股权筹资，是企业对现有股东负责的行为。另一方面，毕竟债是要还的，还涉及期限问题、新旧续借问题。投资人必须仔细考虑债务的期限和数量是否足以支撑项目；企业是否会遇到资金链断裂，致使蛮牛变死牛，功败垂成。 反过来说，如果企业筹资方式主要是出让股权，那么情况可能刚好相反。股权倒是不用考虑归还，但管理层对投资项目的收益率是否真有足够的信心；是否因为借不到债，才被迫低价出让股权，这些都需要投资者认真思考。
类型4：“+ - -”型
经营流入，经营正常；投资流出，正在扩张；筹资流出，正在还债或回报股东。企业靠着经营现金流入，实施投资并同时清偿债务或回报股东。
对于这种企业，关键是看经营活动现金流入量，减去投资活动现金流出，再减去不包括分红在内的筹资活动现金流出，差值是正是负，如果是正，可能为奶牛型，如果是负，随时可能变身“+ - +”的蛮牛型。
类型5：“- - -”型
大出血型，敬而远之
类型6：“- - +”型
做生意挣不到钱，靠筹资度日，还不忘继续下注，力求一朝翻本。赌徒型。
类型7：“- + -”型
生意亏钱，债主逼债，好在投资活动还有钱收
看投资活动靠什么产生现金流入
变卖家当
之前投资的公司本身的经营活动挣钱，现在有大把分红反哺
实际上等于经营现金流为正，要看投资现金流是否足以支撑两个出血点的现金流失，要看现金流量表末的“现金及现金等价物净增加额”，必须得是正数。
类型8：“- + +”型
比类型7略好，起码还能筹到钱。投资现金流入问题关注点和类型7一样
以上各种类型，起码是要数年数据皆是如此，方可认定企业秉性，一两年的偶然数据不具有代表性。
现金流量表速读
阅读重点
综述
现金流量表里的造假主要有三种情况
1||| 控股股东或管理层期间挪用上市公司现金，报表日前归还
2||| 借用一次性行为美化当期现金流
3||| 抓住投资者更关注经营活动现金流量净额的特性，将投资活动和筹资活动产生的现金流入化装成经营活动现金流入，或者将经营活动现金流出化装成投资和筹资活动现金流出
不要低估某些无耻企业的下限。虽然相对少见，但我国上市公司里真有通过伪造银行收款单、询证回复函（银行回复会计师事务所的类似对账单的东西）等手段，直接虚构账面现金余额的。
异常信息
经营活动现金流量中的异常现象
（1） 持续的经营活动现金流净额为负
（2） 虽然净额为正，但主要是因为应付账款和应付票据的增加。可能意味着公司大量拖欠供应商货款，是资金链断裂前的异常征兆
（3） 净额远低于净利润，需要关注企业利润的真实性
投资活动现金流量中的异常现象
（1） 购买固定资产、无形资产等的支出，持续高于经营活动现金流量净额，说明企业持续借钱维持投资行为。要么是某项目给了管理层无敌的信心，要么就是某种特殊原因造成企业必须流出现金，后者通常是营业收入造假和利润造假的资金源头。
（2） 投资活动现金流入里面，有大量现金是因出售固定资产或其他长期资产而获得的
筹资活动现金流量中的异常现象
（1） 在企业明明需要大量资金时，却出现“取得借款收到的现金，远小于归还借款支付的现金”现象。可能透露银行降低了对该企业的贷款意愿，使用了“骗”回贷款的手段。
（2） 企业为筹资支付了显然高于正常水平的利息或中间费用——体现在“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”和“支付其他与筹资活动有关的现金”两个科目的明细里。
如何通过现金流量表寻找优质企业
关注以下5组数据
（1） 经营活动产生的现金流量净额>净利润>0
（2） 销售商品、提供劳务收到的现金≥营业收入
（3） 投资活动现金流出>投资活动现金流入，且主要是用于扩张，而非用于维持原有盈利能力（剔除投资现金流里的理财产品滚动买入和滚动到期）
（4） 现金及现金等价物净增加额>0，可放宽为：排除当年实施的现金分红因素影响后>0
（5） 期末现金及现金等价物余额≥有息负债，可放宽为：期末现金及现金等价物+可迅速变现的金融资产净值>有息负债
再次强调，以上因素不可只看某一年财报，衡量标准是连续数年持续如此或数年累计数如此
以贵州茅台为例，阅读现金流量表时，至少应该自制三张折线图进行观察
2001-2013年经营活动现金流量和净利润对比
2001-2013年销售商品、提供劳务收到的现金和营业收入对比
2001-2013年现金余额、投资支出、现金分红和有息负债对比
六、管理层的汇报
会计数据和财务指标摘要
主要会计数据部分
营业收入
净利润
扣除非经常性收益后的净利润
经营活动现金流净额
净资产等的具体金额和同比增长
主要财务指标部分
每股收益
净资产收益率
非经常性损益和金额
列出偶然所得或损失
董事会报告
整个财报中重要性仅次于“财务会计报告”的部分
经营情况分析与讨论
由董事会客串企业分析师，帮助投资者全面捋一遍公司，可靠性和专业性通常高于券商研报，需要细读，部分数据为非法定披露信息，财报及财报附注中没有
主营业务分析
库存
库存的增减，或者反映了管理层对市场的预判和实际情况的差异，或者隐藏着公司对收入确认的微调
成本表中的直接材料成本
可以在分析营收增长原因（主要是量的增长，还是价格的提升）时起到部分参考作用
费用
主要是看费用率或者费用绝对数有没有异常变化
行业、产品或地区经营情况分析
主要关注
各分类产品的增长或衰退
毛利率的变化情况
传统销售区域是否有稳定的增长
新的消费区域开拓是否顺利
资产、负债情况分析
罗列了资产负债表的
主要科目
敏感科目
变化较大的科目
投资状况分析
对投资者来说是个宝藏
未来的成长股，一般是当前投资活动现金流量净额为负的企业
茅台这部分由5个小部分组成
1. 对外股权投资总体分析
2. 非金融类公司委托理财及衍生品投资的情况
3. 募集资金使用情况
交代了企业IPO时向股东伸手要钱的项目，企业有没有收到钱就变脸
重点关注“募集项目变更情况表”
观察项目变更原因
是与时俱进的变化
还是收钱变脸的无赖行为
关注计划投资金额和最终的实际投资金额
若差异太大，可能需要对管理层的管理能力和专业能力打个折扣
4. 主要子公司、参股公司分析
5. 非募集资金项目情况
展示了企业最近项目的投向
情况说明里的其他各条，都可以用同样的方法，一直上溯到公司IPO时的招股说明书。通过这样的剖析，我们能够通过对微观细节的观察，加深对行业和企业的理解，从财报枯燥的数字后面，看见生动具体的企业活动。
董事会关于公司未来发展的讨论与分析
这部分内容有宝藏，最大的一块宝藏
岁岁年年话相似，能否从相似的话中发现管理层对市场看法的变化，考验能力和细心度
纵向看企业今年与往年有何不同
横向看企业和竞争对手的表述有何不同
可以通过观察年度财报“管理层对未来的看法”，看他们
有没有预见到半年后出现的市场危机
对比同时期竞争对手的看法，看他们是否比同行看得更高更远
对比更早的财报，看看管理层究竟是年年重复同样的套话，最终蒙对市场，还是靠实力准确预见到转折点
认真读、仔细读，把几年的连起来读，把同行的拿来对比读，从中找分歧、找可信度、找真专家
重要事项
认真读一遍，看是否有重大事项会影响到对公司的价值判断
改聘会计师事务所的企业需要警惕，两种情况例外
1||| 许多地方的国资委有“国企连续聘用统一中介机构不得超过N年”的规定，因该规定而导致的到期改聘例外
2||| 原会计师团队跳槽，引发的换所不换人的改聘
2016年白酒龙头管理层的集体错判
1. 市场变化很难预测，其发展有很多偶然性在内
2. 优秀的商业模式具有强大的容错性，即便管理层错判，也有动态调整的时间和空间
3. 公司财报里管理层对行业趋势的判断，价值远超券商研究员的纸上谈兵
五、所有者权益变动表和财报附注
所有者权益变动表
股东直接投入
留存收益
直接计入权益的利得和损失
利得将以前的收入依据来源拆成了两部分
来自日常经营活动
收入
来自资产及负债的价值变化或偶然事件
利得
利得和损失对应，利得扣除损失，可能形成利润，也可能直接形成净资产
计入当期利润的利得和损失
1||| 资产减值损失
2||| 公允价值变动收益
3||| 投资收益
4||| 汇兑收益
5||| 营业外收支
不计入当期利润的利得和损失，在利润之后的“其他综合收益”部分披露
1||| 可供出售金融资产公允价值变动（不含减值损失和汇兑收益）
2||| 金融资产重分类，重分类日公允价值与账面价值差额
3||| 自用或存货房地产转换为公允价值模式核算的投资性房地产，转换日公允价值与原账面价值的差额
4||| 采用权益法核算的长期股权投资，被投资单位除净利润以外的所有者权益变动，在持股比例不变的情况下，企业按照持股比例计算应享有的份额
5||| 可转换债券所含权益对应的公允价值
财报附注
附注简介
附注是财报里信息量最丰富的部分，绝对不可放过，不读附注不能算合格的财报阅读者
以茅台2013年财报附注为例
三、公司基本情况
四、公司主要会计政策、会计估计和前期差错
这部分如果有变化，就是公司的重大事项，必然会在“董事会报告”或者“重大事项”里进行专项说明。报表经常有差错的企业可能是低能也可能是故意的。
五、税项
六、企业合并及合并财务报表
通常分成两块
企业合并范围的公司名录及基本情况
可知上市公司控股的子公司有哪些，对每家子公司的持股比例是多少，还可通过少数股东权益反推出这家子公司的净资产
本期内合并范围的改变及改变原因说明
可知本期内公司是否新设或注销了公司，是否增加或减少了对子公司的出资
七、合并报表项目解释
基于对投资负责的原则，该部分需要逐字阅读，每个字都与钱包挂钩
对照茅台的财报练习一次
八、关联方及关联交易
上市公司的关联方
上市公司的母公司及母公司控股、合营或联营的企业
与上市公司共同直接或间接投资其他公司的个人或机构
以上各方的主要股东、管理人员及其关系密切的家庭成员控制或间接控制的公司等
主要关注点
警惕其中有没有显失公平的异常交易
交易条件和价格是否严重偏离市场正常条件和价格
上市公司是否产生大额应收款或高额预付款
是否有风险巨大的关联担保
这些交易是否有必要性等
做出正确判断的可能性随
对行业的熟悉度
对公司关联交易记录的熟悉度
对公司及竞争对手的财报阅读数量
九、股份支付
利用限制性股票或期权购买员工服务的行为
通常会对购买者附有一定的条件约束，例如工作年限或绩效考核等
十、或有事项
对企业经济决策有影响的一些事项，因为暂时没有明确的结果，只能通过附注告知
最常见的就是正在进行的诉讼
也有些公司把实际上能够确定的负面信息故意不计入报表，而是藏在这披露
十一、承诺事项
十二、资产负债表日后事项
十三、母公司财务报表主要项目解释
十四、补充资料
新准则升级内容
金融工具风险披露
详细披露公司对金融资产和负债的分类，金融资产和负债涉及的各种风险（如信用风险、汇率风险、利率风险、市场风险、流动性风险等），以及公司面对这些风险所采取的处理方式等
以摊余成本计量的金融资产（“瘫子”）
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（“笋子”）
以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（“粽子”）
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债、其他金融负债等
公允价值披露
汇集了公司所有以公允价值计量的资产和负债，披露的内容包括
金额分布及
所采用的公允价值数据来源
针对第二层次和第三层次的公允价值，披露公司采用的估值技术和估值中采用的主要参数
对于因公允价值和账面价值差异很小等原因，直接以账面价值作为公允价值记录的金融资产和负债，作出情况说明和原因解释
这两部分都比较重要
四、财报的综合阅读及分析
鸟瞰三大表
相互关联的三张表
三大表展示的内容
资产负债表
展示的是该时点企业所控制资源的多寡强弱。这些资源决定了企业持续经营和成长的能力
利润表
反映企业一段时间的经营成果
这个创造价值并实现盈利的过程，出让的资源（包括债务）会从资产负债表里减去，换来的资源（包括债务）又成为新增资产或负债，两者的差额成为所有者权益的增加或减少。净利润=收入-费用=期末留存收益+期内实施的分红-期初留存收益
现金流量表
反映企业现金流入和流出的过程，展现企业对现金的筹措和管控能力
三大表之间的勾稽关系
进账
债务融资
股东投入
经营收入
支出
引起现金及现金等价物的增减变化，并引发资产负债表和利润表的跟随变化
若减少债务
改变资产负债表的负债数额
若不是减少债务
要么变成资产
要么变成费用
现金支出究竟变成资产还是费用，要看该支出交换来的资源，究竟是只在一年内起作用，还是会在超过一年的期限里起作用。只在一年内起作用的支出，作为当期费用从利润表扣除；会在超过一年的期限起作用的支出，形成资产计人资产负债表。
三张表的关系可以简单总结如下
股东投入的钱（所有者权益）
借来的钱（负债）
经过现金流量表这个入口流入
资产负债表的资产
利润表的费用
资产的使用配合费用的支出，会给公司带来收入，计入利润表
“资产=负债+所有者权益”
“资产=负债+期初所有者权益+收入-费用”
如果要虚增利润（收入-费用），则必将或虚增资产或虚减负债
90%虚增资产
只需和自己商量
10%虚减负债
需要债权人配合
利润表上记录的每一笔收入
要么产生现金
通过收到现金与现金流量表产生关系
要么产生应收
过应收与资产负债表联系起来
对于涉及增值税的企业而言，利润表的营业收入与资产负债的应收账款、应收票据，以及现金流量表的销售商品、提供劳务收到的现金，大致有个这样的对应关系
销售商品、提供劳务收到的现金≈含增值税营业收入＋（应收票据的期初账面余额－期末账面余额－本期已贴现票据）＋（应收账款的期初账面余额－期末账面余额）＋（预收款项的期末账面余额－期初账面余额）－非现金抵账＋收回已核销坏账
含增值税营业收入＝营业收入x（1＋增值税税率）
账面余额＝账面价值＋减值准备
如果前述等式出现了较大偏差，最大可能是公司将收到的承兑汇票（银票或商票）背书支付给上游供货商，导致销售收入既没有体现为现金，期末的应收票据里也没有踪影
企业财务分析四步走
1||| 异常
第一步，浏览资产负债表和利润表各科目，关注有无异常
所谓异常，指某科目出现明显过大比例的变动
2||| 纵向
第二步，进行财务指标的历史分析
eg.两位同时考95分的同学，一位经常考90，另一位经常考60
国内上市公司的业绩，必须看满5年以上才能做可信与否的判断
一个普遍适用的规律：公司上市当年的ROE，通常会较其上市前3年的平均水平下跌超过50%，且以后年度也很难恢复至上市前的水平。台面上的说辞是IPO导致净资产变大，而投资项目还没产生收益。台面下的理由就是上市时化妆过重。
第三步，对比企业利润和现金流量变化的趋势
证明利润的含金量是否足够，是现金流量表的重要职责
拉长几年来看，企业的净利润总量与经营活动现金流量净额总量，应该保持一个大致稳定的比例，且最好是经营活动现金流净额>净利润。
如果一方面企业获利很好，另一方面现金流很差，投资者就必须问自己一个问题：利润为什么没有转化为现金？并进行延伸思考，直至找到问题的可信解释。
3||| 横向
第四步，将企业与竞争对手比较
一、 比较资产负债结构
看业内人士对资源的运用方向是否观点一致，对未来发展是有共识还是分歧
二、 比较利润指标
通过利润产生过程中的各项收入和费用所占比例的比较
观测管理层
是否称职
是否有效运用了股东提供的资源
最终完成对企业安全性、盈利能力、成长性和营运能力的量化评估
财务指标分析
安全性分析
企业是否具备即时偿还短期债务的能力
现金债务比
现金债务比=现金及现金等价物÷有息负债≥1
可适度放宽为
1||| （现金及现金等价物+可迅速变现的金融资产净值）÷有息负债≥1
2||| （现金及现金等价物+可迅速变现的金融资产净值）÷一年内到期的有息负债≥1
如交易性金融资产、银票等
核心是分子可以覆盖一年内到期的有息负债就算基本安全，保守一些的话按照①，覆盖全部有息负债
关于无息负债
主要是经营活动中产生的经营性负债，经营性负债是企业在产业链的强势地位的副产品，是持续经营状态下滚动产生的，只要没有重大不利改变，就无需考虑短期偿还问题
盈利能力分析
营业收入视角
每单位营业收入有多少可以转化为利润
营业利润率
营业利润÷营业收入
毛利率
（营业收入-营业成本）÷营业收入
净利率
净利润÷营业收入
资产视角
股东投入加上所借有息负债合计产生多少利润
ROE
净资产收益率=净利润÷平均净资产
直白地告诉股东，股东的每一元钱在某阶段（一年或一季）获得了多少利润
ROTA
总资产收益率=净利润÷平均总资产（可以简单用期末与期初值之和除以2得出）
经济商誉
同样多的净资产创造了更多的净利润，其含义并非这家公司的账面净资产神奇，而是暗示某些能够给公司带来收入的资源，没有被记录在财报报表上
巴菲特：“如果一家企业赚取一定的利润，其他条件相等，这家企业的资产越少，其价值就越高。真正让人期待的企业，是那种无须提供任何资本便能运作的企业。因为已经证实，金钱不会让任何人在与这个企业的竞争中获得优势，这样的企业就是伟大的企业。”这种经济商誉之所以宝贵，就在于它构成了一条仅靠金钱填不平的护城河
其他指标
总资产收益率
在净资产收益率的基础上考虑了杠杆因素
eg.两家企业同样是100元净资产，同样赚了20元净利润，但A企业额外借了200元债务投入运营，B企业没有借债。很明显，这两家净资产收益率均为20％的企业，总资产收益率更高的B企业，有更强的盈利能力，并承受更小的风险。
营业成本率＝营业成本÷营业收入
销售费用率＝销售费用÷营业收入
息税前利润率＝（利息支出＋营业利润）÷营业收入
内部资产收益率＝营业利润÷（总资产－长期股权投资）
净资产现金回收率＝经营现金净流入净额÷平均净资产
成长性分析
从收入角度
重点看营业收入增长率和营业利润增长率
从资产角度
重点看资产增长率和净资产增长率
管理层能力分析
也称“营运能力”，观察管理层营运能力的高低，主要看他们在一个固定周期，对企业资源的利用次数
主要观察指标包括
应收账款周转率
营业收入÷平均应收账款
平均应收账款=（期初应收账款总额+期末应收账款总额）÷2
平均应收账款=（期初应收账款总额+期末应收账款总额）÷2
该指标适合与历史数据对比观察，看营业收入增长的同时，应收账款周转率是否下降了
下降
意味着营业收入的增长可能有放松销售政策的因素
营业收入增长，伴随应收账款周转率的稳定或提高
意味着营业收入的增长是可靠的、值得信赖的
越高，说明应收账款在一个年度里转化为现金的次数越多，每次拖欠的应收账款回收速度更快
存货周转率
营业成本÷存货平均余额（卖出去的÷剩下的）
存货平均余额=（期初存货总额+期末存货总额）÷2
一般来说，越高，存货占用的资金越少。但太高意味着公司产品可能会出现供应脱节，导致市场无货的情况，从而影响企业营业收入的实现
1、根据企业具体情况，在满足市场需求的情况下，保持最小库存量为至高境界。 2、存货可能贬值的企业和存货不会贬值的企业，该比率可能会有天壤之别。使用该比率时一定要同时考虑企业产品特性和销售模式
固定资产周转率
营业收入÷固定资产净值
衡量厂房和机器设备等固定资产使用效率的比率，反映企业是轻资产还是重资产企业
总资产周转率
营业收入÷平均总资产
综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标
越大，证明企业管理层资产运用能力越强。同样数量的资产，产生更多的销售收入；或者同样的销售收入，占用更少的企业资源
总体分析
一家企业盈利，必然源于以下三条道路的某一条或多条
产品净利润率的提升
茅台
总资产周转率的提高
沃尔玛
放大杠杆撬动更多资源投入
银行
结合对企业的认识，关注：
1||| 净利润率变化趋势
2||| 周转率的改善或恶化可能
周公恐惧流言日，王莽谦恭未篡时。向使当初身便死，一生真伪复谁知。
3||| 杠杆的成本及风险
高杠杆是一种脆弱的商业模式，对确定性的要求非常高。 无数个100%的增长，抵不过一个100%的亏损。
管理他人钱财的行业（如基金公司），赢了有大把分账，亏了由客户承担。这种模式决定了它们喜好高杠杆行业。个人投资者慎重对待高杠杆行业和企业。
整个杜邦分析法未涉及现金流量表的因素。因此，杜邦分析的结果，还需要利用现金流量数据去验证
使用财务数据估值
现金流折现法评估企业价值（哈勃望远镜法）
自由现金流
企业的终极价值来源，是能从企业拿走且不影响企业正常运营的现金总和
企业经营活动流入现金净额，减去维持现有生意运转必须的现金投入
实践中一般用财报“经营现金流净额-购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”来毛估。
未来现金流、年增长、永续增长、折现率等众多假设的细微变化都会导致结果差距巨大
清算价值估值法
这种估值方法将投资目标放在市值远低于企业有形资产账面净值的企业
有形资产账面净值=总资产-总负债-无形资产-商誉
大萧条期间的悲观估值法
股市价值法
选择与目标公司具有较强可比性的公司，参照其当前的市盈率、市净率或收入水平，预测股市参与者会给目标公司什么市盈率、市净率或收入倍数（ps），再结合企业的净利润、净资产或销售收入，进行企业价值估算。
可靠性依赖于对“可比公司”的选择
行业
主营业务
主导产品
资本结构
企业规模
市场环境
风险度
.....
这种估值方法多见于新股IPO招股说明书中发行价确定章节
另外，先预测未来的市盈率和净利润，估算未来的市场价值，再按照期望回报率对未来市场价值打折确定购买价格，也是被很多投资大师使用的一种快捷估值方法
eg.假设某公司今年每股净利润为1元，经过投资者测算和判断，第3年的每股净利润可能为2元，并预测第3年股市将给该股票超过15倍市盈率，那么第3年的预测股价就是15x2＝30（元）。如果自己的回报率要求是3年翻倍，那么15元以内将是自己可以买入的价格区间
七、欺诈与反欺诈
中国股市财报操纵或造假，目的大多是再融资或获取贷款
路线图大致为：美化财报——提升股价——增发或配股——信用等级上升——获得更多贷款——继续美化财报
常见的财报操纵手法
操纵收入
虚构收入
（1）某上市公司LDD造假曝光，其上市前后陆续以注册和购买的方式，成立了35家秘密控制的空壳公司，来帮助上市公司虚增收入。手法主要是虚假交易。拿其中一家空壳公司M举例：公司以100元/亩的价格购买山民1.22万亩林地，总价100余万元。然后按照9000元／亩的价格卖给LDD公司，总价约1.1亿元，虚增公司资产约1.1亿元。M公司将收到的1.1亿元分别转给另外几家公司，由它们从LDD公司完成采购，形成LDD公司的营业收入。 （2）另一家上市公司XDD则擅长于半真半假，主要以虚增成交金额为主。将虚假收入化整为零，分散到大量真实客户名下，提升单价并增加数量，但每位客户虚增金额不大。而后XDD公司通过在建工程预付款、原材料采购款及补贴款等名义，将款项返回给客户。 （3）仍然是这家XDD公司，将当地政府给上市公司的部分政策补助，也通过虚假合同化装成销售收入流入公司，完成将非营利性交易确认为营业收入的过程。 （4）上市公司GHNY，则通过包销控股股东旗下另一家房产公司的房产为利润主要来源。实际上并不需要干任何事情，只是销售房产时，象征性地从GHNY走账一次，便产生商品房销售金额的25％为毛利。这一类算典型的显失公平关联交易。
虚假交易
虚增成交金额
将非营利性交易确认为收入
显失公平的关联交易等
借助一次性行为夸大收入
将出售业务部门或资产所得转化为营业收入
常见的手法是将业务部门或资产低价出售，然后由买家将成交价与公允价格之间的差额，用于购买上市公司产品或服务，增加上市公司当期营业收入。或者买家不是购买上市公司产品或服务，而是低价向上市公司提供产品或服务，降低上市公司当期或后期营业成本。
反过来，将上市公司的收购支出转化为营业收入
上市公司高价收购或者承诺高价收购其他公司的业务部门或资产。卖家将超过公允价格的部分用来采购上市公司产品或服务，从而增加上市公司当期营业收入。或卖家不是购买上市公司产品或服务，而是低价向上市公司提供商品或服务，降低上市公司当期或后期营业成本。
将经营亏损打包进一个公司或业务部门，高价出售掩盖亏损
通过内部资源安排，将上市公司日常经营亏损或坏账损失，集中在某个子公司或某个业务部门。然后在适当时候，将该子公司高价出售，掩盖经营亏损，美化当年利润表。当然，买家也不是傻子，购买亏损子公司付出的高价，上市公司会通过其他途径予以弥补，例如借款、担保、项目合作、并购费用、咨询费用等，或者干脆出资收购买家的其他项目。
互换贸易
上市公司高价出售商品或服务的同时，高价采购对方的商品或服务。最好的状态是对方的商品或服务可以和上市公司的投资项目扯上关系。这样，既产生营业收入，又产生投资现金流出，同时还给对方公司创造了营业收入。
提前确认收入
确认尚未开始提供产品或服务的收入
例如以优惠价格要求客户一次性购买多年的服务，然后将总金额确认在当年的营业收入里；或者年底前签订合同收款，在合同约定义务尚未开始履行的情况下，将合同款项确认为当年收入；再或者房地产上市公司以工程完工验收、收到房款确认收入（一般应是交房确认收入）等。
买家没有明确承担付款义务时确认收入
这种行为最常见的是向客户发出错误的货；向没有要求发货的客户发货；答应客户可以无条件退货的情况下，在退货期限内确认收入；或者向根本没有付款能力的客户在大幅延长信用期的情况下发货。
确认超过完工百分比对应的收入
对于使用完工百分比法的公司，例如建筑公司、装饰公司、系统集成公司、大型设备制造公司等，确认超过实际完工的收入是很容易的；而有些销售商品并捆绑服务的公司，例如自行研制的软硬件销售，并约定提供免费维护或免费升级服务，通过将较大比例销售收入分配给销售，将较少比例销售收入分配给后期维护，也可以大幅增加当期营业收入。
操纵费用
调整费用受限制较多，可调整幅度有限，使用起来不如操纵收入那么自由，主要表现为虚减费用，较少表现为虚增费用。
将本期费用推至未来
主要手法有：延长折旧摊销年限；漠视已经形成损失的坏账；不适当地使用费用资本化手段；不对受损资产或过时存货提取减值准备；将费用暂时挂在应收账款或预付账款科目；推迟在建工程转为固定资产，甚至将日常费用计入在建工程；通过临时资金冲抵，将长时间坏账化装成刚形成的应收款，从而降低坏账计提比例等。
掩盖成本或亏损
主要表现为多计收入、少计原材料成本、少计财务费用、少计销售费用和管理费用等。多计收入在操纵收入环节谈过，而少计成本和费用，常常是多计收入的伴生操纵手段，例如： （1）上市公司ZGGH，通过不计入对外拆借资金的利息，少计财务费用，增加当期利润。 （2）上市公司KZYY，因销售过程中支付的回扣提成无法取得发票，遂按照预付款挂账。后用公司其他款项打回公司，做预付款收回处理，从而减少销售费用，增加当期利润。 （3）上市公司SXXC，2011年和2012年通过少计原材料成本近1亿元，虚增利润7000多万元，使报表利润超过真实利润的3倍有余。少计原材料成本，常见手法是将价格不同的原材料定为不同的名称，从而规避存货出库的会计政策约束，达到先计算低成本原材料，降低当期营业成本的 目的。 （4）除了账目上多计收入或少计费用以外，还有前面谈过的，将公司众多子公司亏损及坏账集中在一家子公司里，打包出售，掩盖亏损。这种手法，老唐认为原创者应该是央行和财政部，是它们创造了“资产管理公司”收购银行坏账的模式。
洗大澡
上市公司利用财务技巧，有意将公司经营及资产情况恶化。常见手法有：注销资产或存货，以减低未来折旧或增加未来盘盈；大额计提应收账款或存货减值损失，以便于未来转回；将经常性费用归入一次性费用计提，以减少未来费用等。其中又有两种动机：一种是为了毁尸灭迹，把以前虚增的利润冲掉；另一种是为了未来报表好看。 （1）前者按需要发生。上文提到的上市公司ZGGH，就创造性地利用这种手法，让自己盈利一年、亏损一年，如此重复，不断扭亏为盈，不断毁尸灭迹。既规避因连续亏损而被打成ST股的命运，又避免虚假数字太高而穿帮，堪称一绝。 （2）后者通常发生在公司被并购之后或管理层更替之时。新管理层倾向于把公司业绩做差，把责任推给前任（我的前任是极品），而后轻装上阵，彰显自己战绩辉煌、能力出众。也有在公司遭遇经营困境时，现任管理层回天无力，索性破罐子破摔，把已经不好的业绩做得更差，博取来年的账面增长率。 （3）还有另外两种相对少见的有趣做法，列出来博朋友们一乐。一是源自网络的段子，上市公司控股股东（有时主角是庄家）人品高尚，绝不占上市公司便宜。和上市公司高管吃饭，他一定要抢着掏腰包埋单。有人询问原因，股东（或庄家）说：帮助上市公司承担1元费用，表现在股市上就会多几十元（取决于市盈率）市值，对于股东（或庄家）而言，带来的就是对应持股比例的市值增长。因此，主动帮助上市公司埋单，不仅有面子，也有利可图。虽是段子，但大股东或利益关联人帮助或变相帮助上市公司承担费用，却是实实在在存在的事儿。 另一种少见些，叫它“自污”吧。是上市公司主动承认自己以前的财报有问题。例如使用了不恰当的会计政策或会计估计，或者干脆就承认是会计差错，现在需要追溯调整以往的报表。在这个过程里，公司会把部分需要计入当期的费用，以认错改错的形式，调整到以前的会计年度里。
几种方式
注销资产或存货，以减低未来折旧或增加未来盘盈
大额计提应收账款或存货减值损失，以便于未来转回
将经常性费用归入一次性费用计提，以减少未来费用等
两种动机
一、 为了毁尸灭迹，把以前虚增的利润冲掉
按需要发生
二、 为了未来报表好看
通常发生在公司被并购之后或管理层更替之时
操纵现金流
上市公司操纵现金流的主要目的，一般是美化经营活动现金流。美化经营活动现金流，既可以依赖增加经营活动现金流入；也可以依赖减少经营活动现金流出；还可以运用一次性行为，综合增加经营活动现金流入或减少经营活动现金流出。
增加经营活动现金流入
将投资或筹资活动的现金流入或流出，转化为经营活动现金流入
（1）投资活动现金流出，收购一家公司，获得收购对象的经营性现金流入。尤其是收购完成前，有意让收购对象付清应付款并制造应收款（让客户暂缓付款）。收购完成后，买来的应收款就能变成经营活动现金流入。（2）上市公司出售子公司或业务部门，作价的总款项分为首付款和未来的收入分账两部分。收入分账部分，未来计入上市公司的经营活动现金流入，就可以将投资活动现金流入转化为经营活动现金流入。 （3）上市公司出售子公司或业务部门时，剥离并保留应收账款。待应收账款收回时，产生经营活动现金流入。 （4）上市公司套用买入返售金融资产的思路，将以存货抵押借款的行为，转化为先销售给出借方、下期加价回购，从而将筹资活动现金流入化装成本期的经营活动现金流入。 （5）前面谈互换贸易时举过的例子，你买我的产品，我买你的设备。购买设备计入投资活动现金流出，产品销售作为经营活动现金流入。 （6）你买我产品，我帮你贷款。上市公司为客户担保融资。某些公司的大额存款失踪奇案，背后很可能就潜伏着这样的行为。上市公司以银行存款替客户担保，客户拿到钱后部分或全部购买上市公司产品。其实质是将公司的投资活动现金流出，转化为经营活动现金流入。
减少经营活动现金流出
将经营活动现金流出，转化为投资或筹资活动现金流出
（1）将某些经营活动现金支出，归入投资活动或筹资活动现金支出，减少经营性现金流出。例如购买电影电视节目版权、租人网络带宽、以融资租赁代替经营租赁等。 （2）以承兑汇票采购，减少当期经营活动现金流出。并顺带在到期偿还时，记录为债务偿还，归入筹资活动现金流出。
一次性行为美化经营活动现金流净额
通过无法持续的一次性行为，美化当期经营活动现金流
（1）通过银行保理业务打折出售应收款，甚至利用关联公司或秘密控制公司创造应收款，然后出售并承担连带还款责任，从而夸大当期经营活动现金流入。 （2）给出高额折扣，刺激客户或在账期未到之前付清应收款，或提前付款采购增加上市公司当期经营活动现金流入。 （3）拖欠供货商货款或减少正常采购，以减少当期经营活动现金流出，增加经营活动现金流量净额。
财报被操纵的痕迹
利润表常见操纵痕迹
营业收入
一般首先会选择高毛利的业务收入来做，一笔可抵多笔
当我们发现上市公司毛利率显著高于同行，且同比出现大幅波动时，我们需要首先观察是否是后两种情况。如果不是，很可能就存在公司操纵财报的情况。 首先，毛利率出现较大幅度的提升，一般说明公司产品竞争力提升。与之相吻合的财报特征，应该是伴随企业产品竞争力提升，企业在整个供应链上地位提升，报表应收账款减少（在买家面前地位提升）、应付账款增加（在上游供应商面前地位提升）。因而，如果一家公司毛利率显著提升的同时，却伴随着应收账款增加和应付账款减少，往往提示我们注意造假嫌疑。 其次，虚构收入需要有交易对手。关注临时出现的交易对手，也可能发现疑点。例如公司销售以往没有生产或没有经销过的产品；与某个以往财报中不存在的大客户交易，且交易金额不小，交易方式显示双方具有一定的信任度；或者交易的东西对于该客户而言，不具有合理用途；又或者交易价格明显偏离正常市场价格等。 最后，有些细节容易被报表操纵者忽略，也可能暴露狐狸尾巴。例如，运费或装卸费增长比例若显著低于销售收入增长比例，又没有合理解释的，就可能预示着某些收入需要怀疑。再比如公司出口收入与海关费用之间变化趋势为反向变动等。这类思路，朋友们可以自己拓展，根据自己所关注公司产品的特点，思考公司产品销售会经过的环节，同步应产生哪些费用，然后观察它们和营业收入之间的关系，慢慢地，你就会积累出自己的秘密武器。
其他业务收入和营业外收入
从财务角度看，操纵其他业务收入比操纵主营业务收入更方便、更隐蔽。因为在财报中对于主营业务收入披露的要求很详细，而其他业务收入的披露常常可以很简单。许多上市公司玩弄文字游戏，把某些模糊的业务在“主营业务”和“其他业务”之间随意划转，甚至可能把一笔收入同时记录在主营业务收入和其他业务收入里。 作为投资者，报表不披露的其他业务收入明细，我们很难进一步知道其内容或真假。但如果公司其他业务收入在营业收入中的占比突然出现很大提升，又无法找到令人信服的解释，投资者就需要怀疑财报操纵甚至造假的可能。同样的道理，如果公司的利润主要来自偶然的营业外收入，也是令人担心的。如果多年都发生这种“偶然”，可能就存在财报操纵甚至造假的可能。
销售费用和管理费用
销售费用和管理费用通常应该和营业收入同向变动，并在营业收入变化不大的情况下，保持比例的相对稳定。这个比例，既可以和历史数据对比，也可以和竞争对手对比。如果销售费用和管理费用占营业收入的比例在某年发生同比大幅降低，且显著低于竞争对手的水平，投资者就需要考虑是否存在财报操纵的可能。
营业外支出和一次性费用
好公司的财务数据通常很容易理解。而意图隐藏问题的公司，可能经常会创造一些让人不知所云的费用科目，用于藏匿不想被投资者追究的支出。例如一些各类“其他xx”科目，或者一些“重组”“资产清理”“商誉清理”支出。一般来说，财报上出现金额较大的“其他xx”，或者一些很少见过的科目名称，都是值得投资者警惕的信号。
资产减值损失
如果资产减值损失同比大增，同时发现如果按照上年同期的资产减值损失水平算，利润同比波动并不大。那么，需要考虑企业可能在“洗大澡”，存在故意做低盈利基数的可能。同样，如果资产负债表上的固定资产、存货、应收账款、金融资产等大幅计提减值损失，乃至价值归零，也要考虑“洗大澡”的可能。
现金流量表常见操纵痕迹
经营活动现金流量净额
当我们发现上市公司经营活动现金流净额持续优于同行，同时投资活动现金净额持续为大额负数时，需要考虑是否存在投资活动现金流出转换为经营活动现金流入的可能。另外，经营活动现金流量净额持续多年为负，往往是提示财报其他地方存在操纵或造假的信号。
收到其他与经营活动有关的现金
这个科目通常金额应该偏小，如果金额突然增大，而附注里又没有可信的解释，需要考虑是否有关联企业或利益相关人士打款进来，帮助企业美化经营活动现金流入。
投资活动现金流出
一般来说，上市公司的资本支出都不是临时起意，而是在年初就经过董事会商定，且通过财务预算方案的形式提交年度股东大会讨论过的。①因此，如果企业财报里投资活动现金流出金额超过年初预算很多，很可能存在临时救急：将投资活动现金流出化装成经营活动现金流入，虚增营业收入或美化经营活动现金流。
筹资活动现金流中的利息支出
该项支出可以对应资产负债表的有息负债看，如果公司借债的利率比较高，很可能公司有某方面不为人知的问题，导致借债利率偏高。如果公司将高息借来的债务或增发新股融来的资金，闲在银行且收益率明显低于借债利率，这也是明显的报警信号。又或者前面说过公司本身货币资金充足，却又在高息借债，造假或操纵财报的可能性就非常大了。
资产负债表常见操纵痕迹
应收账款
应收账款大幅增长，且增幅超过同期收入增幅；或应收账款周转率低于同行水平，且呈明显下降趋势，均可能预示着财报操纵。既可能是公司临时放宽了信用政策，促进短期收入增加，也可能是公司提前确认收入甚至虚构收入。
其他应收款
相比应收账款而言，其他应收款更容易被操纵。毕竟应收账款与销售相关，还需要发票、仓单、运输等一系列单据，造假需要考虑的因素多，也容易暴露。而其他应收款不存在这些问题，在价格设定方面，操作空间也比较大。 其他应收款数额较大，即便不是财务操纵的结果，也可能显示上市公司资金被控股股东或其他关联人占用。所以，这个科目金额大的公司，建议先把它当作坏人对待。
预付账款
预付账款大幅增加，尤其是预付工程款、预付专利或非专利技术的采购款大幅增加，可能存在通过预付款流出资金，最终以营业收入回流，虚增利润的情况。同时，预付账款挂账时间长，也是财报操纵的重要痕迹。超过一年的预付款，大概率有问题。因为金钱有时间价值，现实世界很少有商人在不急需提货的情况下，提前很久支付预付款的。
应付账款和应付票据
应付账款和应付票据，通常是公司经营活动中需要付给上游供货商的款项。这两个科目数额大增，要么说明公司在整个商业链条上地位大增，对供应商变得更加强势了；要么说明公司资金链出问题，开始拖欠供应商货款。具体是什么，需要投资者结合对公司和市场的了解去判断，但至少我们应该通过网络去搜索，看看有没有该公司供应商拉横幅讨债之类的新闻或信息。
存货
存货，尤其是数量和价值不易确定的存货大幅增长，且增长幅度超过同期营业成本的增长；或存货周转率显著低于同行水平，并呈现下降趋势，就提示可能存在财报操纵。 这种情况，既可能是虚构存货采购流出资金，最终化装成销售收入返回来；也可能是单纯加大生产，利用更多产品平摊固定成本，降低本期销售产品的成本，虚增利润；还可能是存货积压，却不计提存货跌价准备，虚增利润。 如果存货周转率明显下降，却同时伴生毛利率的显著上升，投资者基本可以按照大概率造假考虑。存货周转率的下降，表明公司产品滞销，公司不采取措施，会因存货占用资金时间加长而提高成本。公司若采用降价或者增加销售费用的措施促进销售，会导致公司营收下降或费用上升。这几种情况，毛利率都应该下降才对。因此，存货周转率明显下降和毛利率上升搭配，通常是很明显的警示信号。
在建工程
在建工程因总值高、进度和造价难以准确界定的特点，成为财报操纵者的挚爱。在建工程大幅增加，尤其是和生产经营规模与发展规划不相适应地大幅增加，提示公司可能通过在建工程支出将资金转出，并最终以销售收入的面目回来，虚增利润；也可能将本应当期从利润表里扣除的费用，打进在建工程的成本里，从而虚减费用，增加利润。 对于在建工程的规模和价值，普通投资者可能很难界定。但还有一个角度可以帮助我们很容易地判断：从公司募集资金开始看，当初承诺的项目，有没有在预定时间内从在建工程转为固定资产，有没有如期产生效益？如果迟迟不转固定资产，其中肯定有鬼。可能是在建工程本身是虚构的，也可能项目已经完工，只是为了避免计提折旧影响利润表，坚持以在建工程身份存在。 如果工程不断地追加资金，也可能有鬼。即便是正常追加，至少也说明公司管理层规划项目时，或者专业水平不够，或者太过乐观。 如果在建工程刚刚转为固定资产不久，又需要大修或技改，通常也是提醒投资者注意的信号。
长期待摊费用
长期待摊费用大增，通常是公司不恰当地使用费用资本化手段的信号。
无形资产和商誉
无形资产的采购，尤其是专利或非专利技术的采购，是向外转移资金的一种常见手段。这个科目如果数额较大，投资者需要去确认该技术是否与公司生产经营紧密相关（这要求投资者真的理解这个行业）。如果不是，则可能是公司操纵财报的手段。 由于商誉年年进行减值测试而无须摊销的特点，备受企业并购爱好者的青睐。商誉减值测试具有很强的主观性。收购方通常喜欢压低收购中可辨认资产的价值，做高商誉的价值。这样可以减少资产折旧，帮助公司少产生折旧费用，增加利润。真若是需要降低利润时，又可以按需减值，进可攻退可守。因此，如果公司经常进行收购活动，并常常产生大额商誉，投资者有必要尝试将商誉还原成资产，并按照资产折旧规则，重新考虑公司价值。另外，做高收购中商誉的价值，还可能是和卖家合作，通过这个渠道，将上市公司投资活动现金流出转化为经营活动现金流入。
应付职工薪酬
通过应付职工薪酬的预提，尤其是年终奖金、效益奖金等非固定工资的预提来平滑利润，也是上市公司操纵财报的常见方法。体现在财报上，除了应付职工薪酬的余额波动大以外，递延所得税资产数额增加也很大（税务局不认可这笔职工薪酬）。这两种情况，预示公司存在用应付职工薪酬调节年度间利润的可能。
坏账准备
坏账准备计提比例显著低于同行业竞争对手，是明显的财报操纵信号。另外，有些公司不考虑账龄因素，甚至不公布账龄结构，只是统一按照某固定比例对所有应收账款和其他应收款提取坏账准备，也是足以令人疑心的信号。 投资者尤其需要注意，如果恰好知道其中某个欠款单位已经明显不可能归还欠款（例如破产了，或虽没破产但已资不抵债），但上市公司仍然没有对该笔应收账款计提100％减值，就需要怀疑该公司所有的应收账款都可能存在少计坏账准备的问题。
财报以外的信号
除了财报上的这些信号，还有些财报以外的信号，也能帮助我们识别那些危险的公司。常见的警惕信号有：上市公司无法按时发布财报；更换甚至再次更换会计师事务所（国资委要求的定期更换例外）；控股大股东持续大量减持公司股票；财务总监频繁更换；独立董事集体辞职；主要供应商或主要客户可疑（执照没有年审、注册地在居民楼、虚假注册地、税务资料缺失等）；上市公司经常跨行业玩收购，且主要依赖发行股票支付收购款等。 大致来说，以上要点和技巧，应该能够过滤掉大部分问题企业。如果再加上你对公司的商业模式及行业地位比较熟悉的话，骗子想骗你，就不是一件容易的事儿。 资本市场里，欺诈和反欺诈是永恒的话题。我们只要牢记“事反必妖”，无论是突然出奇的好，或者突然出奇的坏，都需要我们去探索背后的解释。如果没有可靠的解释，就必须从收入、费用以及现金流等角度，考虑是否存在欺诈可能。如此，我们才能在市场里长久地避开陷阱。