导图社区 资产证券化
资产证券化思维导图,讲述了资产证券化定义、资产证券化案例、SPV、解决我国金融市场面临的问题等,有需要的朋友收藏下图了解吧!
编辑于2022-01-11 08:00:39罗振宇2025年,“时间的朋友”跨年演讲思维导图,罗振宇2025年“时间的朋友”跨年演讲于2024年12月31日20:30在杭州奥体中心体育馆举行,这是该系列演讲的第十场,主题为“来自未来的好消息”。
我们再回顾一下宋朝防作弊的手段,有据可查的资料中主要从三个方面进行防止作弊 1、源头,也就是考生来源,宋朝取消了公荐制度。 2、阅卷闭卷阅,也就是“弥封”。 3、誊录制度,主考官依旧还可以凭借着考生的“字迹”或者提前在试卷中标定“暗号”,从而来作为科举时主考官判断是哪个考生所书的凭据,继而再次达到科举时徇私舞弊的效果。 其实还有一些手段,比如出卷老师要和外界隔绝一段时间的“别头試” 最后一个观点,更加公平其实也是推动“读书热”的底层逻辑,也许不能杜绝,如现在我们虽然感慨很多不公平的地方,但是面对相对公平的考试高考,公考,法考等,我们也是拼命的。
公元1001年,此时的北宋和大辽的战争已经进入了高潮,朝廷无力去稳定四川,而四川地区也是内忧外患,内忧农民起义和各种蠢蠢欲动的兵变,外患西夏夹缝中预谋成立,所以把地区分化是最好的办法。 咸平4年(公元1001年),川峡路北一分为四,分别为:益州路、梓州路、利州路、夔州路,合称川峡四路,别称“四川路”,四川之名首次出现于此。四川辖域发源于此,四川之名也由此得来。这时“川”字的含义已无自然区域的意义,而进一步具有行政区划的意义了。 宋朝建立后第一个拿下西川,然后才平定江南,取天下之规常在巴蜀,就是要想统一天下,巴蜀必须拿下,而眼下巴蜀已经属于宋朝廷,那么稳定的治理方案才是关键,也是罗老师预告片中说的各种政策都是因为当时历史的特殊性决定的。 不过很少有人知道,在四川一带,宋朝政府实施了颇为特殊的统治政策。北宋仁宗朝的诗人何郯曾经写诗谈及宋朝统治四川的特殊政策,所谓“择守来颁兹土政,治人颇与他邦殊”(这个属于后话)。
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罗振宇2025年,“时间的朋友”跨年演讲思维导图,罗振宇2025年“时间的朋友”跨年演讲于2024年12月31日20:30在杭州奥体中心体育馆举行,这是该系列演讲的第十场,主题为“来自未来的好消息”。
我们再回顾一下宋朝防作弊的手段,有据可查的资料中主要从三个方面进行防止作弊 1、源头,也就是考生来源,宋朝取消了公荐制度。 2、阅卷闭卷阅,也就是“弥封”。 3、誊录制度,主考官依旧还可以凭借着考生的“字迹”或者提前在试卷中标定“暗号”,从而来作为科举时主考官判断是哪个考生所书的凭据,继而再次达到科举时徇私舞弊的效果。 其实还有一些手段,比如出卷老师要和外界隔绝一段时间的“别头試” 最后一个观点,更加公平其实也是推动“读书热”的底层逻辑,也许不能杜绝,如现在我们虽然感慨很多不公平的地方,但是面对相对公平的考试高考,公考,法考等,我们也是拼命的。
公元1001年,此时的北宋和大辽的战争已经进入了高潮,朝廷无力去稳定四川,而四川地区也是内忧外患,内忧农民起义和各种蠢蠢欲动的兵变,外患西夏夹缝中预谋成立,所以把地区分化是最好的办法。 咸平4年(公元1001年),川峡路北一分为四,分别为:益州路、梓州路、利州路、夔州路,合称川峡四路,别称“四川路”,四川之名首次出现于此。四川辖域发源于此,四川之名也由此得来。这时“川”字的含义已无自然区域的意义,而进一步具有行政区划的意义了。 宋朝建立后第一个拿下西川,然后才平定江南,取天下之规常在巴蜀,就是要想统一天下,巴蜀必须拿下,而眼下巴蜀已经属于宋朝廷,那么稳定的治理方案才是关键,也是罗老师预告片中说的各种政策都是因为当时历史的特殊性决定的。 不过很少有人知道,在四川一带,宋朝政府实施了颇为特殊的统治政策。北宋仁宗朝的诗人何郯曾经写诗谈及宋朝统治四川的特殊政策,所谓“择守来颁兹土政,治人颇与他邦殊”(这个属于后话)。
清华五道口金融管理课程
1. 资产证券化
老师介绍: 郭杰群,麻省理工学院CTL宁波中心主任 宁波(中国)供应链创新学院院长 清华大学货币政策与金融稳定 研究中心研究员 麻省理工学院运输与物流中心研究员 五道口“最受欢迎的老师” 入选国家重大人才引进工程 美国印第安纳大学经济学博士学位 发表学术、行业论文500篇 著作译作6部 guojiequn.blog.caixin.com
1.引言
中国住宅
全球最大的资产
目前有62万亿,未出售11万亿
存在大量银行负债
对资金流动性要求非常高
万达事件
事件
银监会要求排查万达、海航授信和风险分析
思考:万达的融资成本走高
出售
万达将76酒店333.95亿卖给融创
万达将77家酒店199亿元售于富力
授信
标普信用评级从BBB降到BB
穆迪给予评级从Baa3降到Ba1
郭树清主席
房地产是金融风险方面最大的灰犀牛
传统企业 融资方式
负债类融资:银行、债券、商业信用、民间、保理
权益类融资:IPO、增发、配股、未分配利润
思考
过去融资方式
锦上添花,增加企业负债率
出路
自力更生,通过自己的资产来解决资金来源
商业地产按揭资产证券化CMBS是商业地产融资的重要来源
2.解决我国金融市场面临的问题
问题和任务
问题
资产盘活的问题
不良资产处置问题
任务
经济结构的升级换代
关注量更要关注质的发展
KAMCO
1962年KDB成立
1997年成立NPA Fund
1997年管理不良资产基金
2002年与中国建设银行合作
2004年处理了37.8%不良资产
1997年-2002ABS Issuance占据12.82%
所有不良资产处理手段中,回收现金比例最高
我国2007年之前
AMC处理不良资产1.21万亿,收回资金2110亿,占比17.4%
信达、东方、华融、长城都不理想
思考
我国的资产证券化需要有一个更质的飞跃
2015年后
重要案例
阿里小贷
海航海外实践
海航国内实践
发展
2021年上半年同比增长45%
占GDP不到3%,美国60%,英国22%
总量相对银行贷款比例不到1%
个人住房贷款规模27万亿,信托计划23万亿
个人消费贷款22万亿,小微企业贷款21万亿
优势
不受企业信用级别限制
不受企业发债额度限制
融资成本相对优势
融资期限灵活
财务处表,不影响其他债权融资工具的使用
提升资金使用率
增强公司资产的流动性
募集资金用途灵活
标准化债券产品
3.资产证券化定义
定义
资产证券化是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持,通过结构化设计进行信用增级,在此基础上发行资产支持证券(Asset-backed Securities,ABS)的过程
资产证券化的本质是将卖方低流动性的但预计有独立现金流的a存量资产或b广义的非会计意义上的资产通过结构化、信用增强并转化为可交易的证券的金融活动
类型
实体资产证券化
信贷资产证券化
证券资产证券化
现金资产证券化
汇集、转化、融资
意义
增强资产的流动性
获得低成本融资
减少风险资产
便于资产负债管理
最新发展动向
市场规模持续增长
绿色ABS、碳中和 ABS迎来利好
国网、绿色定向资产支持 商业票据ABN
龙源电力可再生能源企业ABS
发行利率下行
优先A挡,平均发行利率
优先B挡,平均发行利率
基础设施公募类 REIT可破冰
公募基金+ABS
9单产品于5月31日发售
支持的资产
合法形成
资产属性明确
可依法转让
必须依法特定化
可产生独立、稳定、课预测的未来现金流
4.SPV
概述
Special Purpose Vehicle,简称SPV。在证券行业,SPV指特殊目的的载体也称为特殊目的机构/公司,其职能是在离岸资产证券化过程中,购买、包装证券化资产和以此为基础发行资产化证券,向国外投资者融资
在实践中,SPV种类繁多包括SPT、SPC、 SPE且具有不同的特点和功能
SPV特点
没有独立的管理团队或员工
无物理地点
管理功能由受托人根据事先设定的规则执行
SPV所持有的资产根据服务协议由服务商负责
SPV一般不可能破产
轻资产
价值
发起人
发起人可以突破自身主体信用的限制, 以更低的成本融资
投资人
较好的安全性 其收益几乎不受发起人信用等级下降的影响
美国ABS
担保债务债券CDO
贷款抵押债券CLO
债券抵押证券CBO
狭义ABS
信用卡/贸易应收账款
设备租赁
汽车租赁/贷款
助学贷款
房贷抵押支持债券
个人住房贷款抵押债券RMBS
商业房产贷款抵押债券CMBS
我国证券化分类 及交易所
保险机构证券化
资产支持票据ABN
银登中心
企业资产证券化企业ABS
信贷资产证券化信贷ABS
5.资产证券化案例
京东
供应链
弱化中小企业资质要求
信用评估从中小企业转移到对供应链交易风险的评估
银行规避了信息不对称,服务主体扩展到供应链
国家积极稳妥降低企业杠杆率 目前央企、国企采用出表型ABS效果显著