期货基础知识 第一章 期货及衍生品概述

期货基础知识第一章期货及衍生品概述思维导图，包括期货、期权、期货及衍生品的功能、期货及衍生品的作用等内容。

一、期货及衍生品市场

• 期货及相关衍生品
  • 期货
    • 不是货，与现货相对应，并由现货衍生而来
    • • 大宗商品
        • 商品期货
          • 种类
            • 农产品
              • 谷物
                • 小麦
              • 经济作物
                • 棉花
                • 可可
                • 咖啡
              • 棕榈油、天然橡胶
            • 金属
              • 最早 1876 英国 LME 伦敦金属交易所
                • 现属于 香港，世界上最大、最有影响力的有色金属期货交易中心 （国际金属市场价格晴雨表）
                • 有色金属
                  • 铜、铝、铅、锌、镍、锡
                • 黑色金属
                  • 螺纹钢
              • 美国 1993 COMEX 纽约商品交易所（隶属于芝加哥商业交易所集团）
            • 能源化工
              • LLDPE（线性低密度聚乙烯塑料）、甲醇、生物柴油、橡胶制品
          • 我国起步
            • 郑州粮食批发市场
      • 金融资产
        • 金融期货
          • 主导地位
          • 包含
            • 外汇
              • 外汇期货合约 1972
                • CME 芝加哥商业交易所
                  • 国际货币市场分布（IMM）
            • 利率
              • 利率期货合约 1975
                • CBOT 芝加哥期货交易所
                  • 2007合并
                    • CME Group 芝加哥商业交易所集团
                  • 国民抵押协会债券（GNMA)期货合约
            • 股票价格指数
              • 价值线综合指数期货合约
                • KCBT 美国堪萨斯期货交易所
            • 股票
            • 时间顺序↓
          • 由来
            • 布雷顿森林体系解体
              • 固定汇率制被浮动汇率制取代
              • 利率管制等金融管制政策逐渐取消
      • 大宗商品、金融资产 为标的、可交易的 标准化合约
        • 期货合约
          • 中国证监会核准
          • 是期货交易所统一制定的
          • 规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量标的物
            • 标的物
              • 实物产品
              • 金融产品或相关产品
          • 的标准化合约
            • 数量
            • 规格
            • 交割时间
            • 地点
            • 没有价格价格是波动的
    • 市场
      • 市场明确4个标志
        • 标准化合约
        • 保证金制度
        • 对冲机制
        • 统一结算的实施
      • 国际市场发展5个特点
        • 交易中心日益集中
        • 会员制→公司制
        • 兼并重组
          • 交易所合并原因
            • 经济全球化
            • 交易所竞争激烈
            • 场外交易发展迅速，对交易所构成威胁
            • 历史
              • 2006
                • 纽约证券交易所集团
                • 泛欧交易所
                • 纽交所-泛欧交易所
              • 2007
                • CBOT 芝加哥期货交易所（1848）
                • CME 芝加哥商业交易所
              • 2008
                • NYMEX 纽约商业交易所
                • COMEX 纽约商品交易所
              • CME Group 芝加哥商业交易所集团
              • 2012
                • 香港交易及结算所有限公司收购 LME 英国伦敦金属交易所
        • 金融↑
        • 竞争↑服务质量↑
      • 国际市场经历
        • 商品期货→金融期货
          • 交易品种↑&交易规模↑
      • 国外
        • 早期
          • 期货交易萌芽于欧洲/远期交易
          • 合约具备流动性
            • 买卖双方为了转移价格波动所带来的风险、获得更大的收益，往往在货物运到之前将合同转售
        • 现代
          • 19世纪中期 美国芝加哥
            • 规范的现代期货市场
          • 1848 CBOT 芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade)
            • 最早远期交易 特点：实买实卖
            • 1865
              • 标准化合约
                • 明确 标的物的数量、规格、交割时间、地点
              • 保证金制度
                • 必须
                  • 期货交易
                • 可协商
                  • 远期交易
            • 1882
              • 对冲
                • 免除履约责任，期货市场流动性↑
      • 我国
        • 起因于20世纪80年度改革开放
          • 调节经济
          • 期货4个阶段
            • 初始阶段 1990-1993
              • 1990 郑州粮食批发市场 （中国最早)
              • 1991 深圳有色金属交易所
              • 1992 第一家期货经济公司-广东万通
              • 1993 各类期货交易所 50 多家
            • 治理整顿 1993-2000
              • 1993 第一轮治理整顿开始，15家交易所保留下来
              • 1998 第二轮整顿，余下 3 家
                • 郑州商品交易所
                • 大连商品交易所
                • 上海期货交易所
              • 1999 期货经纪公司最低注册资本金：3000万人民币
              • 1999 国务院颁布
                • 《期货交易管理暂行条例》
                • 《期货交易所管理办法》
                • 《期货经济公司管理办法>
                • 《期货经济公司高级管理人员任职资格管理办法》
                • 《期货业从业人员资格管理办法》
              • 2000 中国期货业协会成立
                • 自律管理组织
            • 规范发展 2000-2010
              • 2006.05 中国期货保证金监控中心
            • 全面发展 2010-至今
              • 2010 中国金融期货交易所推出股指期货交易
                • 国内期货市场进入商品期货、金融期货共同发展新阶段
              • 2011 期货投资咨询业务 （沪深300）
              • 2012 资产管理业务和风险管理业务
              • 2014
                • 《中国证券期货市场场外衍生品交易主协议（2014年版）》
                • 《中国证券期货市场场外衍生品交易权益类衍生品定义文件（2014年版）》
                • 为国内场外衍生品市场奠定基础
              • 2015.02.09 上海证券交易所（上交所）推出上证50ETF期权交易
                • 注意
                  • 上交所
                    • 上海证券交易所
                  • 上期所
                    • 上海期货交易所
              • 2017 大连商品交易所和郑州商品交易所推出豆粕和白糖期货期权交易
              • 2018
                • 中国原油期货在上海国际能源交易中心正式挂牌上市
    • 期货交易的基本特征
      • 标准化合约
        • 数量
        • 规格
        • 交割时间
        • 地点
      • 没有价格，价格是波动的
  • 期权
    • 定义
      • 期权是一种选择的权力，及买方能够在未来特定的时间或者一段时间内按照事先约定的价格买入或者卖出某种标的物的权力
    • 交易场所
      • 交易所交易
        • 标准化合约
      • 场外交易市场（OTC）
    • 按照标的资产划分，常见期权有
      • 利率
      • 外汇
      • 股权类
      • 商品
    • 选择权力&事先约定的价格
      • 买卖双方权力义务不对等
        • 买方行权√×都行
        • 买方提出行权，卖方必须履行合约规定的义务
    • 全球有影响的期权市场
      • 芝加哥期权交易所
      • 纽约-泛欧交易所
  • 远期
    • 交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约
      • 仅交换一次现金流
        • 远期交易
          • 包含
            • 商品远期交易
            • 远期利率协议（FAR）
            • 外汇远期交易
            • 无本金交割外汇远期交易（NDF）
          • 历史
            • 中国
              • 春秋时期
                • 陶朱公 范蠡
  • 互换
    • 两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约
      • 交换一系列现金流的合约
        • 利率
        • 货币
        • 最常见、重要、活跃、交易量最大、影响最深远
        • 股权
        • 商品
        • 远期
  • 期货及衍生品的功能
    • 规避风险
      • 套期保值
        • 概念
          • 套期保值是指在市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏抵充的机制，最终实现期货市场和现货市场盈亏大致相抵
        • 原理
          • 同一种商品在现货和期货两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致
        • 投机者的参与是套期保值实现的条件
          • 套期保值并不是消灭风险，只是将其转移，期货投机者是期货市场的风险承担者
          • 投机者在获取投机利润的同时也承担了相应的价格波动的风险
    • 价格发现
      • 原因
        • 期货交易的参与者众多，可以代表供求双方的力量，有助于公平价格的形成
          • 竞价
        • 期货交易中的交易人士大多熟悉某种商品行情，有丰富的商品知识和广泛的信息渠道以及一套科学的分析、预测方法
        • 期货交易的透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形成公平的价格
      • 特点
        • 预期性
        • 连续性
        • 公开性
        • 权威性
    • 资产配置的功能
      • 资产配置的原因
        • 借助期货能够为其他资产进行风险对冲
        • 期货市场的杠杆机制、保证金制度使得投资期货更加便捷和灵活，虽然风险较大，但同时也能获取高额的收益
      • 资产配置的原理
        • 期货能够以套期保值的方式为现货资产或投资组合对冲风险，从而起到对冲风险，从而起到稳定收益、降低风险的作用
        • 商品期货是良好的保值工具
        • 将期货纳入投资组合能够实现更好的风险－收益组合
  • 期货及衍生品的作用
    • 宏观
      • 提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济
      • 为政府制定宏观经济政策提供参考依据
      • 促进本国经济的国际化
      • 有助于市场经济体系的建立与完善
    • 微观
      • 锁定生产成本，实现预期利润
      • 利用期货价格信号，组织安排现货生产
      • 期货市场拓展现货销售和采购渠道
• 期货、远期、互换、期权 的区别
• 春秋 陶朱公范蠡
• 1993年 瑞典斯德哥尔摩证券交易所，改制成为全球第一季股份制的交易所
• 主要铜&锡