导图社区 筹资管理
2021年中级会计师考试，财务管理之筹资管理知识总结，依据征鸿老师课堂笔记整理，希望对大家有所帮助～
该思维导图系统地梳理了一级造价工程师考试中案例分析关于造价构成和财务评价的知识点，有助于考生构建清晰的知识，便于理解和记忆。
一级造价工程师考试 2025版案例分析 ，总结了工程招投标过程中的关键知识点，包括合同价计算、招投标法规以及评标相关规定等，有助于深入理解和掌握工程招投标业务的核心内容。
一级造价工程师考试 案例分析，梳理了工程领域中价值工程、进度计划、地基基础计算、合同索赔及总承包模式选择等关键知识点，并标注了易错点和注意事项，有助于系统学习和掌握工程相关知识。
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CPA战略风险管理、战略实施
substantive procedures
初级会计实务第一章
会计科目
增值税法思维导图
第六章 合同的保全
固定资产
初级会计实务第二章：存货
初级会计实务思维导图
应收及预付款项
五、筹资管理(下)
筹资决策
资产=负债+所有者权益，等式右边的是资金，右边两者的比例即资本结构
资金需要量预测
预测逻辑
满足经营运转和投资发展两个基本目的的资金需求(P79)
资金需要量←←需要←←资产增加←←需要←←销售增长
★因素分析法(分析调整法)
资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1+预测期销售增长率)÷(1+预测期资金周转速度增长率)
特点
计算简便、容易掌握，但结果不太精确
适用范围
品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目
★销售百分比法(增量)
1.确定随销售额而变动的(敏感性)资产和(敏感性)负债项目
两存三应(库存现金、应收账款、存货，应付票据、应付账款)
2.确定有关项目与销售额的稳定比例关系
3.确定需要增加的筹资数量
外部融资需求量=△资产-△敏感性负债-△内部资金供给
若非敏感性资产增加则筹资量也应增加
X=A×△S/S1-B×△S/S1-P×E×S2
1—基期，2—预测期，P—销售净利率，E—利润留存率
能为筹资管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要
★资金习性预测法
资金需要量←←需要←←销售增长
根据资金占用总额与产销量的管理预测(回归分析法)
采用逐项分析法预测(逐项采用高低点法)
根据业务量选择高低点
Y=a+bX
资本成本
含义
企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费和占用费
资本所有权与使用权分离的结果
作用
筹资
比较筹资方式、选择筹资方案的依据
投资
评价投资项目可行性的主要标准
业绩评价
评价企业整体业绩的重要依据
价值估算
衡量资本结构是否合理的重要依据
本质是一种按年计算的机会成本
★影响因素
总体经济环境
环境健康稳定，通胀低、风险小、资本成本低
资本市场条件
市场效率高，流动性强、风险小、资本成本低
企业经营状况和融资状况
企业风险高，投资风险大、资本成本高
企业对筹资规模和时限的需求
规模大、时限长，风险高、资本成本高
投资者角度
★个别资本成本的计算
模式
一般模式
税后年资金占用费/(筹资总额-筹资费用)
时间短，不考虑资金时间价值
贴现模式
当流入现(筹资净额现值)=流入现(未来资本清偿额现金流量现值)时，求贴现率
考虑资金时间价值
当不存在发行费用和折溢价时，一般模式和贴现模式的结果是一致的
银行借款
i(1-T)/(1-f)，T—所得税税率
当本金-筹资费用=税后利息现值+偿还本金现值时，求贴现率
M(1-f)=I(1-T)(P/A，i，n)+M(P/F，i，n)
公司债券
一般模式，分子是本金，分母是发行价
贴现模式，等式左边是发行价
M1(1-f)=I(1-T)(P/A，i，n)+M0(P/F，i，n)
优先股
Ks=D/〔Pn(1-f)〕，Pn是发行价；即永续年金P=A/i，求i
普通股
戈登股利增长模型
Ks=D0（1+g）/P0(1-f)+g
资本资产定价模型
Ks=Rf+β(Rm-Rf)
留存收益
本质是所有者向企业的追加投资，不考虑筹资费用
股权筹资不用还本，期限无限不能用一般模式；股息不可税前抵扣
平均资本成本计算(加权平均)
账面价值权数
历史的，资料易取得，但和市价差距大时结果失真
市场价值权数
现时的，反映现时利于决策，但不易取得不适用未来决策
目标价值权数
未来的，利于未来决策，但带有主观性
边际资本成本的计算
是企业追加筹资的成本，只能采用目标价值权数
杠杆效应
收入分配的过程
收入
—成本费用(经营)
经营方面，收入S-变动成本V-固定成本F=EBIT
经营杠杆
EBIT
Earnings Before Interest and Tax，息税前利润
企业的营业利润， 它反映了企业主营核心业务的经营成果
—利息费用(金融)
—所得税
—优先股
=普通股(TE、EPS)
金融方面，EBIT-利息I-所得税T=净利润
财务杠杆
经营杠杆效应
经营杠杆就是固定性经营成本对EBIT的放大作用
EBIT=S-V-F-=(P-Vc)Q-F=M-F
M表示边际贡献
经营杠杆系数DOL
EBIT变动率/产销业务量变动率=M0/(M0-F0)=M0/EBIT0=(EBIT0+F0)/EBIT0
经营杠杆与经营风险
经营风险是由生产经营上的原因导致资产收益波动的风险，其产生的主要原因是生产经营的不确定性(市场需求和生产成本的不确定)
DOL越高，经营风险越大
DOL的影响因素：只要是流出就是正向变动
财务杠杆效应
财务杠杆就是固定性资本成本(利息及优先股股利)对净利润的放大作用
TE=(EBIT-I)(1-T)-D，EPS=TE/N
TE表示普通股收益，D表示优先股股利；EPS表示每股收益，N表示普通股股数
财务杠杆系数DFL
普通股收益变动率/EBIT变动率=EBIT0/〔EBIT0-I0-Dp/(1-T)〕
财务杠杆与财务风险
财务风险是由于筹资原因产生的资本成本负担而导致的普通股收益波动的风险，其产生的主要原因是资产收益的不利变化和资本成本的固定负担
DFL越高，财务风险越大
DFL的影响因素：只要是流出就是正向变动
总杠杆效应
总杠杆是指由于固定成本费用(经营成本和固定资本成本)的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象
总杠杆系数DTL
DOL×DFL，分子是DOL的分子，分母是DFL的分母
总杠杆和总风险
一个企业的总风险基本保持恒定，即DOL和DFL此消彼长
资本密集型和初创阶段，DOL大，则应以权益资本为主，降低DFL
劳动密集型和成熟阶段，DOL小，则应以债务融资为主，增加DFL
资本结构
本书的资本结构指长期负债与股东权益的构成比例
资本结构理论
★MM理论
无税时，有债公司公司价值=无债公司公司价值
有税时，有债公司公司价值=无债公司公司价值+利息抵税现值
有债公司股权成本大于无债公司股权成本，且随着债务比例的增加而增加
权衡理论
权衡(增加)了债务带来的坏处
代理理论
追求股权代理成本和债务代理成本之和最小
优序融资理论
筹资优序是内部筹资＞借款＞发债＞可转债＞优先股＞普通股
经营状况
稳定性和成长性高，利于高负债筹资
财务状况和信用
好，利于高负债筹资
资产结构
大量固定资产，权益筹资；较多流动资产，债务筹资
所有者和经营者态度
所有者要控权，债务筹资，股权分散则可股权筹资；稳健的经营者偏好股权筹资
行业特征和发展周期
新兴行业、创业及收缩阶段，股权筹资；成熟行业、成熟阶段，债务筹资
税务和货币政策
所得税高，利于债务筹资抵税效应；货币扩张，利于债务筹资
资本结构优化
目标是降低平均资本成本率或提高企业价值
★每股收益分析法
先求出每股收益无差别点，然后大债小股选方案(优先股永远低于债务)
平均资本成本比较法
选择加权平均资本率最低的方案，这种方法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析
★公司价值分析法
公司价值V=权益资本价值S+债务资金价值B
其中S=〔(EBIT-I)(1-T)〕/〔Rf+β(Rm-Rf)〕
考虑了市场风险因素，提升公司价值的资本结构即合理
原理：股利未来现金流量折现(永续年金P)=A/i
杠杆都＞1，一个分子加影响因素，一个分母减影响因素
