第4章金融市场

货币银行学，货币市场：是一种票据买卖行为。经银行承兑后的汇票可以在货币市场上以贴现方式获得现款，如果金融机构自身急需资金，也可将贴进的到期票据向其他金融机构转贴现、抵押或向中央银申请再贴现。

金融市场

• 金融市场概述
  • 金融市场：通常是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和
  • 金融市场分类
    • 根据资本借贷及有价证券期限分类
      • 货币市场
        • 货币市场属于短期资金市场，一般指1年以下期限的资金借贷及有价证券的交易市场。如银行短期贷款（包括同业拆借）市场及国库券、商业票据、银行可转让存单市场等
      • 资本市场
        • 资本市场属于中长期资金市场，一般指1年以上的资金借贷及有价证券的交易市场。 如：银行中长期贷款市场及国家公债、公司债券、股票、抵押契约等交易市场
    • 根据交易对象分类
      • 商业票据市场
      • 大额存单市场
      • 国库券市场
      • 同业拆借市场
    • 根据交易交割方式分类（填空/选择）
      • 现货市场
      • 回购市场
      • 期货市场
    • 根据金融交易的地理范围分类
      • 国内金融市场
      • 国际金融市场
  • 金融市场功能
    • 调节资本余缺，便利筹资与融资
    • 提高资本效率
    • 促进资本流动，调节国民经济
    • 有利于金融机构资产经营
    • 有利于以市场化方式实施货币政策
• 货币市场
  • 概念：是指融资期限在1年以下的短期资金交易市场
  • 结构及其内容（多选）
    • 同业拆借市场
      • 同业拆借市场也称同业拆放市场，是银行等金融机构间为解决短期资金的余缺而相互调剂融通的市场。
      • 特点
        • 同业拆借市场是货币市场中重要的子市场
        • 发生量大、 交易繁频
        • 能敏感地反映资金供求关系和一国货币政策的意图，影响货币市场利率。
      • 组织形式：比较松散
      • 期限：通常很短
      • 拆借的两种情况
        • 商业银行之间的互相拆借
        • 商业银行对证券经纪人的拆借
      • 典型：美国联邦基金市场、伦敦市场
    • 票据市场
      • 概念：是指商业票据的承兑、抵押和贴现等活动形成的市场
      • 承兑：是一种付款承诺行为，主要有商业承兑和银行承兑
      • 贴现
        • 是一种票据买卖行为。经银行承兑后的汇票可以在货币市场上以贴现方式获得现款，如果金融机构自身急需资金，也可将贴进的到期票据向其他金融机构转贴现、抵押或向中央银申请再贴现。
        • 贴现额＝贴现票据面额－贴现息
        • 贴现息＝贴现票据面额×贴现率×贴现日至票据到期日间隔期
      • 我国现状（特点）
        • 票据融资成为企业重要的短期融资方式
        • 票据业务的集约化经营和集中管理
        • 银行承兑汇票仍是票据市场最主要的工具
    • 国库券市场
      • 定义：国库券市场是指国库券的发行、转让、贴现及偿还等所形成的市场。
      • 优点（选择）
        • 信用风险低、流通性强、投资者一般可享受税收优惠
      • 我国现状
        • 1981年正式发行“国库券”，虽称国库券，实属中长期政府债券
        • 1994年起我国才开始发行期限在一年以下的短期国债，即真正意义上的国库券
    • 大额存单市场
• 资本市场
  • 长期资金市场；包括：①银行中长期存贷款市场；②证券市场
  • 证券市场
    • 指按照市场法则从事法律认可的有价证券的发行、转让等活动所形成的市场
    • 一级市场
      • 有价证券的发行市场，也称初级市场或原始市场
    • 二级市场
      • 是已发行的证券转让交易市场，也称流通市场或次级市场
  • 有价证券
    • 概念：是指那些能够为其特定持有者带来收益，并能转让流通的资本所有权或债权证书
      • 通常所说的有价证券指期限在1年以上的债券及股票，是资本市场金融工具的基本形式
    • 类型
      • 股票
        • 是股份有限公司筹集资本时所发行的一种法律认可的代表股份资本的所有权证书，它是资本股份的证券形式。
        • 普通股
          • 具有一般股东权益的股票。
          • 特征：权利性、收益性、风险性、流动性。
          • 种类：蓝筹股、成长股、收入股、 周期股、防守股、 概念股、投机股
        • 优先股
          • 是在股东权益方面具有某些优先权的股票
            • 优先获得股息
            • 优先获得财产清偿
          • 特征：面值、（没有）投票权、股息固定
          • 种类：累积优先股、非累积优先股、可转换优先股、可赎回优先股、参与优先股。
      • 债券
        • 投资者凭以定期获得利息、到期收回本金的债权证书
        • 特征
          • 与股票不同，体现的是一种借贷信用关系
          • 债券（直接）体现的信贷关系与银行信贷（间接）关系不同
        • 类型
          • 中长期政府债券
          • 公司债券
          • 金融债券
  • 证券的发行（一级市场）
  • 证券交易系统（二级市场）
    • 证券交易所交易系统（第一市场）
      • 集中进行证券交易的场所
      • 组织形式
        • 会员制
          • 由成为其会员的证券商组成，不以盈利为目的，费用由各会员共同负担。
          • 这种证券交易所由会员共同经营，并彼此约束，使其活动不逾越法律规范。
          • 会员制证券交易所的最高权力机构为会员大会，下设理事会。
        • 公司制
          • 为公司组织，一般以盈利为目的。
          • 证券交易所的最高权力机构为股东大会，股东大会从股东中选任董事组成董事会。
          • 公司制交易所另设监察人，也由股东大会在股东中选任，监察人要随时检查公司业务及财务状况。
      • 主要功能
        • 1.提供有关证券交易物质上的方便。
        • 2.负责上市公司证券的资格审查。
        • 3.负责管理交易所成员的交易行为
    • 非交易所交易系统（第二市场）
      • 交易活动一般没有固定的场所
      • 证券的交易价格
        • 售给证券商的批发价。
        • 售给客户的零售价。
  • 证券交易方式
    • 现货交易
    • 信用交易（保证金信用交易）
      • 概念：是指证券商对投资者贷款或贷券，使投资者得以完成证券交易的方式
      • 贷款即融资：是证券商为客户垫付一部分资金买进证券，客户支付融资贷款的利息
      • 贷券即融券：是证券商先借给客户一部分证券以完成交易
      • 客户能向证券商借多少资金或证券，是由规定的保证金比率决定的。 保证金：就是客户在买卖证券时所必须支付的规定比例的资金。
      • 保证金买长
      • 保证金买短
    • 期货交易
      • 概念：与现货交易相对应，是指证券买卖成交后，按双方契约规定的价格，在约定的时间（30天，60天，90天）进行交割的证券买卖活动
      • 重要特征：契约规定的价格与交割时的现货价往往不一致
      • 期货交易的目的
        • 投资
        • 保值
        • 投机获利
          • 买空交易
          • 卖空交易
      • 证券期货
        • 债券（利率）期货
        • 股指期货
    • 期权交易
      • 期权：也称选择权，实际上是一种与专门交易商签订的契约，规定持有者(购买者)有权在一定期限内按交易双方商订的“协定价格”购买或出售一定数量的证券。
      • 买入期权：“看涨期权”或“敲进”。购进“买入期权”后，投资者有权在规定的期限内按“协定价格”购买一定数量的某种证券。
      • 卖出期权：“看跌期权”或“敲出”。购进“卖出期权”后，投资者有权在规定的期限内按“协定价格”出售一定数量的某种证券。
      • 投资者在购买期权时支付的期权费常称为权利金
    • 股票价格指数期货交易
      • 股票价格指数：是描述股票市场总体价格水平的指标。是报告期平均股票价格对基期平均股票价格的百分比，它是考察股票市场一般价格水平的指标。
      • 股指期货交割方式：不办理实物交割，只采用现金交割方式。
  • 证券价格的决定
    • 证券市场价格决定的一般规律
      • 有价证券的市场价格取决于有价证券的收益与银行利率的对比关系，它与自身的收益成正比，与银行利率成反比。
      • P= A / i
        • P表示有价证券市场价 A表示证券收益 i表示现行利率
    • 股票市场价格的决定及影响股价变动的因素;经济因素,政治因素，技术操作因素，心理因素，自然因素
    • 债券市场价格的决定
      • 债券价格的一般公式:P=S/(1+i)t
        • S 代表债券的期值（期终价值） i 代表市场利率 t 代表偿还期限
      • 贴现债券的面值即期值，发行时按照面值折扣出售，到期按面值偿还，实际售价与面值之间的差额即是应支付的利息
      • 附息债券：包括一次付息和分次付息两种形式
• 投资基金市场
  • 投资基金与投资基金市场的概念
    • 投资基金
      • 是通过发行基金股份或受益凭证，将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种融资活动
    • 投资基金市场
      • 指各类基金的发行、赎回及转让所形成的市场
  • 投资资金的特征（考）
    • 经营成本低
    • 分散投资降低了投资风险
    • 专家管理增加了投资收益机会
    • 服务专业化
    • 投资者按投资比例享受投资收益
  • 投资基金的种类
    • 按组织形式和法律地位
      • 契约型基金：依据信托契约原理而组织起来的基金，其活动属于代理投资行为
      • 公司型基金：是依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。
    • 按基金单位是否可赎回
      • 开放型基金
      • 封闭型基金
    • 按基金投资对象
    • 按投资目的
      • 成长型基金
      • 收入型基金
      • 平衡型基金
    • 按投资计划所编定的证券资产内容可否变更
      • 固定型基金
      • 融通型基金
      • 半固定型基金
• 外汇与黄金市场