财务报表分析和财务预测

财务管理第二章 财务报表分析和财务预测知识总结，包括财务预测的步骤和方法、增长率与资本需求的测算、财务比率分析等。

第二章 财务报表分析和财务预测

为什么分析&怎么分析-----分析的目的和方法（第一节）

目的 &维度

转换信息，改善决策

四个维度

战略、会计、财务、前景

方法（大题）

比较分析法

因素分析法 （连环替换法）

实际 在前

替换 计划

下减上 是对上的影响

局限性

信息的披露

可靠性

比较基础

分析的工具-----财务比率分析（第二节）

与谁比，就除以谁，就为了谁，每l元销售收入（上）需要的流动资产（下）投资 债--负债 营运-营业额--收入 盈利-利润

【财务比率分析的依据】

报表 时间范围 时间特点 反映内容 报表状态 数据性质

资产负债表 某一特定日期的 时点 财务状况 静态 存量

利润表 一定会计期间的 时期 经营成果 动态 流量

现金流量表 一定会计期间的 时期 现金流入流出 动态 流量

【财务比率的一般原则】

原则 举例

1.存量对存量 流动比率，资产负债率

2.流量对流量 营业净利率

3.流量对存量，存量取平均 应收账款周转率，存货周转率

注意：题目有时要求用年末数代替平均数，或有些偿债能力指标分子是流量，分母存量也取年末数，

例如：现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债

思考：平均数怎么计算更准确？

4.流量减存量，存量取差额 债务现金流量=税后利息费用-净负债的增加

股权现金流量=净利润-所有者权益的增加

实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产的增加

短期偿债能力

-流动负债

营运资本

绝对值

=长期资本-长期资产

营运资本配置率

=营运资本 / 流动资产=1-1/流动比率

不是除以流动负债

/流动负债

流动

速动

货币、交易性金融资产、各种应收

现金

现金流量

经营活动产生

负债期末数 而非 平均数

表外

担保相关的或有负债

快速还短期（流动负债的能力）跟流动负债比

长期偿债能力

资产负债表

资产负债率

产权比率

权益乘数

长期资本负债率

不是与流动比率取值刚好相反，与资产没啥关系

= 非流动负债 /（非流动负债+股东权益）

其他表

（EBIT的）利息保障倍数

现金流量（的）利息保障倍数

/ 利息支出 与利息支出比 来分析

息税前利润不需要加回汇兑损益所以还要看财务费用有什么内容

现金流量与负债比率

/ 负债总额

常与流动比率一起考，不是除以流动负债

表外

债务担保

未决诉讼

营运能力

通用

X与收入比

= X / 收入

X周转次数（率）

= 收入 / X

X周转天数

= 360 /（收入 / X）

除以每年多少次就知道 隔了多少天周转一次了

分子大 或 分母小 都会高估周转率

应收账款

存货

可用营业成本

流动资产、营运资产、非流动资产

总资产

通常不用次数，因为各项目相加不等于，而天数等于各项目相加

盈利能力

通用

X净利率 = 净利润 / X

营业（收入）

总资产

（股东）权益

市价比率

通用

市 X 率 = 每股市价 / 每股 X

普通股股东愿意为每一元X所支付的价格

股数问题：利润表的需要加权平均

计算每股收益和每股营业收入，分子是流量，分母取加权平均数；计算每股净资产，分子是存量，分母取期末数

发行在外的普通股的加权平均股数=期初发行在外普通股股数+当期新发普通股股数×（已发行时间÷报告期时间）-当期回购普通股股数×（已回购时间÷报告期时间）

市盈率

盈利-利润-每股收益

-优先股股利

市销率

销售收入-营业收入

市净率

净资产

-优先股权益（清算价值&股利）

杜邦分析体系

局限性

总资产 （股东、债权人）和 净利润（股东）不匹配

没有区分金融活动和经营活动

管理用财务报表分析

A+（A - B）*C

净利润=税后经营净利润-税后利息费用

前乘净经营资产 后乘净负债--净经营资产拆分

净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）* 净财务杠杆

净经营资产净利率+（经营差异率）* 净财务杠杆

净经营资产净利率+ 杠杆贡献率

区分 税后经营净利率 和 净经营资产净利率 和权益净利率

管理用现金流量表

预测工具-----增长率与资本需求的测算（第四节）

外部资本需求的测算

外部融资销售增长比 已知销售增长百分比 g

外部融资额 = 销售增长额 ×外部融资销售增长比

销售名义增长率g*=（1+g）×（1+通货膨胀率）-1

外部融资销售增长比=J资%-J债%-（1+g*）/g * ×净利率×（1-股利率）

敏感分析 根据公式得出影响因素

负相关：J债% ，净利率

注意 销售增长率是正相关的

内含（销售）增长率

定义

完全不依靠外部融资，只是依靠内部积累实现的销售增长率

公式

方法一：外部融资销售比=0，求内g

方法二：（1）计算销售收入增加额 令：销售收入的增加×经营资产销售百分比-销售收入的增加×经营负债销售百分比-（基期销售收入+销售收入的增加）×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）=0，解得销售收入增加额 （2）销售收入增长率=销售收入增加/基期销售收入，计算出内含增长率

方法三：三连乘/（1-三连乘）

需 管理用报表求---从留存出发到净经营资产的对角线

方法四（有前提）：留存/（期末净经营资产-留存）

影响因素

反向：经营资产销售百分比、股利支付率

跟外部需求不一样

内含增长率不是保持资本结构不变的增长率

可持续（销售）增长率

定义（前提）

不增发新股或回购股票

不筹集外部的股权资金 △权益=当年留存

不改变经营效率

不改变营业净利率和资产周转率

不改变财务政策

不改变权益乘数和利润留存率

公式

传统六项同比增长--从留存出发到股权 的平行线

四连乘/（1-四连乘）

留存收益增加÷期初所有者权益 留存÷（期末权益-留存） ---需注意是年初还是年末

可持续增长率与实际增长率

净利润和股东权益同比增长，本年的权益净利率与上年相同（比如保持10%不变），但是未必等于目标销售增长率

根据营业净利率不变，则净利润增长率=营业收入增长率

根据资产周转率不变，则资产增长率=销售增长率

怎么预测-----财务预测的步骤和方法（第三节）

步骤

销售预测

估计经营资产和经营负债

估计各项费用和留存收益

估计所需外部融资需求

方法

销售百分比法（大题）

前提

哪些需要稳定？

经营资产和经营负债与收入

净利润与收入

金融资产和金融负债需分开，与收入的比率不稳定

区分金融资产 和 经营资产

先内后外

公式

融资总需求=预计净经营资产-基期净经营资产

=净经营资产增加

=增加的经营资产-增加的经营负债

预计增加的借款（外部融资需求） =融资总需求-预计可动用的金融资产-预计增加的留存收益

留存收益的增加=预计营业收入*预计营业净利率*（1-预计股利支付率）

回归分析法和运用信息技术预测