《可转债投资魔法书》

《可转债投资魔法书》分别从原理、合同、博弈角度、数据、业绩出发，多方位立体地、无可争议地论证了可转债独一无二的卓越特性：下有100%保底，上不封顶。不仅如此，更大贡献是，不但告诉读者“投资什么最好”，还进一步阐述了“如何投资”。

可转债投资魔法书（精选）

• 第1章 初识可转债
  • 基本方略
    • 股市形势看好
      • 可转债随二级市场的价格上升到超出其原有的成本价时，投资者可以卖出可转债，直接获取收益
    • 股市低迷
      • 可转债和其发行公司的股票价格双双下跌，可选择作为债券获取到期的固定利息
    • 股市由弱转强
      • 或发行可转债的公司业绩看好，预计公司股票价格有较大升高时，投资者可选择将债券按照发行公司规定的转换价格（转股价）转换为股票
  • 可转债，归根结底是一张债券加一张看涨期权的合体
    • 价内可转债
      • 转换价格低于正股价，转换后立即卖出股票就可以盈利
    • 价外可转债
      • 转换价格高于正股价，不具有转换价值
  • 可转债100%能保底
    • 只有在面值100元及以下，或者在回售价及以下买入的持有者，才能100%保底
    • 回售价相当于一个可转债的保护价，一般比面值100元略高0.5～3元
  • 可转债是最省心、最简单的投资
    • 赚钱的基础常识
      • 1．面值附近买必能保底
      • 2．进入回售期、有回售保护条款的可转债，回售价当年保底
    • 从历史看，可转债熊市跌得少，牛市涨得不慢
• 第2章　透视可转债
  • 可转债的四大要素：转股价、强制赎回条款、下调转股价条款、回售条款
  • 查询可转债数据的工具
    • 上交所、深交所的官网
    • 巨潮资讯网
      • http://www.cninfo.com.cn/new/index
    • 和讯网
      • http://bond.hexun.com/
    • 东方财富网
      • http://bond.eastmoney.com/
  • 转股期
    • 它保护了投资人的利益，避免了上市公司操作股价损害投资人利益
    • 套利小锦囊
      • 上市公司为了自己的利益，往往在可转债募集说明书公告日前的一些时间段，尽量放出利好刺激股价上升，这样可以将转股价的门槛定得高一些
      • 但这种套利是比较脆弱的，市场不一定对“利好”买账
  • 任一计息年度只能最多进行一次强制赎回；同样也只能最多进行一次回售保护
• 第3章 揭秘可转债
  • 可转债的本质
    • 可转债就是上市公司以很低的利率（每年0.5％～2.x％）向债券持有人借款，但是给予补偿的是附送一张认购期权，可以用约定的价格在转股期内（一般是5年左右）买入公司的股票
    • 投资者把可转债转换成上市公司的股票，也就是从“债主”变成了公司的“股东”，上市公司就一分钱不用还了
  • 可转债正股套利
    • 向下修正转股价套利
      • 当正股股价有几个交易日低于转股价的90%时，公司为了不触发向下修正转股价条款，有可能适当释放利好，或者出资拉抬股价
    • 回售保护条款套利
      • 正股股价已经连续十几个交易日低于转股价的70％，而股市整体并没有大熊，公司经营也正常时，投资者可以适当买入，等公司宣布利好拉升股价
    • 强制赎回条款套利
      • 正股股价已经连续十几个交易日高于转股价的130％，突然有几天股价下跌，但股市整体并没有大熊，公司经营也正常，这时投资者可以适时买入
• 第4章 解读可转债的风险
  • 原则
    • 要坚持确定性原则，不被短期波动影响，坚持纪律，最后才能积小胜为大胜
  • 风险来源
    • 可转债投资常见错误：可转债当股票短线炒作，特别是追涨杀跌
    • 上司公司的操控
      • 股价已经远远低于转股价的70％了而不下修，到下一个计息年度做出下修的样子，但是股东投票否决（原因是，例如股东持有可转债不参与投票）
    • 正股套利也有风险
      • 正股套利倒是真的很适合市场单边下跌或者单边上升，最怕的就是平衡的震荡市
      • 谁也无法预计快要触发回售和强赎时，是否股价突然又下跌
    • 听从股评人、研究员和大多数投资专家的话
      • 他们极少能正确预测市场
      • 事实上，股评人和专家的做法是：说一套，做一套
• 第5章　可转债投资流派
  • 三大流派
    • 安全分析派
      • 策略
        • 充分解读了可转债的本质和条款以后，把握住可转债发行公司的心理，集中抓住主要矛盾：面值以下可以100％保底和到期之前99％可以上130元的特性，牢牢坚守面值100元以下买入和130元以上卖出的纪律
    • 期权定价派
      • 把可转债看成一种特殊形式的期权，然后套用国外成熟的各种期权定价数学模型，对可转债进行数量化估值和定价的投资方法
      • 是数量化投资的一个分支
      • 主流的期权定价方法
        • 解析方法：Black-Scholes方法（简称B-S）
        • 数值法：二叉树定价法、蒙特卡罗模拟法以及有保值参数和杠杆效应的解析表达式
      • 附在可转债上的期权包括
        • 投资者所享有的看涨期权：也就是以特定价格将可转债转换为公司股票的权利
        • 投资者享有的回售权：也就是可转债的回售保护条款
        • 上市公司享有的赎回权：也就是可转债的强制赎回条款
        • 上市公司享有的修正权：也就是可转债的向下修正转股价的权利
    • 规则套利派
      • 核心就是利用可转债的公开规则，再结合市场价格的有利变动，在正股或可转债价格的关键节点上埋伏进去，给予势在必得的最后一击！
      • 有这几种情况
        • 1）正股即将满足向下修正转股价条件，提前买入正股等待拉升
          • 如果股市大跌，或者上市公司无力拉抬股价，依然有亏损的风险
        • 2）正股即将满足回售保护条件，提前买入正股等待拉升
        • 3）正股即将满足强制赎回条件，提前买入正股等待拉升
          • 连续10几天正股股价高于转股价130％，忽然短期有一段时间跌下130％，此时可以适当买入部分正股套利
        • 4）正股即将满足修正向下转股价条件，提前买入可转债等待拉升
        • 5）正股即将满足回售保护条款，提前买入可转债等待拉升
        • 6）正股即将满足强制赎回条件，提前买入可转债等待拉升
        • 7）可转债价格大跌，直接买入可转债套利
        • 8）到期赎回出现的套利情况
  • 八项重要的注意
    • ①　不要相信“鬼故事”
      • 比如南山铝业要破产啦，中国石化要发可转债2和可转债3之类骗人的故事
    • ②　要坚守纪律和原则
    • ③　做自己最熟悉的事情
    • ④　不要用主观愿望去猜测上市公司的动向
    • ⑤　要有最坏的打算
    • ⑥　不要在140元以上追高
    • ⑦　不要在面值以下割肉。切记，切记！
    • ⑧　永远记住安全第一
  • 安全投资的最大敌人：预测
    • 对于所有的安全投资者来说，最好的朋友就是确定性，最大的敌人莫过于不确定性
    • 安全分析法：可转债相对确定的是，到期之前正股股价大概率冲上转股价的130％+
• 第6章 简单的投资：5＋3个投资组合
  • 5＋3组合
    • 含义
      • 组合的5，是以直接投资可转债的方式推出的5种组合
      • 组合的3，推荐的是采用间接方式投资可转债的3种不同寻常方式
  • 直接复制可转债指数
    • 到天相网站或者中信标普可转债指数网站，亦步亦趋地百分百复制
    • 等待跟踪模拟可转债指数的新基金发行后，直接购买持有
    • “面值附近买入—收盘价卖出”的规则，等权重模拟，自己按时买卖可转债即可
  • 面值—最高价折扣法
    • 面值买入，最高价折扣卖出
      • 买入
        • 在面值附近买入可转债，越低越好
      • 卖出
        • 找到当前出现过的最高价并记录下来，一旦转债价格跌破最高价的90％，就卖出
        • 或者最高价直接减去10元卖出
  • 直接购买可转债基金
    • 例如，兴全可转债基金
    • 怎么选择可转债基金
      • 三大纪律
        • 择优投资
          • 选择基金时要优中选优，看拟任基金经理和整个基金公司的实力、看产品本身，尽量选择“可守可攻”的基金
        • 耐住寂寞
          • 要耐得住寂寞，追求在长跑中胜出
        • 持之以恒
          • 要持之以恒，不要半途而废，导致不应该的损失
      • 注意这几方面
        • 产品本身、基金经历、基金公司思路、买入时机、认购渠道、基金规模、过往业绩
• PS
  • 本书是写于2011年，后面章节里提到的很多具体方法和推荐的投资标的都已经过时了