第二章 财务报表分析与财务预测

这是一篇关于第二章 财务报表分析与财务预测的思维导图，包括：1、财务报表分析的目的与方法；2、财务比率分析；3、财务预测的步骤和方法；4、增长率与资本需求的测算。

财务报表分析和财务预测

• 1、财务报表分析的目的与方法
• 2、财务比率分析
  • 偿债能力比率
  • 营运能力比率
  • 盈利能力比率
  • 发展潜力比率（市价比率）
  • 管理用财务报表体系
    • 管理用资产负债表
      • 容易混淆的项目：1、货币资金：根据题目要求，全部作为经营资产—按百分比区分—全部作为金融资产2、短期权益性投资及其形成的应收股利属于金融资产，如债权投资、其他债权投资、其他权益工具投资、投资性房地产；3、长期权益性投资（长期股权投资）及其形成的应收股利属于经营资产；4、其他应收款项目包括会计科目“其他应收款”、“应收股利”、“应收利息”；应收利息属于金融资产，应收股利要区分是长or短期投资形成的；5、其他应付款项目包括会计科目“其他应付款”、“应付股利”、“应付利息”；应付股利、应付利息均属于金融负债；6、优先股、租赁引起的租赁负债属于金融负债。
      • 经营活动
        • 销售商品或提供劳务等营业活动
        • 与营业活动有关的生产性资产投资活动
      • 金融活动
        • 筹资活动以及多余资本的利用
      • 基本等式：净经营资产=净负债+所有者权益净经营资产=经营营运资本+净经营性长期资产净负债=金融负债-金融资产
    • 管理用利润表
      • 经营损益
        • 净经营损益=税后经营净利润=EBIT*（1-T)
      • 金融损益
        • 净金融损益=-税后利息费用 =-利息费用*（1-T） =-（财务费用-金融资产投资净收益-公允价值变动净收益）*（1-T)
      • 基本等式：净利润=利润总额-所得税费用 =税后经营净利润-税后利息费用
    • 管理用现金流量表
      • 经营现金流量（实体现金流量）
        • 剩余流量法（从实体现金流量的来源分析）
          • 实体现金流量=营业现金净流量-资本支出 =营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出 =税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-资本支出资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加
        • 融资现金流量法（从实体现金流量的去向分析）
          • 实体现金流量=股权现金流+债权现金流量
        • 净投资扣除法
          • 实体现金流量=税后经营净利润-实体净投资 =税后经营净利润-净经营资产增加
      • 金融现金流量
        • 债务现金流量=税后利息费用-净负债增加 =税后利息费用-新借负债本金+偿还负债本金
        • 股权现金流量=股利分配-股权资本净增加 =（净利润-留存收益增加）-股票发行+股票回购
      • 经营现金流量=金融现金流量
• 3、财务预测的步骤和方法
  • 财务预测的意义
    • 狭义：估计公司未来的融资需求
    • 广义：估计公司未来的融资需求+编制预计财务报表
    • 意义：财务预测是融资计划的前提，有助于改善投资决策，也有助于应变。
  • 财务预测的步骤
    • 1、销售预测2、估计经营资产、经营负债3、估计各项费用和留存收益4、估计外部融资需求
  • 财务预测的方法
    • 销售百分比法
      • 假设前提：1、相关经营资产、经营负债与营业收入之间存在稳定的百分比关系；2、预计营业净利率可以涵盖新增借款所增加的利息。
      • 预测步骤
        • 1、确定各经营资产、经营负债的销售百分比（假设稳定不变）。各项经营资产（负债）销售百分比=基期各项经营资产（负债）/基期营业收入净经营资产销售百分比=基期净经营资产/基期营业收入 =基期经营资产/基期营业收入-基期经营负债/基期营业收入 =经营资产销售百分比-经营负债销售百分比
        • 2、根据预计的营业收入增长率，预计各项经营资产、经营负债预计营业收入=基期营业收入*（1+预计收入增长率）预计各项经营资产（负债）=预计营业收入*该项经营资产（负债）销售百分比
        • 3、预计融资总需求预计净经营资产=预计经营资产-预计经营负债基期净经营资产=基期经营资产-基期经营负债预计融资总需求=净经营资产增加额 =预计净经营资产-基期净经营资产 =增加的营业收入*净经营资产销售百分比 =基期净经营资产*预计收入增长率
        • 4、预计内部资金首先，选择预计可动用的金融资产其次，预计留存收益增加额=预计营业收入*预计营业净利率*预计利润留存率
        • 5、预计外部融资需求外部融资需求=预计融资总需求-预计内部资金 =预计融资总需求-预计可动用的金融资产-预计留存收益增加额
    • 其他方法
      • 1、回归分析法：利用历史资料分析，建立回归函数公式，y=a+bx2、运用信息技术预测：（1）电子表格软件（2）人工智能技术
• 4、增长率与资本需求的测算
  • 外部融资销售增长比
    • 含义：可动用金融资产为0时，每增加1元营业收入需要追加的外部融资额。
    • 外部融资销售增长比=外部融资额/收入增长额 =净经营资产销售百分比-[(1+增长率)/增长率]*预计营业净利率*预计利润留存率外部融资额=外部融资销售增长比*预计收入增长额1+名义收入增长率=（1+实际收入增长率）*（1+通货膨胀率）
  • 内含增长率
    • 含义：假定没有可动用的金融资产，当外部融资额为零、要完全依靠内部资金来实现增长时，公司能达到的最大的销售增长率。
    • 内含增长率=净经营资产周转次数*预计营业净利率*预计利润留存率/(1-净经营资产周转次数*预计营业净利率*预计利润留存率)
  • 结论：预计销售增长率=内含增长率，外部融资额=0预计销售增长率＞内含增长率，外部融资额＞0（追加外部融资）预计销售增长率＜内含增长率，外部融资额＜0（资金剩余）
  • 可持续增长率
    • 含义：不增发新股或回购股票，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的增长率。
    • 假设前提（5个条件必须同时满足）：1、不增发新股或回购股票；2、营业净利率不变，且可以涵盖新增债务所增加的利息；3、总资产周转率不变；4、目前的资本结构是目标资本结构，产权比率不变；5、股利支付率不变；
    • 计算：可持续增长率是一种平衡增长状态，此时，资产、负债和OE都按同比例增长。增加的OE=增加的留存收益可持续增长率=股东权益增长率 =本期股东权益增加额/期初股东权益 =本期增加的留存收益/期初股东权益
      • 根据期初股东权益计算
        • 可持续增长率=本期股东权益增加额/期初股东权益 =本期净利润*本期利润留存率/期初股东权益 =期初权益本期净利率*本期利润留存率 =营业净利率*期末总资产周转次数*期末总资产期初权益乘数*本期利润留存率
      • 根据期末股东权益计算
        • 可持续增长率=本期股东权益增加额/期初股东权益 =本期股东权益增加额/（期末股东权益-本期股东权益增加额） =本期净利润*本期利润留存率/（期末股东权益-本期净利润*本期利润留存率） =营业净利率*期末总资产周转次数*期末总资产权益乘数*本期利润留存率/（1-分子）
      • 基于管理用财务报表的可持续增长率计算公式：可持续增长率=营业净利率*期末净经营资产周转次数*期末净经营资产期初权益乘数*本期留存率 =营业净利率*期末净经营资产周转次数*期末净经营资产权益乘数*本期利润留存率/（1-分子）
    • 意义：1、满足5个假设条件不变，以上期期末为起点的发展已经达到可持续增长状态，本期的可持续增长率完全可以用上期这些不变的数据来计算，即：本期实际增长率=本期可持续增长率=上期可持续增长率2、不改变经营效率和财务政策（满足前4条）（1）如果增发新股，公司资金更雄厚，可能发展得更快，可能出现：实际增长率＞可持续增长率（2）如果回购股票，公司资金更紧张，可能需要放缓发展速度，可能出现：实际增长率＜可持续增长率3、不增发新股也不回购股票（即：满足条件1）（1）如果4个财务比率中的一个或多个提高，对公司都有利，本期实际增长率＞上期可持续增长率（2）如果4个财务比率中的一个或多个下降，对公司都不利，本期实际增长率＜上期可持续增长率