导图社区 20220428【韭圈儿-口碑官】长信基金左金保
韭圈儿口碑官调研长信基金基金经理左金保,包含背景介绍、早期经历、投资框架、关于量化、市场观点、感悟分享等内容。
韭圈儿口碑官调研信达澳亚基金基金经理朱然,包含背景介绍、理念风格、投资框架、入行转型、市场观点、互动问答、感悟分享等内容。
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最新的2021年申万行业分类标准将1级行业从28个调整至31个,新增1级行业美容护理等,2级行业从104个调整至134个,新增2级行业能源金属、消费电子、电池、军工电子、自动化设备、小家电、厨卫电器、互联网电商、旅游零售、休闲食品、本地生活服务、专业服务、教育、数字媒体等,实现新经济方向全覆盖。
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韭圈儿口碑官 长信基金 左金保 2022-04-28
背景 介绍
学历经历
经济学硕士
武汉大学金融工程专业毕业
从业背景
2010 加入长信基金 量化研究+风险绩效分析
2015 开始管理基金
现任总经理助理、量化条线负责人、量化投资部总监兼基金经理
管理基金
长信量化先锋
长信量化中小盘
长信医疗LOF
长信电子信息
长信低碳环保
长信量化多策略
获奖情况
2次金牛奖
1次金基金奖
1次明星基金奖
早期 经历
入行契机
武汉大学金融工程专业本科&硕士,课程大多数理方面,契合量化投资岗位
毕业时正值国内公募量化初步阶段,硕士毕业加入长信基金
研究方向
研究量化投资模型:通过模型做资产配置/行业配置/个股选择
风险绩效归因分析:分析产品的收益来源
投资 框架
核心内容
基于多因子的量化选股模型,寻找对股价未来表现有预测能力的一些因子
常用因子
低估值
相对于盈利而言,当前是偏高估/低估?
成长性
衡量公司收入、利润的成长性,环比改善/恶化?
盈利质量
利润质量、经营情况,现金流和营收是否匹配?
一致预期
根据卖方研报调研的结果加工出的因子
价量类
【例】高频因子,公募换手率限制少用,私募常用
因子赋权
因子近期表现
表现好→权重↑
表现差→权重↓
市场状态
高风险区域→倾向于防守性强的因子【例】低估值
低风险区域→倾向于进攻性强的因子【例】成长性
风险控制
通过 量化指标
市场趋势 买卖力量 交易拥挤
判断 市场状态
下降/上升 超买/超卖 拥挤/不拥挤
决定 风险敞口
高风险区域 →风险敞口↓
低风险区域 →风险敞口↑
关于 量化
量化投资与非量化投资的异同?
目标相同
都希望构建一个未来能够战胜市场的投资组合
实践不同
量化
归纳法:从数据中总结出一些长期有较高胜率能战胜市场的投资逻辑 (因子),外推构建组合
强调投资逻辑的可验证/可外推,组合往往很分散
非量化
偏演义的方法论:着重于对未来的预测, 不同的标的有不同的预测逻辑
公募量化与私募量化的异同?跟踪的指数有何差异?
公募:监管严/交易成本高→换手率低
倾向用基本面因子构建组合
倾向跟踪大盘指数【例】沪深300
私募:限制少→偏高频交易
倾向用价量类因子构建组合
倾向跟踪中小盘指数 (追求α)【例】中证500
量化投资需要去上市公司实地调研吗?
量化投资主要是把上市公司的调研报告加工成因子,对上市公司的未来业绩做展望
直接去调研比较少,但会和调研人员交流数据上体现不出来的机会/风险点
对于配置量化基金的建议和提示?
量化基金通常组合分散,风格不会特别极致,总体上偏平衡型
大部分年份,偏股基金的中位数会落在沪深300/中证500之间
2019-2020 公募基金亮眼,偏股基金中位数同时战胜沪深300/中证500 (非常态)
2021-2022 偏股基金中位数在沪深300/中证500之间,量化指增类产品表现较好
适合人群:希望通过相对分散的组合去分享资本市场长期发展带来的配置机会
随着A股市场越来越成熟,量化投资的超额收益可能会越来越小,是否面临挑战?
市场越来越成熟,超额收益的中枢一定会下滑,但对量化和非量化都一样
挑战不担心
市场有活力
越来越多的公司在上市
经济体量大
很多细分领域有成长空间
经济变革快
新增投资机会多
市场 观点
现在市场是处于高风险区域还是低风险区域?
当前市场经历了风险释放的阶段,有比较多的投资机会
市场状态并非精确点位,而是一个比较宽泛的区域,看未来半年/1年的维度
军工、新能源和医疗,哪个性价比更高?
通常布局一个行业会更关注比较细分的子板块
【例】
新能源
光伏、锂电、风能……
医疗
CXO、疫苗、医美、中药……
市场调整到这个位置,新能源和医疗里面的细分领域都是相对看好的
公司基本面没有问题/竞争力强/拥有比较自主可控的产业链/政策支持
感悟 分享
2018年以来,市场给您最大的感悟是什么?
越来越注重上市公司的财务质量
越来越关注回撤控制
给大家推荐一本书?
视频号“长读长信”(长信基金的基金经理、研究员以视频形式分享书籍内容)
书籍《投资最重要的事》霍华德•马克斯