导图社区 中级财管第七章
- 20
- 3
- 举报
中级财管第七章
这是一篇关于中级财务管理第七章的思维导图。包含：现金管理，应收账款管理，流动负债管理，存货管理等内容。
编辑于2022-05-14 00:07:28- 中级会计
- 相似推荐
- 大纲
营运资金管理
概述
概念及特点
狭义：流动资产-流动负债
特点
来源多样性
数量波动性
周转短期性
实物形态变动性和易变现性
管理原则
满足正常资金需求
提高资金使用效率
节约资金使用效率
保持短期偿债能力
管理策略
流动资产投资策略
经营性流动资产：存货、应收款项及现金等生产性流动资产，不含股票债券等金融性的
种类
紧缩的投资策略
宽松的策略
影响因素
收益性和风险性
min (持有成本+短缺成本）时，最优投资规模
内外部经营环境
公司重视债权人→宽松政策
融资困难→紧缩政策
产业因素
销售边际毛利高→宽松政策
行业因素
商业零售>>机械行业
影响政策的决策者
保守的决策者→宽松政策；激进的决策者→紧缩
生产、销售经理→宽松
财务管理人员→紧缩政策
流动资产融资策略
特殊分类
流动资产
永久性流动资产
满足长期最低需求（正常生产经营）
波动性流动资产（临时性）
季节性、临时性
流动负债
临时性负债（筹资性）
1年内短期借款或短期融资券
自发性负债（经营性）
生产经营自然形成的，一般无息
商业信用筹资、其他应付款
策略分类
匹配策略
短源=短用
保守策略
长源短用
激进策略
短源长用
现金管理
持有动机
交易性
日常周转及正常商业活动
预防性
本企业突发事件
本企业自己的事件
投机性
突然出现的获利机会
外部机会
目标现金余额的确定
成本模型
相关成本
机会成本
持有现金丧失的再投资收益
正比例
短缺成本
反比例
管理成本
固定成本
无明显比例
决策原则
最佳持有量= min (管理成本十机会成本十短缺成本)
机会成本=短缺成本
存货模型
假设前提
1､没有短缺成本，有价证券作为现金替代品
2.预算期内现金需要量可预测
3､证券的利率或收益率及每次固定性交易费可获悉
相关成本
机会成本
因保留资金丧失的再投资收益
=年平均现金持有量x有价证券利息率k
= (C/2)×K
交易成本
有价证券换回现金付出的代价
=年交易次数x每次交易费用F
=(T/C)xF
决策原则
= min (机会成本+交易成本）
机会成本=交易成本
公式
最佳现金持有量
最小相关成本
最佳交易次数
最佳交易间隔期
T：年现金需求量 C：初始现金持有量 K：有价证券利息率 F：每次交易费用
随机模型（米勒・奥尔）
制定现金持有量的上下限
达到上下限方可返回最优回归线
下线(L)
影响因素
短期现金的风险程度
借款能力
日常周转所需资金
银行要求补偿性余额
回归线(R)
公式
H-R=2(R-L)
影响因素
L 下限
b 每次交易成本
δ 每日现金波动标准差
i 每日利息率
特点
适用于所有企业
需求总量和收支不可预测的时候计算结果较保守
现金管理模式
收支两条线
目的
集中管理
以“收支两条线为切入点”，高效价值化管理提高效益
模式构建
资金流向
资金流量
加快结算速度，减少沉淀
动态流量预算和收支计划，实现精确调度
以收定支、最低限额资金占用，定期划拨到支出户
资金流程
程序和规定
集团企业资金集中管理
概念
将资金集中到总部，由总部统一管理
模式
统收统支
不单独设立账号、高度集中
优
提高资金周转效率
缺
不利于调动积极性
适用于规模较小公司
拨付备用金
统拨备用金，报销以补足
优
具有一定的活性
适用于规模较小公司
结算中心
职能机构、为成员企业办理资金融通和结算
优
降低成本、提高资金适用效率
内部银行
内部资金管理机构、引入银行基本职能和管理方式
适用于较多责任中心得企事业单位
财务公司
经营部分银行业务的非银行金融机构
优
集团子公司具有完全独立财权
集团公司不再直接干预现金使用等
适用于集团公司，须经人民银行审批设立
现金收支日常管理
现金周转期
含义
从取得存货到开始销售存货并收回现金为止的时期
公式
现金周转期=经营周期-应付账款周转期
经营周期=存货周转期+应收账款周转期
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
**周转率=周转额/**平均数
存货：销售成本 其他资产：销售收入 应付账款：购货成本
**周转期=360/**周转率
存货周转期
从收到原材料到产成品卖出
应收账款周转期
产品卖出到收回货款
应付账款周转期
购买原材料后延迟付款的时间
减少周转期措施
减少存货周转期
加快生产与销售
减少应收账款周转期
加速回收
延长应付账款周转期
减缓支付
收款管理
目标
使收款成本和收款浮动期最小
收款系统
收款成本
浮动期成本
管理收款系统手续费
银行手续费
第三方处理费用或清算费用
收款浮动期
纸基支付工具
收款浮动期
收款方式改善
电子支付
优
结算可预计
支付不受人工干扰
更易更新应收账款
减少了浮动期，降低收款成本
付款管理
目标
在不影响信誉的条件下延缓支付
策略
使用现金浮游量
未达账项 ，企业已减，银行未减
推迟支付
不影响信誉的前提下
汇票代替支票
汇票非见票即付
改进工资支付模式
通过银行支付
透支
开出支票金额大于活期存款余额
争取现金流出与流入同步
使用零余额账户
只使用一个主账户和一系列子账户，子账户余额为0
应收账款管理
功能与成本
功能
增加销售
减少存货
成本
机会成本
应收账款占用资金应计利息
=应收账款占用资金*资本成本
= 应收账款平均余额*变动成本率*资本成本
=日销售额*平均收现期
=日销售额*平均收现期*变动成本率
变动成本率=变动成本/销售收入=V/P 平均收现期：应收账款周转期
管理成本
坏账成本
=赊销额*预计坏账损失率
目标
应收账款增加的盈利超过所增加的成本时，才能赊销
信用政策
信用标准
赊购者应达到的最低信用水平，以预期坏账损失率判别
标准制定
定性分析
5C信用评价系统
品质
最主要因素
能力
短偿能力
资本
可使用的财务资源
抵押
可做担保的资产或担保物
条件
影响还款能力和意愿的外在因素
定量分析
短偿和长偿能力指标
信用条件
内容
信用期限
折扣期限
现金折扣
折扣条件
决策指标
增加税前损益
=增加的营业利润-增加的信用成本
增加的营业利润=增加的销售收入-增加的变动成本-增加的固定成本
增加的信用成本
机会成本
存货机会成本
存货占用资金应计利息
=存货平均占用资金*资本成本
存货平均占用额
=平均库存量*单位购置成本
销售成本/存货周转率
应收账款机会成本
应收账款占用资金应计利息→真正占用的资金
=日销售额*平均收现期*变动成本率*资本成本
平均收现期
既有信用期、又有平均收现期→平均收现期
只有信用期→信用期
既有信用期、又有折扣期→加权平均
应付账款增加抵减的应计利息
应付账款占用资金的增加*资本成本
应付账款平均余额
坏账损失
收账费用
折扣成本
收账政策
信用条件被违反时应采取的策略
应收监控
应收周转天数
逾期天数=周转天数-平均信用期天数
周转天数=应收平均余额/平均日销售额
周转天数=计算期天数/应收周转率
应收周转率=计算期营业收入/应收平均余额
账龄分析表
账户余额模式
衡量收账效率、预测未来现金流
ABC分析法
抓重点、照顾一般
A类、B类、C类
逾期金额的比重
日常管理
（1）调查客户信用
（2）评估客户信用
5C信用评价系统
（3）收账的日常管理
应收账款总成本最小化原则
（4）应收账款保理
将赊销形成的未到期的应收账款转让给保理商，以获得银行的流动资金支持
分类
是否有追索权
有追索权保理
无追索权保理
是否公开
明保理
签订三方协议
暗保理
是否提供预付账款融资
折扣保理（融资保理）
不超过应收的70%~90%
到期保理
注
无追索权保理、到期保理，风险由保理商承担
有追索权保理风险由企业承担
作用
融资
减轻应收管理负担
减少坏账，降低经营风险
改善企业财务结构
存货管理
目标
保证生产正常进行
利于销售
均衡生产，降低产品成本
降低存货取得成本
防止意外事件的发生
存货成本
取得成本
购置成本
=年需要量*单位购置成本
订货成本
固定订货成本
与订货次数无关
变动订货成本
与订货次数相关
=年订货次数*每次订货的变动成本
储存成本
固定储存成本
与存货数量无关
变动储存成本
与存货数量有关
=年库存量*单位变动储存成本
内容
存货资金的应计利息
存货的破损和变质损失
存货的保险费用
缺货成本
最优存货量
经济订货基本模型
概念
使存货总成本最低的进货批量，又称经济订货批量或经济批量
假设
存货总需求量已知
单位货物成本为常数，无批量折扣
购置成本固定，非相关
不允许缺货，即无缺货成本，
订货时一次性入库
关键假设
订货提前期是常数
库存储存成本与库存水平呈直线关系
货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响
相关成本
变动储存成本
=年平均库存量*单位变动储存成本
=（Q/2）*
变动订货成本
=年订货次数*每次订货的变动成本
=（D/Q）*K
D：年需要量 Q：每次订货量 K ：每次订货的变动成本 （单位订货变动成本）
公式
经济订货批量
与批量相关的存货相关总成本=变动订货成本+变动储存成本
扩展
最佳订货次数=存货年需求总量/经济订货批量
最佳订货周期=1/每年最佳订货次数=
经济订货批量下，变动订货成本=变动储存成本=
=TC/2
保险储备
含义
为避免缺货造成损失，储备存货以备不时之需
最佳保险储备确定原则
缺货成本和保险储备的储存成本之和达到最低
缺货成本=保险储备的储存成本
与保险储备和缺货量相关的总成本
单位缺货成本
一次订货缺货量S
年订货次数N保险储备量B
单位存货储存成本
相关总成本=缺货成本+保险储备的年储存成本
保险储备和缺货量
S*N=年缺货量
逐次测试，从零开始，按照需要量的间隔累加，一直测到无缺货为止
经济订货扩展模型
再订货点
再次发出订货单时应保持的存货储存量
存在订货提前期
对经济订货量无影响
不考虑保险储备时的再订货点
R=L*d=平均交货时间*每日平均需要量
考虑保险储备的再订货点
R=交货时间*平均日需求量+保险储备=L*d+B
存货陆续供应和使用模型
基本原理
每批订货数量Q
每日送货量P
每日耗用量d
相关成本
变动订货成本=年订货次数*每次订货的变动成本
变动储存成本=年平均库存量*单位存货的年储存成本
基本公式
经济订货量
经济订货量总成本
总结
存货控制系统
ABC控制系统
A类
价值高，品种数量较少
实行重点控制、严管
B类
价值一般，品种较多
C类
价值小，品种繁多
重视程度依次降低，一般管理
适时制控制系统
零库存管理，看板管理
基本原理
需要生产时供应原料和零件，产成品立即售出拉走
优点
降低库存成本
缺点
经营风险大，需要稳定且表针的生产程序以及诚信供应商
流动负债管理
短期借款
信用条件
信用额度
无法律效应
1年
周转信贷协定
有法律效应
>1年，有短期和长期借款的双重特点
贷款限额未使用的部分，企业需支付承诺费
补偿性余额
按贷款限额或实际借款额的一定比例计算的最低存款额
实际利率=实际支付的年利息/实际可用借款额
=（利息支出-利息收入）/（借款额-补偿性余额）
实际利率>借款利率
借款抵押
偿还条件
到期一次偿还
在贷款期内定期等额偿还
会提高借款的实际利率
其他承诺
成本
实际利息
利息、手续费等
付息方式
收款法
利随本清
实际利率=名义利率
贴现法(折价法)
预扣利息
实际利率>名义利率
加息法
分期等额偿还本息
实际利率=2*名义利率
实际可用借款额=借款额/2
通用公式： 实际利率=实际支付年利息/实际可用借款额*100%
短期融资券
含义
无担保短期本票
种类
发行人分类
金融企业的融资券
非金融企业的融资券（我国）
发行方式分类
经纪人承销的融资券
非金融企业一般经纪人承销
直接销售的融资券
金融企业发行一般直接发行
我国发行条件
发行人为非金融企业
发行对象为银行间债券市场的机构投资者，不面向公众
不能自行销售
实名记账方式
发行利率、价格、所涉费率均市场化
筹资特点
优
与公司债券比，筹资成本低
与银行借款比，筹资数额大
缺
条件严格，须具备一定的信用等级和实力
商业信用
概念
延期付款或预收货款方式进行购销活动
形式
应付账款
应付票据
延期付款
预收货款
应计未付款
应付职工薪酬
应交税费
应付利润
应付股利
决策
目的
是否享受折扣
指标
放弃折扣的信用成本率
影响因素
折扣率
折扣期
与信用成本率同向变动
信用期（付款期）
反向变动
原则
放弃现金折扣的信用成本率>短期借款利率，享受
放弃现金折扣的信用成本率<短期借款利率，放弃
（短期投资收益率）
注
多重折扣
分别计算放弃折扣的信用成本率
选择销售折扣净收益最大的方案
优点
容易获得
企业有较大的机动权
一般不用担保
缺点
信用筹资成本高（放弃时）
容易恶化信用水平（展期）
受外部环境影响大
流动负债的利弊
优势
容易获得、灵活性高、约束性少（短借比长借约束性更少）
劣势
期限短
筹资风险大（需要重新谈判或滚动安排负债）
还本压力
第七章营运资金管理
营运资金管理
概述
概念及特点
狭义：流动资产-流动负债
特点
来源多样性
数量波动性
周转短期性
实物形态变动性和易变现性
管理原则
满足正常资金需求
提高资金使用效率
节约资金使用效率
保持短期偿债能力
管理策略
流动资产投资策略
经营性流动资产：存货、应收款项及现金等生产性流动资产，不含股票债券等金融性的
种类
紧缩的投资策略
宽松的策略
影响因素
收益性和风险性
min (持有成本+短缺成本）时，最优投资规模
内外部经营环境
公司重视债权人→宽松政策
融资困难→紧缩政策
产业因素
销售边际毛利高→宽松政策
行业因素
商业零售>>机械行业
影响政策的决策者
保守的决策者→宽松政策；激进的决策者→紧缩
生产、销售经理→宽松
财务管理人员→紧缩政策
流动资产融资策略
特殊分类
流动资产
永久性流动资产
满足长期最低需求（正常生产经营）
波动性流动资产（临时性）
季节性、临时性
流动负债
临时性负债（筹资性）
1年内短期借款或短期融资券
自发性负债（经营性）
生产经营自然形成的，一般无息
商业信用筹资、其他应付款
策略分类
匹配策略
短源=短用
保守策略
长源短用
激进策略
短源长用
现金管理
持有动机
交易性
日常周转及正常商业活动
预防性
本企业突发事件
本企业自己的事件
投机性
突然出现的获利机会
外部机会
目标现金余额的确定
成本模型
相关成本
机会成本
持有现金丧失的再投资收益
正比例
短缺成本
反比例
管理成本
固定成本
无明显比例
决策原则
最佳持有量= min (管理成本十机会成本十短缺成本)
机会成本=短缺成本
存货模型
假设前提
1､没有短缺成本，有价证券作为现金替代品
2.预算期内现金需要量可预测
3､证券的利率或收益率及每次固定性交易费可获悉
相关成本
机会成本
因保留资金丧失的再投资收益
=年平均现金持有量x有价证券利息率k
= (C/2)×K
交易成本
有价证券换回现金付出的代价
=年交易次数x每次交易费用F
=(T/C)xF
决策原则
= min (机会成本+交易成本）
机会成本=交易成本
公式
最佳现金持有量
最小相关成本
最佳交易次数
最佳交易间隔期
T：年现金需求量 C：初始现金持有量 K：有价证券利息率 F：每次交易费用
随机模型（米勒・奥尔）
制定现金持有量的上下限，达到上下限方可返回最优回归线
下线(L)
影响因素
短期现金的风险程度
借款能力
日常周转所需资金
银行要求补偿性余额
回归线(R)
公式
H-R=2(R-L)
影响因素
L 下限
b 每次交易成本
δ 每日现金波动标准差
i 每日利息率
特点
适用于所有企业
需求总量和收支不可预测的时候计算结果较保守
现金管理模式
收支两条线
目的
集中管理
以“收支两条线为切入点”，高效价值化管理提高效益
模式构建
资金流向
资金流量
加快结算速度，减少沉淀
动态流量预算和收支计划，实现精确调度
以收定支、最低限额资金占用，定期划拨到支出户
资金流程
程序和规定
集团企业资金集中管理
概念
将资金集中到总部，由总部统一管理
模式
统收统支
不单独设立账号、高度集中
优
提高资金周转效率
缺
不利于调动积极性
适用于规模较小公司
拨付备用金
统拨备用金，报销以补足
优
具有一定的活性
适用于规模较小公司
结算中心
职能机构、为成员企业办理资金融通和结算
优
降低成本、提高资金适用效率
内部银行
内部资金管理机构、引入银行基本职能和管理方式
适用于较多责任中心得企事业单位
财务公司
经营部分银行业务的非银行金融机构
优
集团子公司具有完全独立财权
集团公司不再直接干预现金使用等
适用于集团公司，须经人民银行审批设立
现金收支日常管理
现金周转期
含义
从取得存货到开始销售存货并收回现金为止的时期
公式
现金周转期=经营周期-应付账款周转期
经营周期=存货周转期+应收账款周转期
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
**周转率=周转额/**平均数
存货：销售成本 其他资产：销售收入 应付账款：购货成本
**周转期=360/**周转率
存货周转期
从收到原材料到产成品卖出
应收账款周转期
产品卖出到收回货款
应付账款周转期
购买原材料后延迟付款的时间
减少周转期措施
减少存货周转期
加快生产与销售
减少应收账款周转期
加速回收
延长应付账款周转期
减缓支付
收款管理
目标
使收款成本和收款浮动期最小
收款系统
收款成本
浮动期成本
管理收款系统手续费
银行手续费
第三方处理费用或清算费用
收款浮动期
纸基支付工具
收款浮动期
收款方式改善
电子支付
优
结算可预计
支付不受人工干扰
更易更新应收账款
减少了浮动期，降低收款成本
付款管理
目标
在不影响信誉的条件下延缓支付
策略
使用现金浮游量
未达账项 ，企业已减，银行未减
推迟支付
不影响信誉的前提下
汇票代替支票
汇票非见票即付
改进工资支付模式
通过银行支付
透支
开出支票金额大于活期存款余额
争取现金流出与流入同步
使用零余额账户
只使用一个主账户和一系列子账户，子账户余额为0
应收账款管理
功能与成本
功能
增加销售
减少存货
成本
机会成本
应收账款占用资金应计利息
=应收账款占用资金*资本成本
= 应收账款平均余额*变动成本率*资本成本
=日销售额*平均收现期
=日销售额*平均收现期*变动成本率
变动成本率=变动成本/销售收入=V/P 平均收现期：应收账款周转期
管理成本
坏账成本
=赊销额*预计坏账损失率
目标
应收账款增加的盈利超过所增加的成本时，才能赊销
信用政策
信用标准
赊购者应达到的最低信用水平，以预期坏账损失率判别
标准制定
定性分析
5C信用评价系统
品质
最主要因素
能力
短偿能力
资本
可使用的财务资源
抵押
可做担保的资产或担保物
条件
影响还款能力和意愿的外在因素
定量分析
短偿和长偿能力指标
信用条件
内容
信用期限
折扣期限
现金折扣
折扣条件
决策指标
增加税前损益
=增加的营业利润-增加的信用成本
增加的营业利润=增加的销售收入-增加的变动成本-增加的固定成本
增加的信用成本
机会成本
存货机会成本
存货占用资金应计利息
=存货平均占用资金*资本成本
存货平均占用额
=平均库存量*单位购置成本
销售成本/存货周转率
应收账款机会成本
应收账款占用资金应计利息→真正占用的资金
=日销售额*平均收现期*变动成本率*资本成本
平均收现期
既有信用期、又有平均收现期→平均收现期
只有信用期→信用期
既有信用期、又有折扣期→加权平均
应付账款增加抵减的应计利息
应付账款占用资金的增加*资本成本
应付账款平均余额
坏账损失
收账费用
折扣成本
收账政策
信用条件被违反时应采取的策略
应收监控
应收周转天数
逾期天数=周转天数-平均信用期天数
周转天数=应收平均余额/平均日销售额
周转天数=计算期天数/应收周转率
应收周转率=计算期营业收入/应收平均余额
账龄分析表
账户余额模式
衡量收账效率、预测未来现金流
ABC分析法
抓重点、照顾一般
A类、B类、C类
逾期金额的比重
日常管理
（1）调查客户信用
（2）评估客户信用
5C信用评价系统
（3）收账的日常管理
应收账款总成本最小化原则
（4）应收账款保理
将赊销形成的未到期的应收账款转让给保理商，以获得银行的流动资金支持
分类
是否有追索权
有追索权保理
无追索权保理
是否公开
明保理
签订三方协议
暗保理
是否提供预付账款融资
折扣保理（融资保理）
不超过应收的70%~90%
到期保理
注
无追索权保理、到期保理，风险由保理商承担
有追索权保理风险由企业承担
作用
融资
减轻应收管理负担
减少坏账，降低经营风险
改善企业财务结构
存货管理
目标
保证生产正常进行
利于销售
均衡生产，降低产品成本
降低存货取得成本
防止意外事件的发生
存货成本
取得成本
购置成本
=年需要量*单位购置成本
订货成本
固定订货成本
与订货次数无关
变动订货成本
与订货次数相关
=年订货次数*每次订货的变动成本
储存成本
固定储存成本
与存货数量无关
变动储存成本
与存货数量有关
=年库存量*单位变动储存成本
内容
存货资金的应计利息
存货的破损和变质损失
存货的保险费用
缺货成本
最优存货量
经济订货基本模型
概念
使存货总成本最低的进货批量，又称经济订货批量或经济批量
假设
存货总需求量已知
单位货物成本为常数，无批量折扣
购置成本固定，非相关
不允许缺货，即无缺货成本，
订货时一次性入库
关键假设
订货提前期是常数
库存储存成本与库存水平呈直线关系
货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响
相关成本
变动储存成本
=年平均库存量*单位变动储存成本
=（Q/2）*
变动订货成本
=年订货次数*每次订货的变动成本
=（D/Q）*K
D：年需要量 Q：每次订货量 K ：每次订货的变动成本 （单位订货变动成本）
公式
经济订货批量
与批量相关的存货相关总成本=变动订货成本+变动储存成本
扩展
最佳订货次数=存货年需求总量/经济订货批量
最佳订货周期=1/每年最佳订货次数=
经济订货批量下，变动订货成本=变动储存成本=
=TC/2
保险储备
含义
为避免缺货造成损失，储备存货以备不时之需
最佳保险储备确定原则
缺货成本和保险储备的储存成本之和达到最低
缺货成本=保险储备的储存成本
与保险储备和缺货量相关的总成本
单位缺货成本
一次订货缺货量S
年订货次数N保险储备量B
单位存货储存成本
相关总成本=缺货成本+保险储备的年储存成本
保险储备和缺货量
S*N=年缺货量
逐次测试，从零开始，按照需要量的间隔累加，一直测到无缺货为止
经济订货扩展模型
再订货点
再次发出订货单时应保持的存货储存量
存在订货提前期
对经济订货量无影响
不考虑保险储备时的再订货点
R=L*d=平均交货时间*每日平均需要量
考虑保险储备的再订货点
R=交货时间*平均日需求量+保险储备=L*d+B
存货陆续供应和使用模型
基本原理
每批订货数量Q
每日送货量P
每日耗用量d
相关成本
变动订货成本=年订货次数*每次订货的变动成本
变动储存成本=年平均库存量*单位存货的年储存成本
基本公式
经济订货量
经济订货量总成本
总结
存货控制系统
ABC控制系统
A类
价值高，品种数量较少
实行重点控制、严管
B类
价值一般，品种较多
C类
价值小，品种繁多
重视程度依次降低，一般管理
适时制控制系统
零库存管理，看板管理
基本原理
需要生产时供应原料和零件，产成品立即售出拉走
优点
降低库存成本
缺点
经营风险大，需要稳定且表针的生产程序以及诚信供应商
流动负债管理
短期借款
信用条件
信用额度
无法律效应
1年
周转信贷协定
有法律效应
>1年，有短期和长期借款的双重特点
贷款限额未使用的部分，企业需支付承诺费
补偿性余额
按贷款限额或实际借款额的一定比例计算的最低存款额
实际利率=实际支付的年利息/实际可用借款额
=（利息支出-利息收入）/（借款额-补偿性余额）
实际利率>借款利率
借款抵押
偿还条件
到期一次偿还
在贷款期内定期等额偿还
会提高借款的实际利率
其他承诺
成本
实际利息
利息、手续费等
付息方式
收款法
利随本清
实际利率=名义利率
贴现法(折价法)
预扣利息
实际利率>名义利率
加息法
分期等额偿还本息
实际利率=2*名义利率
实际可用借款额=借款额/2
通用公式： 实际利率=实际支付年利息/实际可用借款额*100%
短期融资券
含义
无担保短期本票
种类
发行人分类
金融企业的融资券
非金融企业的融资券（我国）
发行方式分类
经纪人承销的融资券
非金融企业一般经纪人承销
直接销售的融资券
金融企业发行一般直接发行
我国发行条件
发行人为非金融企业
发行对象为银行间债券市场的机构投资者，不面向公众
不能自行销售
实名记账方式
发行利率、价格、所涉费率均市场化
筹资特点
优
与公司债券比，筹资成本低
与银行借款比，筹资数额大
缺
条件严格，须具备一定的信用等级和实力
商业信用
概念
延期付款或预收货款方式进行购销活动
形式
应付账款
应付票据
延期付款
预收货款
应计未付款
应付职工薪酬
应交税费
应付利润
应付股利
决策
目的
是否享受折扣
指标
放弃折扣的信用成本率
影响因素
折扣率
折扣期
与信用成本率同向变动
信用期（付款期）
反向变动
原则
放弃现金折扣的信用成本率>短期借款利率，享受
放弃现金折扣的信用成本率<短期借款利率，放弃
（短期投资收益率）
注
多重折扣
分别计算放弃折扣的信用成本率
选择销售折扣净收益最大的方案
优点
容易获得
企业有较大的机动权
一般不用担保
缺点
信用筹资成本高（放弃时）
容易恶化信用水平（展期）
受外部环境影响大
流动负债的利弊
优势
容易获得、灵活性高、约束性少（短借比长借约束性更少）
劣势
期限短
筹资风险大（需要重新谈判或滚动安排负债）
还本压力
第七章营运资金管理
概述
概念及特点
狭义：流动资产-流动负债
特点
来源多样性
数量波动性
周转短期性
实物形态变动性和易变现性
管理原则
满足正常资金需求
提高资金使用效率
节约资金使用效率
保持短期偿债能力
管理策略
流动资产投资策略
经营性流动资产：存货、应收款项及现金等生产性流动资产，不含股票债券等金融性的
种类
紧缩的投资策略
宽松的策略
影响因素
收益性和风险性
min (持有成本+短缺成本）时，最优投资规模
内外部经营环境
公司重视债权人→宽松政策
融资困难→紧缩政策
产业因素
销售边际毛利高→宽松政策
行业因素
商业零售>>机械行业
影响政策的决策者
保守的决策者→宽松政策；激进的决策者→紧缩
生产、销售经理→宽松
财务管理人员→紧缩政策
流动资产融资策略
特殊分类
流动资产
永久性流动资产
满足长期最低需求（正常生产经营）
波动性流动资产（临时性）
季节性、临时性
流动负债
临时性负债（筹资性）
1年内短期借款或短期融资券
自发性负债（经营性）
生产经营自然形成的，一般无息
商业信用筹资、其他应付款
策略分类
匹配策略
短源=短用
保守策略
长源短用
激进策略
短源长用
现金管理
持有动机
交易性
日常周转及正常商业活动
预防性
本企业突发事件
投机性
突然出现的获利机会
目标现金余额的确定
成本模型
相关成本
机会成本
持有现金丧失的再投资收益
正比例
短缺成本
反比例
管理成本
固定成本
无明显比例
决策原则
最佳持有量= min (管理成本十机会成本十短缺成本)
机会成本=短缺成本
存货模型
假设前提
1､没有短缺成本，有价证券作为现金替代品
2.预算期内现金需要量可预测
3､证券的利率或收益率及每次固定性交易费可获悉
相关成本
机会成本
因保留资金丧失的再投资收益
=年平均现金持有量x有价证券利息率k
= (C/2)×K
交易成本
有价证券换回现金付出的代价
=年交易次数x每次交易费用F
=(T/C)xF
决策原则
= min (机会成本+交易成本）
机会成本=交易成本
公式
最佳现金持有量
最小相关成本
最佳交易次数
最佳交易间隔期
随机模型（米勒-奥尔）
制定现金持有量的上下限
达到上下限方可返回最优回归线
下线(L)
影响因素
短期现金的风险程度
借款能力
日常周转所需资金
银行要求补偿性余额
回归线(R)
公式
H-R=2(R-L)
影响因素
L 下限
b 每次交易成本
δ 每日现金波动标准差
i 每日利息率
特点
适用于所有企业
需求总量和收支不可预测的时候计算结果较保守
现金管理模式
收支两条线
目的
集中管理
以“收支两条线为切入点”，高效价值化管理提高效益
模式构建
资金流向
资金流量
加快结算速度，减少沉淀
动态流量预算和收支计划，实现精确调度
以收定支、最低限额资金占用，定期划拨到支出户
资金流程
程序和规定
集团企业资金集中管理
概念
将资金集中到总部，由总部统一管理
模式
统收统支
不单独设立账号、高度集中
优
提高资金周转效率
缺
不利于调动积极性
适用于规模较小公司
拨付备用金
统拨备用金，报销以补足
优
具有一定的活性
适用于规模较小公司
结算中心
职能机构、为成员企业办理资金融通和结算
优
降低成本、提高资金适用效率
内部银行
内部资金管理机构、引入银行基本职能和管理方式
适用于较多责任中心得企事业单位
财务公司
经营部分银行业务的非银行金融机构
优
集团子公司具有完全独立财权
集团公司不再直接干预现金使用等
适用于集团公司，须经人民银行审批设立
现金收支日常管理
现金周转期
含义
从取得存货到开始销售存货并收回现金为止的时期
公式
现金周转期=经营周期-应付账款周转期
经营周期=存货周转期+应收账款周转期
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
**周转率=周转额/**平均数
存货：销售成本 其他资产：销售收入 应付账款：购货成本
**周转期=360/**周转率
存货周转期
从收到原材料到产成品卖出
应收账款周转期
产品卖出到收回货款
应付账款周转期
购买原材料后延迟付款的时间
减少周转期措施
减少存货周转期
加快生产与销售
减少应收账款周转期
加速回收
延长应付账款周转期
减缓支付
收款管理
目标
使收款成本和收款浮动期最小
收款系统
收款成本
浮动期成本
管理收款系统手续费
银行手续费
第三方处理费用或清算费用
收款浮动期
纸基支付工具
收款浮动期
收款方式改善
电子支付
优
结算可预计
支付不受人工干扰
更易更新应收账款
减少了浮动期，降低收款成本
付款管理
目标
在不影响信誉的条件下延缓支付
策略
使用现金浮游量
未达账项 ，企业已减，银行未减
推迟支付
不影响信誉的前提下
汇票代替支票
汇票非见票即付
改进工资支付模式
通过银行支付
透支
开出支票金额大于活期存款余额
争取现金流出与流入同步
使用零余额账户
只使用一个主账户和一系列子账户，子账户余额为0
现金管理
持有动机
交易性
日常周转及正常商业活动
预防性
本企业突发事件
本企业自己的事件
投机性
突然出现的获利机会
外部机会
目标现金余额的确定
成本模型
相关成本
机会成本
持有现金丧失的再投资收益
正比例
短缺成本
反比例
管理成本
固定成本
无明显比例
决策原则
最佳持有量= min (管理成本十机会成本十短缺成本)
机会成本=短缺成本
存货模型
假设前提
1､没有短缺成本，有价证券作为现金替代品
2.预算期内现金需要量可预测
3､证券的利率或收益率及每次固定性交易费可获悉
相关成本
机会成本
因保留资金丧失的再投资收益
=年平均现金持有量x有价证券利息率k
= (C/2)×K
交易成本
有价证券换回现金付出的代价
=年交易次数x每次交易费用F
=(T/C)xF
决策原则
= min (机会成本+交易成本）
机会成本=交易成本
公式
最佳现金持有量
最小相关成本
最佳交易次数
最佳交易间隔期
T：年现金需求量 C：初始现金持有量 K：有价证券利息率 F：每次交易费用
随机模型（米勒-奥尔）
制定现金持有量的上下限
达到上下限方可返回最优回归线
下线(L)
影响因素
短期现金的风险程度
借款能力
日常周转所需资金
银行要求补偿性余额
回归线(R)
公式
H-R=2(R-L)
影响因素
L 下限
b 每次交易成本
δ 每日现金波动标准差
i 每日利息率
特点
适用于所有企业
需求总量和收支不可预测的时候计算结果较保守
现金管理模式
收支两条线
目的
集中管理
以“收支两条线为切入点”，高效价值化管理提高效益
模式构建
资金流向
资金流量
加快结算速度，减少沉淀
动态流量预算和收支计划，实现精确调度
以收定支、最低限额资金占用，定期划拨到支出户
资金流程
程序和规定
集团企业资金集中管理
概念
将资金集中到总部，由总部统一管理
模式
统收统支
不单独设立账号、高度集中
优
提高资金周转效率
缺
不利于调动积极性
适用于规模较小公司
拨付备用金
统拨备用金，报销以补足
优
具有一定的活性
适用于规模较小公司
结算中心
职能机构、为成员企业办理资金融通和结算
优
降低成本、提高资金适用效率
内部银行
内部资金管理机构、引入银行基本职能和管理方式
适用于较多责任中心得企事业单位
财务公司
经营部分银行业务的非银行金融机构
优
集团子公司具有完全独立财权
集团公司不再直接干预现金使用等
适用于集团公司，须经人民银行审批设立
现金收支日常管理
现金周转期
含义
从取得存货到开始销售存货并收回现金为止的时期
公式
现金周转期=经营周期-应付账款周转期
经营周期=存货周转期+应收账款周转期
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
**周转率=周转额/**平均数
存货：销售成本 其他资产：销售收入 应付账款：购货成本
**周转期=360/**周转率
存货周转期
从收到原材料到产成品卖出
应收账款周转期
产品卖出到收回货款
应付账款周转期
购买原材料后延迟付款的时间
减少周转期措施
减少存货周转期
加快生产与销售
减少应收账款周转期
加速回收
延长应付账款周转期
减缓支付
收款管理
目标
使收款成本和收款浮动期最小
收款系统
收款成本
浮动期成本
管理收款系统手续费
银行手续费
第三方处理费用或清算费用
收款浮动期
纸基支付工具
收款浮动期
收款方式改善
电子支付
优
结算可预计
支付不受人工干扰
更易更新应收账款
减少了浮动期，降低收款成本
付款管理
目标
在不影响信誉的条件下延缓支付
策略
使用现金浮游量
未达账项 ，企业已减，银行未减
推迟支付
不影响信誉的前提下
汇票代替支票
汇票非见票即付
改进工资支付模式
通过银行支付
透支
开出支票金额大于活期存款余额
争取现金流出与流入同步
使用零余额账户
只使用一个主账户和一系列子账户，子账户余额为0
应收账款管理
功能与成本
功能
增加销售
减少存货
成本
机会成本
应收账款占用资金应计利息
=应收账款占用资金*资本成本
=应收账款平均余额*变动成本率*资本成本
=日销售额*平均收现期
=日销售额*平均收现期*变动成本率
变动成本率=变动成本/销售收入=V/P 平均收现期：应收账款周转期
管理成本
坏账成本
=赊销额*预计坏账损失率
目标
应收账款增加的盈利超过所增加的成本时，才能赊销
信用政策
信用标准
赊购者应达到的最低信用水平，以预期坏账损失率判别
标准制定
定性分析
5C信用评价系统
品质
最主要因素
能力
短偿能力
资本
可使用的财务资源
抵押
可做担保的资产或担保物
条件
影响还款能力和意愿的外在因素
定量分析
短偿和长偿能力指标
信用条件
内容
信用期限
折扣期限
现金折扣
折扣条件
决策指标
增加税前损益
=增加的营业利润-增加的信用成本
增加的营业利润=增加的销售收入-增加的变动成本-增加的固定成本
增加的信用成本
机会成本
存货机会成本
存货占用资金应计利息
=存货平均占用资金*资本成本
存货平均占用额
=平均库存量*单位购置成本
销售成本/存货周转率
应收账款机会成本
应收账款占用资金应计利息→真正占用的资金
=日销售额*平均收现期*变动成本率*资本成本
平均收现期
既有信用期、又有平均收现期→平均收现期
只有信用期→信用期
既有信用期、又有折扣期→加权平均
应付账款增加抵减的应计利息
应付账款占用资金的增加*资本成本
应付账款平均余额
坏账损失
收账费用
折扣成本
收账政策
信用条件被违反时应采取的策略
应收监控
应收周转天数
逾期天数=周转天数-平均信用期天数
周转天数=应收平均余额/平均日销售额
周转天数=计算期天数/应收周转率
应收周转率=计算期营业收入/应收平均余额
账龄分析表
账户余额模式
衡量收账效率、预测未来现金流
ABC分析法
抓重点、照顾一般
A类、B类、C类
逾期金额的比重
日常管理
（1）调查客户信用
（2）评估客户信用
5C信用评价系统
（3）收账的日常管理
应收账款总成本最小化原则
（4）应收账款保理
将赊销形成的未到期的应收账款转让给保理商，以获得银行的流动资金支持
分类
是否有追索权
有追索权保理
无追索权保理
是否公开
明保理
签订三方协议
暗保理
是否提供预付账款融资
折扣保理（融资保理）
不超过应收的70%~90%
到期保理
注
无追索权保理、到期保理，风险由保理商承担
有追索权保理风险由企业承担
作用
融资
减轻应收管理负担
减少坏账，降低经营风险
改善企业财务结构
存货管理
目标
保证生产正常进行
利于销售
均衡生产，降低产品成本
降低存货取得成本
防止意外事件的发生
存货成本
取得成本
购置成本
=年需要量*单位购置成本
订货成本
固定订货成本
与订货次数无关
变动订货成本
与订货次数相关
=年订货次数*每次订货的变动成本
储存成本
固定储存成本
与存货数量无关
变动储存成本
与存货数量有关
=年库存量*单位变动储存成本
内容
存货资金的应计利息
存货的破损和变质损失
存货的保险费用
缺货成本
最优存货量
经济订货基本模型
概念
使存货总成本最低的进货批量，又称经济订货批量或经济批量
假设
存货总需求量已知
单位货物成本为常数，无批量折扣
不允许缺货，即无缺货成本，
订货时一次性入库
订货提前期是常数
库存储存成本与库存水平呈直线关系
货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响
相关成本
变动储存成本
=年平均库存量*单位变动储存成本
=（Q/2）*
变动订货成本
=年订货次数*每次订货的变动成本
=（D/Q）*K
D：年需要量 Q：每次订货量 K ：每次订货的变动成本 （单位订货变动成本）
公式
经济订货批量
与批量相关的存货相关总成本=变动订货成本+变动储存成本
扩展
最佳订货次数=存货年需求总量/经济订货批量
最佳订货周期=1/每年最佳订货次数=
经济订货批量下，变动订货成本=变动储存成本=
=TC/2
保险储备
含义
为避免缺货造成损失，储备存货以备不时之需
最佳保险储备确定原则
缺货成本和保险储备的储存成本之和达到最低
缺货成本=保险储备的储存成本
与保险储备和缺货量相关的总成本
单位缺货成本
一次订货缺货量S
年订货次数N保险储备量B
单位存货储存成本
相关总成本=缺货成本+保险储备的年储存成本
保险储备和缺货量
S*N=年缺货量
逐次测试，从零开始，按照需要量的间隔累加，一直测到无缺货为止
经济订货扩展模型
再订货点
再次发出订货单时应保持的存货储存量
存在订货提前期
对经济订货量无影响
不考虑保险储备时的再订货点
R=L*d=平均交货时间*每日平均需要量
考虑保险储备的再订货点
R=交货时间*平均日需求量+保险储备=L*d+B
存货陆续供应和使用模型
基本原理
每批订货数量Q
每日送货量P
每日耗用量d
相关成本
变动订货成本=年订货次数*每次订货的变动成本
变动储存成本=年平均库存量*单位存货的年储存成本
基本公式
经济订货量
经济订货量总成本
总结
存货控制系统
ABC控制系统
A类
价值高，品种数量较少
实行重点控制、严管
B类
价值一般，品种较多
C类
价值小，品种繁多
适时制控制系统
零库存管理，看板管理
基本原理
需要生产时供应原料和零件，产成品立即售出拉走
优点
降低库存成本
缺点
经营风险大，需要稳定且标准的生产程序和诚信供应商
存货管理
目标
保证生产正常进行
利于销售
均衡生产，降低产品成本
降低存货取得成本
防止意外事件的发生
存货成本
取得成本
购置成本
=年需要量*单位购置成本
订货成本
固定订货成本
与订货次数无关
变动订货成本
与订货次数相关
=年订货次数*每次订货的变动成本
储存成本
固定储存成本
与存货数量无关
变动储存成本
与存货数量有关
=年库存量*单位变动储存成本
内容
存货资金的应计利息
存货的破损和变质损失
存货的保险费用
缺货成本
最优存货量
经济订货基本模型
概念
使存货总成本最低的进货批量，又称经济订货批量或经济批量
假设
存货总需求量已知
单位货物成本为常数，无批量折扣
购置成本固定，非相关
不允许缺货，即无缺货成本，
订货时一次性入库
关键假设
订货提前期是常数
库存储存成本与库存水平呈直线关系
货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响
相关成本
变动储存成本
=年平均库存量*单位变动储存成本
=（Q/2）*
变动订货成本
=年订货次数*每次订货的变动成本
=（D/Q）*K
D：年需要量 Q：每次订货量 K ：每次订货的变动成本 （单位订货变动成本）
公式
经济订货批量
与批量相关的存货相关总成本=变动订货成本+变动储存成本
扩展
最佳订货次数=存货年需求总量/经济订货批量
最佳订货周期=1/每年最佳订货次数=
经济订货批量下，变动订货成本=变动储存成本=
=TC/2
保险储备
含义
为避免缺货造成损失，储备存货以备不时之需
最佳保险储备确定原则
缺货成本和保险储备的储存成本之和达到最低
缺货成本=保险储备的储存成本
与保险储备和缺货量相关的总成本
单位缺货成本
一次订货缺货量S
年订货次数N保险储备量B
单位存货储存成本
相关总成本=缺货成本+保险储备的年储存成本
保险储备和缺货量
S*N=年缺货量
逐次测试，从零开始，按照需要量的间隔累加，一直测到无缺货为止
经济订货扩展模型
再订货点
再次发出订货单时应保持的存货储存量
存在订货提前期
对经济订货量无影响
不考虑保险储备时的再订货点
R=L*d=平均交货时间*每日平均需要量
考虑保险储备的再订货点
R=交货时间*平均日需求量+保险储备=L*d+B
存货陆续供应和使用模型
基本原理
每批订货数量Q
每日送货量P
每日耗用量d
相关成本
变动订货成本=年订货次数*每次订货的变动成本
变动储存成本=年平均库存量*单位存货的年储存成本
基本公式
经济订货量
经济订货量总成本
总结
存货控制系统
ABC控制系统
A类
价值高，品种数量较少
实行重点控制、严管
B类
价值一般，品种较多
C类
价值小，品种繁多
重视程度依次降低，一般管理
适时制控制系统
零库存管理，看板管理
基本原理
需要生产时供应原料和零件，产成品立即售出拉走
优点
降低库存成本
缺点
经营风险大，需要稳定且标准的生产程序和诚信供应商
流动负债管理
短期借款
信用条件
信用额度
无法律效应
1年
周转信贷协定
有法律效应
>1年，有短期和长期借款的双重特点
贷款限额未使用的部分，企业需支付承诺费
补偿性余额
按贷款限额或实际借款额的一定比例计算的最低存款额
实际利率=实际支付的年利息/实际可用借款额
=（利息支出-利息收入）/（借款额-补偿性余额）
实际利率>借款利率
借款抵押
偿还条件
到期一次偿还
在贷款期内定期等额偿还
会提高借款的实际利率
其他承诺
成本
实际利息
利息、手续费等
付息方式
收款法
利随本清
实际利率=名义利率
贴现法(折价法)
预扣利息
实际利率>名义利率
加息法
分期等额偿还本息
实际利率=2*名义利率
实际可用借款额=借款额/2
通用公式： 实际利率=实际支付年利息/实际可用借款额*100%
短期融资券
含义
无担保短期本票
种类
发行人分类
金融企业的融资券
非金融企业的融资券（我国）
发行方式分类
经纪人承销的融资券
非金融企业一般经纪人承销
直接销售的融资券
金融企业发行一般直接发行
我国发行条件
发行人为非金融企业
发行对象为银行间债券市场的机构投资者，不面向公众
不能自行销售
实名记账方式
发行利率、价格、所涉费率均市场化
筹资特点
优
与公司债券比，筹资成本低
与银行借款比，筹资数额大
缺
条件严格，须具备一定的信用等级和实力
商业信用
概念
延期付款或预收货款方式进行购销活动
形式
应付账款
应付票据
延期付款
预收货款
应计未付款
应付职工薪酬
应交税费
应付利润
应付股利
决策
目的
是否享受折扣
指标
放弃折扣的信用成本率
影响因素
折扣率
折扣期
与信用成本率同向变动
信用期（付款期）
反向变动
原则
放弃现金折扣的信用成本率>短期借款利率，享受
放弃现金折扣的信用成本率<短期借款利率，放弃
（短期投资收益率）
注
多重折扣
分别计算放弃折扣的信用成本率
选择销售折扣净收益最大的方案
优点
容易获得
企业有较大的机动权
一般不用担保
缺点
信用筹资成本高（放弃时）
容易恶化信用水平（展期）
受外部环境影响大
流动负债的利弊
优势
容易获得、灵活性高、约束性少（短借比长借约束性更少）
劣势
期限短
筹资风险大（需要重新谈判或滚动安排负债）
还本压力