期货合约与期货交易制度

期货合约与期货交易制度：“期货合约是期货交易的对象,期货交易参与者正是通过在期货交易所买卖期货合约,转移现货经营的价格风险或获取现货交易的风险收益。 期货合约的标准化使期货合约的连续买卖更加便利,并使之具有很强的市场流动性,极大地简化了交易过程,降低了交易成本,提高了交易效率

三、期货合约与期货交易制度

• 期货合约
  • 概念：由期货交易所统一制定、规定在未来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。
  • 选择期货合约标的需考虑的因素（熟悉）（一）规格或质量易于量化和评级（二）价格波动幅度大且频繁（三）供应量较大（不易为少数人控制和垄断）
  • 合约名称：（一）品种名称 （二）上市交易所名称确定交易单位大小因素：（一）标的物的市场规模 （二）交易者的资金规模 （三）期货交易所的会员结构 ——成正比（四）该品种现货的交易习惯
  • 影响合约交割的因素：商品的生产、使用、储藏、流通交易时间：由期货交易所统一规定
  • 交割等级：（一）期货交易所统一规定的（二）实际交割标的物与期货合约标准有差别时，期货交易所统一规定，收货人不能拒收。交割地点：（一）期货交易所统一规定指定地点（二）金融期货交易不需要指定交割仓库，但指定交割银行交易手续费：手续费过高会增加期货市场的交易成本，扩大无套利区间，降低市场的交易量
  • 交割方式（一）指数类期货和短期利率期货通常采用现金交割方式。
  • 交易代码（一）沪深300指数期货 IF（二）郑州商品交易所白糖期货 SR（三）大连商品交易所豆油期货 Y（四）上海期货交易所铜期货 CU
• 期货市场基本制度
  • 一、保证金制度
  • 二、当日无负债结算制度
    • 概念：在每个交易日结束后，由期货结算机构对期货交易保证金账户当天的盈亏状况进行结算，并根据结算结果进行资金划转。
    • 特点：（一）按不同品种、不同月份的合约分别进行结算（二）对 平仓头寸和未平仓合约产生的浮动盈亏进行结算（三）逐日结算（四）通过分级结算体系实施
  • 三、涨跌停板制度
    • 特点：（一）新上市的为规定涨跌停板幅度的 两倍或三倍（二）适用两种或两种以上涨跌停板情形的，按照规定涨跌停板中的 最高值（三）出现涨跌停板情形： （1）平仓优先和时间优先的原则，但当日新开仓位不适用平仓优先的原则 （2）某合约连续出现涨（跌）停板单边无连续报价时（单边市），实行强制减仓*期货价格波动幅度较大的品种及合约设定的涨跌停板幅度也相应大
  • 四、持仓限额与大户报告制度
    • （一）持仓限额制度： 会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机头寸（80%）的最大数额 *临近交割时，持仓限额及持仓报告标准得设置得低。（二）大户报告制度： 会员或客户某品种某合约持仓达到交易所规定的持仓报告标准时， 会员或客户应向交易所报告
    • 作用：对会员或客户重点监控，防范操纵市场价格的行为
  • 五、强行平仓的制度
    • 分级平仓：（一）交易所对会员 （二）期货公司对其客户强行平仓的执行过程：（一）通知 （二）执行及确认——1.自行平仓 2.超过自行平仓的剩余由交易所 3.交易所记录执行结果并存档 4.发送强行平仓结果
    • 怎么判断强平还是强制减仓？强行平仓：投资者（客户）的问题强行减仓：，投资者无错，交易所为了提高市场流动性
  • 六、信息披露制度
    • （一）即时行情（二）持仓量、成交量排名情况（三）期货交易所交易规则及其实施细则规定的其他信息（四）资料保存期限不少于20年
• 期货交易流程
  • 常规流程：（一）开户 （二）下单 （三）竞价 （四）结算 （五）交割
  • 期货账户的开户（一）开户管理责任主体：中国期货市场监控中心有限责任公司（二）开户流程： （1）开户申请 :不得委托代理人代为办理开户手续 （2）阅读"期货交易风险说明书"并签字确认 （3）签署"期货经纪合同书" （4）申请交易编码并确认资金账号 1. 监控中心负责开户，当日分配的客户交易编码，下一交易日可使用 2. 交易编码由12 位数字构成，前 4 位为会员号，后 8 位为客户号
  • 下单（一）国际常用交易指令: 市价、限价、止损、停止限价、触价指令；限时、长效、套利、取消指令 止损指令:指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令 触价指令：指在市场价格达到指定价位时，以市价指令予以执行的一种指令
    • （二）我国常用交易指令
  • 竞价（一）竞价方式 （1）公开喊价 （2）计算机撮合成交 ： 1.连续竞价 ——价格、时间优先；撮合成交价为居中价格 2.集合竞价 （① 前 4 分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间， 后 1 分钟为集合竞价撮合时间 ② 夜盘交易合约开盘集合竞价在每一交易日夜盘开市前 5 分钟进行，日盘不再集合竞价）
  • 结算 （一）结算制度 （1）会员结算——大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所 结算价取某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价； 当日无成交价格的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。 eg. 3000 20手 2900 30手 2800 35手 加权平均价：(3k×20手+2.9k×30手+2.8k×35手)/(20+30+35)= （2）分级结算：中国金融期货交易所 当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。 *特殊：到最后交易日，结算价格为最后2h的算术平均数。
    • （二）保证金分类 （1）结算准备金——未被合约占用 当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额-交易保证金+当天盈利 （2）交易保证金——已被合约占用 1. 商品期货 当日交易保证金 = 当日结算价 × 当日交易结束后的持仓总量 × 交易保证金比例 2. 股指期货 当日交易保证金 = 当日结算价 × 合约乘数 × 当日交易结束后的持仓总量 × 交易保证金比例 *交易保证金可以是现金等价物，如价值稳定、流动性强的标准仓单或国债等有价证券 *国内期货交易保证金制度的特点：对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率
  • 期货公司对客户的结算（熟悉）
    • 对冲方式（一）逐日盯市（二）逐笔对冲
  • 风险度的相关概念（了解）
    • （一）计算公式 风险度 = 保证金占用 / 客户权益 ×100% 客户权益=保证金账户+结算准备金账户 （二）风险度的应用（1）风险度越接近 100% ，风险越大 （2）风险度等于 100% ，则表明客户可用资金为 0 （3）期货公司不允许客户风险度大于 100% ，否则会发出 “ 追加保证金通知书 ”
  • 交割（熟悉）
    • 概念：期货合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，或者按照结算价进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程 作用：期货交割是促使期货价格和现货价格趋向一致的制度保证
    • 交割的分类：[实物交割]（一）集中交割——交割月份最后交易日过后一次性集中交割（二）滚动交割——交割月第一个交易日至交割月最后交易日 前一交易日可进行
      • 流程： 交易所对交割月份持仓合约进行交割配对； 买卖双方通过交易所进行标准仓单与货款交换； 增值税发票流转
    • 不同品种合约的交割方式： 上海期货交易所——集中交割 郑州商品交易所——滚动交割和集中交割相结合 大连商品交易所——棕榈油、线型低密度聚乙烯和聚氯乙烯合约采用集中交割 结算价选取： 郑州商品交易所——期货合约配对日（含）前十个交易日结算价算数平均价 上期所铜、铝合约——期货合约最后交易日的结算价 大商所——滚动交割：配对日结算价 集中交割：期货合约自交割月第一个交易日至最后交易日所有成交价格加权平均
      • [现金交割] 交割品类：中国金融期货交易所股指期货合约 结算价选取：最后交易日 标的指数最后2h的算术平均价 普通交易日 指数期货的结算价：最后1h成交量的加权平均
  • 期转现交易（掌握） 背公式，套公式
    • 期转现交割成本 卖方承担双方愿意做期转现的条件为 0< 平仓价 - 交收价 < 交割成本
    • 双方节约成本：交割成本买方节约：平仓价-交收价 买方愿意做期转现的前提 0<平仓价-交收价 卖方节约：交割成本-（平-交）