基金-投资模型

基金-投资模型思维导图，包括基金优选三步法、基金优选_指标、指数基金分类、最优方案、次级方案等等。

三体之迷-投资模型

最优方案

目标

年目标

收益30%

季度目标

收益15%

月目标

收益5%

战略

短线操作，靠借贷来操作，增加投入的资金，依靠捕捉上升的点，每次投资赚取5%-10%为一个回合。以1个月为一个操作周期,快的话为1个月的操作周期

宁缺勿滥，如果没有好的机会，宁愿不出手。

方案模型

牛市或是市场平稳阶段

查看基金成立起，整个基金曲线，整体是上升的

当前的时间点，位于曲线的20%的成本附近，最高不能超过50%

有这个双保险，如果短期不能获取5%-10%的收益，可以退而求其次，争取长期的时候获取利益。争取资金回笼，这样会有资金套牢的风险，如果有借贷的资金，成本会不划算，因为要付贷款利息。

查看6月的曲线，整体有提升，以保证整个基金是在良好的发展中，如果短期切入的点不对，可以跑个中长线

查看1-3月的曲线，每个月有2个以上的低点，弧度在5%-15%之间。可以做为切入点，以实现短期获利的机会

收益与风险分析

收益

5%~10%

风险

-5%~-10%

手续费

0.15%

借贷利率

日息0.03%

月息0.9%

日息0.05%

月息1.5%

借20W模拟

5% 收益

6.05% 损失

82.64% 收益比

16.52892562 如果投20W，最后剩的钱

次级方案

目标

1-2年目标

收益30%

季度目标

收益15%

仅供参考，主要还是投长线

战略

长线操作，靠本金操作，并且是2年内不会用到的钱，依靠捕捉最近时间点，处在整个基金曲线20%-50%位置（俗称抄底），或是近阶段的低点

宁缺勿滥，如果没有好的机会，宁愿不出手。

方案模型

熊市或是平稳阶段

查看基金成立起，整个基金曲线，整体是上升的

当前的时间点，位于曲线的20%的成本附近，最高不能超过50%

有这个双保险，如果短期不能获取5%-10%的收益，可以退而求其次，争取长期的时候获取利益。争取资金回笼，这样会有资金套牢的风险，如果有借贷的资金，成本会不划算，因为要付贷款利息。

查看6月-1年的曲线，整体是在下跌的，其它接近历史最低点，此时是抄底的最佳时间。但是在前期，基本1-2年又会升上来，有区间波动的

查看1-3月的曲线，每个月有2个以上的低点，可以做为切入点，从更低点切入，能更好的降低投入成本。

收益与风险分析

收益

20%~60%

风险

-10%~-30%

手续费

0.15%

国债利率

3%~7%

下策方案

目标

1-2年目标

收益15%

季度目标

收益5%

仅供参考，主要还是投长线

战略

平稳着路，只追求不要亏的太多，或是少盈利。依靠捕捉最近时间点，整个下跌波段中的低点，能稍微往上涨点，以及时止扣或是稍有些回弹。在逆境中，也能活下来，实现微增长

宁缺勿滥，如果没有好的机会，宁愿不出手。在跌的初期就要回笼资金，以便跌到更低点再进入，也是节约成本的机会

方案模型

熊市或是平稳阶段

查看基金成立起，整个基金曲线，整体是上升的

当前的时间点，位于曲线的20%的成本附近，最高不能超过50%

有这个双保险，如果短期不能获取5%-10%的收益，可以退而求其次，争取长期的时候获取利益。争取资金回笼，这样会有资金套牢的风险，如果有借贷的资金，成本会不划算，因为要付贷款利息。

查看6月-1年的曲线，整体是在下跌的，其它接近历史最低点，此时是抄底的最佳时间。但是在前期，基本1-2年又会升上来，有区间波动的

查看1-3月的曲线，每个月有2个以上的低点，可以做为切入点，从更低点切入，能更好的降低投入成本。

收益与风险分析

收益

20%~60%

风险

-10%~-30%

手续费

0.15%

国债利率

3%~7%

基金筛选方法论

基金优选三步法

第上步：初选

宽基指数

上证50指数 2003年12月31日

前十成分股 关乎国计民生的大公司

蓝筹股

代表规模较大，有较大影响力的公司

典型特征

高分红

连续3年分红率>30%

连续3年ROE>12%

公司盈利能力

流通市值>100亿

公司规模是否够大

挑选股票潜规则

a. 上市不满一个季度不选

b. 暂停上市的股票不选

c. 财务上有问题的股票不选

d. 多年亏损的股票不选

一定限度保障投资者的利益不损失

沪深300指数 2004年12月31日

挑选指数基金思路

寻找费用最低，误差最小的品种

指数基金表现贴近指数

寻找有特色的增强型指数基金

除低跟踪误差外，基金经理考虑复制的指数特征包括有： □市盈率 □股息收益率 □贝塔值 □行业权重 □个股权重 然而这些特征中哪些更为重要，即哪些必须严格复制，哪些可以适度脱离，各个基金意见存在很大分歧。因此，根据一项实证研究，国外多数指数增强型基金实际运做与其目标不符，即无法仅以市场平均风险谋求高于市场平均回报的收益。

中证500指数 2004年12月31日

对应指数基金

挑选思路

1.费用较低，规模较大，历史悠久，误差较小

2.有一定超额收益的中证500增强型指数基金

创业板指数 2009年10月30日

经营风险高于主板上市

衡量创业板整体股价表现情况

相关指数

创业板综指 399102

衡量创业板所有上市公司的股价平均表现设立

创业板指数 399006 2010年5月31号

衡量创业板最主要的100家企业的平均表现

规模最大，流动性最好的100家

特点

整体公司规模较小，属于以中小型为主的指数

整体盈利数字比较低

更容易暴涨暴跌

创业板50指数 399673

创业板指数的100家挑流动性最好的50家

开发为指数基金

红利指数

红利机会指数（标普指数公司） 除了股息率增加了筛选条件 CSPSADRP

筛选条件

1. 过去3年盈利增长为正

2. 过去12个月净利润必须为正

3. 每只股票权重不超过3%

4. 单个行业不超过33%

按股息率选出排名最高的100只

优点

可以去掉盈利走下坡路的高分红股，长期分红能力会更强，盈利 盈利增速高也会带来更高的收益

限制指数行业占比，避免某些特殊事件段某些行业占比过高，长期更稳健

特点

1. 高股息率，在熊市更有优势

现金分红不受股价涨跌影响

同样是100w，熊市分红后能买到的股票份额远多于牛市分红后能买到的股票份额

2. 能持续发放现金股息的公司，盈利能力和财务健康情况好的概率越高

财务状况稳定，出意外的情况小，股价波动也比较小

3. 提供分红现金流

指数基金也有基金分红

价值指数

4个估值指标

市盈率

市净率

市现率

较低

股息率

股息率（Dividend Yield Ratio），是一年的总派息额与当时市价的比例。以占股票最后销售价格的百分数表示的年度股息，该指标是投资收益率的简化形式。股息率是股息与股票价格之间的比率。在投资实践中，股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。

较高

哪些行业值得投资

天生赚钱更容易的行业

投资医药股和必须消费股，长期看来更容易赚钱

具有明显周期性的行业

第二类、具有明显强周期性的行业 周期行业指的是随着经济周期盛衰大起大落的行业，经济好的时候它跟着涨，经济年景差的时候它就跌，听起来投机性比较强，但是如果能对行业对周期有比较深入的了解，还是可以赚到很大收益的。 强周期行业基本上就属于三年不开张、开张吃三年，好年景可以赚个盆满钵满，碰上坏年景可能赔了夫人又折兵。 1、银行业 银行业是最重要的一个金融子行业，被称为百业之母。银行指数，大多数是场外基金。 目前国内的主要指数基金跟踪的都是中证银行指数，该指数选取中证全指样本股中至多50只银行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。由于目前A股上市的银行股数量还远没有达到50只，该指数目前由30只成份股构成。 从上市交易所权重分布看，银行股还是以大块头为主，90.5%的权重是在上交所，十大权重股可以说是清一色的大盘蓝筹银行股。 银行业也属于典型的周期股，受经济面的影响较大。所以，投资银行板块可以享受经济成长带来的红利。 行业本身可以说是全市场最安全的一个行业。为什么这么说？因为银行是全行业之本，什么都可以倒，银行不可以倒。守住不发生金融系统性风险底线这句话应该都很熟悉，说的就是银行。并且银行天然具有垄断属性，盈利能力异常强悍。 从历史成绩来看，银行板块的一直以来算是能涨抗跌。历史表现也优于一般的主流蓝筹指数。其实在往期盘点上证50和沪深300时，我就发现这两个指数成份股也包含不少银行股。 跟踪指数基金：天弘中证银行指数（001594） 2、证券业 证券公司指数是典型的周期行业，券商股相较大盘表现出很高的弹性。对于证券业的投资，业内流传着这样一句话“三年不开张，开张吃三年”。即证券业可能在相当一段时间内表现糟糕，但遇到牛市，券商股的巨幅上涨足以对得起投资者的多年等待。 我们首先要了解一下证券公司指数。根据中证指数公司网站的定义，中证全指证券公司指数选取中证全指样本股中至多50只证券公司行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。 通俗讲，这只指数就是把在中国大中小盘上市的所有证券公司，按照市值和日均成交金额排名，挑选排名前50的证券公司股票，编制成证券公司指数。 跟踪指数基金： 南方全指证券联接A（004069） 3、地产行业 过去十几年，买房赚钱几乎已经成为中国人的信仰。那么供应房子的房地产公司股票投资回报如何呢？ 房地产指数过去十几年其实整体收益还不错。相比沪深300指数有不少超额收益， 内地市场的地产行业主要有4只地产指数。 01 沪深300地产等权重指数 沪深300地产等权重指数由沪深300指数样本股中归属于房地产行业的全部股票组成，采用等权重加权，为指数化产品提供新的标的。 跟踪指数基金： 招商沪深300地产等权重指数分级（161721） 02 中证全指房地产指数 中证全指房地产指数选取中证全指样本股中的房地产行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。 跟踪指数基金： 天弘中证全指房地产（001556） 03国证地产指数 国证房地产行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于房地产行业的规模和流动性突出的50只股票作为样本股，反映了沪深两市房地产行业上市公司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。 权重股集中在万科和保利这两家龙头企业上。 跟踪指数基金： 国泰国证房地产行业指数分级基金(160218) 大多数强周期性行业，盈利会有剧烈的变化：无法使用带有盈利E的指标：A、盈利收益率(E/P) B、市盈率(P/E) 如果在周期底部，整天行业还是盈利的，我们可以使用的估值指标：市净率(P/B) 定投强周期性行业的指数基金，到了高估值区域，最好一次性全部卖出。宁可少赚一点，也不要持有到下行周期，否则可能会面临很长时间的亏损状态。 投资强周期行业的特点 1. 上涨时：涨的非常快，涨幅也很高 2. 下跌时，跌的会非常快，跌幅也很高 强周期行业的投资区间 1. 在行业处于低谷区域时：才能开始投资 2. 在行业处于高估区域时：一次性全部卖出。 第三类、特色行业 军工行业 国防军事，军工行业是每个国家捍卫自己主权必不可少的一个行业，所以也是必须要着重发展的行业。 长期来看，军工板块具备明显的赚钱效应，能大幅跑赢大盘指数。2005年以来，国防军工指数上涨541.36%，同期沪深300指数仅上涨266.75%，涨幅相差超1倍。 军工板块的赚钱效应主要体现在牛市中，在2006-2007年、2009-2010年、2014-2015年的三轮大牛市中，军工板块均取得惊人的涨幅。 中证军工指数，简称中证军工，是由中证指数有限公司于2013年12月26日发布的，用以反映军工主题股票整体走势的指数。该指数从沪深A股中筛选核心军工股组成样本股，有35支样本股，能够为军工市场投资者提供权威的参照指标。 跟踪指数基金： 富国中证军工指数分级（161024） 环保行业 环保行业是政策驱动的行业，因历史欠账太多，所以国家决定下决心大力发展环保行业。 按照发达国家的经验，一般环保行业投资总量达到GDP的3%才能使环境质量得到明显改善。 近十五年环保产业基本每年以15%以上的速度增长，远高于GDP增速。 未来环保指数会怎么走？ 环保产业属于公共事业，没有直接盈利，因此其发展和国家政策息息相关。 为何国家现在如此重视环保，归根结底，就是现在污染实在太严重，而投入环境治理的钱太少。其预测环保总产值未来5年将以平均15%的年化增速增长。 可见环保行业投资还有巨大成长空间。 目前最能展示环保行业发展状况的当数——中证环保产业指数。 中证环保产业指数将符合资源管理、清洁技术和产品、污染管理的公司纳入环保产业主题的范畴。同时，为了给予中小公司更多的关注，环保产业指数采用了等权重加权方式。 跟踪指数基金： 广发中证环保ETF联接（001064）

三年不开张，开张吃三年

为什么医药和必须消费容易赚钱

客户需求稳定

稳定生产

受经济周期影响小

市场需求稳定

有护城河保证一定利润率

再投资需求小，有大量自由现金流

企业愿意回馈股东

相关行业指数基金

必需消费行业

维持我们正常生活的必须消费品

上证消费指数：从上交所挑选必需消费行业公司。 上证消费80指数：从上交所挑选80家规模最大的必需消费行业公司。 中证消费指数：从中证800，即沪深300和中证500中挑选必需消费行业公司。 全指消费指数：从所有上市公司中挑选必需消费行业公司，覆盖范围最广。

医药行业

经济危机中好的避险版块

中证医药指数：又称中证800医药指数，是从中证800指数中挑选医药行业。 中证医药100指数：挑选了100家大型医药股，每只股票买入相同的金额。 上证医药指数：只投资上交所的医药行业公司。 全指医药指数：从整个A股中挑选医药行业，它覆盖的医药公司是最全的。 细分医药指数：挑选了医药行业细分领域的主要公司。 300医药指数：挑选了沪深300指数里的医药行业公司。 500医药指数：挑选了中证500指数里的医药行业公司。

为什么医药和必须消费容易赚钱

客户需求稳定

稳定生产

受经济周期影响小

市场需求稳定

有护城河保证一定利润率

再投资需求小，有大量自由现金流

企业愿意回馈股东

强周期行业银行业

最有代表性的周期性行业就是金融行业

“金三胖”目前国内上市的金融公司，主要是以银行、保险、证券为主，

百业之母-银行

“两个收入，两个费用”：利息收入，非利息收入，利息费用，风险准备金。

银行的收益=利息收入+非利息收入-利息费用-风险准备金=利差收益+非利息收入-风险准备金。

专注一方面做到优秀

（1）注重利差收益的银行。

（2）依赖区域经济发展的地区性银行。

（3）注重非利息收入的银行。

对应指数基金

投资大盘股为主的基金

投资银行业的指数

强周期行业之证券业

最典型的强周期行业

证券公司来源为交易费用

取决于市场行情

证券行业不适合长期持有

对应指数基金

中证全指证券行业指数 399975

强周期行业之地产行业

建造房地产的企业

相关行业指数

中证800地产指数

国证地产指数

A股全部地产企业

地产等权指数

每家企业都买一点

其他行业指数基金

军工行业

跟国防军事相关

受国家政策影响比较大

中证军工指数 399967

环保行业

国家规划，十三五期间总额投资超10万亿元

中证环保指数 000827

白酒行业

必需消费行业下的一个子行业

中证白酒指数 399997

实操筛选基金 （以沪深300为例）

1、打开http://www.csindex.com.cn官网

2、搜索关键字“沪深300”

3、进入“相关产品”，点击“更多” 找到更为全面的基金列表

查找基金

4、基金规模筛选，去掉规模2亿以下的基金 (基金规模也叫资产净值)。沪深300规模大， 直接筛选10亿以上

5、使用工具进行业绩比较 （晨星基金网、天天基金、好买基金）

6、费率指标

指数基金筛选

指数基金的选择， 主要功夫还是花在选什么指数上

3、“一个核心 五个参考”

基金风控能力 “一个核心”

标准差：标准差越小越好 收益更稳定

夏普比率：相同风险前提下， 收益更高

基金公司

基金公司综合实力（天弘、广发、南方、工银、易方达、华夏）

基金经理

外部评级

最好是4、5星 4星说明成绩排在前1/3

债券品种

关注企业债与公司债比例

费 率

成立时间

3-5年为最佳

资金规模

2亿以下的直接筛选掉

第二步：复选

盈利收益率法

操作

当盈利收益率大于10%，开始定投

当盈利收益率小于10%，大于6.4%，坚定持有已买入的基金份额

当盈利收益率低于6.4%，暂停定投

6.4来源于债券基金的平均收益率

分批卖出基金

分散风险

按5、3、2的顺序，有序回撤

一般情况下，盈利收益率短时间变化不大，不会出现极端的情况

局限

只适用于流动性比较好，盈利比较稳定的品种

投资恒生指数和H股指数的时候，盈利收益率要打9折

博格公式法

影响指数基金收益的因素

初始投资时刻的股息率

影响分红收益

投资期内的市盈率变化

投资期内的盈利增长率

资本利得收益

P=E*P/E，即指数的平均股价=市盈率*平均盈利

指数基金的收益公式

未来年复合收益率=投资初期股息率+每年市盈率变化率+每年的盈利变化率

平均到每年的收益率和变化率

如何用

股息率

企业过去一年的现金派息额/公司的总市值

股价越低，股息率越高

买入指数基金时就确定了

在股息率高的时候买入

市盈率

PE=P/E 公司市值/公司盈利

静态市盈率

取用公司 上一个年度的净利润

滚动市盈率

取用最近四个季度的净利润

具有参考意义

动态市盈率

取用预估公司下一个年度的净利润

长期来看会在一个范围内呈周期性变化

看当前处于历史市盈率波动范围的那个位置

在市盈率处于历史较低位置买入,买入之后，等待市盈率从低到高

盈利

只要国家经济正常发展，长期看盈利都是上涨的

盈利收益率与博格公式的关系

盈利收益率法，就是博格公式的快速判断版本

变种

P=B*PB

平均股价=市净率*平均净资产

盈利虽不稳定，但经营困难的时候也不会亏损

夏普比率

夏普比率衡量基金每承受一单位风险，可获利的超额收益。数值为正时越大越好，表示基金性价比越高。（夏普比率为负时参考价值有限，表示基金超额收益为负，请结合波动率等指标综合考虑） 夏普比率（Sharpe Ratio），又被称为夏普指数 --- 基金绩效评价标准化指标。夏普比率在现代投资理论的研究表明，风险的大小在决定组合的表现上具有基础性的作用。风险调整后的收益率就是一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标，长期能够排除风险因素对绩效评估的不利影响。夏普比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。 投资中有一个常规的特点，即投资标的的预期报酬越高，投资人所能忍受的波动风险越高；反之，预期报酬越低，波动风险也越低。所以理性的投资人选择投资标的与投资组合的主要目的为：在固定所能承受的风险下，追求最大的报酬；或在固定的预期报酬下，追求最低的风险。

年化值，数值为正时越大越好

第三步：优选

做历史价位分析，在处在成立以来、3年、1年时间段，整体为上升趋势，基金目前在的价格位置。需要确定在20%-40%之间，为优先方案，以保证长期的利益，不至于被套进去

再看短期的，在处在6月、3月、1月的价格位置，近3-6个月为上升趋势的，以方便短线操作，在低价格的位置抄底，以7天为一个周期。预估7日内可以最低获利5%以上的收益。

基金最后优选，按2/8原则，选中前20%的基金进行投资，基金总数控制在10个以内。

选中波动较大的，进行精细短线化操作，以保证利益最大化

牛市应对策略

重点不要贪

在持续升高位的时候，补仓的数量是递减的，切忌再重押追加投入，在高点成本高，容易被套牢，在出现下跌20%的情况，需要及时止损赎回。

熊市应对策略

稳中求进

在持续低位的趋势下，及时止损，静观其变才是上策。可以转投其它稳健的理财产品，伺机而动

基金优选_指标

定量评价指标

基金波动率

波动率低则风险偏低

最大回撤

最大回撤越小越好

夏普比率

夏普比率越大越好

反映基金的脾气秉性： 　　这3个指标能够反映基金的基本特点，是投资者需要重点关注的指标

5个参考

基金公司

基金公司综合实力 （天弘、广发、南方、工银、易方达、华夏）

基金经理

基金规模

外部评级

最好是4、5星 4星说明成绩排在前1/3

费 率

盈利收益率

(市盈率的倒数)

估值

3年价格位置

2年价格位置

1年价格位置

6月价格位置

3月价格位置

1月价格位置

筛选模型

做历史价位分析，在处在成立以来、3年、1年时间段，整体为上升趋势，基金目前在的价格位置。需要确定在20%-40%之间，为优先方案，以保证长期的利益，不至于被套进去

再看短期的，在处在6月、3月、1月的价格位置，近3-6个月为上升趋势的，以方便短线操作，在低价格的位置抄底，以7天为一个周期。预估7日内可以最低获利5%以上的收益。

基金最后优选，按2/8原则，选中前20%的基金进行投资，基金总数控制在10个以内。

选中波动较大的，进行精细短线化操作，以保证利益最大化

警告

1、面对大涨（年华收益20%），降低仓位，多一点克制

2、面对大跌时，增速加仓，多一点耐心

此点有不同的见解，在面对熊市，加仓是会降低成本，但是持续的下行，会让你套牢的更多，亏损的更大。 更好的办法应是： 　　1：如果有更好的投资方向，把资金投入到收益更大的地方。这总比下跌好。 　　2：及时止损，先出来，等价位降到更低点，再补仓。这才是上上之策

最好使用估值查询 判断估值是否合理

指数基金分类

规模指数 （根据市值大小筛选）

行业指数 （根据特定行业筛选）

千万别觉得同行业指数都差不多！！！

策略指数 （有特定的选股策略）

三体之迷-投资模型-快速决策版

最优方案

目标

年目标

收益30%

季度目标

收益15%

月目标

收益5%

战略

短线操作，靠借贷来操作，增加投入的资金，依靠捕捉上升的点，每次投资赚取5%-10%为一个回合。以1个月为一个操作周期,快的话为1个月的操作周期

宁缺勿滥，如果没有好的机会，宁愿不出手。

方案模型

牛市或是市场平稳阶段

查看基金成立起，整个基金曲线，整体是上升的

当前的时间点，位于曲线的2-3年内的20%的成本附近，最高不能超过30%

有这个双保险，如果短期不能获取5%-10%的收益，可以退而求其次，争取长期的时候获取利益。争取资金回笼，这样会有资金套牢的风险，如果有借贷的资金，成本会不划算，因为要付贷款利息。

查看6月的曲线，整体有提升，以保证整个基金是在良好的发展中，如果短期切入的点不对，可以跑个中长线

查看1-3月的曲线，每个月有2个以上的低点，弧度在5%-15%之间。可以做为切入点，以实现短期获利的机会

收益与风险分析

收益

6.5%~10%

风险

-6.5%~-10%

手续费:0.95%

申购费

0.15%

赎回费

0.75%

借贷利率

日息0.03%

月息0.9%

日息0.05%

月息1.5%

合计：8.3%

借20W模拟

6.5% 收益

8.35% 损失

77.84% 收益比

18.34W 如果投20W，亏损最后剩的钱

21W 如果投20W，盈利最后剩的钱

需要扣除基金手续费

次级方案

目标

1-2年目标

收益30%

季度目标

收益15%

仅供参考，主要还是投长线

战略

长线操作，靠本金操作，并且是2年内不会用到的钱，依靠捕捉最近时间点，处在整个基金曲线20%-50%位置（俗称抄底），或是近阶段的低点

宁缺勿滥，如果没有好的机会，宁愿不出手。

方案模型

熊市或是平稳阶段

查看基金成立起，整个基金曲线，整体是上升的

当前的时间点，位于曲线的2-3年内的20%的成本附近，最高不能超过30%

有这个双保险，如果短期不能获取5%-10%的收益，可以退而求其次，争取长期的时候获取利益。争取资金回笼，这样会有资金套牢的风险，如果有借贷的资金，成本会不划算，因为要付贷款利息。

查看6月-1年的曲线，整体是在下跌的，其它接近历史最低点，此时是抄底的最佳时间。但是在前期，基本1-2年又会升上来，有区间波动的

查看1-3月的曲线，每个月有2个以上的低点，可以做为切入点，从更低点切入，能更好的降低投入成本。

收益与风险分析

收益

20%~60%

风险

-10%~-30%

因为已经是跌到底点（2-3年内的20%）所以再继续跌到底的可能性也就在这个区间

手续费:0.9%

申购费

0.15%

赎回费

0.75%

国债利率

3%~7%

下策方案

目标

1-2年目标

收益15%

季度目标

收益5%

仅供参考，主要还是投长线

战略

平稳着路，只追求不要亏的太多，或是少盈利。依靠捕捉最近时间点，整个下跌波段中的低点，能稍微往上涨点，以及时止扣或是稍有些回弹。在逆境中，也能活下来，实现微增长

宁缺勿滥，如果没有好的机会，宁愿不出手。在跌的初期就要回笼资金，以便跌到更低点再进入，也是节约成本的机会

方案模型

熊市或是平稳阶段

查看基金成立起，整个基金曲线，整体是上升的

当前的时间点，位于曲线的20%的成本附近，最高不能超过50%

有这个双保险，如果短期不能获取5%-10%的收益，可以退而求其次，争取长期的时候获取利益。争取资金回笼，这样会有资金套牢的风险，如果有借贷的资金，成本会不划算，因为要付贷款利息。

查看6月-1年的曲线，整体是在下跌的，其它接近历史最低点，此时是抄底的最佳时间。但是在前期，基本1-2年又会升上来，有区间波动的

查看1-3月的曲线，每个月有2个以上的低点，可以做为切入点，从更低点切入，能更好的降低投入成本。

收益与风险分析

收益

15%~20%

风险

-10%~-30%

手续费:0.95%

申购费

0.15%

赎回费

0.75%

国债利率

3%~7%

基金筛选方法论

基金优选三步法

第一步：初选

宽基指数

上证50指数 2003年12月31日

前十成分股 关乎国计民生的大公司

蓝筹股

代表规模较大，有较大影响力的公司

典型特征

高分红

连续3年分红率>30%

连续3年ROE>12%

公司盈利能力

流通市值>100亿

公司规模是否够大

挑选股票潜规则

a. 上市不满一个季度不选

b. 暂停上市的股票不选

c. 财务上有问题的股票不选

d. 多年亏损的股票不选

一定限度保障投资者的利益不损失

沪深300指数 2004年12月31日

挑选指数基金思路

寻找费用最低，误差最小的品种

指数基金表现贴近指数

寻找有特色的增强型指数基金

除低跟踪误差外，基金经理考虑复制的指数特征包括有： □市盈率 □股息收益率 □贝塔值 □行业权重 □个股权重 然而这些特征中哪些更为重要，即哪些必须严格复制，哪些可以适度脱离，各个基金意见存在很大分歧。因此，根据一项实证研究，国外多数指数增强型基金实际运做与其目标不符，即无法仅以市场平均风险谋求高于市场平均回报的收益。

中证500指数 2004年12月31日

对应指数基金

挑选思路

1.费用较低，规模较大，历史悠久，误差较小

2.有一定超额收益的中证500增强型指数基金

创业板指数 2009年10月30日

经营风险高于主板上市

衡量创业板整体股价表现情况

相关指数

创业板综指 399102

衡量创业板所有上市公司的股价平均表现设立

创业板指数 399006 2010年5月31号

衡量创业板最主要的100家企业的平均表现

规模最大，流动性最好的100家

特点

整体公司规模较小，属于以中小型为主的指数

整体盈利数字比较低

更容易暴涨暴跌

创业板50指数 399673

创业板指数的100家挑流动性最好的50家

开发为指数基金

红利指数

红利机会指数（标普指数公司） 除了股息率增加了筛选条件 CSPSADRP

筛选条件

1. 过去3年盈利增长为正

2. 过去12个月净利润必须为正

3. 每只股票权重不超过3%

4. 单个行业不超过33%

按股息率选出排名最高的100只

优点

可以去掉盈利走下坡路的高分红股，长期分红能力会更强，盈利 盈利增速高也会带来更高的收益

限制指数行业占比，避免某些特殊事件段某些行业占比过高，长期更稳健

特点

1. 高股息率，在熊市更有优势

现金分红不受股价涨跌影响

同样是100w，熊市分红后能买到的股票份额远多于牛市分红后能买到的股票份额

2. 能持续发放现金股息的公司，盈利能力和财务健康情况好的概率越高

财务状况稳定，出意外的情况小，股价波动也比较小

3. 提供分红现金流

指数基金也有基金分红

价值指数

4个估值指标

市盈率

市净率

市现率

较低

股息率

股息率（Dividend Yield Ratio），是一年的总派息额与当时市价的比例。以占股票最后销售价格的百分数表示的年度股息，该指标是投资收益率的简化形式。股息率是股息与股票价格之间的比率。在投资实践中，股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。

较高

哪些行业值得投资

天生赚钱更容易的行业

投资医药股和必须消费股，长期看来更容易赚钱

具有明显周期性的行业

第二类、具有明显强周期性的行业 周期行业指的是随着经济周期盛衰大起大落的行业，经济好的时候它跟着涨，经济年景差的时候它就跌，听起来投机性比较强，但是如果能对行业对周期有比较深入的了解，还是可以赚到很大收益的。 强周期行业基本上就属于三年不开张、开张吃三年，好年景可以赚个盆满钵满，碰上坏年景可能赔了夫人又折兵。 1、银行业 银行业是最重要的一个金融子行业，被称为百业之母。银行指数，大多数是场外基金。 目前国内的主要指数基金跟踪的都是中证银行指数，该指数选取中证全指样本股中至多50只银行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。由于目前A股上市的银行股数量还远没有达到50只，该指数目前由30只成份股构成。 从上市交易所权重分布看，银行股还是以大块头为主，90.5%的权重是在上交所，十大权重股可以说是清一色的大盘蓝筹银行股。 银行业也属于典型的周期股，受经济面的影响较大。所以，投资银行板块可以享受经济成长带来的红利。 行业本身可以说是全市场最安全的一个行业。为什么这么说？因为银行是全行业之本，什么都可以倒，银行不可以倒。守住不发生金融系统性风险底线这句话应该都很熟悉，说的就是银行。并且银行天然具有垄断属性，盈利能力异常强悍。 从历史成绩来看，银行板块的一直以来算是能涨抗跌。历史表现也优于一般的主流蓝筹指数。其实在往期盘点上证50和沪深300时，我就发现这两个指数成份股也包含不少银行股。 跟踪指数基金：天弘中证银行指数（001594） 2、证券业 证券公司指数是典型的周期行业，券商股相较大盘表现出很高的弹性。对于证券业的投资，业内流传着这样一句话“三年不开张，开张吃三年”。即证券业可能在相当一段时间内表现糟糕，但遇到牛市，券商股的巨幅上涨足以对得起投资者的多年等待。 我们首先要了解一下证券公司指数。根据中证指数公司网站的定义，中证全指证券公司指数选取中证全指样本股中至多50只证券公司行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。 通俗讲，这只指数就是把在中国大中小盘上市的所有证券公司，按照市值和日均成交金额排名，挑选排名前50的证券公司股票，编制成证券公司指数。 跟踪指数基金： 南方全指证券联接A（004069） 3、地产行业 过去十几年，买房赚钱几乎已经成为中国人的信仰。那么供应房子的房地产公司股票投资回报如何呢？ 房地产指数过去十几年其实整体收益还不错。相比沪深300指数有不少超额收益， 内地市场的地产行业主要有4只地产指数。 01 沪深300地产等权重指数 沪深300地产等权重指数由沪深300指数样本股中归属于房地产行业的全部股票组成，采用等权重加权，为指数化产品提供新的标的。 跟踪指数基金： 招商沪深300地产等权重指数分级（161721） 02 中证全指房地产指数 中证全指房地产指数选取中证全指样本股中的房地产行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。 跟踪指数基金： 天弘中证全指房地产（001556） 03国证地产指数 国证房地产行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于房地产行业的规模和流动性突出的50只股票作为样本股，反映了沪深两市房地产行业上市公司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。 权重股集中在万科和保利这两家龙头企业上。 跟踪指数基金： 国泰国证房地产行业指数分级基金(160218) 大多数强周期性行业，盈利会有剧烈的变化：无法使用带有盈利E的指标：A、盈利收益率(E/P) B、市盈率(P/E) 如果在周期底部，整天行业还是盈利的，我们可以使用的估值指标：市净率(P/B) 定投强周期性行业的指数基金，到了高估值区域，最好一次性全部卖出。宁可少赚一点，也不要持有到下行周期，否则可能会面临很长时间的亏损状态。 投资强周期行业的特点 1. 上涨时：涨的非常快，涨幅也很高 2. 下跌时，跌的会非常快，跌幅也很高 强周期行业的投资区间 1. 在行业处于低谷区域时：才能开始投资 2. 在行业处于高估区域时：一次性全部卖出。 第三类、特色行业 军工行业 国防军事，军工行业是每个国家捍卫自己主权必不可少的一个行业，所以也是必须要着重发展的行业。 长期来看，军工板块具备明显的赚钱效应，能大幅跑赢大盘指数。2005年以来，国防军工指数上涨541.36%，同期沪深300指数仅上涨266.75%，涨幅相差超1倍。 军工板块的赚钱效应主要体现在牛市中，在2006-2007年、2009-2010年、2014-2015年的三轮大牛市中，军工板块均取得惊人的涨幅。 中证军工指数，简称中证军工，是由中证指数有限公司于2013年12月26日发布的，用以反映军工主题股票整体走势的指数。该指数从沪深A股中筛选核心军工股组成样本股，有35支样本股，能够为军工市场投资者提供权威的参照指标。 跟踪指数基金： 富国中证军工指数分级（161024） 环保行业 环保行业是政策驱动的行业，因历史欠账太多，所以国家决定下决心大力发展环保行业。 按照发达国家的经验，一般环保行业投资总量达到GDP的3%才能使环境质量得到明显改善。 近十五年环保产业基本每年以15%以上的速度增长，远高于GDP增速。 未来环保指数会怎么走？ 环保产业属于公共事业，没有直接盈利，因此其发展和国家政策息息相关。 为何国家现在如此重视环保，归根结底，就是现在污染实在太严重，而投入环境治理的钱太少。其预测环保总产值未来5年将以平均15%的年化增速增长。 可见环保行业投资还有巨大成长空间。 目前最能展示环保行业发展状况的当数——中证环保产业指数。 中证环保产业指数将符合资源管理、清洁技术和产品、污染管理的公司纳入环保产业主题的范畴。同时，为了给予中小公司更多的关注，环保产业指数采用了等权重加权方式。 跟踪指数基金： 广发中证环保ETF联接（001064）

三年不开张，开张吃三年

为什么医药和必须消费容易赚钱

客户需求稳定

稳定生产

受经济周期影响小

市场需求稳定

有护城河保证一定利润率

再投资需求小，有大量自由现金流

企业愿意回馈股东

相关行业指数基金

必需消费行业

维持我们正常生活的必须消费品

上证消费指数：从上交所挑选必需消费行业公司。 上证消费80指数：从上交所挑选80家规模最大的必需消费行业公司。 中证消费指数：从中证800，即沪深300和中证500中挑选必需消费行业公司。 全指消费指数：从所有上市公司中挑选必需消费行业公司，覆盖范围最广。

医药行业

经济危机中好的避险版块

中证医药指数：又称中证800医药指数，是从中证800指数中挑选医药行业。 中证医药100指数：挑选了100家大型医药股，每只股票买入相同的金额。 上证医药指数：只投资上交所的医药行业公司。 全指医药指数：从整个A股中挑选医药行业，它覆盖的医药公司是最全的。 细分医药指数：挑选了医药行业细分领域的主要公司。 300医药指数：挑选了沪深300指数里的医药行业公司。 500医药指数：挑选了中证500指数里的医药行业公司。

为什么医药和必须消费容易赚钱

客户需求稳定

稳定生产

受经济周期影响小

市场需求稳定

有护城河保证一定利润率

再投资需求小，有大量自由现金流

企业愿意回馈股东

强周期行业银行业

最有代表性的周期性行业就是金融行业

“金三胖”目前国内上市的金融公司，主要是以银行、保险、证券为主，

百业之母-银行

“两个收入，两个费用”：利息收入，非利息收入，利息费用，风险准备金。

银行的收益=利息收入+非利息收入-利息费用-风险准备金=利差收益+非利息收入-风险准备金。

专注一方面做到优秀

（1）注重利差收益的银行。

（2）依赖区域经济发展的地区性银行。

（3）注重非利息收入的银行。

对应指数基金

投资大盘股为主的基金

投资银行业的指数

强周期行业之证券业

最典型的强周期行业

证券公司来源为交易费用

取决于市场行情

证券行业不适合长期持有

对应指数基金

中证全指证券行业指数 399975

强周期行业之地产行业

建造房地产的企业

相关行业指数

中证800地产指数

国证地产指数

A股全部地产企业

地产等权指数

每家企业都买一点

其他行业指数基金

军工行业

跟国防军事相关

受国家政策影响比较大

中证军工指数 399967

环保行业

国家规划，十三五期间总额投资超10万亿元

中证环保指数 000827

白酒行业

必需消费行业下的一个子行业

中证白酒指数 399997

实操筛选基金 （以沪深300为例）

1、打开http://www.csindex.com.cn官网

2、搜索关键字“沪深300”

3、进入“相关产品”，点击“更多” 找到更为全面的基金列表

查找基金

4、基金规模筛选，去掉规模2亿以下的基金 (基金规模也叫资产净值)。沪深300规模大， 直接筛选10亿以上

5、使用工具进行业绩比较 （晨星基金网、天天基金、好买基金）

6、费率指标

指数基金筛选

指数基金的选择， 主要功夫还是花在选什么指数上

3、“一个核心 五个参考”

基金风控能力 “一个核心”

标准差：标准差越小越好 收益更稳定

夏普比率：相同风险前提下， 收益更高

基金公司

基金公司综合实力（天弘、广发、南方、工银、易方达、华夏）

基金经理

外部评级

最好是4、5星 4星说明成绩排在前1/3

债券品种

关注企业债与公司债比例

费 率

成立时间

3-5年为最佳

资金规模

2亿以下的直接筛选掉

第二步：复选

盈利收益率法

操作

当盈利收益率大于10%，开始定投

当盈利收益率小于10%，大于6.4%，坚定持有已买入的基金份额

当盈利收益率低于6.4%，暂停定投

6.4来源于债券基金的平均收益率

分批卖出基金

分散风险

按5、3、2的顺序，有序回撤

一般情况下，盈利收益率短时间变化不大，不会出现极端的情况

局限

只适用于流动性比较好，盈利比较稳定的品种

投资恒生指数和H股指数的时候，盈利收益率要打9折

博格公式法

影响指数基金收益的因素

初始投资时刻的股息率

影响分红收益

投资期内的市盈率变化

投资期内的盈利增长率

资本利得收益

P=E*P/E，即指数的平均股价=市盈率*平均盈利

指数基金的收益公式

未来年复合收益率=投资初期股息率+每年市盈率变化率+每年的盈利变化率

平均到每年的收益率和变化率

如何用

股息率

企业过去一年的现金派息额/公司的总市值

股价越低，股息率越高

买入指数基金时就确定了

在股息率高的时候买入

市盈率

PE=P/E 公司市值/公司盈利

静态市盈率

取用公司 上一个年度的净利润

滚动市盈率

取用最近四个季度的净利润

具有参考意义

动态市盈率

取用预估公司下一个年度的净利润

长期来看会在一个范围内呈周期性变化

看当前处于历史市盈率波动范围的那个位置

在市盈率处于历史较低位置买入,买入之后，等待市盈率从低到高

盈利

只要国家经济正常发展，长期看盈利都是上涨的

盈利收益率与博格公式的关系

盈利收益率法，就是博格公式的快速判断版本

变种

P=B*PB

平均股价=市净率*平均净资产

盈利虽不稳定，但经营困难的时候也不会亏损

夏普比率

夏普比率衡量基金每承受一单位风险，可获利的超额收益。数值为正时越大越好，表示基金性价比越高。（夏普比率为负时参考价值有限，表示基金超额收益为负，请结合波动率等指标综合考虑） 夏普比率（Sharpe Ratio），又被称为夏普指数 --- 基金绩效评价标准化指标。夏普比率在现代投资理论的研究表明，风险的大小在决定组合的表现上具有基础性的作用。风险调整后的收益率就是一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标，长期能够排除风险因素对绩效评估的不利影响。夏普比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。 投资中有一个常规的特点，即投资标的的预期报酬越高，投资人所能忍受的波动风险越高；反之，预期报酬越低，波动风险也越低。所以理性的投资人选择投资标的与投资组合的主要目的为：在固定所能承受的风险下，追求最大的报酬；或在固定的预期报酬下，追求最低的风险。

年化值，数值为正时越大越好

第三步：优选

做历史价位分析，在处在成立以来、3年、1年时间段，整体为上升趋势，基金目前在的价格位置。需要确定在20%-40%之间，为优先方案，以保证长期的利益，不至于被套进去

再看短期的，在处在6月、3月、1月的价格位置，近3-6个月为上升趋势的，以方便短线操作，在低价格的位置抄底，以7天为一个周期。预估7日内可以最低获利5%以上的收益。

基金最后优选，按2/8原则，选中前20%的基金进行投资，基金总数控制在10个以内。

选中波动较大的，进行精细短线化操作，以保证利益最大化

牛市应对策略

重点不要贪

在持续升高位的时候，补仓的数量是递减的，切忌再重押追加投入，在高点成本高，容易被套牢，在出现下跌20%的情况，需要及时止损赎回。

熊市应对策略

稳中求进

在持续低位的趋势下，及时止损，静观其变才是上策。可以转投其它稳健的理财产品，伺机而动

基金优选_指标

定量评价指标

基金波动率

波动率低则风险偏低

最大回撤

最大回撤越小越好

夏普比率

夏普比率越大越好

反映基金的脾气秉性： 　　这3个指标能够反映基金的基本特点，是投资者需要重点关注的指标

5个参考

基金公司

基金公司综合实力 （天弘、广发、南方、工银、易方达、华夏）

基金经理

基金规模

外部评级

最好是4、5星 4星说明成绩排在前1/3

费 率

盈利收益率

(市盈率的倒数)

估值

3年价格位置

2年价格位置

1年价格位置

6月价格位置

3月价格位置

1月价格位置

筛选模型

做历史价位分析，在处在成立以来、3年、1年时间段，整体为上升趋势，基金目前在的价格位置。需要确定在20%-40%之间，为优先方案，以保证长期的利益，不至于被套进去

再看短期的，在处在6月、3月、1月的价格位置，近3-6个月为上升趋势的，以方便短线操作，在低价格的位置抄底，以7天为一个周期。预估7日内可以最低获利5%以上的收益。

基金最后优选，按2/8原则，选中前20%的基金进行投资，基金总数控制在10个以内。

选中波动较大的，进行精细短线化操作，以保证利益最大化

警告

1、面对大涨（年华收益20%），降低仓位，多一点克制

2、面对大跌时，增速加仓，多一点耐心

此点有不同的见解，在面对熊市，加仓是会降低成本，但是持续的下行，会让你套牢的更多，亏损的更大。 更好的办法应是： 　　1：如果有更好的投资方向，把资金投入到收益更大的地方。这总比下跌好。 　　2：及时止损，先出来，等价位降到更低点，再补仓。这才是上上之策

最好使用估值查询 判断估值是否合理

指数基金分类

规模指数 （根据市值大小筛选）

行业指数 （根据特定行业筛选）

千万别觉得同行业指数都差不多！！！

策略指数 （有特定的选股策略）