库存大乱

在疫情下出现了很多的危机，有许多商业受此打击，例如铁矿业在此情况下面临消费打击带来的库存危机，零售业为消费转型带来的库存危机

库存大乱：2022年，疫情下的铁矿业与零售业

• 铁矿业，消费打击带来的库存危机
  • 现状
    • 标普全球普氏能源资讯数据（S&P Global Platts)，铁矿石价格周一(6.20)暴跌8%。
    • 6月20日，铁矿石期货大幅下跌10.98%，连续8个交易日下跌并刷新3个月低位。
  • 原因
    • 钢铁需求疲软
      • 疫情下国内房地产市场仍处低迷状态
        • FT：房地产行业在中国钢铁需求中占比达40%，但一些控制价格与大型开发商债务水平的政策使今年新房开工量大幅下降。
        • 蒙特利尔银行资本市场大宗商品研究主管汉密尔顿：：“5月份的情况尤其糟糕，新开工数同比下降了30%至40%。”
        • 英国Liberum Research：售出和新开工房屋面积同比降幅均达到两位数，自全球金融危机以来未见的情况。
        • 惠誉国际评级：由于爆发新疫情，制造业公司也对于重启犹豫不决
      • 导致钢铁企业的利润微薄
        • 稳定的钢铁产量导致供大于求，自5月初以来钢筋价格下跌20%
        • 钢之家高级分析师杜洪峰：目前钢厂普遍陷入亏损... 国内钢厂普遍推迟采购或者减量采购...部分钢厂开始主动高炉检修。
      • 钢材压减政策与库存增加
        • FT：政府计划下半年减少污染排放，钢铁客户囤积库存，比10年季节性平均水平高出四分之一
        • 国投安信期货研究员：随着各地钢材压减政策逐步明确，未来限产将进入实质执行阶段；预计铁矿全国钢构库存在7月初触低点后出现持续累库状态。
    • 其他
      • 美联储加息：方正中期铁矿石研究员：美国通胀预期再超预期，市场预期美联储加息节奏将进一步加快，对铁矿估值水平造成冲击。
  • 关于铁矿业的未来趋势
    • 乐观
      • 摩根大通：房地产行业最新每周数据是2022年迄今为止最强劲的，中国房地产活动的持续改善可能会提振2022年下半年的钢铁与铁矿石价格
      • EBN产业经济新闻：中国政府的地方债发行措施与对城镇化建设的投入加大，以及逐步恢复的房地产产业将会提高使铁矿及钢铁价格回升的可能性。
        • 中国钢铁工业协会：5月份我国经济呈现恢复向好势头.. 但仍不及预期；.. 随着国家稳增长政策陆续落地，后期下游行业钢材将进一步释放，钢材市场供需有望保持平稳。
    • 悲观
      • 中泰期货：地产企业的投资意愿尚未出现反转性改变，疫情对经济的影响已存在，后期钢材需求的提升难以大幅改善。
      • 上海某钢贸蔡经理《华夏时报》采访：“近期钢材价格变化速度快.. 现在市场预期很差... 6月初以为会好转，现在看有点过度乐观了。”
• 零售业，消费转型带来的库存危机
  • 现状
    • FT：美国零售业的“牛鞭效应”在2022年逆转
      • 65牛鞭效应：为了应对供应下降或需求激增，公司进行超额订货或囤积库存来保护自己... 通常订购数量会超过实际需求。但在需求开始降温时，零售商就会出现累库现象。
    • 美国NXTmine新闻:零售商库存销售比出现21年来最高
    • wsj：在第一财务季度中，walmart库存比去年同期多32%；target43%；macys17%；costco26%
  • 企业囤货原因
    • target首席执行官：为了避免供应链出现问题，在开学与假期之前提前了发货日期。
    • costco：去年需求旺盛，公司决定补充库存，为供应链中断情况提供防范措施。
  • 影响：开始大量折扣
    • 彭博列出可能会降价的商品列表：主食、衣服、电子产品、家具
    • 穆迪投资者服务公司(Moody 's Investors Service)分析师Mickey Chadha：将会出现前所未有的折扣；摩根士丹利策略师Michael Wilson：打折压力可能会在整个7月加速，库存问题到23年第一季度才开始消除。
    • StyleSage：五月初已经开始出现折扣，沃尔玛对贵重商品提供65%折扣，科技和家居用品提供25%折扣；梅西百货和科尔士百货等中档百货公司，对57%的商品实施折扣。
    • Jane Hali & Associates：Kohl's在5月第二周提供8项促销活动，去年同期只有3项。
  • 消费转型
    • FT：零售商仍有大量需求，但消费者的品味正在发生变化。从疫情早起流行的休闲服和居家用品转到了返工服装和特殊场合服装。运动裤或沙发等价格下降。
    • 彭博情报零售分析师珍·巴塔什斯(Jen barashus)：美国人将支出转向音乐会，外出就餐和旅行等他们在疫情期间错过的服务。经济学家预计，随着对大流行的担忧消退，用于服务业的资金将超过商品。
  • 对放缓通胀的有利？
    • FT：牛鞭效应的逆转可能会导致供应过身，甚至通货紧缩。
    • 法国兴业银行阿尔伯特·爱德华兹：意外的过度库存积累，尤其是在美联储收紧周期间可能有助于引发衰退。
    • 拜登在6月7日发布的主要关于贸易的声明：“美国最大的零售商之一宣布，他将迅速采取行动，降低某些商品的价格。”纽约时报：暗示塔吉特的降价可能对对抗顽固的通胀产生潜在影响。