2022财管框架

关于2022财管框架的思维导图，导图从财管概述、财务管理基础、预算管理、筹资管理、投资管理、营运资金管理、成本管理、收入与分配管理、财务管理几个方面作了介绍。

2022财管必须掌握的公式

• 第一章：财管概述
• 第二章
  • 财务管理基础
    • 货币时间价值
      • 货币时间价值的含义
      • 终值和现值的计算
        • ①复利终值和复利现值的计算互为逆运算； ②复利终值系数（1＋i）n 和复利现值系数 1/（1＋i）n 互为倒数。 ③在财务管理中，如果不加注明，一般均按照复利计算。
        • 年金的终值和现值
          • 现值
            • （1）普通年金现值 P＝A×（P/A，i，n） （2）预付年金现值（有头无尾） P＝A×（P/A，i，n）×（1＋i） （3）递延年金现值 两次折现 P＝A ×（P/A，i，n）×（P/F，i，m） 【例题】某递延年金为从第4期开始，每期期末支付10万元，共计支付6次，假设利率为4%，相当于现在一次性支付的金额是多少？（P/A，4%，6）=5.2421，（P/F，4%，3）=0.8890 【答案】本例中，由于第一次支付发生在第4期期末，即m＋1＝4，所以，递延期m＝3；由于连续支付6次，因此，n＝6。所以： P＝10×（P/A，4%，6）×（P/F，4%，3） ＝10×5.2421×0.8890 ＝46.60（万元） 即相当于现在一次性支付的金额是46.60万元。 【例题】某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案： （1）从现在起，每年年初支付200万元，连续付10次，共2 000万元。 （2）前4年不支付，从第5年开始，每年年初支付250万元，连续支付10次，共2 500万元。 假设该公司的资本成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？ （P/A，10%，10）=6.1446 （P/F，10%，3）=0.7513 【答案】 方案一付款现值＝200×（P/A，10%，10）×（1＋10%）＝ 1 351.81（万元） 方案二付款现值＝250×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，3）＝1 154.10（万元） 由于第二方案的现值小于第一方案，因此该公司应选择第二种方案。 （4）永续年金现值 P=A/ i
          • 终值
            • 普通年金终值 F =A ×（F/A，i，n）
            • 预付年金终值（有头无尾） F＝A×（F/A，i，n）×（1＋i） 预付年金系数与普通年金系数关系 预付年金终（现）值系数 ＝普通年金终（现）值系数×（1＋i）
            • 递延年金终值 F＝A×（F/A，i，n）
            • 子主题
          • 货币时间价值计算的灵活运用
            • 1.年偿债基金的计算（源自年金终值公式） 简单地说，如果是已知年金终值求年金，则属于计算偿债基金问题，即根据普通年金终值公式求解A（反向计算），这个A就是偿债基金。 ①偿债基金和普通年金终值互为逆运算（互诉衷肠）； ②偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系
            • 年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本的金额。年资本回收额的计算实际上是已知普通年金现值P，求年金A。 【结论】 ①年资本回收额与普通年金现值互为逆运算； ②资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。
      • 利率的计算
        • 子主题
        • 子主题
          • 1.一年多次计息时的名义利率与实际利率 i＝（1＋ r/m ）m －1 式中，i 为实际利率，r 为名义利率，m 为每年复利计息次数
          • 2.通货膨胀情况下的名义利率与实际利率 通货膨胀情况下的名义利率是指包括补偿通货膨胀（包括通货紧缩）风险的利率；实际利率指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。 名义利率与实际利率之间的关系为： 1＋名义利率＝（1＋实际利率）×（1＋通货膨胀率）
    • 风险与收益
      • 资产的收益与收益率
        • 必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率
      • 资产的风险及其衡量
        • 标准差或方差指标衡量的是风险的绝对大小，因此不适用于比较具有不同预期收益率的资产的风险。 那么具有不同预期收益率的资产的风险应该如何比较呢？
        • 收益率的标准离差率（v） 标准离差率，是资产收益率的标准差与期望值之比。其计算公式为：
        • 风险矩阵
      • 证券资产组合的风险与收益
        • 证券资产组合（P）的预期收益率 E（）
        • 证券资产组合风险及其衡量
          • 合风险的大小与两项资产收益率之间的变动关系（相关性）有关。反映资产收益率之间相关性的指标是相关系数ρ。 相关系数ρ 相关系数总是在－1到＋1之间的范围内变动， -1代表完全负相关，+1代表完全正相关。 （1）-1≤ρ≤1 （2）相关系数＝1，表示两项资产收益率的变化方向和变化幅度完全相同，该组合不能降低任何风险。 （3）相关系数=-1，表示两项资产收益率的变化方向和变化幅度完全相反，该组合能够最大程度的降低风险。 （4）相关系数＝0，不相关。
          • 多项证券资产组合的风险
          • 必要收益率（R）＝无风险收益率（ ）＋风险收益率 而资本资产定价模型也是该公式的具体化。 【注】该模型的主要贡献是解释了风险收益率的决定因素和度量方法。 资本资产定价模型的表达形式： R=Rf+β×（Rm-Rf） R表示某资产的必要收益率；β表示该资产的系统风险系数；Rf表示无风险收益率，通常以短期国债的利率来近似替代；Rm表示市场组合收益率，通常用股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率来代替。
    • 成本性态分析
      • 固定成本；
        • 约束性 固定成本：保险费、房租、管理人员的基本工资
        • 酌量性 固定成本：广告费、职工培训费、研究开发费
      • 变动成本
        • 技术性 变动成本：与产量有明确的技术或实物关系； 只要生产就必然会发生，若不生产便为零； 一台引擎、一个底盘和若干轮胎；直接材料
        • 酌量性 变动成本
          • 按销售收入的一定百分比支付的销售佣金、技术转让费等
      • 混合成本
        • 半变动成本：有一定初始量基础上，随着产量的变化而呈正比例变动的成本。 举例：固定电话座机费，水费、电费等
        • 半固定成本
          • 也称阶梯式变动成本，这类成本在一定业务量范围内的发生额是固定的，但当业务量增长到一定限度，其发生额就突然跳跃到一个新的水平，然后在业务量增长的一定限度内，发生额又保持不变，直到另一个新跳跃； ②举例：企业的管理员、运货员、检验员的工资等成本项目就属于这一类
        • 延期变动成本
          • 职工的工资=职工的基本工资+工作时间超出正常标准支付加班薪金
        • 曲线变动成本
          • 通常有一个不变的初始量，随着业务量的增加，成本也逐步变化，但它与业务量的关系是非线性的； ②举例：递增曲线成本（累进计件工资、违约金等）；递减曲线成本（有价格折扣或优惠条件下的水、电消费成本、“费用封顶”的通信服务费）
      • 总成本模型
        • 总成本＝固定成本总额＋变动成本总额 ＝固定成本总额＋（单位变动成本×业务量）
• 第三章
  • 预算管理
    • 预算管理概论
      • 预算的特征与作用
        • 预算是企业在预测、决策的基础上，以数量和金额的形式反映企业未来一定时期内经营、投资、财务等活动的具体计划，是为实现企业目标而对各种资源和企业活动做的详细安排 数量化和可执行性是预算最主要的特征
      • 预算的分类
      • 预算体系（全面预算体系）
      • 预算管理的概念和原则
        • 预算管理，是指企业以战略目标为导向，通过对未来一定期间内的经营活动和相应的财务结果进行全面预测和筹划，科学、合理配置企业各项财务和非财务资源，并对执行过程进行监督和分析，对执行结果进行评价和反馈，指导经营活动的改善和调整，进而推动实现企业战略目标的管理活动
        • 原则 （1）战略导向原则 （2）过程控制原则 （3）融合性原则 （4）平衡管理原则 （5）权变性原则
    • 预算的编制方法与程序
      • 方法
      • 程序：上下结合、分级编制、逐级汇总
        • 企业编制预算，一般应按照“上下结合、分级编制、逐级汇总”的程序进行。 （一）下达目标（董事会或经理办公会） （二）编制上报（各预算执行单位） （三）审查平衡（财务管理部门） （四）审议批准（董事会或经理办公会） （五）下达执行（预算委员会）
    • 预算的编制
      • 经营预算的编制
        • 销售预算是整个预算的编制起点，其他预算的编制都以销售预算作为基础。 销售预算中通常还包括预计现金收入的计算，其目的是为编制现金预算提供必要的资料。 销售预算中通常考察预计销售收入的计算、预计现金收入的计算以及应收账款的计算
        • 生产预算 生产预算是业务预算中唯一只使用实物量指标的预算，不涉及价值量指标。 预计生产量+预计期初产成品存货 =预计销售量+预计期末产成品存货（以销定产） 预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货－预计期初产成品存货
        • 直接材料预算：预计采购量=生产需用量+期末存量－期初存量 材料耗用量＝预计产品生产量×单位产品材料用量
        • 直接人工预算
        • 制造费用预算（1）变动制造费用预算以生产预算为基础来编制。 （2）固定制造费用，需要逐项进行预计，通常与本期产量无关。
        • 产品成本预算
        • 销售及管理费用预算
      • 专门决策预算的编制
      • 财务预算的编制
        • 现金预算 期初现金余额＋现金收入＝可供使用现金 可供使用现金－现金支出＝现金余缺 现金余缺＋现金筹措－现金运用＝期末现金余额
        • 利润表预算的编制
        • 资产负债表预算的编制
    • 预算的执行与考核
      • 预算的执行
      • 预算的调整
      • 预算的分析与考核
• 四五章
  • 筹资管理
    • 概述
      • 子主题
    • 资金需要量预测
      • 因素分析法
        • 计算公式（2021年调整） 预测年度资金需要量＝（基期资金平均占用额－基期不合理资金占用额）×（1+预测期销售增长率）÷（1＋预测期资金周转速度增长率）
      • 销售百分比法（重点）
        • 预测步骤（五步法） 1.预测销售增长额或增长率 2.预测敏感项目增长额 （1）敏感资产增长额 （2）敏感负债增长额 ＝基期敏感资产额×销售增长率 ＝销售增长额×敏感资产销售百分比 ＝基期敏感负债额×销售增长率 ＝销售增长额×敏感负债销售百分比 3.预测需要增加的筹资额——资金需求增长额 ＝敏感资产增长额－敏感负债增长额＋非敏感资产（长期资产）增长额 方法一 ＝（基期敏感资产额－基期敏感负债额）×销售增长率＋非敏感资产（长期资产）增长额 方法二 ＝（敏感资产销售百分比－敏感负债销售百分比）×销售增长额＋非敏感资产（长期资产）增长额 4.预测内部筹资额——预计利润留存额 预计利润留存额 ＝预计净利润－预计股利支付额 ＝预计销售额×销售净利率×（1－股利支付率） ＝预计销售额×销售净利率×利润留存率 5.预测需要增加的外部融资额——外部融资需求量 外部融资需求量＝预计资金需求增长额－预计利润留存额
      • 资金习性预测法
        • 则资金习性模型：y＝a＋bx Y——资金占用量；a——不变资金； b——单位变动资金；x——产销量
    • 资本成本
      • 个别资本成本
        • 一般模式
        • 贴现模式：筹资净额现值－未来资本清偿额现金流量现值=0
        • 银行借款
        • 债券资本成本
        • 普通股资本成本
          • 固定股利
          • 固定增长
        • 资本资产定价模型
      • 平均资本成本的计算
      • 边际资本成本：企业进行追加筹资的决策依据
      • 项目资本成本（2022新增）
        • • 可比公司法
            • 计算步骤： ①卸载可比企业财务杠杆： β资产＝可比上市公司的β权益/[1＋（1－T可比）×可比上市公司的负债/权益] ②加载目标企业财务杠杆 目标公司的β权益＝β资产×[1＋（1－T目标）×目标公司的负债/权益] ③根据目标企业的β权益计算股东要求的报酬率 股东要求的报酬率＝无风险利率＋β权益×市场风险溢价 ④计算目标企业的加权平均资本成本 加权平均资本成本＝负债税前成本×（1－所得税税率）×负债比重＋股东权益成本×权益比重
            • 例题：房地产公司计划投资一个保健品项目A，预计该项目债务资金占30%，债务资金年利率为6%。保健品上市公司代表企业为B公司，β权益为0.9，债务/权盜为1/1，企业所得税税率为25%。假设无风险报酬率为6%，市场组合的平均报酬率为11%。 （1）将B公司的β权益转换为无负债的β资产： β资产＝0.9 ÷[1＋（1－25%）×1/1]＝0.51 （2）将无负债的β值转换为A项目含有负债的股东权益β值： β权益＝0.51×〔1＋（1－25%）×0.3/0.7]＝0.67 （3）根据β权益计算A项目的股东权益成本 股东权益成本＝6%＋0.67×（11%－6%）＝9.35% （4）计算加权平均资本成本 项目A的资本成本（平均资本成本）＝6%×（1－25%）×30/100＋9.35%×70/100＝7.9% 尽管可比公司不是一个完美的方法，但它在估算项目的系统风险时还是比较有效的。
      • 金融工具价值评估（2022新增）
        • 债券价值评估
        • 普通股价值评估
          • 假定某投资者准备购买A公司的股票，要求达到12%的收益率，该公司今年每股股利0.8元，预计未来股利会以9%的速度增长，则A股票的价值为： 如果A股票目前的购买价格低于29.07元，该公司的股票是值得购买的
    • 杠杆效应
      • 经营杠杆效应（DOL）
        • 计算公式
      • 财务杠杆效应DFL
        • 由于固定性资本成本（利息费用、优先股股利）的存在，使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象
      • 总杠杆效应
        • 总杠杆系数＝每股收益变动率/销售量变动率 每股收益变动率=总杠杆系数×销售量变动率
    • 资本结构（新）
      • 理论
        • MM理论：标志着现代资本结构理论的建立
          • 子主题
        • 权衡理论
        • 代理理论
        • 优序融资理论
      • 资本结构优化
        • 每股收益分析法
          • 每股收益=[（息税前利润－利息）（I－所得税税率）－优先股股利 ] / 普通股股数 找到使得两种筹资方式下，使得EPS相等的
          • 重点掌握）光华公司目前资本结构为：总资本1 000万元，其中债务资金400万元（年利息40万元）；普通股资本600万元（600万股，面值1元，市价5元）。企业由于有一个较好的新投资项目，需要追加筹资300万元，有两种筹资方案： 甲方案：增发普通股100万股，每股发行价3元。 乙方案：向银行取得长期借款300万元，利息率16%。 根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到1 200万元，变动成本率60%，固定成本为200万元，所得税率20%，不考虑筹资费用因素。 要求：运用每股收益分析法，选择筹资方案。 【答案】 （1）计算每股收益无差别点 （EBIT－40）×（1－20%） （EBIT－40－48）×（1－20%） 600+100 600 解得：EBIT=376（万元） （2）计算筹资后的息税前利润 EBIT=1 200 ×（1－60%）－200=280（万元） （3）决策：由于筹资后的息税前利润小于无差别点，因此应该选择财务风险较小的甲方案。
        • 平均资本成本比较法
          • 是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案
        • 公司价值分析法
          • 公司的市场总价值V等于权益资本价值S加上债务资本价值B（已知条件），即： V＝S＋B 为简化分析，假设公司各期的EBIT保持不变，债务资本的价值等于其面值，权益资本的市场价值可通过下式计算（权益资本成本可以采用资本资产定价模型确定）。
        • 双重资本结构（2022年新增）
          • 双重股权结构，也称AB股制度，即同股不同权结构，股票的投票权和分红权相分离。在AB股制度下，公司股票分为A、B两类，通常，A类股票1股有1票投票权，B类股票1股有N票投票权。其中，A类股票通常由投资人和公众股东持有，B类股票通常由创业团队持有。在这种股权结构下，公司可以实现控制权不流失的目的，降低公司被恶意收购的可能性
• 六章
  • 投资管理
    • 投资管理概述
    • 投资项目财务评价指标
      • 项目现金流量 现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量（NCF）
      • 净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值 1.净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率； 2.净现值为负，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率； 3.当净现值为零时，说明方案的投资报酬刚好达到所要求的投资报酬，方案也可行。
      • 年金净流量（ANCF）＝现金净流量总现值/年金现值系数 ＝现金净流量总终值/年金终值系数 1.年金净流量指标的结果大于零，说明投资项目的净现值（或净终值）大于零，方案的报酬率大于所要求的报酬率，方案可行。 2.在两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。
      • 现值指数（PVI）=未来现金净流量现值/原始投资现值 ①若现值指数大于或等于1，方案可行，说明方案实施后的投资报酬率高于或等于必要报酬率； ②若现值指数小于1，方案不可行，说明方案实施后的投资报酬率低于必要报酬率。 ③现值指数越大，方案越好。
      • 子主题
      • 内含收益率（IRR）（使项目的净现值等于零时的折现率） 决策规则 内含收益率（预期收益率）＞基准折现率（必要收益率），表明：NPV＞0。 （三）优缺点
      • 回收期（PP） 【静态回收期】未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。 【动态回收期】未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间
      • 子主题
    • 项目投资管理
      • 独立投资方案的决策
      • 互斥投资方案的决策
      • 固定资产更新决策
        • （一）寿命期相同的设备重置决策采用净现值法
        • （二）寿命期不同的设备重置决策
    • 证券投资管理
      • 证券资产
      • 债券投资
        • 债券价值＝未来利息的现值＋归还本金的现值
        • 子主题
        • 债券期限对债券价值的敏感性 （1）引起债券价值随债券期限的变化而波动的原因，是债券票面利率与市场利率的不一致。 （2）债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。 （3）债券期限越长，债券价值越偏离于债券面值。而且，溢价债券的期限对债券价值的敏感性会大于折价债券。 （4）随着债券期限延长，债券的价值会越偏离债券的面值，但这种偏离的变化幅度最终会趋于平稳
        • 市场利率对债券价值的敏感性 （1）市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致债券价值的上升。 （2）长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。 （3）市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈的波动；市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率变化的敏感性减弱，市场利率的提高，不会使债券价值过分降低。
      • 股票投资
        • 固定增长模式
          • 假定某投资者准备购买A公司的股票，要求达到12%的收益率，该公司今年每股股利0.8元，预计未来股利会以9%的速度增长，则A股票的价值为：
        • 零增长模式
        • 阶段性增长模式：求解“净现值＝0”的折现率
      • 基金投资与期权投资
        • 证券基金投资
          • 证券基金投资
        • 私募股权投资基金 私募股权基金主要投资拟上市公司，被投资方业务已进入发晨阶段，而风险投资基金则更关注初创型企业，公司经营可能刚刚起步，投资标的以高新技术企业或项目为主。但从目前风险投资基金机构的投资取向看，也不排除中后期的投资活动。风险投资基金愿意承担更高的投资风险，但同时也期望有更高的投资报酬率。在目前的投资过程中，私募股权基金与风险投资基金仅做概念上的区分，其投资对象可能重合，实际经营中并不存在严格的界限
        • 期权合约
• 七、营运资金管理
  • 现金最佳持有量
    • 持有动机
    • 最佳持有量：C*应当满足：机会成本=交易成本，即： （C*÷2）×K=（T÷C*）×F 即
    • 随机模型：H＝3R－2L
  • 应收账款的管理
    • 评价
    • 计算
    • 应收账款应计利息＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本
    • 应收账款占用资金的应计利息增加 ＝新信用政策占用资金的应计利息－原信用政策占用资金的应计利息 （2）存货占用资金应计利息增加 存货占用资金应计利息增加 ＝存货增加量×单位变动成本×资金成本 （3）应付账款增加导致的应计利息减少（成本增加的抵减项） 应付账款增加导致的应计利息减少 ＝应付账款平均余额增加×资本成本
    • 计算收账费用和坏账损失的增加 收账费用一般会直接给出，只需计算增加额即可； 坏账损失一般可以根据坏账损失率计算，然后计算增加额
    • 计算现金折扣的增加（若涉及现金折扣政策的改变） 现金折扣成本＝赊销额×折扣率×享受折扣的客户比率 现金折扣成本增加＝新的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×新的现金折扣率－旧的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×旧的现金折扣率 信用条件：2/10，1/20，n/30；销售额：1 000万元。 50%的客户享受2%的折扣，30%享受1%折扣，20%不享受折扣。
    • 应收账款保理
      • 有追索权保理/无追索权保理
      • 明保理/暗保理
      • 折扣保理（融资保理）/到期保理
  • 存货管理
    • 成本
    • 最优存货量的确定
      • 订货批量与存货相关总成本 订货费用、储存成本的关系
      • 经济订货批量：
      • 存货相关总成本=变动订货成本+变动储存成本 TC=K×D/Q + Q/2×KC
      • 最小相关总成本：
      • 最佳订货次数N=D/Q
    • 再订货点
    • (边送边用)经济订货量相关总成本公式:
    • 保险储备
      • 最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低： 保险储备的储存成本＝保险储备×单位变动储存成本 缺货成本＝一次订货期望缺货量×年订货次数×单位缺货损失 相关总成本＝保险储备的储存成本＋缺货损失
  • 流动负债管理
    • 短期借款
    • 短期融资券
    • 商业信用
      • 放弃折扣的信用成本率＝折扣率/（1－折扣率）×360/（信用期－折扣期）
• 八、成本管理
  • 成本管理
  • 本量利分析与应用
    • 利润（息税前利润） =销售收入－总成本 =销售收入－（固定成本+变动成本） =销售量×单价－销售量×单位变动成本－固定成本 =销售量×（单价－单位变动成本）－固定成本 EBIT：利润（即息税前利润） S：总收入　 Q：产销量 P：单价 M：总边际贡献 m：单位边际贡献　　　　 V：变动成本总额 Vc：单位变动成本　 F：固定成本总额
    • 边际贡献 单位边际贡献=单价－单位变动成本 边际贡献总额=销售收入－变动成本 边际贡献率=边际贡献总额/销售收入=单位边际贡献/单价 变动成本率=变动成本总额/销售收入=单位变动成本/单价 边际贡献率＋变动成本率=1
    • 2022新增：优点：简便易行、通俗易懂、容易掌握； 2.缺点：属于静态分析即仅考虑单因素变化的影响，且依赖于成本性态。
  • 保本分析
    • 0=销售量×（单价－单位变动成本）－固定成本 保本销售量=固定成本/（单价－单位变动成本）=固定成本/单位边际贡献 保本销售额=保本销售量×单价=固定成本/边际贡献率 保本作业率=保本销售量（额）/正常销售量（额）
    • 安全边际量=实际或预计销售量－保本点销售量 安全边际额=实际或预计销售额－保本点销售额 　　　　　=安全边际量×单价 安全边际率=安全边际量/实际或预计销售量 　　　　　=安全边际额/实际或预计销售额 保本作业率＋安全边际率=1 安全边际或安全边际率越大，反映出该企业经营风险越小。
    • 保本作业率与安全边际率的关系 保本销售量＋安全边际量=正常销售量 保本作业率＋安全边际率=1 利润=安全边际额×边际贡献率 销售利润率=安全边际率×边际贡献率
    • 息税前利润=边际贡献－固定成本 =销售收入×边际贡献率－保本销售额×边际贡献率 =（销售收入－保本销售额） ×边际贡献率 =安全边际额×边际贡献率 销售息税前利润率=安全边际率×边际贡献率
    • 边际分析法的优缺点（2022新增） （1）优点： 可以清晰显示业务量、变动成本和利润之间的关系，反映营运运营风险，提高运营效益。 （2）缺点： 变量和结果的关系复杂，所选择的变量影响实际分析的效果
  • 子主题
• 九、收入与分配管理
  • 内容
  • 收入管理
    • 销售预测分析
      • 定性分析
        • 营销员判断法
        • 专家判断法
        • 产品寿命周期分析法
      • 定量分析
        • 1.趋势分析法
          • 算数平均法/加权平均法（近大远小）/移动平均法/指数平滑法
        • 2.因果预测分析法：回归直线法
    • 销售定价管理
      • 影响价格的因素：价值/成本/市场/竞争/政策法规
      • 企业的定价目标
      • 产品定价方法
        • 各种定价方法公式 （以成本为基础）：
        • 市场需求定价基础：
          • 需求弹性价格系数
          • 边际分析定价法
      • 价格运营策略
        • 折让定价
        • 其他策略： 心理定价/组合定价/寿命周期
  • 纳税管理
    • 筹资环节纳税管理
    • 投资环节纳税管理
    • 营运环节纳税管理
      • 采购
      • 生产
      • 销售
    • 企业利润分配环节
      • 所得税
      • 股利分配
    • 企业重组纳税管理
      • 重组
      • 合并
      • 分立
  • 分配管理
    • 股利政策与企业价值
      • 股利理论
        • 股利无关理论（MM理论）公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定，而与公司的利润分配政策无关。
        • 股利相关理论
          • 股利相关理论
      • 股利政策
        • 剩余股利政策（股利无关理论）
        • 固定或稳定增长的股利政策
        • 固定股利支付率政策
        • 低正常股利加额外股利政策
        • 对比
      • 利润分配制约因素
        • 法律因素
        • 公司因素
        • 股东因素
        • 其他因素
      • 股利支付形式与程序
        • 支付程序
        • 股票分割与股票回购
          • 对报表结构
      • 股权激励
        • 股票期权模式：股份公司赋予激励对象（如经理人员）在未来某一特定日期内以预先确定的价格和条件购买公司一定数量股份的选择权。股票期权本身不可转让
        • 限制性股票模式;公司为了实现某一特定目标，公司先将一定数量的股票赠与或以较低价格售予激励对象。只有当实现预定目标后，激励对象才可将限制性股票抛售并从中获利；若预定目标没有实现，公司有权将免费赠与的限制性股票收回或者将售出股票以激励对象购买时的价格回购
        • 股票增值权模式
        • 业绩股票激励模式
        • 比较
• • 十、财务管理
    • 基本的财务报表分析
      • 偿债能力分析
        • 短期偿债能力分析
          • 营运资金=流动资产－流动负债
          • 流动比率＝流动资产÷流动负债 速动比率＝速动资产÷流动负债 现金比率＝（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债
        • 长期偿债能力分析
        • 影响偿债能力的其他因素
      • 营运能力分析
      • 盈利能力分析
        • 营业毛利率 营业毛利率=营业毛利÷营业收入 营业毛利＝营业收入－营业成本
        • 【营业净利率】=净利润÷营业收入
        • 【总资产净利率】 ＝净利润÷平均资产总额 ＝（净利润/营业收入）×（营业收入/平均资产总额） ＝营业净利率×总资产周转次数
        • 【净资产收益率（权益净利率）】 ＝净利润÷平均净资产 ＝（净利润/总资产）×（总资产/平均净资产） ＝总资产净利率×权益乘数 ＝营业净利率×总资产周转次数×权益乘数
      • 发展能力分析
      • 现金流量分析
        • 获取现金能力分析=经营活动现金流量净额/投入资源
          • 1.营业现金比率 营业现金比率＝经营活动现金流量净额÷营业收入 如果A公司营业收入（含增值税）为15 010万元，经营活动现金流量净额为5 857.5万元，则：营业现金比率＝5 85 7.5÷15 010＝0.39
          • 2.每股营业现金净流量 每股营业现金净流量＝经营活动现金流量净额÷普通股股数 假设A公司有普通股50 000万股，则： 每股营业现金净流量＝5 857.5÷50 000＝0.12（元/股）
          • 3.全部资产现金回收率 全部资产现金回收率＝经营活动现金流量净额÷平均总资产×100% 假设A公司平均总资产为86 000万元，则： 全部资产现金回收率＝5 857.5÷86 000×100%＝6.81%
        • 收益质量分析
          • 1.净收益营运指数 净收益营运指数＝经营净收益÷净利润 经营净收益＝净利润－非经营净收益
          • 2.现金营运指数 现金营运指数=经营活动现金流量净额÷经营所得现金 其中：经营所得现金=经营活动净收益+非付现费用
    • 上市公司基本财务分析
      • 每股收益：基本每股收益 =归属于公司普通股股东的净利润 / 发行在外普通股加权平均数（引起所有者权益总额变动的股数变动（增发股票、回购股票等）需要计算加权平均： 发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数×已发行时间/报告期时间－当期回购普通股股数×已回购时间/报告期时间）
      • 每股股利=现金股利总额/期末发行在外的普通股股数 影响因素：上市公司每股股利发放多少，除了受上市公司盈利能力大小影响以外，还取决于企业的股利分配政策和投资机会。 股利发放率（股利支付率）=每股股利/每股收益
      • 市盈率=每股市价/每股收益 市公司的市盈率一直是广大股票投资者进行中长期投资的重要决策指标，反映了市场上投资者对股票投资收益和投资风险的预期。一方面，市盈率越高，意味着投资者对该股票的收益预期越看好，投资价值越大。另一方面，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大。
      • 每股净资产（每股账面价值）期末净资产/期末发行在外的普通股股数 该项指标显示发行在外的每一普通股股份所能分配的企业账面净资产的价值。利用该指标进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票的投资价值。如在企业性质相同、股票市价相近的条件下，某一企业股票的每股净资产越高，则企业发展潜力与其股票的投资价值越大，投资者所承担的投资风险越小。但是也不能一概而论，在市场投机气氛较浓的情况下，每股净资产指标往往不太受重视
      • 市净率=每股市价/每股净资产 市净率较低的股票，投资价值较高；反之，则投资价值较低。但有时较低市净率反映的可能是投资者对公司前景的不良预期，而较高市净率则相反。在判断某股票的投资价值时，要综合考虑当时的市场环境以及公司经营情况、资产质量和盈利能力等因素。
    • 财务评价与考核
      • 杜邦分析法：净资产收益率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数
      • 沃尔评分法（一种综合分析评价方法）
      • 经济增加值＝税后净营业利润－平均资本占用×加权平均资本成本
• 六、投资管理
  • 投资管理概述
  • 投资项目财务评价指标
    • 项目现金流量 现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量（NCF）
    • 净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值 1.净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率； 2.净现值为负，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率； 3.当净现值为零时，说明方案的投资报酬刚好达到所要求的投资报酬，方案也可行。
    • 年金净流量（ANCF）＝现金净流量总现值/年金现值系数 ＝现金净流量总终值/年金终值系数 1.年金净流量指标的结果大于零，说明投资项目的净现值（或净终值）大于零，方案的报酬率大于所要求的报酬率，方案可行。 2.在两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。
    • 现值指数（PVI）=未来现金净流量现值/原始投资现值 ①若现值指数大于或等于1，方案可行，说明方案实施后的投资报酬率高于或等于必要报酬率； ②若现值指数小于1，方案不可行，说明方案实施后的投资报酬率低于必要报酬率。 ③现值指数越大，方案越好。
    • 子主题
    • 内含收益率（IRR）（使项目的净现值等于零时的折现率） 决策规则 内含收益率（预期收益率）＞基准折现率（必要收益率），表明：NPV＞0。 （三）优缺点
    • 回收期（PP） 【静态回收期】未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。 【动态回收期】未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间
    • 子主题
  • 项目投资管理
    • 独立投资方案的决策
    • 互斥投资方案的决策
    • 固定资产更新决策
      • （一）寿命期相同的设备重置决策采用净现值法
      • （二）寿命期不同的设备重置决策
  • 证券投资管理
    • 证券资产
    • 债券投资
      • 债券价值＝未来利息的现值＋归还本金的现值
      • 子主题
      • 债券期限对债券价值的敏感性 （1）引起债券价值随债券期限的变化而波动的原因，是债券票面利率与市场利率的不一致。 （2）债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。 （3）债券期限越长，债券价值越偏离于债券面值。而且，溢价债券的期限对债券价值的敏感性会大于折价债券。 （4）随着债券期限延长，债券的价值会越偏离债券的面值，但这种偏离的变化幅度最终会趋于平稳
      • 市场利率对债券价值的敏感性 （1）市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致债券价值的上升。 （2）长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。 （3）市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈的波动；市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率变化的敏感性减弱，市场利率的提高，不会使债券价值过分降低。
    • 股票投资
      • 固定增长模式
        • 假定某投资者准备购买A公司的股票，要求达到12%的收益率，该公司今年每股股利0.8元，预计未来股利会以9%的速度增长，则A股票的价值为：
      • 零增长模式
      • 阶段性增长模式：求解“净现值＝0”的折现率
    • 基金投资与期权投资
      • 证券基金投资
        • 证券基金投资
      • 私募股权投资基金 私募股权基金主要投资拟上市公司，被投资方业务已进入发晨阶段，而风险投资基金则更关注初创型企业，公司经营可能刚刚起步，投资标的以高新技术企业或项目为主。但从目前风险投资基金机构的投资取向看，也不排除中后期的投资活动。风险投资基金愿意承担更高的投资风险，但同时也期望有更高的投资报酬率。在目前的投资过程中，私募股权基金与风险投资基金仅做概念上的区分，其投资对象可能重合，实际经营中并不存在严格的界限
      • 期权合约