中级经济师之对外金融关系与政策

中级经济师之对外金融关系与政策模块，包含我国的汇率制度、国际储备的管理和作用、国际货币体系及国际主要金融组织、人民币的跨境使用等知识。

中 级 经 济 师 之 对 外 金 融 关 系 与 政 策

• 汇率制度
  • 汇率制度含义
    • 各国对本国货币汇率变动的基本方式所做的一系列安排或规定
  • 两种固定汇率制度
    • 固定汇率制度
      • 市场汇率只能围绕平价在很小的幅度 内上下波动的汇率制度
    • 浮动汇率制度
      • 市场汇率随着外汇供求状况而变动的汇率制度
  • 影响汇率制度选择的因素
    • 决定一个国家汇率制度的因素有
      • 经济开放程度；
      • 经济规模，
      • 国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场的一体程度；
      • 进出口贸易的商品结构和地域分布；
      • 相对的通货膨胀率。
  • 人民币汇率制度
    • 1994 年 1 月 1 日，人民币官方汇率与市场汇率并轨，实行以市场供求为基础的、单 一的、有管理的浮动汇率制
    • 2005 年 7 月 21 日，实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度
    • 2015 年 8 月 11 日，人民银行强调中间价报价要参考前一日收盘价
    • 2017年5月形成了 “收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”的中间价形成机制
    • 2021 年 6 月 15 日起，为促进境内外汇市场平衡，人民银行宣布上调金融机构外汇存款准备金率 2%
    • 中国人民银行对人民币汇价实行一定程度的管理
    • 中国人民银行于每个工作日开市之初公布人民币汇率中间价，中间价根据所有做市商的报价加权平均来确定
• 国际储备
  • 含义与构成
    • 一国货币当局为弥补国际收支逆差、稳定本币汇率和应付紧急支付等目的 所持有的国际普遍接受的资产。
    • 货币性黄金
      • 黄金只能算作潜在的国际储备、而非真正的国际储备
    • 外汇储备
      • 各国货币当局持有的对外流动性资产，主要是银行存款和国库券 等。
      • 国际储备的最重要的组成部分，在非黄金储备中占比高达 95%
    • IMF储备头寸
      • 在国际货币基金组织的普通账户中成员方可以自由提取使用的资产
      • 包括
        • 会员国向基金组织缴纳份额中的 25%可自由兑换货币(储备档头寸)
        • 基金组织用去的本币(超储备档头寸)
    • 特别提款权
      • 是国际货币基金组织根据会员国缴纳的份额无偿分配的，可供成员方用以归还基金组织贷款和成员方政府之间偿付国际收支逆差的一种账面资产；
      • 特别提款权根据一篮子货币定值。
  • 作用
    • 1. 融通国际收支逆差，调节临时性的国际收支不平衡。
    • 2. 干预外汇市场，从而稳定本国货币汇率。
    • 3. 一国对外举债和偿债的根本保证。
  • 管理
    • 实质上是外汇储备的 管理
    • 外汇储备总量管理
      • 外汇储备规模过低
        • 国际支付危机、金融危机；
      • 外汇储备规模过多
        • 增加持有储备的机会成本(放弃用储备购买商品和劳务的机会)、
        • 占用较多的基础货币，导致流动性过剩
    • 外汇储备的结构管理
      • 储备货币的比例安排
        • 确定各种储备货币在一国外汇储备额中各自所占的比重
        • 考虑设立与弥补赤字和干预市场所需的货币保持一致 的储备货币结构
      • 储备资产流动性结构的确定
        • 国应当拥有足够的一级储备来满足国际储备的交易性需求
    • 外汇储备的积极管理
      • 管 理流动性风险、市场风险、信用风险
      • 最大限度地获取收益成为国际储备管理的一个基本原则
• 国际货币体系
  • 含义
    • 通过国际惯例、协定和规章制度等，对国际货币关 系所做的一系列安排
    • 国际货币体系的内容
      • (1)确定国际储备资产；
      • (2)确定汇率制度；
      • (3)确定国际收支调节方式
  • 变迁
    • 国际金本位制（自发的固定汇率制度)
      • 英国最早于 1821 年前后采用。 1880-1914 年是国际金本位制的黄金时期
    • 布雷顿森林体系(1945-1973 年)
      • 可兑换黄金的美元本位
      • 实际上是一种国际金汇兑本位制，美元充当了储备货币
      • 人为可调整的固定汇率制度
      • 短期失衡由国际货币基金组织提供信贷资金来解决； 长期失衡通 过汇率平价来解决
    • 牙买加体系(1976年，目前的国际货币体系)
      • 多元化的国际储备体系
      • 多种汇率安排并存的浮动汇率体系。
      • 收支平衡调节主要通过汇率机制、利率机制、国际金融市场融通 和国际货 币基金组织调节等方式进行
  • 国际主要金融组织
    • 国际货币基金组织(IMF)
      • 国际货币体系的核心机构
      • 管理决策机构：理事会、执行董事会、国际货币与金融委员会、发展委员会
      • 宗旨
        • 促进国际货币领域的合作；
        • 促进国际贸易的扩大和平衡发展；
        • 促进汇率的 稳定，保持成员国之间有秩序的汇率安排。
      • 资金来源
        • 成员国认缴的资本金，包括加入时认缴的和增资份额。
        • 一般借款总安排和新借款安排。
      • 贷款
        • 备用安排(普通贷款):最基本、设立最早的一种贷款。
        • 中期贷款：解决成员方结构性缺陷导致的严重国际收支问题。
        • 减贫与增长贷款：是一种低息贷款
        • 其他贷款：补充储备贷款、应急信贷额度、紧急援助
      • 特点
        • 对成员国贷款解决国际收支问题，是有政策条件的、临时性的
    • 世界银行集团
      • 世界银行
        • 世界银行是国际复兴开发银行的简称
        • 世界银行成立于 1945 年 12 月，是世界银行集团中成立最早、规模最大的机构
        • 理事会是世界银行的最高权力机构，行长是世界银行的最高行政长官
      • 资金来源
        • 银行股份
          • 各成员国认购的数量取决于该国的经济、 财政实力以及该国在国际货币 基金组织的份额
        • 借款（主要）
          • 直接向成员方政府、政府部门或中央银行发行中短期债券 或在国际 资本市场上直接发行中长期债券
        • 转让债权；
        • 业务净收益
          • 不分配给股东，都留作准备金，作为银行的资金来源
      • 其他机构
        • 国际开发协会
        • 国际金融公司
        • 多边投资担保机构
    • 国际清算银行
      • 促进各国中央银行之间的合作，为国际金融活动提供额外的便利
      • 以股份公司的形式建立，其最高权力机构是股东大会
      • 国际清算银行的职能与业务
        • 为会员国央行管理国际储备资产、开办多种银行业务
        • 将资金参与国际金融市场活动
• 人民币 跨境使用
  • 跨境人民币业务
    • 居民(境内机构、境内个人)和非居民(境外机构、境外个人)之 间 以人民币开展的或用人民币结算的各类跨境业务
  • 跨境人民币业务的类型
    • 跨境贸易人民币结算
      • 经国家允许指定的、有条件的企业在自愿的基础上以人民币进行跨境贸易结算
      • 境内企业货币贸易、服务贸易及其他经常项目均可以选择以人民币进行结算
    • 境外直接投资人民币结算
      • 境内机构经境外直接投资主管部门核准，使用人 民币资金通过设立、并购、参股等方式在境外设立或取得企业或项目全部或部分所有权、控制权或经营管理权等权益的行为
      • 商业银行在办理 境外直接投资人民币结算业务时应
        • ①严格进行交易真实性和合规性审查；
        • ②按照规定报送信息；
        • ③履行反洗钱和反恐融资义务
    • 外商直接投资人民币结算
      • 境外企业和经济组织或个人
      • 使用人民币来华开展包括向新设企业出资 、并购境内企业、股权转让以及对现 有企业进行增资 、提供贷款等业务
    • 跨境贸易人民币融资
      • 根据银行提供融资便利的对象
        • 进口贸易融资：进口信用证、海外代付、进口押汇
        • 出口贸易融资
          • 出口信用证押汇
          • 打包贷款
          • 出口托收押汇
          • 福费廷
          • 出口信贷
      • 跨境贸易人民币结算业务中居民对非居民的人民币负债，包括与跨境贸易人民 币结算相关的远期信用证、海外代付、协议付款、预收延付等，不纳入现行外债管理
    • 跨境人民币证券投融资
      • 境内机构境外发行人民币债券
        • “点心债”
      • 海外金融机构、跨国企业和跨国组织均可参与到香港特别行政区人民币债券发行主体中
      • 境外机构境内发行人民币债券
        • “熊猫债”
    • 双边货币合作
      • 货币互换（货币掉期）协议
        • 交易双方依据事先约定，在未来期限内交换不同币种现金流
        • 规避汇率风险、价格发现、管理资产负债、降低融资成本
        • 中央银行间开展货币互换的目标
      • 本币结算协议
        • 允许在边境贸易或一般贸易中使用双方本币或人民币进行结算
        • 边境贸易本币结算协议
          • 允许商业银行相互开立本地账户 为边境贸易提供银行结算服务
          • 允许商业银行跨境调运两国本币现钞
          • 允许商业银行在边境设立两国货币兑换点
        • 一般贸易 双边本币结算协议
          • 本币结算可用于一般贸易商品和服务的结算与支付
          • 两国银行可以通过互开代理账户办理支付与结算
          • 进一步明确两国本币现钞的跨境调运事项
    • 自由贸易账户（ FT 账户）
      • 2014 年起上海自由贸易区试点推行自由贸易账户体系
      • 特点
        • ①分账核算。
        • ②本外币合一可兑换账户。
        • ③一线放开、二线管住
        • ④跨二线(境内)只能划转人民币。
        • ⑤适用离岸汇率
      • 分类
        • 自由贸易区内机构自由贸易账户
        • 境外机构自由贸易账户
        • 同业机构自由贸易账户
        • 自由贸易区内个人自由贸易账户
        • 境外个人自由贸易账户
      • 意义
        • 探索了本外币合一的账户管理体系，打破了本外币账户割裂的局面；
        • 探索了资本账户可兑换新路径；
        • 探索了金融风险管理新模式，有助于防范跨境资金流动风险