导图社区 姜波克《国际金融》——国际收支
姜波克《国际金融》——国际收支知识梳理,包括国际收支的定义、国际收支账户、国际收支不平衡等内容。
编辑于2022-09-13 23:01:18 内蒙古自治区国际收支
定义:国际收支是指一国一定时期内全部对外往来的系统的货币记录
国际收支是流量概念,是事后概念
国际收支账户
经常账户
贸易账户
货物和服务
初次收入
薪酬和红利
二次收入(经常转移)
捐赠
资本与金融账户
资本账户
资本转移等等
金融账户
直接投资
证券投资
衍生工具
其他投资
储备资产
错误与遗漏账户
复式记账法
有借必有贷,借贷必相等
资金流入记贷,流出记借
外汇储备流入记借,流出记贷
国际收支不平衡
国际收支不平衡口径
贸易收支差额
贸易账户
经常项目收支差额
贸易➕初次➕二次
基本账户差额
经常➕长期资本
综合账户差额
经常➕资本金融除去储备资产
不平衡原因
临时性
结构性
产业结构不适应世界市场变化
货币性
周期性
收入性
预期性
币值扭曲
不平衡调节
自动调节
金本位制下“物价-铸币流动机制”
逆差-本币供给减-物价减-出口加-逆差改善
纸币固定汇率
利率调节机制
逆差-外汇储备减,本币供给减-利率加-外资流入-改善
收入调节机制
逆差-本币供给减,利率加,资产价格减,国民财富减-收入减-进口减-改善
价格调节机制
逆差-本币贬值-本币供给减-相对价格减-出口加-改善
政策调节工具
支出转换型
不改变社会总需求,改变需求和支出方向,汇率、补贴、关税、管制
支出增减型
改变社会总需求,财政政策、货币政策
供给型政策
改善经济结构,产业政策、科级政策,见效慢,无副作用
融资型
官方储备、国际信贷便利,短期使用
道义宣示
无约束力
不平衡调节路径与条件(四大理论)
弹性论
马歇尔勒纳条件
前提假设
供给弹性无穷大
产业结构适应出口生产
国内存在闲置资源
贬值前,贸易收支处于平衡状态
Em+Ex >1,本币贬值能使贸易收支改善
J曲线效应(贬值与时滞)
即使满足马勒条件,贬值也不能马上改善贸易收支
因为
货币合同时期,贬值前签订的贸易合约仍然按原价格和数量执行,贬值后出口收入减,进口支出加,贸易逆差恶化
传导时期,进出口需求、供给刚性,数量仍然不变,逆差恶化
数量调整时期,由于认识、决策、资源调整、生产等时滞,虽数量价格都变动,但数量调整没有价格那么快,需要时间。
贬值对贸易条件影响
贸易条件(交换比价)
T=Px/Pm
T改善,表示出口相同数量的商品可换回更多进口商品
贬值发生后,ExEm<SxSm—T恶化 ;ExEm>SxSm—T改善
评价
局部均衡分析,仅考虑了汇率变动对进出口市场影响,忽略了汇率对社会总支出、总收入的影响
乘数论(凯恩斯派)
国民收入变动对贸易收支的影响
ΔY=(1/s-h+m)ΔX ;ΔB=(s-h/s-h+m)ΔX
出口增加可直接改善国际收支状况,但同时促使国民收入增加,进口增加,产生恶化国际收支的间接效应,因此通过需求管理政策,降低国民收入,抵消副作用
评价
局部均衡分析,没有考虑国际资本流动
吸收论(凯恩斯派)
总收入、总支出变动对国际收支的影响
ΔB=ΔY-ΔA A=C+I称为国内吸收
货币贬值分析
评价
一般均衡分析,强烈的政策搭配取向,逆差时,采用紧缩性财政货币政策减少吸收,同时货币贬值来增加出口和收入
假定货币贬值是增加出口的唯一途径。忽略了国际资本流动对国际收支的影响。
货币论(货币学派)
前提假设
充分就业下,实际货币需求(Md/P)是收入利率等变量的稳定函数
长期看,货币需求稳定,货币中性
长期看,商品价格接近世界水平
ΔB=ΔR=ΔMd-ΔD
国际收支是一种货币现象
国际收支调节是货币存量对名义货币供应量的调整过程
政策主张
都是货币惹的祸,货币政策来解决
货币需求稳定,货币供应政策为主
货币需求起作用,必须影响价格,但作用短暂,因为适应性预期。同时货币供给还不能起反作用。
核心:逆差时,注重国内信贷的紧缩
四大理论的比较
各有侧重,有一定互补性
弹性论
局部均衡分析,只考察汇率变动对国际收支的影响,认为进出口商品满足一定条件时,货币贬值才能改善国际收支。未考虑国际资本流动。
乘数论
以凯恩斯宏观经济分析框架为基础,只考察国民收入变动对国际收支的影响,认为可以通过需求管理政策改善国际收支
吸收论
以凯恩斯宏观经济理论为基础,着重考察总收入、总支出变动对国际收支的影响,未考察资本与金融账户对国际收支的影响
货币论
以现代货币主义理论为基础,把国际收支视作一种货币现象,从货币均衡角度分析国际收支,主张用货币政策调整国际收支。
区别
考察期
弹性、乘数、吸收侧重中短期,货币侧重长期
分析对象
弹性商品市场微观分析,乘数、吸收、货币商品市场和货币市场的宏观分析
政策主张
弹性汇率政策(贬值),乘数(支出转换为主)、吸收(支出增减为主)偏向需求管理政策,货币偏向货币政策
贬值效应
弹性(唯一手段)、乘数(主要手段,但有副作用)、吸收(次要手段,用来抵消收入下降)都认为贬值在一定条件下对经济有扩张效应,货币认为贬值使国内经济紧缩
汇率水平的作用
本币贬值改善贸易收支需要满足条件
马歇尔勒纳条件
国内总供给的数量和结构适应出口品和进口替代品扩大生产的要求
国内存在闲置资源
汇率水平对资本与金融账户收支影响途径
本币贬值,相同数量的外国资本能够获取更多本国生产要素,长期资本流入
金融产品而言,本币贬值,若基本面未发生改变,外国投资者预期汇率未来回到原有水平,当前贬值,未来升值,现在便宜买入本国金融资产,短期资本流入