introduction of derivative market

这是一篇关于市场介绍的结构思维导图，阐述了市场的相关信息，远期合同和期货合同结市场，感兴趣的小伙伴可以看看哟。

1-introduction of derivative market

• 衍生品&市场的相关信息
  • 概念： an instrument whose value depends on underlying asset 衍生品本质是一个合同，价值附在标的物上
  • how traded 交易场所
    • exchange（交易所）
      • clause stipulated 条款被明确规定
      • lower default risk
      • 如 CME 芝商所/中国金融期货交易所
    • OTC （场外市场）
      • contact each other directly 没有统一的交易制度和场所，双方私下商议 条款都会被商议，没有固定标准
      • higher default risk
    • OTC体量远高于Exchange,因为e： 1、有严格的时间限制，不够灵活 2、为满足大部分顾客的需求，产品种类不足
  • how used 如何使用
    • 常见：对冲/投机/套利
    • 债务转移 change the nature of a liability (如将浮动利率转化为固定利率)
    • 投资标的转移 (AB的收益互换，减少了交易成本)
  • 意义
    • 转移风险 transfer risk of the underlying asset
      • stock,currency,interest rate,commodity,debt...
    • 衡量公司价值 assess capital investment decision
• forward contracts 远期合同
  • 定义： an agreement to buy or sell an asset at a certain future time for a certain price
    • 在OTC交易
  • 术语
    • 参与者
      • long position(多头头寸): the party buy the forward
      • short position(空头头寸): the party sell the forward
    • 价格
      • forward price(远期价格)： pay at the date of transaction 将来交割资产时支付的价格
        • negotiate today 当天执行的对未来的预期价格
          • 
        • it's the delivery price that make the contract worth exactly zero
    • 行为
      • 交易双方:buyer pay the forward price seller deliver the underlying asset
      • 金融中介：sell at high & buy at low 卖出价(offer) > 买入价(bid) 相当于中间商赚差价
  • 计算
    • foreign exchange quote
      • Q:已知bid&offer price of USD per GBP, 求price of GBP per USD?
      • A
        • 1. 求导： 1/bid = x1 1/offer = x2
        • 2. 交换顺序： 为了exchange的盈利， 交换x1和x2的顺序
    • profit
      • K:delivery price
      • St:spot price at timeT
      • zero-sum game 这是一场零和博弈
        • for long position profit= St-K
          • • 原本在1.4561 USD per GBP的时候下单了1百万英镑的远期合同，到期日再把英镑换成美元 如果spot price为1.4563 USD per GBP时，就能卖1456300美元 一共节省了200元
        • for short position profit= K-St
          • • 对于空头方来说，在到期日需要在市场上购买1百万英镑进行实物交割或者把他持有的1百万英镑卖出去 cost 此时就是即期价格或者资产的损失
• futures contract & market 期货合同及市场
  • 概念
    • 每日结算
    • 资产类型覆盖面广
    • 标准化：需要定义what/where/when delivered
      • 在交易所exchange交易
  • 术语
    • settled daily 每日结算
      • daily gain:Ft - Ft-1(L) Ft-1 - Ft(S)
      • closing out 减价抛售/结账
        • 双方进行抵消交易 enter into an offsetting trade
          • 大多合同都是在到期日前就结束了
    • open interest 空盘量/持仓量
      • the total number of contract outstanding 期货交易中没有被平仓的合同
        • volume of trading in a day can be greater than the open interest? yes,交易量增加但持仓量减少
        • equal to number of long/short
    • settlement price 结算价
      • use for daily settlement process 一天中的最后一笔交易
  • 价格的关系
    • 期货价格和现货价格越到交割日越趋同
      • • 无论是现货高还是期货高，因为两者受相似因素的影响，波动大概相似
  • margin 保证金
    • 目的是为了避免违约风险 default risk
      • may regret the deal
      • may not have the financial resources to honor the agreement
    • 概念：cash/security deposited by investor with broker
      • long & short都需要投入
    • 相关内容
      • initial margin 初始保证金
      • daily settlement/market-to-market 每一天结束，保证金数额都要调整
      • maintenance margin 维持保证金：最少的保证金额度
      • margin call
        • 如果保证金的数额低于维持保证金， 则投资者需要将保证金数额添加到初始保证金的水平
      • if fail,position close out
    • 计算
      • • 1. 先拿出12000的初始保证金拿着
        • 2. 看每日收益变化，如果有损失，扣在margin balance里
        • 3. 如果margin balance低于维持保证金了，那就触发了margin call 需要添加(原始保证金-margin balance)的数额
• forward & future的异同
  • 区别
  • 相同
    • speculation
      • 只允许投入小数额，具有高收益高风险
• 主要课程内容
  • product
    • forward & future（远期&期货）
    • swap(互换)
    • option（期权）
    • credit derivative(信用衍生工具)
  • role of product (产品采用的策略)
    • arbitrage(套利)
      • 套期保值 reduce risk/uncertainty
    • hedge(对冲)
      • 风险低，需要预测市场走向， 通过不同时期价差来赚取利润
    • speculation（预测）
      • 在不同/同一品种的不同市场， 通过两者在同一时间产生的价差进行低买高卖的行为
  • mechanism
    • OTC(场外市场)&exchange(交易所)
    • parties（交易参与方）
    • pricing model(定价模型)
    • payoff（收益）
    • risk