高级财务管理第五版第二章 企业并购财务管理概述

企业并购即兼并与收购的统称，是一种通过转移公司所有权或控制权的方式实现企业资本扩张和业务发展的经营手段，是企业资本运作的重要方式。

高级财务管理学

• 第二章 企业并购财务管理概述
  • 概念：企业并购即兼并与收购的统称，是一种通过转移公司所有权或控制权的方式实现企业资本扩张和业务发展的经营手段，是企业资本运作的重要方式。
  • 2.1.1 并购的形式
    • 控股合并
    • 吸收合并
    • 新设合并
  • 2.1.2 并购的类型
    • 纵向合并：从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。
      • 优点：可节约成本
    • 横向并购:从事同一行业的企业进行并购。
      • 优点：实现规模经济。
    • 混合并购：与企业原材料供应，产品生产，产品销售均没有直接关系的企业之间的并购。
      • 通常是为了扩大经营规模和范围。
    • 按并购行业分类
      • 善意并购
      • 非善意并购
    • 按并购支付方式和并购对象进行分类
      • 现金
        • 购买资产
        • 购买股权
      • 股票
        • 换取资产
        • 换取股票
      • 承担债券
        • 换取资产
        • 换取股票
  • 2.2 企业并购的动因和效应
    • 2.2.1 并购的动因
      • 获得规模经济的效应
        • 可通过横向并购快速将各种生产资源和生产要素集中起来，从而从而提高单位投资的经济效应或降低单位交易的费用和成本，获得可观的规模经济。
      • 降低交易费用
        • 主要是通过纵向并购，企业可以将原来的市场交易关系转变为企业内部的行政调拨关系，从而大大降低交易费用
      • 多元化经营
        • 通过并购企业避免了培育一个新产业，可能会带来的风险与不确定性，有利于根据市场现状选择最佳进入时机（可分散风险但不能消除风险）。
    • 2.2.2 并购效应
      • 效率效应理论
      • 经营协同效应理论
      • 多元化优势效应理论
      • 财务协同效应理论
      • 战略调整理论
      • 价值低估理论
      • 信息理论
  • 2.5 企业并购的财务问题
    • 并购三阶段
      • 第一阶段
        • 明确并购战略，价值创造逻辑和并购标准
        • 目标企业的搜索，筛选和确定
        • 目标企业的战略评估和并购辩论
      • 第二阶段
        • 并购战略的发展
        • 目标企业的财务评估和定价
        • 谈判，提出并购方案，起草并购协议
      • 第三阶段
        • 组织适应性和文化评估
        • 整合方法的开发
        • 并购企业和被并购企业之间战略，组织和文化的整合协调
    • 财务问题
      • 第一阶段
        • 确定并购价值增值
        • 估计并购价值
      • 第二阶段
        • 确定目标企业的价值和并购溢价的允许范围，从而确定并购价格区间
        • 确定支付方式
        • 确定筹资方案
      • 第三阶段
        • 对并购进行评估，看并购是否成功