导图社区 第三章货币时间价值与净现值
永续年金、年金以及其他特殊形式现金流的估值；单期现金流的终值与现值；多期投资的终值与现值。
长期借款：指企业向银行或其他金融机构借人的、期限在1年期以上的各种借款，主要用于固定资产投资、更新改造以及研究开发投资等方面。它是企业筹集长期资金的一种重要方式。
“两个一百年”是指在中国共产党成立一百年时全面建成小康社会，在新中国成立一百年（21世纪中叶）时建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。
传统观点认为债务资本成本小于权益资本成本，所以只要增加总资本中债务的比例，减少权益的比例，就可以减少企业资本成本， 而增加公司价值。
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第三章 货币时间价值与净现值
货币时间价值
定义
指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值
实践价值的原因分析
是资源稀缺性的体现
是人们认知心理的反应
单期现金流的终值与现值
终值(Future Value，FV)
在已知利率下一笔资金投资一个时期所能增长到的数量
FV=C₀×(1+r)
现值（ Present value，PV）
以致力于下未来某个时间点的一笔资金，在现在的价值
PV=C₁/(1+r)
多期投资的终值与现值
单利复利
单利：利息不进行再投资，每一期只赚取原始本金的利息
复利：只赚取利息的利息
复利计息终值
公式
FV=C₀×(1+r)ᵀ
终值的影响因素
本金，正比，成比例增长
利率，正比，幂增长
利率提高一倍所产生的终值则不只提高一倍
期限，正比，指数型增长
多期投资现值和贴现的概念
复利计息期间
年百分比利率APR和实际年利率EAR
连续复利计息
股票估值
股票概述
股票是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行，给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券
特征
收益性 风险性 流动性 永久性 参与性
股票价值
票面价值
又称面值及股票票面上标明的金额
账面价值
又称股票净值是指公司资产科目的账面金额减去负债科目账面金额后的净值
清算价值
是指公司撤销或解散时，资产经过清算后每一股份所代表的实际价值
内在价值
是指由股份公司基本面所决定的股票价值
普通股估值
不变股利的股票价值
固定增长率股利的股票价值
两阶段增长股利模型的股票估值
基本量
高速增长的时间长度，时间越长股票价值越高 高速增长阶段每一时期的每股股利 股东要求的必要报酬率 稳定增长阶段的稳定股利增长率
债券估值
债权估值是决定债权公平价格或称公允价值的过程
基本原理
其基本原理就是现金流贴现
两方面内容
债券现金流
债券贴现率
当前收益率
表示债券每年支付的利息与债券价值的比值
当前收益率=年利息收入÷债券市场价格
到期收益率
是投资者购买债券的内部收益率，即可以使投资者购买债券获得的未来现金流量的现值，等于债券当前市价的贴现率
到期一次性支付本息的债券估值
零息债券估值
是指以贴现方式发行，不付息票，于到期日时按面值一次性支付本利的债券
特点
以低于面值的贴现方式发行由其发行贴现率决定债券的收益率 兑付期限固定到期后将债券面值还款，形式上无利息支付问题 收益率具有先进性，对于投资者具有一定吸引力 在税收上具有一定优势，此类债券在许多国家法律规定中可以规避利息所得税
付息债券估值
是一种长期债券，期限一般在5年以上
附息债券又称息票债券是指在债券券面上附有息票的债券或是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券
三个显著的识别标识
发行债券的公司或政府机构 债券到期日 息票利率，及以债券面值的百分比表示的年支付息票利息的金额
净现值
好的投资决策的净现值都为正表示投资产生收益的现值，超过成本的现值
投资的净现值是这项投资未来收益的现值减去成本的现值所得到的结果
NPV＝PV(收益)-PV(成本) =PV(投资项目的全部现金流)
永续年金、年金以及其他特殊形式现金流的估值
永续年金
是一系列定期发生的，永无终结的相等的现金流
永续年金现值公式
年金
是在一定时期内定期发生的一系列相等的现金流
年金现值公式
例子
等额还款的房屋抵押贷款、分期付款的消费信贷和退休后的养老金
增长型永续年金
是一系列定期发生的一固定的比例永久性增长的现金流
增长型永续年金现值公式
增长年金
是一定时期内发生的一系列一固定的比率，如期增长的现金流
增长年金现值公式
