注会01财务管理基本原理

注会、企业组织形式和财务管理内容、财务管理的目标与利益相关者的要求、财务管理的核心概念和基本理论、金融工具与金融市场。

财务管理基本原理

• 企业组织形式和财务管理内容
  • 企业的组织形式
    • 个人独资企业
      • 一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任。
    • 合伙企业
      • 有合伙人订立合伙协议共享收益，共同出资，合伙经营，共担风险。
      • 有限合伙企业；普通合伙企业。
    • 概要
      • 优势
        • 创立便捷；
        • 维持个人独资企业的成本较低；
        • 无需缴纳企税
      • 劣势
        • 无限责任
        • 企业存活受业主寿命限制
        • 难以筹资，且权益难转让
    • 公司制企业
      • 依据公司法登记的机构被称为公司，是政府注册的营利性法人组织，在法律上独立于所有者和经营者。
        • 概要
          • 优势
            • 有限责任
            • 无限存续
            • 股权可以转让
          • 劣势
            • 两权分立
            • 成本高
            • 企税、个税双重征税
  • 财务管理的主要内容
    • 长期投资
      • 主体
        • 公司
      • 对象
        • 经营性长期资产
      • 目的
        • 获取经营活动所需的实物资源
      • 依据
        • NPV原理（净现值）
    • 长期筹资
      • 主体
        • 公司
      • 对象
        • 长期资本
      • 目的
        • 满足公司的长期资本的需要
      • 决策
        • 资本结构
          • 权益资本VS长期债务资本
        • 股利分配决策
          • 留存归益VS增发新股
        • 债务决策
          • 银行借款VS发行债券
    • 营运资本管理（目标）
      • 有效地运用流动资产，力求其边际收益大于边际成本
      • 选择最合理的流动负债，最大限度地降低营运资本成本
      • 加速营运资本周转，以尽可能少的营运资本支持同样的经营规模并保持公司支付债务的能力
• 财务管理的目标与利益相关者的要求
  • 财务管理的目标
    • 利润最大化
      • 没有考虑利润的取得时间
      • 没有考虑所获利润和所投入资本额的关系
      • 没有考虑获取利润和所承担风险的关系
    • 每股收益最大化
      • 每股收益=利润÷股数
      • 仍没有考虑每股收益取得的时间
      • 仍然没有考虑每股收益的风险
    • 股东财富最大化
      • 是财务管理的基本目标
    • • 企业所值：借款增加企业价值，但未必增加股东财富
  • 利益相关者的要求
    • 经营者的利益要求与协调
      • 股东为防止经营者背离其目标采取的措施：监督；激励。
    • 主要关系人
      • 经营者
        • 增加报酬；增加闲暇时间；避免风险。
      • 股东
        • 自身财富最大化
      • 概要
        • 与股东利益冲突
          • 道德风险
            • 拿钱不办事
          • 逆向风险
            • 拿钱办坏事
        • 协调方法
          • 激励
            • 让经营者分享企业增加的财富
          • 监督
            • 解决信息不对称问题，带来更多信息
      • 债权人
        • 稳定收息，到期收回本金
      • 概要
        • 与股东利益冲突
          • 资产置换
            • 股东擅自把资金投入到比债权人到期风险更高的项目
          • 债权稀释
            • 股东为提高利润，未经债权人同意，借入新债，损害债权人利益
        • 协调方法
          • 增加限制条款
            • 限制贷款用途，限制发行新债的规模，禁止发行新债等
          • 提前解除合同
            • 损害权益时，拒绝进一步合作
    • 其他利益相关者的利益要求与协调
• 财务管理的核心概念和基本理论
  • 财务管理的核心概念
    • 货币的时间价值
      • 早收晚付
      • 现值
    • 风险与报酬
      • 风险厌恶假设
      • 收益与风险相匹配
        • 激进投资者：高风险高收益
        • 稳健投资者：低风险低收益
  • 财务管理的基本理论
    • 现金流量理论
      • 内容
        • 现金流入量、现金流出量、净现金流量
      • 应用
        • 证券价值评估、项目价值评估
    • 价值评估理论
      • 价值（内在价值）
        • 应用于政策投资决策
      • 净增加值（净现值）
        • 应用于项目投资决策
    • 风险评估理论
    • 投资组合理论
    • 资本结构理论
      • 资本结构是权益成本与长期债务资本两者之间的比例关系
      • 资本结构理论是指资本结构与财务风险、资本成本及公司价值之间的理论
• 金融工具与金融市场
  • 金融工具
    • 特征
      • 期限性；流动性；风险性；收益性。
    • 类型
      • 固定收益证券；权益证券；衍生证券。
  • 金融市场的类型
    • 交易期限划分：货币市场/资本市场
      • 货币市场
        • 短期债务交易市场
          • 短期国债/国债库
          • 可转让存单<1年
          • 银行承兑汇票
          • 商业票据
      • 资本市场
        • 有价证券市场
          • 股票
          • 公司债券
          • 长期政府债券
        • 银行中长期存贷市场
          • 银行长期贷款
    • 证券属性划分：债务市场/股权市场
    • 是否初次发行：一级市场/二级市场
    • 交易程序：场内交易市场/场外交易市场
  • 金融市场的参与者
    • 居民；公司；政府
  • 金融中介机构
    • 商业银行；保险公司；投资基金；证券市场机构
  • 金融市场的功能
    • 基本功能：资金融通功能；风险分配功能。
    • 附带功能：价格发现功能；调节经济功能；节约信息成本。
    • 实现以上功能具备两个基本条件：信息充分准确且及时；市场价格完全由供求关系决定。
  • 资本市场效率
    • 市场信息类型
      • 交易信息（历史信息）
        • 技术分析
      • 公开信息（现在信息）
        • 基本分析
      • 内部信息（未来信息）
        • 内幕交易
    • 有效资本市场
      • 定义
        • 指资本市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。
      • 特点
        • 同步性
        • 完全性
      • 条件（满足其一）
        • 理性投资人
        • 独立的理性偏差（不全理性，乐观悲观对半开）
        • 套利行为（非理性业余投资人和理性专业投资人）
      • 实践意义
        • 管理者不能通过改变会计方法提升股票价值
        • 管理者不能通过金融投资获利
        • 公司管理者重视股价是有益的
    • 资本市场效率的程度
      • 无效的资本市场：没有反应任何信息
        • 获得超额收益手段
          • 技术分析、基本面分析、估值模型、内幕交易
        • 检验方法
          • 过滤购买原则
      • 弱势有效资本市场：反映了历史信息
        • 获得超额收益手段
          • 基本面分析、估值模型、内幕交易
        • 检验方法
          • 随机游走模型、过滤检验模型
      • 半强式有效资本市场：反映了历史信息、公开信息
        • 获得超额收益手段
          • 内幕交易
        • 检验方法
          • 事件研究法、投资基金表现研究法
      • 强式有效资本市场：反映了历史信息、公开信息、内部信息
        • 获得超额收益手段：无法获得超额收益
        • 检验方法：考虑内幕参与交易能否获得超额收益