经济效果评价

一建经济第一章经济效果评价知识梳理，主要包括确定性分析和不确定性分析两个部分的内容。

经济效果评价

• 确定性分析
  • 内容
    • 经济效果、财务可行性、经济合理性
    • 盈利能力
    • 偿债能力
    • 财务生存能力
      • 财务可持续性，累计不为负
      • 医院、学校等政府拨款只考虑此项
  • 盈利能力分析
    • 静态分析
      • 投资收益率
        • 总投资收益率
          • =运营期年平均息税前利润/总投资
          • 总投资=建设投资+建设期贷款利息+全部流动资金
          • 平均息税前利息=净利润+所得税+生产期利息
        • 资本金净利润率
          • =运营期年平均净利润/技术方案资本金
          • 净利润=利润总额-所得税
        • 优势：获利能力、筹资参考、各种规模
        • 劣势：早期阶段、计算期短、适用于工艺简单、变化不大的方案
      • 静态投资回收期
        • 求投资与收入的零点位置
        • 优势：补偿速度、投资风险性
        • 劣势：只反映回收前、作为比选准则不可靠
      • 用于：粗略、短期、逐年收益大致相等
    • 动态分析
      • 财务 净现值 FNPV
        • 概念：用预定的基准收益率或设定的折现率ic，分别把各年内发生的净现金流量都折现到技术方案开始时的现值之和
        • 大于0时，超额收入；等于0时，财务上可行；小于0时，不可行
        • 计算时可每年单独计算，不用记公式
        • 现值=终值/（1+i）的n次方
        • 优点：考虑时间价值、反映了整个计算期
        • 劣势：
          • 1、必须设定ic
          • 2、互斥方案分析期限必须相等；与自己比
          • 3、不反应单位投资效率
          • 4、不说明各年成果，不反应回收速度
      • 财务内部收益率FIRR
        • 不用定ic，是财务净现值i不同取值时的函数，弓形曲线
        • 优点：考虑时间价值、反映了整个计算期、不用设定ic
        • 劣势：计算复杂、可能无解或多个解
  • 偿债能力分析
    • 偿债资金来源
      • 1、可用于还款的利润--提取了盈余公积、公积金之后
      • 2、固定资产折旧--折旧平均到使用寿命内，存钱直至报废，再新购设备
      • 3、无形资产摊销--大型软件、土地使用权等看不见的
      • 4、其他资产摊销
      • 5、其他资金来源--减免的营业税
    • 偿还方式
      • 国外：按约定
      • 国内：先贷先还，后贷后还
    • 利息备付率
      • 偿还利息的能力
        • 国际或正常大于1；国内规定大于2
    • 偿债备付率
      • 偿还本利和的能力
        • 国际或正常大于1；国内规定大于1.3
    • 借款偿还期
      • 概念：可作为偿还贷款的收益，偿还借款本利所需的时间
      • 判别标准
        • 1、适用于不预先给定借款偿还期限的
          • 随时准备还
        • 2、按最大偿还能力计算
          • 砸锅卖铁什么时候能还自己要有数
        • 3、预先给定偿还期的，用利息/偿债备付率
    • 资产负债率
    • 流动比率
    • 速动比率
• 基准收益率
  • 可接受的技术方案最低标准i的收益，基准收益率越高，财务净现值越低，对时间价值的判断和对风险程度的估计
  • 测定因素
    • 1、政府投资项目--政策导向
    • 2、企业--分析各方面，行业特点和行业资本构成
    • 3、境外投资--国家风险
    • 4、自行测定技术方案--自身发展战略和经营策略；技术方案特点与风险；资金成本；机会成本；通货膨胀
  • 资金成本与机会成本
    • 完全自有资金--行业平均收益水平
    • 自有+贷款--行业平均收益与贷款利率加权平均
    • 多种贷款--加权平均贷款利率
• 不确定性分析
  • 盈亏平衡分析
    • 也称为量本利分析，分为：线性（只考这个），非线性
    • 相关概念
      • 固定成本
        • 工资、福利（计件工资除外）、折旧费、修理费、摊销、其他、利息
      • 可变成本
        • 原材料、燃料。动力费、包装费、计件工资
      • 半可变成本
        • 与生产批量有关的某些消耗性材料费用、工模具费、运输费
    • 量本利模型
      • 总利润=销售收入-总成本
      • 销售收入=单价*产量-单位产品税金及附加*产量
      • 总成本=固定成本+可变成本*产量
    • 盈亏平衡产量
      • 总利润=0时
      • 0=单价*产量-可变*产量-固本-税*产量
      • 生产能力利用率=盈亏平衡产量/设计生产能力
  • 敏感性分析
    • 各种不确定性因素增减变化时对方案的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素
    • 步骤
      • 1、选择要分析的指标
        • 投资回收期--投资收回快慢影响
        • 财务净现值--价格对超额净收益的影响
        • 内部收益率--投资对回收能力的影响
      • 2、确定要分析的因素
        • 原则1、影响大；2、风险大
      • 3、分析关联变化情况，4、确定敏感性因素
    • 敏感度系数=评价指标的变化率/敏感性因素的变化率
    • 系数大于0，同向变化；小于0，反向变化；绝对值越大约敏感
    • 临界点
      • 允许不确定因素想不利方向变化的极限值
    • 单因素/多因素敏感度分析，假定其他因素不变为前提，主要靠人主观经验分析
• 技术方案计算期
  • 建设期
  • 运营期
    • 投产期：已投入生产，未达到设计能力
    • 达产期
• 评价方案
  • 独立性方案
  • 互斥性方案
• 主考盈亏平衡产量，次考生产能力利用率，达到设计能力后盈亏价格
• 字母：利息I、利率i、终值F、现值P、年金A、财务净现值FNPV或NPV、内部收益率FIRR或IRR
• 记忆：静态有资本，动态有财务，偿债关键词是付、偿