导图社区 2、财务报表分析与财务预测
这是一篇关于2、财务报表分析与财务预测的思维导图，包含财务比率分析、财务预测的步骤和方法、增长率与资本需求的测算等。
CPA 财管第二章 财务报表分析和财务预测 思维导图，包括：财务报表分析、财务预测、财务预测的步骤和方法、增长率与资本需求的预测。
注会第三章存货导图：对存货章节进行了总结，以及各阶段会计分录
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2、财务报表分析与财务预测
财务报表分析的目的与方法
比较分析法
因素分析法
K0通常为本企业上年数、预算（标准、计算）数或同业企业的数据，K1就是财务指标在报告期的实际值。
财务比率分析
偿债能力比率
短期偿债能力
衡量企业对流动负债的清偿能力
存量比率
营运资本
=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产
>0，有部分长期资本被用于流动资产资产，财务状况稳定，不能偿债的风险较小
<0，有部分长期资产由流动负债提供资本来源，财务状况不稳定，不能偿债的风险较大
营运资本是流动负债“穿透”流动资产的“缓冲垫”，企业应保持正的营运资本
营运资本是绝对数，不便于不同历史时期及不同企业之间的比较——可比性差
营运资本配置比率=营运资本/流动资产
流动比率
=流动资产/流动负债
表明每1元流动负债有多少流动资产作为偿债保障
流动比率相对数，更适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较——可比性强
注意事项
不存在统一、标准的流动比率数值，营业周期较短的行业，合理的流动比率较低
为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率
局限性
经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清
有些流动资产的账面金额与变现金额有较大差异，如产成品等
流动比率=1/（1-营运资本配置比率）
速动比率
=速动资产/流动负债
表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿债保障。
速动资产包括：货币资金、交易性金融资产和各类应收款项（应收票据、应收账款、应收利息、应收股利、其他应收款等）
不同行业的速动比率差别很大：如大量现金销售的商店<应收账款较多的企业
影响速动比率可信性的重要因素是应收款项的变现能力
账面上的应收款项（净值）未必都能收回变现，实际坏账可能比计提的准备要多
季节性的变化，可能使报表上的应收款项金额不能反映平均水平
现金比率
=货币资金/流动负债
表明每1元流动负债有多少现金作为偿债保障
流量比率
现金流量比率
=经营活动现金流量净额/流动负债
分母采用期末数而非平均数
表明每1元流动负债的经营活动现金流量保障程度
相对优势
克服了可偿债资产未考虑未来变化及变现能力等问题
实际用以支付债务的通常是现金，而不是其他可偿债资产
影响短期偿债能力的其他因素（表外因素）
增强因素
可动用的银行授信额度
可快速变现的非流动资产
储备的土地
未开采的采矿权
目前出租的房产
偿债的声誉
降低因素
与担保有关的或有负债事项
长期偿债能力
资产负债率
=负债总额/资产总额
反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，可以衡量企业清算时对债权人利益的保障程度；还反映企业的举债能力
产权比率
=负债总额/股东权益
表明每1元股东权益配套的总负债的金额
权益乘数
=资产总额/股东权益
表明每1元股东权益启动的总资产的金额
两种常见的财务杠杆比率
表明负债的比例，与偿债能力相关
影响总资产净利率和权益净利率之间的关系，还表明权益净利率风险的高低，与盈利能力有关
换算
权益乘数=1/（1-资产负债率）=1+产权比率
长期资本负债率
=非流动负债/（非流动负债+股东权益）
表示非流动负债占长期资本的比率，是反映公司资本结构的一种形式
由于流动负债的金额经常变化，而非流动负债较为稳定，所以资本结构管理通常使用长期资本结构来衡量
利息保障倍数
=息税前利润/利息支出=（净利润+所得税费用+利息费用）/利息支出
分子的利息费用：指本期计入利润表中财务费用的利息费用
分母的“利息支出：指本期全部利息支出，不仅包括计入利润表中财务费用的费用化利息，还包括计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息
表明每1元利息支出有多少倍的息税前利润作为偿付保障
应当>1
<1，表明自身产生的经济收益不能支持现有规模的债务
=1，也很危险，因为EBIT受经营风险的影响，很不稳定，而支付利息却是固定的
为何采用EBIT作为利息保障倍数的计算依据：债权人具有对企业税前经营利润优先受偿的权利
现金流量利息保障倍数
=经营活动现金流量净额/利息支出
表明每1元利息支出有多少倍的经营活动现金流量净额作为支付保障
比利润基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是利润
现金流量与负债比率
=经营活动现金流量净额/负债总额
负债总额采用期末数非平均数
表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力
影响长期偿债能力的其他因素（表外因素）
债务担保
未决诉讼
营运能力比率
衡量企业资产管理效率的财务比率，即衡量企业运用各种资产以赚取收入的能力
XX资产周转次数（周转率）=营业收入/XX资产
表明1年中XX资产周转的次数，或者说明每元XX资产投资支持的营业收入
XX资产周转天数=1年天数/XX资产周转次数=1年天数*XX资产/营业收入
表明从XX资产开始投入到转换成现金所需要的平均天数
XX资产与收入比=XX资产/营业收入
表明每1元营业收入所需要的XX资产投资额
计算时注意
应收账款周转率
营业收入的赊销比率
应收账款时赊销引起的，对应的是营业收入中的赊销部分，而非全部。如果适用全部营业收入计算应收账款周转率，会高估周转次数
应收账款年末余额的可靠性
计算时长用多个十点的平均应收账款，以排除季节性、偶然性或认为因素影响
应收账款的坏账准备
如果坏账准备的金额较大，就应进行调整，使用未计提坏账准备的应收账款进行计算
应收票据的影响
大部分的应收票据是赊销形成的，应将其纳入应收账款周转率的计算
应收账款周转天数是否越少越好
如果赊销比现销更有利，周转天数就不是越少越好
收现时间的长短与公司的信用政策有关，信用政策的评价涉及多种因素，不能仅考虑周转天数
存货周转率
周转额的选择
营业收入
分析短期偿债能力：为了评估资产的变现能力，需要计量存货转换为现金的金额和时间
分解总资产周转天数：为系统分析各项资产的周转情况并识别主要的影响因素
营业成本
为了评估存货管理的业绩
其他问题
存货周转天数不是越少越好
应注意应付账款、存货和应收账款（或营业收入）之间的关系
应关注构成存货的原材料、在产品、半成品、产成品和低值易耗品之间的比例关系
存货（成本）周转次数=存货（收入）周转次数*销售成本率=存货（收入）周转次数*（1-销售毛利率）
两种周转率的差额是是毛利引起的
总资产周转率
总资产周转天数=个各项资产周转天数之和
盈利能力比率
营业（销售）净利率
表明每1元营业收入与其成本费用之间可以挤出来的净利润，反映产品最终的盈利能力
总资产净利率
表明每1元总资产创造的净利润，衡量企业资产的盈利能力
权益净利率
表明每1元股东权益赚取的净利润，可以衡量企业的总体盈利能力
市价比率
市盈率
=每股市价/每股收益
每股收益=普通股股东的净利润/流通在外普通股加权平均股数
加权平均股数
引起股东权益总额变动的股数（增发股票、回购股票等）需要按照实际增加或减少的月份计算加权平均数
不引起股东权益总额变动的股数变动（发放股票股利、股票分割等）不需要按照实际增加的月份加权计算
普通股股东净利润=净利润-当年宣告或累计的优先股股息
表明普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格
市净率
=每股市价/每股净资产
每股净资产=普通股股东权益/流动在外普通股股数
股数采用期末数
普通股股东权益=股东权益总额-（清算价值+拖欠股息）
普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格
市销率
=每股市价/每股营业收入
每股营业收入=营业收入/流通在外的普通股加权平均股数
无需考虑优先股
普通股股东愿意为每1元营业收入支付的价格
市净率=市盈率*ROE
市销率=市盈率*营业净利率
杜邦分析体系
核心比率
权益净利率=营业净利率*总资产周转次数*权益乘数
盈利能力、营运能力、偿债能力
权益净利率=总资产净利率*权益乘数
基本框架
经营战略
营业净利率、总资产周转次数
高盈利、低周转；低盈利高周转：反向搭配
采用何种战略方针，是企业根据外部环境和自身资源作出的战略选择
总资产净利率可以反映管理者运用资产赚取盈利的业务，是公司盈利能力的关键，是提高权益净利率的基本动力
财务政策
权益乘数（财务杠杆）
低经营风险、高财务杠杆；高经营风险、低财务杠杆：反向搭配
总资产净利率与财务杠杆（权益乘数）负相关，共同决定了公司的权益净利率。公司必须使其经营战略和财务政策相匹配
不能将财务杠杆作为提高ROE的基本动力
提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。此外，财务杠杆的提高有诸多限制，企业经常处于财务杠杆不可能再提高的临界状态
总资产净利率的分子分母不匹配
未区分经营活动和金融活动
管理用报表体系
管理用资产负债表
管理用利润表
税前——税率——税后
税后经营净利润=净利润+税后利息费用
平均所得税税率T=所得税费用/利润总额
管理用现金流量表
营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销
营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加
实体现金流量/经营现金流量=营业现金净流量-资本支出=营业现金净流量-（净经营长期资产增加+折旧与摊销）
关系
股权现金流量=股利分配-股权资本净增加=股利分配-（股票发行-股票回购）
改进的杜邦分析体系
权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）*净财务杠杆
权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率
权益净利率=净经营资产净利率+经营差异率*净财务杠杆
净经营资产净利率=税后经营净利润*净经营资产周转次数
解释
经营差异率
表示每借入1元债务资本投资于净经营资产所产生的净收益偿还税后利息后剩余部分，该剩余部分归股东享有
>0，借款会增加股东报酬
<0，借款会减少股东报酬
从增加股东报酬来看，净资产经营净利率是企业可以承担的借款税后利息率的上限
杠杆贡献率
依靠提高经财务港安来增加杠杆贡献率是有限度的
使用连环替代法
财务预测的步骤和方法
销售百分比法
基本原理
假设相关经营资产、经营负债和销售收入存在稳定的百分比关系，然后根据预计营业收入和想要那个的百分比预计相关资产、负债，最后确定融资需求。
销售百分比法的假设条件，考试时可能表示为“净经营资产周转率”不变
经营负债不属于资金来源
增加的经营资产与增加的经营负债之间的差额成为“融资总需求”——净经营资产增加
预测方法
计算融资总需求
净经营资产增加=营业收入增加*净经营资产销售百分比
净经营资产增加=基期净经营资产*销售增长率
计算内部融资来源
可动用的金融资产
=基期金融资产-预计拟持有的金融资产
拟处置的金融资产
预计增加的留存收益
=预计营业收入*预计营业净利率*预计利润留存率
股利支付率+利润留存率=1
计算外部融资额
=融资总需求-可动用的金融资产-留存收益增加
=净经营资产增加-可动用金融资产-预计营业收入*预计营业净利润*预计利润留存率
评价
简单、粗略
该方法假设各项经营资产和经营负债与营业收入保持稳定的百分比，可能与事实不符
该方法假设预计营业净利率可以涵盖借款利息的增加，也未必合理
增长率与资本需求的测算
外部资本需求
外部融资销售增长比
假定可动用的金融资产为0，外部融资额占销售增长额的百分比，即没增加1元营业收入需要追加的外部融资额
外部融资销售增长比=净经营资产销售百分比-（1+销售增长率）/销售增长率*预计营业净利率*预计利润留存率
销售增长率指营业收入的增长率，而非销量的增长率
含有通过膨胀的销售增长率=（1+销售增长率）*（1+通货膨胀率）-1
敏感分析
影响总需求
经营资产销售百分比
经营负债销售百分比
影响内部来源
营业净利率
利润留存率
内含增长率
含义
假设可动用金融资产为0，外部融资额为0时的销售增长率
公司不增发新股也不增加金融负债，唯一的资金来源就是利润留存
计算
内含增长率=（净经营资产周次数*预计营业净利率*预计利润留存率）/（1-净经营资产周转次数*预计营业净利率*预计利润留存率）
=（预计净利润/预计净经营资产*预计利润留存率）/（1-预计净利润/预计经营资产*预计利润留存率）
净经营资产周转次数=1/净经营资产销售百分比
可持续增长率
概念
指企业在可持续增长状态下的增长率
大前提
不增发新股或不回购股票
4个财务比率不变
经营效率
资本结构
可持续增长率是指不增发新股或回购股票，不改变经营效率和财务政策时，其下期销售所能达到的增长率
可持续增长状态下，企业的资产、负债和股东权益同比率增长
可持续增长率=总资产增长率=股东权益增长率
股东权益增长率=本年留存收益增加/期初股东权益
在不增发新股或股票的情况下，本年可持续增长率=本年股东权益增长率
根据期初股东权益计算
g可持续=期初权益本期净利率*利润留存率=营业净利率*期末总资产周转次数*期末总资产期初权益乘数*利润留存率
只有题明确说明本年不增发新股或回购股票，才能使用期初权益公式
根据期末股东权益计算
g可持续=本期留存收益增加/（期末股东权益-本期留存收益增加）
=期末权益净利率*利润留存率/（1-期末权益净利率*利润留存率）
=营业净利率*期末总资产周转率*期末权益乘数*利润留存率/(1-营业净利率*期末总资产周转率*期末权益乘数*利润留存率）
可持续增长率与实际增长率的关系
经营效率和财务政策维持不变
如果某一年经营效率和财务政策与上年相同，在补发新股或回购股票的情况下，以下指标=本年g实际=上年g可持续=本年g可持续
本年股东权益增长率=本年总资产增长率=本年总负债增长率
本年营业收入增长率=本年净利润增长率
本年利润留存率=本年股利增长率
实体现金流量增长率=股权现金流量增长率
可持续增长状态下，权益净利率保持不变
经营效率和财务政策发生变化
一个比率提高
本年g实际>上年g可持续
本年g可持续>上年g可持续
一个比率降低
本年g实际<上年g可持续
本年g可持续<上年g可持续
高速增长的应对措施
高速增长，是指预计年度的实际增长率高于基期年度的可持续增长率的增长状态
某一年公式中4个财务比率已经达到公司的极限，只有通过增发新股增加资金，才能提高销售增长率
股东权益增加=基期股东权益*销售增长率
留存收益增加=预计营业收入*预计营业净利率*预计利润留存率
增发新股=股东权益增加-留存收益增加
基于管理用财务报表的可持续增长
