CPA 财管 CH5 投资项目资本预算（2023）

CPA 财管 CH5 投资项目资本预算（2023）的思维导图，汇总了评价指标、投资决策、现金流量、风险分析的知识，一起来学习吧。

第五章 • 投资项目资本预算

• 评价指标
  • 基本指标
    • 净现值
      • NPV = 未来现金净流量现值－初始投资额现值
    • 现值指数
      • PI = 总现值÷初始投资额现值 。 = 净现值/初始投资额现值 + 1
    • 内含报酬率
      • 净现值 = 0；现值指数 = 1
    • 注：提高折现率 → 会增加 短期项目的吸引力； 。 降低折现率 → 会增加 长期项目的吸引力。
  • 辅助指标
    • 投资回收期
      • 静态回收期
        • 忽视了 资金 时间价值
      • 动态回收期
      • 缺点:
        • 1. 没有考虑 回收期以后的现金流，没有衡量整体盈利性。
        • 2. 促使公司接受 短期项目，放弃有战略意义的长期项目。
      • 优点:
        • 1. 计算简便，容易理解
        • 2. 可 粗略衡量项目风险 & 流动性
          • 风险：回收期越长，风险高
          • 流动性：回收期越长，流动性差
    • 会计报酬率
      • = 年平均净利润 / 初始投资额 = 年平均净利润 /[（初始投资额＋投资净残值）/2]
      • 1. 使用账面利润而非现金流量，忽视了 折旧影响。
      • 2. 考虑了 整个项目期限的全部利润，能衡量盈利性。
      • 3. 忽视 净利润时间分布的影响（忽视 货币时间价值)
  • 注：题目问的是比较、评价 → 以相对数为依据，有利于 评价业绩(现值指数 & 内含报酬率) 。 问的是 决策、选择 → 以绝对数为依据（净现值)
• 投资决策
  • 单一项目
    • 净现值、现值指数、内含报酬率 三者的决策 是一致的。
  • 多个项目
    • 净现值、现值指数、内含报酬率 三者的决策未必一致。
    • 互斥项目
      • 决策依据 是 净现值，不是 内含报酬率
      • 期限相同
        • 直接比较 净现值
      • 期限不同
        • 共同年限法
          • 最小公倍数
        • 等额年金法
          • 等额年金 = 净现值÷(P/A，r，n)
          • 永续净现值 = 等额年金÷r
        • 两方法 缺点：
          • ①未考虑 技术更新 导致 投入产出 变更
          • ②未考虑 通货膨肚 导致 重置成本上升
          • ③未考虑 竟争加剧 导致收益 下降
          • ④未考虑 项目 可能无法原样重置
    • 独立项目
      • 资金无限
        • 视同多个 单一项目
      • 资金有限
        • 排列组合穷举法
• 现金流量
  • 新建项目
    • 常规事项
      • 固定资产
        • 投资成本
          • 没有 所得税影响
        • 折旧抵税
          • 折旧抵税 = 折旧 × tax%
        • 残值变现
          • 变现价值＞账面价值
            • 缴税金额 = (变现价值－账面价值) × tax%
          • 变现价值 < 账面价值
            • 抵税金额 = (账面价值－变现价值) × tax%
          • 税后处置现金流 = 变现价值 － 缴纳 ＋ 抵税
      • 营业收支
        • 营业收入
          • 税后营业收入 = 营业收入 × (1－tax%)
        • 营业成本
          • 稅后变动成本 = 变动成本 × (1－tax%)
          • 税后付现固定成本 = 付现固定成本 × (1－tax%)
        • 答题思路
        • 营业现金流量 = 营业收入× (1-tax%)－营业成本× (1-tax%)＋折旧摊销× tax%
        • 营业现金流量 = 现金收支× (1-tax%)＋折旧摊销× tax%
        • 营业现金流量 = 营业现金(毛)流量 = 税后经营净利润 + 折旧摊销
        • 营业现金流量 = 营业收入－付现营业成本－所得税
      • 营运资本
        • 没有 所得税影响
    • 特殊事项
      • 无形资产
        • 投资成本
          • 没有 所得税影响
        • 摊销抵税
          • 摊销抵税 = 折旧 × tax%
      • 机会成本
        • 从租计算
          • 丧失的租金 = 租金 × (1－tax%)
        • 从价计算 (类似固定资产)
          • 投资成本
            • 考虑当前 变现价值 & 账面价值 差额税收影响（类似残值变现）
          • 折旧抵税
          • 残值变现
      • 替代效应
        • 新产品 上市，挤占 旧产品
        • 是 暂时性 的
  • 改造项目
    • 期限相同
      • 现值总成本
      • 现金流出总现值
      • 差额分析法
    • 期限不同
      • 平均年成本
        • 流入取﹣，流出取﹢
        • = 成本总现值 ÷ (P/A,r,n)
    • 旧设备 & 新设备
      • 固定资产
        • 投资成本＋
        • 折旧抵税﹣
        • 残值变现﹣
      • 运行成本
        • 操作成本＋
        • 维修费用＋
        • 残次品成本＋
• 风险分析
  • 项目资本成本
    • 加杠杄/卸杠杆
      • ch4
  • 敏感性分析
    • 最大最小值法
    • 敏感程度法

中心主题

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