量化交易

一文熟悉量化交易知识框架，包括了量化交易、量化交易的分类、评价指标、交易品种等。

量化交易

什么是量化

定义

量化投资是指借助现代统计学和数学的方法，利用计算机技术来进行交易的证券投资方式。量化投资从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种"大概率”事件以制定策略，用数量模型验证及固化这些规律和策略，然后严格执行已固化的策略来指导投资，以求获得可以持续的、稳定且高于平均收益的超额回报。

宽客（Quant）从事的主要工作是“数量金融”（Quantitative Finance）

优势

严格的纪律性

量化交易有着严格的纪律性，这样做可以克服人性的弱点，如贪婪、恐惧、侥幸心理，也可以克服认知偏差。

完备的系统性

完备的系统性表现在多层次，包括在大类资产配置、行业选择、精选个股三个层次上我们都有模型次是多角度，量化交易的核心投资思想包括宏观周期、市场结构、估值、成长、盈利质量、分析师盈利预测、市场情绪等多个角度。

透明度高：量化投资依赖于数据和算法，所有的投资决策都可以被精确地追踪和记录，投资者可以清楚地了解每一笔交易的来源和原因。

风险控制好：量化模型可以通过历史数据和统计分析来预测市场走势，从而降低投资风险。

策略执行效率高：自动化交易系统可以快速地执行交易策略，避免了人为因素的干扰和误判。

可以应对复杂的市场环境：量化投资可以分析大量的数据和变量，发现市场中的规律性和非规律性，可以更好地应对复杂的市场环境和波动。

缺点

数据质量不可靠：量化投资的成功与否取决于所使用的数据质量，如果数据质量不可靠，则模型的预测结果也会出现误差。

过度依赖历史数据：量化投资的模型都是基于历史数据进行建模的，如果市场环境发生变化，模型的预测结果可能会失效。

需要大量的技术支持：量化投资需要投资者具备一定的编程和数学能力，同时还需要投资者购买相关的软件和数据，需要投入大量的时间和金钱。

无法应对黑天鹅事件：量化投资的模型都是基于历史数据和统计分析进行建模的，无法应对突发事件和不可预测的事件，如自然灾害和政治风险等。

交易品种

股票

股票市场是量化交易应用最广泛的市场之一。投资者可以使用量化交易策略来预测股票价格的涨跌，并在市场上进行交易。

ETF基金

交易所交易基金（ETF）：ETF是一种基金，它可以像股票一样在证券交易所进行交易。ETF的投资组合通常是跟踪某个指数或行业的股票、债券、商品等。量化交易可以应用于ETF交易中，以帮助投资者更好地把握市场趋势和走势。

商品期货CTA

CTA是Commodity Trading Advisor（商品交易顾问）的缩写。商品期货CTA是指一类专业的投资管理人，他们以使用量化交易策略为主要特点，通过使用计算机程序和算法来进行商品期货交易。CTA通常是由专业的交易员、分析师和程序员组成的团队，他们会利用历史数据和技术指标来分析市场趋势和走势，制定交易策略并进行交易。

特点

标准化合约

场内交易

保证金交易

分类

农产品

金属

能源

套利策略

品种套利

具有相关性的两种标的

期现套利

跨市场套利

跨期限套利

选择同一标的，不同交割期限

统计套利

趋势策略

R-breaker

Dual Thrust

菲阿里四价

期权

特点

买方只有权利没有义务，卖方只有义务没有权利

分类

按标的资产价格

看涨期权

看跌期权

按行权时间

欧式期权

美式期权

百慕大期权

交易策略

波动率策略

对冲策略

加密货币

加密货币：加密货币市场是近年来兴起的一种新型金融市场，量化交易可以应用于加密货币交易中，以提高交易效率和准确性。

外汇

外汇市场是全球最大的金融市场之一，也是量化交易应用较广泛的市场之一。投资者可以使用量化交易策略来预测货币汇率的变化，并在外汇市场上进行交易。

期货：期货市场也是量化交易的一个重要应用领域。投资者可以使用量化交易策略来预测商品价格的走势，并在期货市场上进行交易。

债券：债券市场是一个相对稳定的市场，也是量化交易的一个重要应用领域。投资者可以使用量化交易策略来预测债券价格的变化，并在债券市场上进行交易。

评价指标

收益指标

策略收益 Total Returns

在学术界，建模一般不直接使用资产价格，而是使用资产收益率（Returns）

公式

实际收益=本金×年化收益率×投资天数/365

基准收益

年化收益 Total Annualized Returns

年化收益率是指投资期限为一年所获的收益率。

年化收益率=[（投资内收益 / 本金）/ 投资天数] *365 ×100%

年化收益=本金×年化收益率

实际收益=本金×年化收益率×投资天数/365

公式

252代表每年有252个交易日，这个数字每年都不一样，但业界为了方便，一般都将其固定为252

对数收益率 Log returns

使用对数收益率，可以简化多阶段收益。k阶段总的对数收益就是k阶段的对数收益之和。

风险指标

阿尔法 Alpha

投资中面临着系统性风险（即Beta）和非系统性风险（即Alpha），Alpha是投资者获得与市场波动无关的回报。比如投资者获得了15%的回报，其基准获得了10%的回报，那么Alpha或者价值增值的部分就是5%。

公式

解释

贝塔 Beta

表示投资的系统性风险，反映了策略对大盘变化的敏感性。例如一个策略的Beta为1.5，则大盘涨1%的时候，策略可能涨1.5%，反之亦然；如果一个策略的Beta为-1.5，说明大盘涨1%的时候，策略可能跌1.5%，反之亦然。

公式

解释

夏普比率 Sharpe

表示每承受一单位总风险，会产生多少的超额报酬，可以同时对策略的收益与风险进行综合考虑。

公式

索提诺比率 Sortino

表示每承担一单位的下行风险，将会获得多少超额回报。

公式

信息比率 Information Ratio

衡量单位超额风险带来的超额收益。信息比率越大，说明该策略单位跟踪误差所获得的超额收益越高，因此，信息比率较大的策略的表现要优于信息比率较低的基准。合理的投资目标应该是在承担适度风险下，尽可能追求高信息比率。

公式

策略波动率 Algorithm Volatility

用来测量策略的风险性，波动越大代表策略风险越高。

公式

基准波动率 Benchmark Volatility

用来测量基准的风险性，波动越大代表基准风险越高。

公式

最大回撤 Max Drawdown

描述策略可能出现的最糟糕的情况，最极端可能的亏损情况。

公式

下行波动率 Downside Risk

策略收益下行波动率。和普通收益波动率相比，下行标准差区分了好的和坏的波动。

公式

盈利次数

亏损次数

胜率

盈利次数在总交易次数中的占比。

胜率=盈利交易次数/总交易次数

日胜率

策略盈利超过基准盈利的天数在总交易数中的占比。

日胜率=当日策略收益跑赢当日基准收益的天数/总交易日数

盈亏比

周期盈利亏损的比例。

盈亏比=总盈利额/总亏损额

超额收益

日均超额收益 AEI

衡量策略产生的超额收益的总体情况。

其中EI为超额收益。

公式

超额收益最大回撤

描述策略可能出现的跑输基准的最糟糕情况。

公式

超额收益夏普比率

表示每承受一单位总风险，策略相对于基准会产生多少的超额报酬，可以同时对策略的收益与风险进行综合考虑。

公式

超额收益

除法版超额收益率说明

由于投资的资产变动是有复利效应的，所以净值的变动是符合几何增长过程的，在这种情况中，最自然的“减法”不是减法，而是除法，所以一个更合理的超额收益算法是:

对数轴上的超额收益的计算方法

对数轴

交易策略

按流派

基本面派

选股为主

基于企业经营状况、财务指标等

技术派

择时为主

基于股票价格、成交量

按来源

阿尔法策略

即运用复杂的量化方法从技术面、基本面角度分析未来价格变动趋势，以及不同股票间的相关性，进而买入低估值股票的同时卖出高估值股票，或者通过股指期货对现有投资组合头寸进行完全（或部分）对冲，隔离系统风险，获取 Alpha 收益。

贝塔策略

按策略

多因子策略

基本面因子

盈利状况

现金流

资产负债

估值水平

成长or价值

市值规模

技术面因子

强弱因子RST

随机因子KD丁

动量因子 momentum

自从Jegadeesh和Titman首先在1993年Journal of Finance上发表了动量因子（Momentum Factor）的研究成果之后(Jegadeeshand Titman,Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency, 1993，简而言之，动量因子就是采取逢高买进，逢低卖出的策略所取得的回报)，由于它显著的超额回报率(market excess return)，数十年来一直是学术界经久不衰的研究课题之一，研究范围包括各个资本市场，各种资产类型，各种时间跨度。

高频策略

tick级别数据

买卖五档数据

套利策略

跨品种套利

期现套利

ETF

T0策略

日内低买高卖

行业轮动

行业周期

国家政策

重大事件

大类资产配置：美林时钟

指数增强

按风格

趋势策略

原理：强者恒强

海龟策略

双均线策略

MACD

反转策略

原理：均值复归

BoLLing线

网格交易

期货 CTA 策略

趋势跟踪策略

日内短线策略

日间中长线策略

价差套利策略

跨期套利

期现套利

跨品种套利

跨市场套利

反趋势策略

费用

拆分合并与分红

股息红利税的计算

滑点

在实战交易中，往往最终成交价和预期价格有一定偏差

交易税费