CPA-财务成本管理-基础精讲

财管知识讲解，每章一图，知识点清晰明了，重点公式全在上面，一个文件汇集所有财管知识要点，不管是基础阶段还是冲刺阶段都能用上，时不时查漏补缺，堪称财管复习利器！

财务管理基本原理

• 企业组织形式与财务管理内容
  • 企业的组织形式
    • 个人独资企业
    • 合伙企业
    • 公司制企业
  • 企业财务管理的内容
    • 投资
      • 长期投资
      • 短期投资
    • 经营
    • 筹资
      • 短期筹资
      • 长期筹资
• 财务管理的目标与利益相关者的要求
  • 基本目标
    • 利润最大化
    • 每股收益最大化
    • 股东财富最大化
    • 资本投入、时间价值、风险因素
  • 利益相关者的要求
    • 经营者的利益要求与协调
      • 道德风险
        • 有力不使劲
      • 逆向选择
        • 有力乱使劲
    • 所有者和债权人
      • 限制性借贷
      • 收回贷款
      • 停止贷款
    • 其他利益相关者的利益要求与协调
• 财务管理的核心概念与基本理论
  • 核心概念
    • 货币的时间价值
    • 风险与报酬
  • 基本理论
    • 现金流量理论
    • 价值评估理论
• 金融工具与金融市场
  • 金融工具
  • 金融市场
    • 类型
      • 交易证券期限
        • 货币市场
        • 资本市场
      • 证券属性
        • 债务市场
        • 股权市场
      • 是否初次发行
        • 一级市场
        • 二级市场
      • 交易程序
        • 场内交易市场
        • 场外交易市场
    • 功能
      • 基本功能
        • 资金融通
        • 风险分配
      • 附带功能
        • 价格发现
        • 调节经济
        • 节约信息成本
• 资本市场效率
  • 资本市场有效的基础条件
    • 理性投资人
    • 独立的理性偏差
    • 套利
  • 资本市场效率的程度
    • 弱式有效
      • 反映历史信息
        • 随机游走模型
        • 过滤检验
    • 半强式有效
      • 反映历史+公开信息
        • 事件研究法
        • 投资基金表现研究法
    • 强式有效
      • 反映历史+公开+内幕信息
        • 内幕者是否可以获得超额收益
• 营运资本管理

财务报表分析与财务预测

• 财务报表分析的目的和方法
  • 目的
  • 方法
    • 比较分析法
    • 因素分析法
      • 连环替代法
      • 差额计算法
  • 局限性
• 财务比率分析
  • 偿债能力比率
    • 短期偿债能力比率
      • 营运资本
        • 流动资产-流动负债
      • 流动比率
        • 流动资产/流动负债
      • 速动比率
        • 速动资产/流动负债
          • 速动资产：货币资产、应收账款、交易性金融资产、应收票据
      • 现金比率
        • 货币资产/流动负债
      • 现金流量比率
        • 经营活动现金流量净额/流动负债
      • 分子都是流动负债
    • 长期偿债能力比率
      • 资产负债率
        • 负债/资产
      • 产权比率
        • 负债/权益
      • 权益乘数
        • 总资产/权益
      • 长期资本负债率
        • 非流动负债/（非流动负债+股东权益）
      • 利息保障倍数
        • 息税前利润/利息费用
      • 现金流量利息保障倍数
        • 经营活动现金流量净额/利息费用
      • 现金流量与负债比
        • 经营活动现金流量净额/负债总额
  • 营运能力比率
    • 周转率=营业收入/XXX资产
  • 盈利能力比率
    • 净利率=净利润/XXX资产
  • 市价比率
    • 市盈率
      • 流动在外的普通股加权平均股数
      • 如果普通股股数涉及到股权资本的变化，则需考虑时间权重，如果普通股股数未涉及到股权资本的变化（如股票股利），则不考虑时间权重
    • 市净率
      • 期末流通在外的普通股股数
    • 市销率
      • 流通在外普通股加权平均股数
    • 每股市价/（每股收益/每股净资产/每股营业收入）
  • 杜邦分析体系
    • 权益净利率=营业净利率*总资产周转率*权益乘数
  • 管理用财务报表体系
    • 管理用资产负债表
      • 净经营资产=净负债+股东权益=净投资资本
    • 管理用利润表
      • 净利润=税后经营净利润-税后利息费用
    • 管理用现金流量表
      • 实体现金流量=股权现金流量+债务现金流程
      • 实体现金流程
        • =税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本的增加-资本支出
          • 资本支出=净经营长期资产的增加+折旧与摊销
        • =税后经营净利润-净经营资产的增加
      • 股权现金流量
        • =净利润-股东权益的增加
          • 净利润的去向，利润留存、股利分配
          • 股东权益的增加来自，利润留存、股东投入
        • =股利分配-股权资本净增加
      • 债务现金流程=税后利息费用-净负债增加
    • 管理用财务分析体系
      • 权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）*净财务杠杆
      • 净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产
      • 净财务杠杆=净负债/股东权益
      • 税后利息率=税后利息费用/净负债
• 财务预测的步骤和方法
  • 财务预测的步骤
    • 销售预测
    • 估计经营资产负债
    • 估计费用和留存收益
    • 估计所需外部融资需求
  • 财务预测的方法
    • 销售百分比法
    • 回归分析法
    • 运用信息技术预测
  • 外部融资额
    • 1、外部融资额=营业收入增加*经营资产销售百分比-营业收入增加*经营负债销售百分比-可动用的金融资产-利润留存
    • 2、可动用的金融资产为零，同除销售增长额 外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（（1+增长率）/增长率））*预计税后营业净利率*（1-预计股利支付率)
• 增长率与资本需求的测算
  • 内含增长率的测算
    • 0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（（1+增长率）/增长率）*预计营业净利率*（1-股利支付率）
    • 内含增长率=净经营资产净利率*预计利润留存率/（1-净经营资产净利率*预计利润留存率）
  • 可持续增长率的测算
    • 概念：在不发行新股或回购股票，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的增长率
    • 营业收入增长率=净利润增长率=资产总额增长率
    • 资产总额增长率=负债增长率=股东权益增长率
    • 净利润增长率=利润留存增长率=股利增长率
  • 可持续增长率的计算
    • 1、根据期初股东权益计算 可持续增长率=营业净利率*期末总资产周转次数*期末总资产期初权益乘数*利润留存率
    • 2、根据期末股东权益计算 可持续增长率=营业净利率*期末总资产周转次数*期末权益乘数*利润留存率/（1-营业净利率*期末总资产周转次数*期末权益乘数*利润留存率） 可持续增长率=权益净利率*留存率/（1-权益净利率*留存率）
  • 管理用报表下的可持续增长率

价值评估基础

• 利率
  • 基准利率及其特征
    • 市场化
    • 基础性
    • 传递性
  • 利率的影响因素
    • 纯粹利率
    • 通货膨胀溢价
    • （名义）无风险利率
    • 违约风险溢价
      • 债券因存在发行者到期时不能按约定足额支付本息或利息的风险而给予债权人的补偿
    • 流动性风险溢价
      • 债券因存在不能短期内以合理价格变现而给予债权人的补偿
    • 期限风险溢价
      • 债券因面临市场利率上升导致价格下跌的风险而给予债权人的补偿
    • 风险溢价
  • 利率的期限结构
    • 无偏预期利率
      • 长期债券即期利率是短期债券预期利率的函数
      • 资金在长期资金市场和短期资金市场的流动完全自由
    • 市场分割理论
      • 即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定
      • 不同期限的债券市场互不相关
    • 流动性溢价理论
• 货币的时间价值
  • 复利终值和现值
  • 年金终值和现值
    • 普通年金
    • 预付年金
      • 预付年金终值
        • 先求普通年金终值，再调整
          • F=A(F/A,I,N)(1+I)
        • 先调时间差，再求普通年金终值
          • F=A(F/A,I,N+1)-A
          • =A((F/A,I,N+1)-1)
            • 期数加1，系数减1
    • 递延年金
    • 永续年金
    • 偿债基金
      • 已知终值求年金
    • 年资本回收额
      • 已知现值求年金
  • 报价利率和有效年利率
    • 插值法
    • 报价利率
    • 计息期利率
      • 计息期利率=报价利率/每年的复利次数
    • 有效年利率
      • 有效年利率=（1+报价利率/M）^M-1
• 风险与报酬
  • 单项投资的风险与报酬
    • 概率
      • 离散型分布
      • 连续型分布
    • 预期值
    • 离散程度
      • 方差
        • 差方权
      • 标准差
        • 开方差
      • 衡量风险的绝对大小
      • 变异系数
        • 相对指标，可用来比较不同期望报酬率的资产的风险大小
        • 除期望
  • 投资组合的风险与报酬
    • 证券组合期望报酬率和风险计量
      • 组合的期望报酬率等于各单项资产报酬率的加权平均值
      • 组合的协方差=相关系数*证券1标准差*证券2标准差
        • 相关系数介于-1到1之间
        • 相关系数等于1时，证券组合报酬率的标准差等于各证券报酬率标准差的加权平均数
        • 充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与证券本身的方差无关
    • 两种证券组合投资比例与有效集
      • 两种证券组合投资的有效集是一条曲线，相关系数越小，曲线越弯曲，投资分散化效应就越强
    • 多种证券组合投资比例与有效集
      • 多种投资组合的机会集是一个平面
      • 有效集是一条曲线，即图中的最小方差组合到最高报酬率两点的边界线
    • 资本市场线
      • 资本市场线即为存在无风险资产时的有效投资组合
      • 切点M是市场均衡点，代表唯一最有效的风险资产组合
      • 个人的效用偏好与最佳风险资产组合相独立，在M点左侧，同时持有无风险资产和风险资产组合，风险较低，在M点右侧，仅持有风险资产组合，且会借入资金进一步投资于组合M
    • 系统风险与非系统风险
      • 系统风险
        • 不可分散风险，影响所有公司的因素引起的风险
      • 非系统风险
        • 个别公司的特有事件造成的风险
  • 资本资产定价模型
    • 系统风险的度量
      • 系数是衡量资产系统风险的指标
        • 定义法
        • 回归直线法
    • 投资组合的β系数
      • 各单项资产贝塔系数的加权平均数
    • 证券市场线
      • 某项资产的必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬率
      • 当市场投资者对风险的厌恶程度越大时，证券市场线的斜率越大，证券市场线越陡
      • 如果无风险利率提高，证券市场线会随之向上平移

资本成本

• 资本成本的概念和用途
  • 概念
    • 项目资本成本
      • 项目的必要报酬率受到项目类型和筹资来源影响
    • 公司资本成本
      • 必要报酬率=无风险利率+风险报酬率
        • 财务风险溢价、经营风险溢价
  • 用途
    • 投资决策
    • 筹资决策
    • 营运资本管理
    • 企业价值评估
    • 业绩评价
  • 资本成本的影响因素
    • 外部因素
      • 市场利率
        • 正向
      • 市场风险溢价
        • 正向
      • 税率
        • 反向
    • 内部因素
      • 资本结构
      • 投资政策
• 债务资本成本的估计
  • 债务资本成本的区分
    • 历史成本与未来成本
    • 承诺收益与期望收益
      • 债权人的期望收益是其债务的真实成本
    • 长期债务与短期债务
  • 税前债务资本成本的估计方法
    • 不考虑发行费用的税前债权资本成本
      • 到期收益率法
        • 公司目前有上市的长期债券
        • 现金流出=现金流入
        • 注意一年多次付息的情形，根据流入=流出计算出来的是计息期利率，需再一步换算成有效年利率
      • 可比公司法
        • 找一个有上市交易债权的可比公司，可比公司长期债券的到期收益率作为公司的长期债务成本
        • 可比公司应与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式，最好两者规模、负债比率和财务状况也比较类似
      • 风险调整法
        • 税前债务成本=政府债权的市场回报率+企业的信用风险补偿率
      • 财务比率法
        • 根据目标公司的关键财务指标判断其信用等级，再用风险调整法确定其债务成本
    • 考虑发行费用的税前债务资本成本
      • 多数情况无需进行发行费用的调整
  • 税后债务资本成本=税前债务资本成本*(1-所得税税率）
• 普通股资本成本的估计
  • 资本资产定价模型
    • 无风险利率
      • 上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表
      • 1+名义利率=（1+实际利率）*（1+通货膨胀率）
      • 名义现金流量=实际现金流程*（1+通货膨胀率）^n
      • 特殊情况用实际利率计算资本成本
        • 恶性的通货膨胀
        • 预测周期特别长
    • 贝塔值的估计
      • 定义法
      • 回归直线法
    • 市场风险溢价的估计
      • 市场风险溢价通常被定义为在一个相当长的历史时期里，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异
      • 历史数据分析
        • 选择较长时间跨度，既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期
        • 算数平均法和几何平均法
  • 股利增长模型
    • 假定收益以固定的年利率递增
      • Rs=D1/P0+g
    • 历史增长率
      • 可以用几何平均数计算，也可以用算数平均数计算
    • 可持续增长率
      • 股利增长率=可持续增长率=期初权益预期净利率*预计利润留存率
      • =期末权益净利率*预计利润留存率/（1-期末权益净利率*预计利润留存率）
    • 证券分析师的预测
  • 债权收益率风险调整模型
    • Rs=Rdt+Rpc
    • 普通股股东对企业的投资风险大于债权投资者，因此其收益率在债权投资者收益率的基础上加上一定的风险溢价
    • 风险溢价一般在其自己发行的债权基础上加3%-5%
      • 税后债务资本成本
• 混合筹资资本成本的估计
  • 优先股资本成本的估计
    • Rp=Dp/Pp(1-F)
    • 优先股股息不具有抵税的作用
• 加权平均资本成本的计算
  • 账面价值权数
  • 市场价值权数
  • 目标价值权数

投资项目资本预算

• 评价程序
  • 提出各种项目的投资方案
  • 估计投资方案的相关现金流程
  • 计算投资方案的价值指标
  • 比较价值指标与可接受方案
  • 对已接受的方案进行敏感分析
• 投资项目的评价方法
  • 独立项目的投资方法
    • 内含报酬率法
    • 净现值
      • 净现值
      • 现值指数
        • 未来现金净流量现值/原始投资额现值
    • 回收期法
      • 静态回收期
      • 动态回收期
    • 会计报酬率法
      • 会计报酬率=年平均净利润/平均资本占用
      • 平均资本占用=（原始投资额+投资净残值）/2
  • 互斥项目的优选问题
    • 寿命期相同
      • 净现值法
        • 互斥看效果，选择净现值更大的项目
    • 寿命期不同
      • 共同年限法
      • 等额年金法
        • 等额年金
          • 净现值的等额年金=该方案的净现值/（P/A,I,N）
        • 永续净现值
          • 永续净现值=等额年金额/资本成本
  • 总量有限时的资本分配
    • 寻找净现值最大的组合
• 投资项目现金流量的估计
  • 现金流量的基本构成
    • 投资期
      • 固定资产
        • 折旧
      • 垫资营运资金
      • 无形资产
        • 摊销
    • 营业期
      • 营业收入
      • 成本
        • 付现成本
        • 非付现成本
          • 折旧
          • 摊销
      • 所得税
      • 增加的垫资营运资金
    • 终结点
      • 残值
        • 变现收入
        • 抵税/纳税
      • 收回垫资的营运资金
  • 更新决策方案的现金流量分析
    • 寿命期相同
      • 总成本现值
    • 寿命期不同
      • 平均年成本
  • 固定资产的平均年成本
    • 继续使用旧设备和购置新设备是两个互斥的方案
      • 不能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入
    • 固定资产的经济寿命
      • 平均年成本最小的使用年限
        • 平均运行成本
        • 平均持有成本
        • 两者之和最小
  • 所得税和折旧对现金流量的影响
    • 营业现金毛流量
      • =营业收入-付现营业费用-所得税
      • =税后经营净利润+折旧
      • =税后营业收入-税后付现营业费用+折旧*所得税税率
• 投资项目折现率的估计
  • 使用公司当前加权平均资本成本作为投资项目的资本成本
    • 经营风险
    • 财务风险
    • 相同
  • 运用可比公司法估计投资项目的资本成本
    • 卸载可比公司财务杠杆
    • 加载目标公司财务杠杆
    • 根据目标公司的β权益计算股东要求的报酬率
    • 计算目标公司的加权平均资本成本
      • 债务资本成本要算税后
• 投资项目的敏感分析
  • 最大最小法
    • 选择一个变量，并假设其他变量不变，令净现值等于零，计算选定变量的临界值
  • 敏感程度法
    • 敏感系数=目标值变动百分比/选定变量变动百分比

债券股票价值评估

• 债券价值评估
  • 债券的类型
    • 债券的概念
    • 债券的分类
  • 债券价值的评估
    • 债券的估值模型
      • 平息债券
        • 利息在到期时间内平均支付
      • 纯贴现债券
        • 未来某一确定日期按面值支付
      • 流通债券
        • 已发行并在二级市场上流通
    • 债券估值的影响因素
      • 折现率
        • 溢价发行
          • 债券利率>折现率
            • 债券价格>面值
        • 折价发行
          • 债券利率<折现率
            • 债券价格<面值
        • 平价发行
          • 债券利率=折现率
            • 债券价格=面值
      • 到期时间
        • 对平息债券，当折现率一直保持至到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值
      • 债券的期望报酬率
        • 到期收益率
          • 使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率
• 普通股价值评估
  • 基本模型
    • 普通股价值=未来各期股利收入的现值+未来售价的现值
    • 零增长股票
      • 未来股利不变，其支付过程是一个永续年金
      • V0=D/Rs
    • 固定增长股票
      • V0=D1/(Rs-g)
    • 非固定增长股票
      • 两阶段增长模型
        • 详细预测期
        • 后续期
  • 普通股的期望报酬率
    • RS=D1/P0+g
      • 股票的期望报酬率=股利收益率+资本利得收益率
      • 股利收益率即是D1/P0
      • 资本利得收益率即是g
• 混合筹资工具价值评估
  • 优先股的特殊性
  • 评估方法
    • Vp=Dp/Rp

期权价值评估

• 期权的概念、类型和投资策略
  • 期权的类型
    • 看涨期权
      • 买入-多头看涨头寸
      • 卖出-空头看涨头寸
    • 看跌期权
      • 多头看跌
      • 空头看跌
  • 期权的投资策略
    • 保护性看跌期权
      • 买入一份股票的同时，买入一份看跌期权
    • 抛补性看涨期权
      • 买入一份股票的同时，卖出一份看涨期权
    • 多头对敲
      • 同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权
    • 空头对敲
      • 同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权
• 金融期权价值评估
  • 金融期权价值的影响因素
    • 内在价值和时间溢价
    • 影响期权价值的主要因素
      • 股票价格
        • +
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            • +
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      • 执行价格
        • -
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              • +
      • 无风险利率
        • +
          • -
            • +
              • -
      • 预期红利
        • -
          • +
            • -
              • +
      • 到期期限
        • 不一定
          • 不一定
            • +
              • +
      • 股价波动率
        • +
          • +
            • +
              • +
  • 期权估值原理
    • 复制原理
      • 构造一个股票和借款的适当组合
      • 套期保值比率H=Cu-Cd/Su-Sd=Cu-Cd/So*(u-d)
      • H即是购买股票的股数
      • 然后，按照股价下跌时期权的价值，有“H*股票下跌价格-借款金额*借款利率=下行时的期权价值”成立，根据等式计算出借款金额
    • 风险中性原理
      • 期望报酬率=无风险报酬率=上行概率*股价上升百分比+下行概率*（-股价下降百分比）
      • 上行概率+下行概率=1
      • 求出上行概率和下行概率后，按照期权价值=上行概率*上行价值+下行概率*下行价值，求出期权价值
    • 二叉树期权定价模型
      • 单期二叉树模型
        • 上行乘数-u
        • 下行乘数-d
        • 上行概率=（r-d+1）/（u-d）
      • 两期二叉树模型
      • 多期二叉树模型
    • B-S期权定价模型
    • 看跌期权估值
      • 看涨期权-看跌期权平价定理
      • 看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产的价格-执行价格的现值
    • 派发股利的期权定价
    • 美式期权估值
• 美式看跌
• 美式看涨
• 欧式看跌
• 欧式看涨

企业价值评估

• 企业价值评估的目的和对象
  • 目的
    • 用于投资分析
    • 用于战略分析
    • 用于以价值为基础的管理
  • 对象
    • 企业的整体价值
    • 企业的经济价值
      • 区分会计价值和现时市场价值
      • 区分现时市场价值与公平市场价值
        • 价格
        • 价值
    • 企业整体经济价值的类别
      • 研究对象
        • 实体价值
        • 股权价值
      • 实现方式
        • 持续经营价值
        • 清算价值
      • 持有对象
        • 少数股权价值
        • 控股权价值
        • 控股权价值与少数股权价值的差额称为控股权溢价
• 企业价值评估方法
  • 现金流量折现模型的参数和种类
    • 参数
      • 现金流量
      • 资本成本
      • 时间序列
        • 详细预测期
        • 后续期
          • 每年现金流量相等，永续年金
          • 按固定增长率增长
    • 种类
      • 股利现金流量
      • 股权现金流量
      • 实体现金流量
  • 现金流程折现模型参数估计
    • 预测营业收入
    • 确定预测期间
    • 估计详细预测期现金流量
      • 债务现金流量=税后利息费用-净负债的增加
      • 股权现金流量=净利润-股权权益的增加=股利分配-股权资本净增加
      • 实体现金流程=税后经营净利润-净经营资产的增加
    • 估计后续期现金流量增长率
      • 后续期价值=（现金流量n/(资本成本-现金流量增长率））*（P/F,I,N-1)
  • 现金流量折现模型的应用
    • 股权价值、实体价值
    • 详细预测期+后续期
  • 相对价值评估模型
    • 每股收益
      • 市盈率模型
        • 本期市盈率=股利支付率*（1+增长率）/（股权成本-增长率）
        • 预期市盈率=股利支付率/（股权成本-增长率）
    • 每股净资产
      • 市净率模型
        • 本期市净率=权益净利率*股利支付率*（1+增长率）/（股权成本-增长率）
        • 预期市净率=权益净利率*股利支付率/（股权成本-增长率）
    • 每股销售收入
      • 市销率模型
        • 本期市销率=营业净利率*股利支付率*（1+增长率）/（股权成本-增长率）
        • 预期市销率=营业净利率*股利支付率/（股权成本-增长率）
    • 特点
      • 市盈率模型适用连续盈利的企业
      • 市净率模型主要适用于拥有大量资产、净资产为正值的企业
      • 市销率模型主要适用于成本率较低的服务类企业，或者营业成本率趋同的传统行业的企业
    • 模型的修正
      • 修正的平均市价比率法
        • 先平均、再修正
          • 只需要修正一次
      • 股价平均法
        • 先修正、再平均
          • 有几个数据就需要修正几次，每个都需要修正

资本结构

• 资本结构理论
  • 资本结构的MM理论
    • 无税MM理论命题1
      • I. 无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关
      • II. 加权平均资本成本就是风险等级相同的无负债企业的权益资本成本
    • 无税MM理论命题2
      • 有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加
    • 有税MM理论命题1
      • VL=VU+T*D
    • 有税MM理论命题2
  • 资本机构的企业理论
    • 权衡理论
      • VL=VU+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）
    • 代理理论
      • VL=VU+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）-PV（债务的代理成本）+PV（债务的代理收益）
    • 优序融资理论
• 资本结构决策分析
  • 资本成本比较法
    • 选择加权平均资本成本最低的方案
  • 每股收益无差别点法
    • 当预计或者实际息税前利润小于无差别点，选择股权筹资；大于无差别点，选择债务筹资
  • 企业价值比较法
    • 企业价值的计算
      • 股票的市场价值S
        • S=((EBIT-I)*(1-T)-PD)/Rs
      • 债务的价值B
      • 优先股的价值P
• 杠杆系数的衡量
  • 经营杠杆系数
    • =息税前利润变化百分比/营业收入变化百分比
    • =M/M-F=EBIT+F/EBIT
  • 财务杠杆系数
    • =每股收益变动率/息税前利润变动率
    • =EBIT/(EBIT-I-PD/(1-T))
    • =Q*(P-V)-F/(Q*(P-V)-F-I-PD/(1-T))
  • 联合杠杆系数
    • =每股收益变动百分比/营业收入变动百分比
    • =DOL*DFL

长期筹资

• 长期债务筹资
  • 长期借款筹资
  • 长期债券筹资
• 普通股筹资
  • 普通股筹资特点
  • 普通股发行方式
  • 普通股的发行条件
  • 普通股的发行定价
    • 股票均价=总体交易金额/总体交易数量
  • 发行的程序
• 股权再融资
  • 配股
    • 配股除权参考价
      • =（配股前股票市价+配股价格*配股数量）/（配股前股数+配股数量）
      • =（配股前每股价格+配股价格*股权变动比率）/（1+股份变动比例）
        • 即是同除配股前股数
    • 每股股票配股权价值
      • =（配股除权参考价-配股价格）/购买一般新配股所需的原股数
  • 增发新股
  • 股权再融资对企业的影响
• 混合筹资
  • 优先股筹资
  • 附认股权证债券筹资
    • 认股权证特征
      • 作为筹资工具，认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券
    • 附认股权证债券的筹资成本
      • 到期收益率法
      • 类比看涨期权
        • 注意两者的区别
  • 可转换债券筹资
    • 主要条款
      • 转换比率=债券面值/转换价格
      • 赎回条款
        • 保护公司利益
      • 回售条款
        • 保护债券投资人利益
      • 强制转换条款
        • 促进实现发行公司扩大权益筹资的目的
    • 可转换债券的成本
      • 可转换债券的持有者，同时拥有一份债券和一份股票的看涨期权。为执行看涨期权，必须放弃债权
      • 比较到赎回期的转换价值、债券价值、赎回价格
        • 选择金额最高的执行
      • 可转换债券成本调整方式：提高每年支付的利息、提高转换比例或延长赎回保护期间
• 租赁筹资
  • 租赁方案
    • 确定租赁的性质
    • 确定抵税项目
    • 分析现金流量
    • 计算现金流量现值

股利分配、股票分割与股票回购

• 股利理论与股利政策
  • 股利理论
    • 股利无关论
    • 股利相关论
      • 税差理论
        • 资本利得税率与股利收益税率
      • 客户效应理论
      • 一鸟在手理论
      • 代理理论
      • 信号理论
  • 股利分配政策
    • 剩余股利政策
      • 保持目标资本结构
    • 固定股利或稳定增长股利政策
    • 固定股利支付率政策
    • 低正常股利加额外股利政策
  • 股利政策的影响因素
• 股利的种类、支付程序与分配方案
  • 股利分配方案
    • 股票股利
    • 资本公积转增股本
      • 除权参考价=（股权登记日收盘价-每股现金股利）/（1+送股率+转增率）
• 股票分割与股票回购
  • 股票分割
  • 股票回购
    • 进行回购的目的之一是向市场传递股价被低估的信号

营运资本管理

• 营运资本管理策略
  • 营运资本的投资策略
    • 相关成本
      • 持有成本
      • 短缺成本
  • 营运资本的筹资策略
    • 相关概念
      • 波动性流动资产
      • 稳定性流动资产
      • 临时性负债
      • 易变现率=（股东权益+长期负债+经营性流动负债）-长期资产/经营流动资产
    • 营运低谷期易变现率
      • 适中型
        • =1
      • 保守型
        • >1
      • 激进型
        • <1
• 现金管理
  • 最佳现金持有量分析
    • 成本模型
      • 管理成本
      • 机会成本
      • 短缺成本
    • 存货模型
      • 机会成本
      • 交易成本
    • 随机模式
      • H-最高控制线
      • R-回归线
      • L-最低控制线
      • H=3R-2L
• 应收账款管理
  • 信用政策的决策
    • 收益的增加
      • =销售量的增加*单位边际贡献=销售量的增加*（单价-单位变动成本）
    • 应收账款的机会成本
      • 应收账款占用资金的应计利息=日销售额*平均收现期*变动成本率*资本成本
    • 收账费用
    • 坏账成本
      • 坏账成本=赊销额*预计坏账损失率
    • 存货占用资金应计利息增加
      • 存货占用资金应计利息增加=存货增加量*单位变动成本*资金成本
    • 应付账款增加导致的应计利息减少
      • 应计利息的减少=应付账款平均余额增加*资金成本
    • 现金折扣成本的增加
      • 现金折扣成本增加=新的销售水平*享受折扣比例*新的现金折扣率-旧的销售水平*享受折扣比例*旧的现金折扣率
• 存货管理
  • 经济订货量基本模型
    • 经济订货批量
    • 最小相关总成本
  • 经济订货基本模型的拓展
    • 订货提前期
    • 存货陆续供应和使用
      • 加入P/P-D
        • P-每日送货量
        • D-每日耗用量
  • 保险储备
    • 最佳的保险储备是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低
    • 相关总成本=保险储备的储存成本+缺货损失
• 短期债务管理
  • 商业信用筹资
    • 放弃现金折扣的成本
      • =折扣百分比/（1-折扣百分比）*360/（信用期-折扣期）
  • 短期借款筹资
    • 信用条件
      • 信贷限额
      • 周转信贷协议
        • 承诺费用
        • 贷款的实际成本的计算
      • 补偿性余额
      • 借款抵押
      • 偿还条件
    • 利息支付方法
      • 收现法
      • 贴现法
        • 有效年利率高于报价利率
      • 加息法
        • 有效年利率高于报价利率大约1倍

产品成本计算

• 成本的分类
  • 制造成本与非制造成本
  • 产品成本与期间成本
  • 直接成本与间接成本
• 产品成本的归集和分配
  • 基本生产费用的归集和分配
    • 费用分配模式
      • 生产费用分配率=待分配的生产费用/各个分配对象的分配标准合计
  • 辅助生产费用的归集和分配
    • 直接分配法
      • 辅助生产车间不承担辅助生产成本，并且辅助车间之间无费用分配
    • 交互分配法
      • 成本交互第一步，对外分配第二步
  • 完工产品和在产品的成本分配
    • 倒挤法
      • 不计算在产品成本
      • 在产品成本按年初数固定计算
      • 在产品成本按所耗原材料计算
      • 在产品成本按定额成本计算
    • 分配法
      • 约当产量法
      • 定额比例法
    • 约当产量法
      • 加权平均法
        • 分配率=（月初在产品成本+本月发生生产费用）/（产成品产量+月末在产品约当产量）
        • 某工序完工程度=（前面工序工时定额之和+本工序定额工时*本工序完工率）/产品工时定额
      • 先进先出法
    • 按定额比例分配成本
      • 材料费用分配率=（月初在产品实际成本+本月投入的实际材料成本）/（完工产品定额材料成本+月末在产品定额材料成本）
  • 联产品和副产品的成本分配
    • 联产品加工成本的分配
      • 分离点售价法
        • 以分离点上每种产品的总售价为比例进行分配
      • 可变现净值法
      • 实物数量法
    • 副产品加工成本的分配
      • 可采用简化的方法先确定副产品成本；再将其从总成本中扣除，其余额是主产品的成本
• 品种法
  • 适合大量大批单步骤的企业
  • 适合按照流水线组织的、管理上不要求按照生产步骤计算产品成本的企业
• 分批法
  • 适合单件小批量类型的生产，一般企业中新产品试制或试验的生产、在建工程以及设备修理作业
• 分步法
  • 逐步结转分步法
    • 综合结转
      • 成本还原
    • 分项结转
  • 平行结转分步法
    • 完工产品是指企业最后完工的产品；某步骤的在产品（指的是广义的在产品）包括本步骤的在产品，和本步骤已经完工但是未最终完工的所有后续仍需继续加工的在产品、半成品

标准成本法

• 标准成本的分类
  • 按生产技术和经营管理水平
    • 理想标准成本
    • 正常标准成本
  • 按适用期
    • 现行标准成本
    • 基本标准成本
      • 产品的物理结构变化
      • 重要原材料和劳动力价格的重要变化
      • 生产技术和工艺的根本变化
• 标准成本的差异分析
  • 直接材料
    • 价格差异=（实际价格-标准价格）*实际用量
    • 用量差异=（实际用量-标准用量）/*标准价格
  • 直接人工
    • 工资率差异=（实际工资率-标准工资率）*实际工时
    • 效率差异=（实际工时-标准工时）*标准工资率
  • 制造费用
    • 耗费差异=（实际分配率-标准分配率）*实际工时
    • 效率差异=（实际工时-标准工时）*标准分配率
• 固定制造费用的差异分析
  • 固定制造费用的实际数-1
  • 预算工时*标准分配率-2
  • 1-2，耗费差异
  • 实际工时*标准分配率-3
    • 2-3，闲置能量差异
  • 标准工时*标准分配率-4
    • 3-4，效率差异
• 能量差异

作业成本法

• 基本思路
  • 作业成本法下，作业耗用资源，产品耗用作业
  • 成本分配强调因果关系
    • 追溯
    • 动因分配
    • 分摊
  • 成本分配使用众多不同层面的成本动因
• 作业成本的计算
  • 单位级作业
  • 批次级作业
  • 品种级作业
  • 维持级作业
• 成本作业分配到成本对象
  • 业务动因
  • 持续动因
  • 强度动因
• 优点与局限性
  • 优点
    • 可以获得更为准确的产品和产品线成本
    • 有助于改进成本控制
    • 为战略管理提供信息支持
  • 局限性
    • 开发和维护费用较高
    • 作业成本法不符合对外财务报告的需要
    • 确定成本动因比较困难
    • 不利于管理控制
• 作业成本管理
  • 增值作业与非增值作业

本量利分析

• 成本性态分析
  • 固定成本
    • 约束性固定成本
    • 酌量性固定成本
  • 变动成本
    • 技术性变动成本
      • 与产量有明确的技术或设计关系
    • 酌量性变动成本
  • 混合成本
    • 半变动成本
    • 阶梯式成本
    • 延期变动成本
    • 曲线变动成本
  • 变动成本法与完全成本法
• 本量利分析基本模型
• 保本量/额的分析
  • 保本量=固定成本/单位边际贡献
  • 保本额=固定成本/边际贡献率
  • 盈亏临界点作业率+安全边际率=1
  • 销售息税前利润率=安全边际率*边际贡献率
• 保利分析
• 利润敏感分析
  • 最大最小法
  • 敏感系数的计算
    • 敏感系数=目标值变动百分比/参量值变动百分比

短期经营决策

• 生产决策
  • 生产决策的主要方法
    • 差量分析法
    • 边际贡献分析法
    • 本量利分析法
  • 亏损产品是否决定停产
    • 该产品或者部门能否给企业带来正的边际贡献
  • 零部件自制与外购决策
    • 比较两种方案的相关总成本，选择成本较低的方案
  • 特殊订单是否接受的决策
    • 订单提供的边际贡献是否大于该订单所引起的相关成本
  • 约束资源最优利用决策
    • 主要考虑如何安排生产才能最大化企业的总的边际贡献
    • 单位约束资源边际贡献=单位产品边际贡献/该单位产品耗用的约束资源量
  • 产品是否应该进一步深加工的决策
    • 深加工后的售价与直接出售的售价之差，大于深加工带来的成本，就应该深加工
    • 差量分析法
• 定价决策
  • 成本加成定价法
    • 完全成本加成法
    • 变动成本加成法
  • 市场定价法
  • 新产品的销售定价策略
    • 撇脂性定价法
    • 渗透性定价法
  • 有闲置能力条件下的定价方法
    • 存在剩余生产能力时，增量成本即为该批产品的变动成本

全面预算

• 全面预算的编制方法
  • 增量预算法与零基预算法
  • 固定预算法与弹性预算法
    • 弹性预算的准确性很大程度上取决于成本性态分析的可靠性
    • 弹性预算方法
      • 公式法
      • 列表法
  • 定期预算法与滚动预算法
• 营业预算的编制
  • 销售预算的编制
    • 当期销售现金流量=本期销售收入*本期收现比例+以前某期收入*以前某期收入在本期收现比例
  • 生产相关预算的编制
    • 生产预算
    • 直接材料预算
    • 直接人工预算
    • 制造费用预算
      • 变动制造费用
      • 固定制造费用
    • 产品成本预算
  • 销售管理费用预算的编制
• 财务预算的编制
  • 现金预算
    • 可供使用的现金
    • 现金支出
    • 现金多余或不足
    • 现金的筹措和运用
  • 预计财务报表
    • 利润表预算
    • 资产负债表预算

责任会计

• 企业组织结构与责任中心划分
  • 企业的集权与分权
  • 科层组织结构
    • 直线指挥机构
    • 参谋职能机构
  • 事业部制组织结构
  • 网络组织结构
• 成本中心
  • 责任成本
    • 可控成本
      • 成本中心有办法知道将发生什么性质的耗费
      • 成本中心有办法计量它的耗费
      • 成本中心有办法控制并调节它的耗费
• 利润中心
  • 利润中心是对收入、成本或费用都要承担责任的责任中心
  • 考核指标
    • 部门边际利润=部门销售收入-部门变动成本总额
    • 部门可控边际利润=部门销售收入-部门变动成本总额-部门可控固定成本
      • 评价部门经理业绩
    • 部门税前经营利润=部门销售收入-部门变动成本总额-部门可控固定成本-部门不可控固定成本
  • 内部转移价格
    • 市场型内部转移价格
    • 成本型内部转移价格
    • 协商型内部转移价格
      • 上限是市场价，下限是单位变动成本
• 投资中心
  • 投资报酬率
    • 部门投资报酬率=部门税前经营利润/部门平均净经营资产
    • 剩余收益=部门税前经营利润-部门平均净经营资产*要求的税前投资报酬率

业绩评价

• 财务业绩评价与非财务业绩评价
• 关键绩效指标法
• 经济增加值
  • 经济增加值=调整后税后净营业利润-调整后平均资本占用*加权平均资本成本
  • 基本经济增加值=税后净营业利润-加权平均资本成本*报表平均总资产
  • 披露的经济增加值
  • 特殊的经济增加值
  • 真实的经济增加值
  • 简化的经济增加值的计算
    • P109
• 平衡计分卡
  • 财务
  • 顾客
  • 内部业务流程
  • 学习和成长