导图社区 投资理财之 基金投资-01
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基金投资
基金的品种
一级市场
开放式基金
购票型基金
主动管理型的股票型基金 收益一般在13%～30%高风险
被动管理型的股票指数型基金 (一般年费率只有0.5% - 1.0%左右)
管理费属于旱涝保收
基金经理管理的基金资产越多 管理费就越高
促进申购，同时抑制赎回，增大基金的份额
让基金资产增值，也就是增大每份基金的净值
指数基金
最大的一个优势在于不用担心某一只股票涨或跌， 它反映就是整个市场情况
投资越久 风险越低 收益越高
债券型基金
收益一般在6%～8%
混合型基金
偏股型基金
偏债型基金
平衡性基金
灵活型基金
收益一般在10%～13%中高风险
货币型基金
一般收益在2.5%～3.5%
子主题
风险等级： 股票型基金＞混合型基金＞债券型基金＞货币型基金
申购/赎回
申购的关键时间节点
赎回的是基金份额
申购的是一定的金额
二级市场
封闭式
买入/卖出
市场的交易的划分
资本市场
定义：股票市场和一年期以上的长期债券市场
货币市场
定义：只能交易一年期以下的短期债券和各类票据的市场
常见的一线基金公司
天弘基金
华夏
易方达
广发
招商
工银瑞信
建信
博时
嘉实
南方
汇添富
富国
鹏华
复利
利息加入本金，滚动的速度越快，复利特征越明显
复利计算示例
一年期本金10000元分别按年利率12%，月利率1%，日利率0.0329%计算复利结息 ，计算本息差异
同业拆借利率
上海银行间同业拆借利率
社会公布的Shibor品种包括 隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。
隔夜拆借利率
Shibor 是一个重要的经济指标
查询Shibor的网址：www.Shibor.org
价值
溢价
折价
贷款市场报价利率（LPR）
LPR包括1年期和5年期以上两个品种
（LPR）由各报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考
为什么用债券收益率变动可以反映市场对经济的预期？
债券收益率变动是整个金融体系： 风险偏好、经济预期和流动性预期的优良高频指标
三个主力债券品种
政策性银行债
国债
短期融资券
为什么所有的债券里面唯独用国债反映？
发行频率高
发行周期稳定
数量充足
无风险利率
ETF基金和ETF联接
ETF 是以某一选定的指数所包含的成分证券为投资对象，依据构成指数的股票种类和比例，采取完全复制或抽样复制，进行被动投资的指数基金。
持有ETF联接基金相当于间接持有ETF
ETF联接基金，只复制联接场内的某只ETF基金的资产
区别
ETF投资标的是指数的成份股， ETF联接基金则直接投资ETF
是否支持定投: ETF不支持基金定投 ETF联接基金支持定投
ETF可以买入/卖出，申购/赎回 ETF联接基金只能进行申购/赎回
手续费: 联接ETF的手续费用成本大部分情况要略高于ETF 如果选择联接基金的C份额进行投资， 则某些情况下的交易费用反而低于ETF费用；
购买渠道不同
仓位比例不同:
ETF仓位几乎可以达到100%
ETF联接:为应对赎回，须保留5%的资金， 所以仓位最高只能达到95
其余90%以上的资产， 统统购买这只ETF的份额
参与基金投资的方式
场内基金
管理费用低廉
交易对手就是证券交易市场上的各个持有人， 交易的是实际存在的有价证券，交易双方一手交钱， 一手交货，所以称为买、卖
场外基金
费用成本较高 (大约每年1% - 3%左右)
销售服务费： 向基金的销售机构支付基金销售服务费 (年费率在0.1% - 0.4%左右)
一般在债券型基金、货币型基金上比较常见，而对于股票型基金、股票指数型基金，除了一些比较特殊的，例如某个基金的C类份额以外，销售服务费一般都是免收的
托管费： 向基金托管机构支付基金托管费 (按照一定的比例逐日收取)-指数基金则在0.15%左右
指数授权费
指数公司开发的股票价格指数来管理基金，所以比其它的基金多了一项费用，即需要向指数公司支付指数授权费
基金管理费
基金公司代收 隐型费用
我们的交易对手就是证券市场以外的基金管理公司 基金公司不持有股票或债券的份额，而是代持有人管理， 从中收入管理费。申购/赎回
份额持有人的资产托管在一个第三方机构，一般是在商业银行
基金公司根据持有的基金资产情况、上一个交易日的 申购和赎回情况，扣除各类相关管理费用后，算出基金净值
基金公司按照一定的比例逐日收取管理费后得出净值
增速比对
M1的增长率在较长时间高于M2的增长率
M1过高M2过低 表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。
说明经济扩张较快，活期存款之外的 其他类型资产收益较高 如股票，房地产
更多的人会把定期存款和储蓄存款提出进行投资或购买股票， 大量的资金表现为可随时支付的形式， 使得商品和劳务市场普遍受到价格上涨的压力
通货膨胀加快到来
股票市场火暴就会影响到M1的数值变化， 很多人会将定期存款和部分资产变现投放到股市， 促使M1加速上扬
M2的增速在较长时间内较M1的增速高
实体经济中有利可图的投资机会在减少
随时购买商品和劳务的活期存款 大量转变为较高利息的定期存款 或债券基金投资
货币流通性变弱，经济增长变缓 表明投资过热、需求不旺，有危机风险
M0=流通中现金
M0数值高证明老百姓手头宽裕、富足 衣食无忧的情况下这种可能性更高
广义货币:M2
广义货币=M1+准货币（定期存款+居民储蓄存款+其他存款） (M2=M1＋居民储蓄存款＋单位定期存款＋单位其他存款＋证券公司客户保证金)
M2其实反映的是信贷的情况
M2增速
19年M2的增速是8%多一点，M1增速是4.4%，相比前几年动辄两位数的增速，已经下降了很多
原因
中美贸易战导致贸易顺差下降
房地产棚改退坡导致的货币衍生情况下滑
上浮M2增速太快，会有通胀预期
太低，流动性也会出问题
M2总量
M2高说明资产和负债衍生的比较多， 会出现内保外贷等向国外转移资产的情况
贾会计
王健林转移海外
M2/GDP大概在2左右 而美国M2/GDP大概是0.8
货币政策宽松，降准会增加流动性 两个因素会增加M2总量
反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况
现金加活期存款:M1
M1就是拿来随时消费使用的 (M1=M0＋可开支票进行支付的单位活期存款)
M1的增速超过了名义GDP的增速
代表社会生产的产品已经不足以满足社会的消费 求大于供
货币供应量大于实际需求量 通货膨胀
M1反映着经济中的现实购买力
代表着居民和企业资金松紧变化， 是经济周期波动的先行指标， 流动性仅次于M0。
货币运行
了解货币的创导方式
基于国家信用，央行印出基础货币M0 (M0=流通中现金)
NG:央行直接凭空印钞送给政府去解决财政问题，最后的结局一定是政府（央行）失去公信力，没有人原意持有本国货币，宁愿持有黄金或外币
央行基础货币借给大型商业银行
商业银行： 相当于货币的水龙头 控制基础货币投放市场
不是所有基础货币都会投放到市场
用商业银行把央行和实体部门隔绝开， 是保证国家不通过滥发货币收割百姓的关键
信贷
通过贷款将基础货币借给实体 根据市场经济形势
个人：消费
企业：生产
政府：基建
如果企业的利润、个人的收入能够增长， 那么企业就会继续扩大生产，个人就会继续扩大消费， 这是经济原本的逻辑
富余的钱回流到银行
创造信用货币
理论上商业银行可以循环无数次，结果导致贷款越来越多，最后远超过基础货币，然后整个社会债台高累，贷款利率永远高于存款利率，整个社会要为此每天付出高额的利息
商业银行可以通过信贷的投放来影响货币的供给
信用货币: 在基础货币的基础上 商业银行会创造信用货币
存款准备金
银行获得存款后 需要向央行缴纳 一定比例的保证金
存款准备金率上浮:收紧
存款准备金率下浮:放水
流动性型放松
流动性型收紧
央行可以控制： 流动性宽松/流动收紧
经济衰退时
经济过热时(经济形势好时)
流动性宽松 风险偏好弱化
银行大量买债券的时：债券收益率就会下行
银行不买甚至卖债券：债券收益率就会上行
让老券持有到期也是减少债券配置的一种方式
国内金融体系中银行类机构占据着核心的地位
银行风险偏好的变动一般与经济运行周期相吻合
经济好(流动收紧)的时候银行风险偏好高
会抛弃收益率最低的债券类资产 把有限的子弹贡献给信贷
经济差(流动宽松)的时候银行风险偏好低
规避风险： 买国债和金融债
通过居民和企业的存款吸收低成本负债
然后向相对高收益的 贷款、票据和债券资产投资进行盈利
债券投资对银行而言 仅是信贷资产的一个重要补充
债券市场不太能影响银行的风险偏好
银行对于债券市场而言，却是最大的投资者
银行对于债券投资的边际需求 能很大程度影响债券市场
银行的行为影响了整个中国金融体系的方向
相对债券投资而言，银行贷款贷投资优先考虑其信贷客户
企业贷款
同业借贷
商业票据
银行大量投资债券资产的情况