工程经济学 第三章

工程经济学 第二版 李相然主编 中国电力出版社

第一章 资金时间价值计算

• 第一节 资金时间价值的理解
  • 一、资金时间价值的概念及其意义
    • 1.货币作为社会生产资金参与再生产的过程即会增值带来利润，一般称为资金的时间价值。 资金随着时间的推移，价值增加，资金增值的原因是由于资金的投资和再投资。 资金一旦用于投资，就不能现期消费。牺牲现期消费是为了能在将来获得更多的消费，即资金的时间价值体现为放弃现期消费的损失所应做的必要补偿。
      • 资金的时间价值和利息的概念不同。影响利息的主要因素是： 1.投资收益率，即单位投资所能取得的收益。 2.通货膨胀率，即对因货币贬值造成的损失所应做的补偿。 3.风险因素，即对因风险的存在可能带来的损失所应做的补偿。
      • 通货膨胀是指由于货币发行量超过商品流通实际需要量而引起的货币贬值和物价上涨现象。资金时间价值是客观存在的，是商品生产条件下的普遍规律。现实经济活动中，这两个因素往往同时存在，所以正确的投资决策、合理地使用资金要考虑到这两点。
    • 2.在工程经济活动中，时间就是经济效益。因为经济效益是在一定的时间内创造的。资金的时间价值原理在生产实践过程中有广泛的作用。其最大的作用在于使资金的流向更加合理和易于控制，从而使有限的资金发挥更大的作用。在基本建设投资过程中，必须充分考虑资金的时间价值，千方百计缩短建设周期，加速资金周转，提高建设资金的使用效益。
  • 二、衡量资金时间价值的尺度
    • 资金时间价值的尺度有两种，绝对尺度，即利息、盈利和收益；相对尺度，利率、盈利率或者收益率。
    • 1.利息 利息是货币资金借贷关系中借方支付给贷方的报酬。 利息是劳动者为全社会创造的剩余价值（即社会纯收入）的再分配部分。借贷双方的关系是国家通过银行，在国家、企业、个人之间调节资金余缺的相互协作关系，所以贷款要计算利息，固定资金和流动资金的使用也采取有偿和付息的办法，其目的都是为了鼓励企业改善经营管理，鼓励节约资金，提高投资的经济效果。
    • 2.利率 利率是指一定时间所得利息额与投入资金的比例，也称为使用资金的报酬率，它反映了资金随时间变化的增值率，是衡量资金时间价值的相对尺度。年息-％，月息-‰。 利率的确定，在完全的市场经济条件下，由借贷双方竞争解决。即所谓的市场利率，在计划经济或有计划的商品经济条件下，则主要由国家根据经济发展的需要来制定。遵循平均利润和不为零的原则。即借方借用货币资金所获得的利润不可能将其全部以利息的形式交给贷款者。
    • 技术经济分析中，利息与盈利、收益，利率与盈利率或收益率是不同的概念。在分析资金信贷时使用利息或利率的概念，在研究某项投资的经济效果时，则常使用收益（或盈利）或收益率（或盈利率）的概念。项目投资通常要求其收益大于应该支付的利息，即利益率大于利率。收益与收益率是研究项目经济性必需的指标。
  • 三、资金的等值原理
    • 1.资金等值的概念
      • 等值是指时间因素的作用下，在不同的时间点绝对值不等的资金而具有相同的价值。
      • 影响资金等值的因素有三个：1.金额；2.金额发生的时间；3.利率。
    • 2.资金等值计算的有关概念
      • 1.时值与时点 资金的数值由于计算利息和随着时间的延长而增值，在每个计算期期末的数值是不同的。在某个资金时间节点上的数值称为时值。现金流量图上，时间轴上的某一点称为时点。
      • 2.现值 现值又称期初值，是指发生在时间序列起点处的资金值。时间序列的起点通常是评价时刻的点，即现金流量图的零点处。
      • 3.折现 将时点处资金的时值这算为现值的过程称为折现。实际上，折现是求资金等值的一种方法。
      • 4.年金 年金是指一定时期内每期有相等金额的收付款项，如折旧、租金、利息、保险金、养老金等通常都采取年金形式，年金有普通年金、预付年金和延期年期之分。
        • 1.每期期末收款、付款的年金称为后付年金，即普通年金。 2.每期期初收款、付款的年金称为预付年金或先付年金。 3.距今若干期内发生的每期期末收款、付款的年金称为延期年金。
      • 5.终值 终值即资金发生在（或折算为）某一特定时间序列终点的价值。
• 第二节 资金的等值计算
  • 一、计算利息的两种方法
    • 单利法
      • 单利法是以本金为基数计算资金的时间价值（即利息），不将利息计入本金，利息不再生息，所获利息与时间成正比。
      • 没有考虑累计计息，单利法不够完善，工程中一般不采用单利计息计算法。
    • 复利法
      • 复利法是在在克服单利法的缺点上发展起来的，基本思想是将前一期的本金与利息之和（本利和）作为下一期的本金来计算下一期的利息，也就是利上加利的方法。
  • 二、资金等值计算基本公式
    • 1.一次支付类型
      • 一次支付终值公式
      • 一次支付现值公式
    • 2.等额支付类型
      • 等额支付序列年金终值公式
      • 偿债基金公式
      • 年金现值公式
        • 通过等额支付序列年金终值公式计算F，然后除以复利系数得到P。
      • 资金回收公式
      • 所有的外置系数均相同的名字
    • 3.均匀梯度支付类型
      • 均匀梯度支付系列终值公式
      • 均匀梯度支付系列的现值和等值年金公式
• 第三节 名义利率与实际利率
  • 一、名义利率
    • 指按年计息的利率，等于每一计息期的利率与每年的利率与每年的计息期数的乘积。采用单利计算的方法，把各种不同计息期的利率换算为以年为计息期的利率。
  • 二、实际利率
    • 又称有效利率，是按实际计息期计息的利率，它可以是计息周期的利率，也可以不是计息周期利率。实际利率就是按复利计息的实际利息与本金的比值。
  • 三、名义利率与实际利率的换算关系
• 第四节 涉及名义利率和实际利率的等值计算
  • 一、计息期与支付期一致的计算
  • 二、计息期短于支付期的计算
  • 三、计息期长于支付期的计算
• 本章总结
  • 估计现金流量是进行工程分析的第一步，必须注意估计的正确性。
  • 资金时间价值对于工程经济分析至关重要。遵循时间价值的原则，不同时间的现金流量不能直接相加减。
  • 利息计算有单利和复利两种计算方式，但资金时间价值必须采用复利方式。
  • 有效利率和名义利率是不同的，必须将名义利率转化为有效利率进行计算。
  • 资金等值计算式计算一系列现金流量的现值、将来值和年度等值，资金等值公式是各种计算的基础，必须熟练掌握。